Malentendidos psicológicos comunes en la inversión en bolsa
¿Por qué se dice que "la gente tiende a vender prematuramente acciones que generan dinero y mantener acciones que pierden dinero durante mucho tiempo?" Hay un viejo dicho en Wall Street: el mercado está impulsado por dos fuerzas, una es la codicia y la otra es el miedo. El propósito de invertir es ganar dinero, pero ¿puede la inversión definitivamente generar dinero? Si puedes ganar dinero, ¿cuánto puedes ganar? Las diferentes respuestas a estas dos preguntas en realidad representan motivaciones de inversión completamente diferentes; diferentes motivaciones de inversión generan diferentes comportamientos de inversión que corresponden a diferentes psicologías de inversión; Hoy recomiendo un artículo para hablar sobre algunos malentendidos psicológicos comunes en la inversión.
Comencemos el artículo de hoy con un discurso de Buffett: En un discurso, Buffett mencionó los malentendidos sobre la inversión, señalando que algunas personas no creen que todo el mercado prosperará, solo piensan que pueden conseguirlo. deshazte del excedente. Elige al ganador entre los que apuestan. Explica que si bien la innovación puede sacar al mundo de la pobreza, todos los inversores en innovación a lo largo de la historia no han tenido finales felices en sus últimos años. Estas son sus palabras exactas:
"Esta diapositiva solo enumera media página y el contenido proviene de una lista de 70 páginas que incluye todas las compañías automotrices en los Estados Unidos. Estaba en el aire blandido". la plantilla completa. "Aquí hay 2.000 empresas automovilísticas: el coche fue el invento más importante de la primera mitad del siglo XX. Tuvo un gran impacto en la vida de la gente. Si fueras testigo de cómo este país se desarrolló gracias a los coches en la época en que apareció el primer coche, nació, entonces usted podría decir: “Ésta es un área en la que tengo que invertir”. "Sin embargo, de las más de 2.000 compañías automotrices que existían hace apenas unos años, sólo tres sobrevivieron. Y, en un momento, las tres se vendían por menos de su valor contable, que es menos que la cantidad de dinero invertida en el Por lo tanto, aunque los automóviles han tenido un enorme impacto positivo en Estados Unidos, han tenido el impacto opuesto en los inversores”
En este nuevo modelo de la era de Internet conocido como web2.0. web3.0, en un momento en el que surgen nuevos conceptos, ¿puede el discurso de Buffett darnos algo de inspiración?
El primer malentendido: exceso de confianza e ilusión de control.
Una encuesta profesional muestra que el 82% de los conductores con más de un año de experiencia conduciendo creen que están por encima de la media. Al parecer, la mayoría de la gente sobreestima sus capacidades. Entrevistas en profundidad con 2.499 empresarios encontraron que el 82% creía que su propio negocio tendría éxito, mientras que sólo el 39% creía que los negocios de otras personas serían tan exitosos como los suyos. Este es un exceso de confianza inevitable.
Casi todos los casinos tienen una regla para realizar tu apuesta antes de lanzar una moneda. Por ejemplo, al jugar a los dados para adivinar el tamaño, el propietario del casino descubrió que las apuestas de los jugadores antes de tirar los dados eran significativamente mayores que después de tirarlos. Cuando los inversores toman decisiones de inversión, pensarán que están lo suficientemente seguros sobre el futuro, como si pudieran controlar los cambios futuros. La verdad es que no tienes control sobre lo que sucederá en el futuro. Sólo porque estás involucrado, crees que tienes el control. Esta es una ilusión de control causada por un exceso de confianza.
En la inversión real, el exceso de confianza y la ilusión de control pueden provocar al menos tres problemas:
El primero es el trading intradía. Imprima nuestro albarán de entrega para 2007 y eche un vistazo. Sobreestimamos la exactitud de la información y nuestra capacidad para analizarla, lo que lleva al day trading. No sólo aumenta los costos de transacción, sino que también nos facilita tomar decisiones de inversión equivocadas.
Incapacidad para diversificar completamente las inversiones: el exceso de confianza conduce a inversiones concentradas y riesgos concentrados. Una gran cantidad de inversiones se concentra en productos de renta variable como acciones, y la empresa ha perdido por completo la capacidad de asignar las principales clases de activos. Incluyendo a Ji Min, la mayoría de los activos del año pasado se concentraron en inversiones en fondos de acciones. Incluso sin tener en cuenta cómo cambiará la situación del mercado en el futuro, este enfoque en sí mismo no es razonable desde ninguna perspectiva, como la cartera de activos y la gestión de riesgos.
Filtrado selectivo: solo está dispuesto a aceptar información que respalde su propio juicio y filtrar la información que no respalde su propio juicio, lo que le permitirá tener más confianza en su propio juicio. Cada día hay competencia a corto y largo plazo en el mercado. Hay razones para ser bajistas, como siempre lo son los mercados de capitales, pero quienes aspiran a ser alcistas a menudo ignoran las razones para ser bajistas, incluso si son muy obvias.
¿Cuál es la razón por la cual TI filtra selectivamente la información debido al exceso de confianza y la ilusión de control?
El segundo malentendido: Orgullo y arrepentimiento
Las personas evitarán acciones que conduzcan al arrepentimiento y buscarán acciones que consideren buenas. El arrepentimiento es el dolor emocional que sienten las personas cuando se dan cuenta de que una decisión anterior fue considerada mala; el orgullo es la alegría emocional que sienten las personas cuando se dan cuenta de que se ha confirmado que una decisión anterior era la correcta.
Por ejemplo, has estado comprando el mismo conjunto de números de lotería durante varios meses seguidos y tu amigo te sugiere que elijas otro conjunto de números. ¿Lo cambiarías? De hecho, todo el mundo sabe que la probabilidad de ganar para ambos conjuntos de números es la misma.
Hay cuatro situaciones posibles: ganar cambiando la cuenta original, ganar cambiando una cuenta nueva, ganar no cambiando la cuenta original y ganando no cambiando la cuenta recomendada por amigos. Piensa en lo que te arrepentirás y de lo que estarás orgulloso. Echemos otro vistazo a su decisión. Más personas no optarán por cambiar sus números. La razón detrás de esto no es que los números que eligieron tengan una alta probabilidad, sino que si se cambian los números, la alegría de ganar no será tan grande como los números originales. De manera similar, si no cambia su número de cuenta, los arrepentimientos causados por ganar la lotería con la cuenta recomendada por sus amigos serán mucho menores que los arrepentimientos causados por cambiar su número de cuenta y ganar la lotería con la cuenta original.
Veamos una hipótesis más específica: tiene dos acciones, la acción A y la acción B. La acción A actualmente obtiene una ganancia de 20, mientras que la acción B está perdiendo 20. ¿A quién le venderás? La mayoría de los inversores optan por vender A y conservar B porque vender A les trae felicidad emocional y vender B les trae dolor emocional. Al menos esperaría hasta que B vuelva a costar. Sólo se puede vender después de que se alcance el precio. Esto lleva a una conclusión aparentemente absurda pero cierta que ocurre muchas veces: la gente tiende a vender acciones que generan dinero demasiado pronto y a conservar acciones que generan pérdidas durante mucho tiempo.
El tercer malentendido: la nostalgia
El llamado apego al pasado significa que las personas tienden a utilizar resultados de inversión similares en el pasado como consideración al evaluar una decisión de riesgo, incluso muy factores importantes. ¿Por qué fueron tan populares las ventas de fondos en 2007? No es la gente corriente la que descubre el valor de inversión de los fondos o toma decisiones de riesgo sobre esta inversión, incluso si sólo toman decisiones de riesgo con la ayuda del conocimiento profesional de los administradores de cuentas bancarias. Solo toman decisiones de inversión basándose en que sus vecinos compran fondos y ganan dinero, y el segundo tío de sus hijos compra fondos y gana dinero. Lo llamamos el "efecto riqueza". Este efecto riqueza será más evidente cuando él mismo invierta y gane dinero. De hecho, los inversores con poca experiencia en inversiones saben que los riesgos y los rendimientos de las inversiones no están directamente relacionados con el rendimiento pasado de la inversión. Incluso los altos rendimientos en el pasado generalmente representan un sobregiro de los rendimientos futuros, lo que dificulta mantenerlos altos. los retornos se vuelven muy difíciles.
Un famoso experimento de psicología. Experimento 1: se pidió a 95 estudiantes de finanzas que participaran o no en decisiones de juego sobre la calidad de las monedas, y 465.438.0 personas eligieron participar. En el segundo experimento, se pidió que participaran otras 95 personas con el mismo nivel educativo. La diferencia es que el organizador les dio $15 en dinero para apostar por adelantado. Como resultado, el 78% de las personas optó por participar. Este es el famoso "efecto dinero del casino": en los casinos, la gente suele considerar el dinero ganado con el juego no como "propio", sino como "del casino", y perderlo también es un gran problema. En todos los casinos de Las Vegas, mientras te quedes en un hotel, casi siempre habrá algunas fichas en la habitación. Esta es la brillantez del propietario del casino. De manera similar, en las decisiones de inversión generales, una vez que decisiones de inversión similares anteriores han generado dinero, muchas personas tienden a hacer dos juicios: el primero es juzgar, basándose en la experiencia, que la inversión es buena y continuar invirtiendo o incluso hacer inversiones adicionales. Segundo juicio: este dinero se gana gratis, no es mío. Si continúa invirtiendo, perderá dinero. Por eso seguimos viendo gente aumentando sus inversiones durante los grandes mercados alcistas.
Considerar la "nostálgia del pasado" como un malentendido psicológico no niega la importancia de resumir la experiencia inversora. Hay que admitir que detrás del mercado de capitales existen leyes más básicas para mantener su funcionamiento, que son difíciles de cambiar. Pero al mismo tiempo creemos que esta ley inmutable tiene diversas manifestaciones.
Tomemos como ejemplo la situación del mercado desde finales de 2005 hasta el presente: en 2006, estábamos inmersos en el largo pensamiento del mercado bajista, la caída del 30 de mayo anuló por completo las acciones basura, las acciones conceptuales y las acciones ST que habíamos resumido minuciosamente; en la etapa inicial, cuando pasamos varios meses En ese momento, cuando descubrimos felizmente la inversión en valor, las tenencias a largo plazo, las acciones de primera línea y las acciones de recursos, las tenencias a largo plazo nos hicieron sufrir profundamente.
No es que el mercado de capitales no esté estandarizado, sino que no sabemos lo suficiente. Nuestra comprensión superficial de sus patrones puede conducir a mayores pérdidas. Luego, escuché una frase dicha por una persona de alto nivel en la industria, que nos impresionó profundamente: Ganar mucho dinero depende de la sabiduría, ganar poco dinero depende de la tecnología y perder dinero depende del conocimiento.
El cuarto malentendido: pensamiento representativo y pensamiento familiar
La investigación psicológica ha descubierto que el cerebro humano utiliza atajos para simplificar el análisis y el procesamiento de la información. Usando estos atajos, el cerebro puede estimar una respuesta sin analizar toda la información. Sin duda, esto mejora la eficiencia del cerebro, pero también dificulta que los inversores analicen correctamente la nueva información y saquen conclusiones erróneas.
El pensamiento representativo analiza y emite juicios basándose en patrones fijos, creyendo que cosas con características similares son iguales. El pensamiento de familiaridad significa que a las personas les gustan las cosas familiares, y esto también es cierto cuando se toman decisiones de inversión. La gente suele operar el mismo fondo y las mismas acciones una y otra vez. Si se basa en un conocimiento profundo y a largo plazo de la empresa, la sociedad de fondos y el gestor de fondos, no hay nada de malo en dicha operación. De hecho, la mayoría de la gente no lo es. Se centran u operan un cierto tipo de seguridad simplemente porque "lo hago a menudo". Al igual que los aficionados siempre apoyan a los equipos locales. Veamos el ejemplo de un plan de pensiones 401k estadounidense. Se descubrió que el plan de pensiones 401k tenía el 42% de sus activos invertidos en acciones de la empresa. Como conocemos nuestra propia empresa, a menudo invertimos demasiado en ella, lo cual es muy peligroso. Por ejemplo, el índice de inversión de Enron en este plan llegó al 60%. La quiebra de la empresa resultó en una pérdida de 654.3803 millones de dólares para el plan de pensiones. En resumen, el pensamiento familiar conduce a dos problemas: primero, sobreestimar el valor de inversión de los productos de inversión con los que uno está familiarizado; segundo, solo por la familiaridad, la concentración de la inversión aumenta considerablemente; Cuando estas dos cuestiones se juntan, es un gran problema.
La inversión es un juego de alto coeficiente intelectual. En este juego, sólo derrotándote a ti mismo podrás derrotar a los demás. Dado que se denominan malentendidos psicológicos, no se pueden evitar por completo, pero comprenderlos puede ayudarnos a evitarlos en la medida de lo posible. Finalmente, recitamos una vez más el famoso dicho de Buffett: Como la mayoría de los inversores, puedo ser codicioso y temeroso. Pero a diferencia de la mayoría de los inversores, tengo miedo cuando los demás son codiciosos; soy codicioso cuando los demás tienen miedo.