Cómo calcular los costos de financiamiento
En términos generales, los costos de financiamiento son el producto de la separación de la propiedad del capital y los derechos de uso del capital. La esencia de los costos de financiamiento es la remuneración pagada por los usuarios del capital a los propietarios del capital. Dado que la financiación corporativa es una transacción de mercado, habrá costos de transacción cuando haya una transacción. Para obtener el derecho a utilizar los fondos, los usuarios de los fondos deben pagar las tarifas correspondientes. Por ejemplo, los honorarios de registro y los honorarios de agencia que se pagan al confiar a las instituciones financieras la emisión de acciones y bonos, los honorarios de gestión que se pagan por los préstamos a los bancos, etc.
Por lo tanto, el costo de financiamiento de una empresa en realidad incluye dos partes: costo de financiamiento y tarifa de uso de capital. Los gastos de financiación son diversos gastos en que incurren las empresas en el proceso de obtención de fondos; las tarifas de uso de capital se refieren a la remuneración pagada por las empresas a sus proveedores por utilizar los fondos, como los dividendos y bonificaciones pagadas a los accionistas mediante la financiación de acciones, los intereses sobre la emisión de bonos y los intereses sobre la emisión de bonos. pedir prestado para ganar dinero, alquiler pagado por activos prestados, etc. Cabe señalar que los costos de financiación mencionados anteriormente sólo significan los costos financieros, o costos explícitos, de la financiación corporativa. Además de los costos financieros, la financiación corporativa también tiene costos de oportunidad o costos ocultos. El costo de oportunidad es un concepto importante en economía, que se refiere al mayor beneficio que se obtiene al utilizar un recurso para un propósito específico y renunciar a otros usos. El coste de oportunidad es un factor que hay que tener en cuenta cuando analizamos el coste de la financiación empresarial, especialmente cuando se analiza el uso de los fondos propios de una empresa. Como las empresas generalmente utilizan sus propios fondos “gratuitamente”, en realidad no necesitan pagar costos de financiamiento externo. Sin embargo, a juzgar por los rendimientos medios de diversas inversiones sociales o de capital, los fondos propios también deberían pagarse después de su uso, lo que no debería ser diferente de otros métodos de financiación. La única diferencia es que los fondos gratuitos no requieren pagos externos, mientras que otros métodos de financiación sí.
Índice de costo de financiamiento y análisis de costos relacionados
Generalmente, el índice de costo de financiamiento se expresa mediante la tasa de costo de financiamiento: Tasa de costo de financiamiento = tarifa de uso de fondos ÷ (financiamiento total - costo de financiamiento) . El costo de financiamiento aquí es el costo de capital, que es objeto de análisis en el proceso general de financiamiento corporativo. Sin embargo, desde la perspectiva de los conceptos modernos de gestión financiera, dicho análisis y evaluación no pueden satisfacer plenamente las necesidades de la gestión financiera moderna. También deben considerarse en un sentido más profundo varios otros costos relacionados con la financiación.
El primero es el coste de oportunidad de la financiación empresarial. En lo que respecta a la financiación interna, generalmente se utiliza "gratis" y no requiere el pago real de los costos de financiación (aquí se refiere principalmente a los costos financieros). Sin embargo, a juzgar por los rendimientos promedio de diversas inversiones sociales o de capital, las ganancias retenidas del financiamiento endógeno también deben pagarse después de su uso y no deben ser diferentes de otros métodos de financiamiento. La única diferencia es que el financiamiento endógeno no requiere pagos externos, mientras que otros métodos de financiamiento sí los requieren. El costo financiero del financiamiento endógeno representado por las ganancias retenidas debería ser la tasa de ganancia de las acciones ordinarias, pero no tiene costo financiero.
El segundo es el costo del riesgo, que se refiere principalmente al costo de la quiebra y al costo de las dificultades financieras. El riesgo de quiebra del financiamiento de deuda corporativa es el principal riesgo del financiamiento corporativo. La pérdida de valor corporativo relacionada con la quiebra corporativa es el costo de la quiebra, es decir, el costo del riesgo del financiamiento corporativo. Los costos de las dificultades financieras incluyen honorarios legales, administrativos y de consultoría. Los costos indirectos incluyen dificultades financieras que afectan la capacidad de la empresa para operar, al menos una demanda reducida de los productos de la empresa y el tiempo y esfuerzo que la gerencia dedica a decisiones que no se pueden tomar sin el permiso de los acreedores.
Por último, la financiación empresarial también debe cubrir los costes de agencia. Habrá una relación principal-agente entre usuarios y proveedores de fondos, que requiere supervisión e incentivos por parte del principal para limitar el comportamiento del agente. Los costos de supervisión y los costos de restricción resultantes son los llamados costos de agencia. Además, los usuarios de fondos también pueden adoptar comportamientos de inversión que se desvíen de maximizar los intereses de los clientes, lo que resulta en pérdidas generales de eficiencia.