¿Qué efecto tienen los futuros sobre índices bursátiles en la economía nacional?
Impactos favorables
(1) Después del lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles, la escala del mercado de valores se expandirá rápidamente. Después de siete recortes de tipos de interés, hay una gran cantidad de fondos inactivos con bajo apetito por el riesgo en la periferia del mercado de valores, lo que se parece más a una gran cantidad de fondos institucionales, como los fondos de seguros. La función de cobertura de los futuros atiende a la búsqueda de oportunidades de valor añadido, mientras que al mismo tiempo se debe dar máxima prioridad al control de riesgos. Además, los índices de futuros también son un medio necesario para que los inversores institucionales, como los fondos de inversión en valores existentes, logren verdaderamente una apreciación estable a largo plazo.
(2) La función de cobertura de los futuros sobre índices bursátiles aumentará la estabilidad del mercado al contado de acciones. Una tasa de rotación del mercado excesivamente alta se acercará gradualmente a un mercado maduro, el ciclo de fluctuación del mercado se ampliará significativamente y las fluctuaciones convergerán. Preste atención a la inversión a mediano y largo plazo y el patrón de lentitud será cada vez más evidente.
(3) Incrementar la actividad del mercado de valores. En la actualidad, no existe ningún mecanismo de ventas en corto en China y sólo las ventas a largo plazo pueden generar ganancias. El uso del índice de futuros ofrece las mismas oportunidades de ganancias en los mercados alcistas y bajistas, puede aumentar el entusiasmo comercial de los inversores y contribuir a la actividad del mercado de valores, especialmente en las recesiones.
(4) El mercado spot y la macroeconomía estarán más estrechamente vinculados. Las expectativas de los participantes del mercado sobre los factores macroeconómicos y otros factores se reflejarán en el índice de vencimiento y luego afectarán rápidamente al mercado al contado a través del arbitraje del índice y las expectativas psicológicas. Esta es la llamada función de descubrimiento de precios del índice de futuros. Este proceso es más rápido que el reflejo de la macroeconomía en el mercado al contado, lo que acorta en gran medida el desfase entre la macroeconomía y la tendencia del mercado al contado de acciones, mejora la eficiencia del descubrimiento de precios en el mercado al contado, la formación de capital y la asignación de recursos, y profundiza el mercado de valores. El desarrollo es estratégico.
(5) Mejorar el mercado de valores de China y mejorar la competitividad internacional. Después de que China se una a la OMC, los términos del Acuerdo de Comercio de Servicios obligarán al mercado de valores de China a abrirse más rápidamente al mundo exterior. El lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles ayudará a adaptar el sistema, los conceptos y las herramientas a las reglas del mercado internacional y mejorará la competitividad y el atractivo internacional.
Además, en los últimos años, el mercado de derivados cuyo núcleo son los futuros sobre índices bursátiles se ha convertido en el foco de competencia entre varios centros financieros. Dow Jones y Morgan Stanley han lanzado sucesivamente índices bursátiles chinos. Si los contratos de futuros nacionales se cotizan primero y se negocian en bolsas extranjeras, el futuro mercado de derivados financieros de China se encontrará en una posición incómoda y pasiva.
Reacción
1) Transferencia de transacción. Debido a las ventajas de los bajos costos de transacción, el bajo índice de margen y el alto índice de apalancamiento, los futuros sobre índices bursátiles atraerán a algunos inversores que prefieren un alto riesgo para pasar del mercado al contado al mercado de futuros. Por ejemplo, después de que Japón lanzara los futuros sobre índices en 1988, el volumen de negociación de índices de futuros superó con creces el del mercado al contado, alcanzando un máximo de 10 veces mayor que el del mercado al contado, mientras que las transacciones en el mercado al contado fueron muy ligeras. La experiencia internacional demuestra que la transferencia de transacciones es un impacto a corto plazo de los índices de futuros. De hecho, a medio y largo plazo, los índices de futuros han acelerado enormemente el desarrollo del tamaño del mercado al contado en varios países.
2) Características de fluctuación que afectan al mercado spot. Aunque la evidencia empírica de varios países muestra que el comercio de futuros sobre índices no aumenta la volatilidad de los precios al contado e incluso contribuye a la estabilidad del mercado de valores, en algunos casos, los índices de futuros también pueden afectar el comportamiento de los precios y las características de fluctuación del mercado al contado. En primer lugar, el comercio de índices de futuros aumentará la velocidad de transmisión de información y afectará rápidamente el precio del mercado al contado de acciones a través del arbitraje de índices u otros canales. En segundo lugar, el comercio de futuros tiene un alto apalancamiento y el uso de su naturaleza altamente especulativa puede causar que los precios de los futuros fluctúen; afectando significativamente a los precios al contado; en tercer lugar, el "efecto de vencimiento" de los índices de futuros también puede intensificar las fluctuaciones de precios en el mercado al contado.
3) La negociación de futuros sobre índices bursátiles permite que los mercados al contado y de derivados formen una relación interactiva, proporcionando así comodidad al capital especulativo para utilizar futuros sobre índices bursátiles para manipular el mercado. Durante la crisis financiera asiática, los especuladores internacionales lanzaron múltiples ataques contra los mercados emergentes mediante la vinculación de acciones al contado, índices de futuros y mercados de divisas. Aunque la cuenta de capital de China no está actualmente abierta, no se puede descartar la posibilidad de un impacto del dinero caliente.