¿Qué significa la consolidación del mercado de valores?

Las operaciones de préstamo de valores y de margen también se denominan operaciones de crédito y se dividen en operaciones de préstamo de valores y de negociación de margen y de negociación de margen.

En términos generales, las transacciones de financiación se refieren a que los inversores toman prestados fondos de compañías de valores para comprar valores utilizando fondos o valores como garantía, y reembolsan el principal y los intereses del préstamo dentro del período acordado; valores se denomina "Comprar a largo plazo";

Los préstamos de margen se refieren a los inversores que toman prestados valores de compañías de valores, los venden con fondos o valores como garantía y compran la misma cantidad y variedad de valores dentro del período acordado y devolverlos a la empresa de valores y pagar las comisiones de margen correspondientes a los inversores que venden valores de las empresas de valores se denomina "venta en corto".

En términos generales, la clave para la financiación de margen y el préstamo de valores reside en la palabra "financiación". Si hay "financiación", los inversores deben ofrecer determinadas garantías, pagar determinadas comisiones y devolver los fondos o valores prestados en un plazo determinado.

El 23 de abril de 2008, el Consejo de Estado promulgó el "Reglamento sobre la supervisión y administración de sociedades de valores", que define el comercio de margen y el préstamo de valores como: el negocio de comercio de margen y préstamo de valores se refiere al préstamo de empresas de valores. fondos a los clientes para comprar valores o prestar valores. Es una actividad comercial para los clientes depositar la garantía correspondiente en transacciones de valores realizadas en bolsas de valores u otros centros de negociación de valores aprobados por el Consejo de Estado.

En abril de 2013, varias compañías de valores ajustaron el último umbral de financiación y financiación a 654,38 millones de yuanes en activos de clientes y 6 meses después de abrir una cuenta. Los conocedores de la industria dijeron que las firmas de corretaje han reducido significativamente el umbral de integración financiera, lo que aumentará la actividad comercial en el mercado.

Diferencias en las transacciones

En comparación con las transacciones de valores ordinarias, las transacciones de negociación de margen son muy diferentes en muchos aspectos, que se pueden resumir de la siguiente manera:

1. variar.

Los inversores que participan en transacciones ordinarias de valores deben presentar un margen del 100%, es decir, deben depositar fondos suficientes por adelantado para comprar valores y mantener valores suficientes por adelantado para venderlos. Sin embargo, participar en el comercio de margen es diferente. Los inversores sólo necesitan pagar un determinado margen para comprar o vender un determinado múltiplo del margen (venta en corto). Cuando predice que los precios de los valores aumentarán y no tiene suficientes fondos disponibles, puede pedir prestados fondos a una compañía de valores para comprar valores, venderlos a un precio alto y luego reembolsar el dinero prestado. Cuando se predice que el precio de un valor caerá y no hay valores disponibles, puede pedir prestados valores a una compañía de valores, venderlos, comprarlos a bajo precio y devolverlos.

2. Las relaciones jurídicas son diferentes.

Cuando los inversores realizan operaciones ordinarias de valores, existe una sola relación con la sociedad de valores. Al participar en operaciones de margen, no sólo existe una relación de compra y venta encomendada, sino también una relación de préstamo de fondos o valores. Por lo tanto, es necesario pagar por adelantado a la sociedad de valores un determinado porcentaje del margen en forma de efectivo o valores, y los valores adquiridos mediante financiación y los fondos obtenidos de las operaciones de margen se entregan a la sociedad de valores como garantía. Los ingresos por inversiones (ganancias) son lo que obtienen los inversores después de reembolsar los fondos, valores, intereses y comisiones prestados, y después de deducir sus propios depósitos.

3. La toma de riesgos y los derechos comerciales son diferentes.

Cuando los inversores realizan transacciones ordinarias de valores, los riesgos los asumen ellos mismos, por lo que pueden comprar y vender casi todos los tipos de valores que cotizan en bolsa (excepto algunas variedades especiales que tienen requisitos especiales). para los inversores que participan en la transacción); al realizar operaciones de comercio de margen y préstamos de valores, si los fondos o valores no se pueden reembolsar en su totalidad y a tiempo, también generará riesgos para la compañía de valores. Por lo tanto, los inversores sólo pueden comprar y vender valores dentro del rango de valores sujetos determinado por la compañía de valores, y los valores sujetos determinados por la compañía de valores están todos dentro del rango de valores sujetos especificado por la bolsa de valores. Estos valores suelen ser líquidos, relativamente menos volátiles y menos susceptibles a la manipulación.

4. En comparación con la negociación ordinaria de valores.

Los inversores pueden ampliar sus fichas comerciales pidiendo prestado y vendiendo valores de compañías de valores, lo que tiene un cierto efecto de apalancamiento financiero, y pueden obtener ingresos a través de este efecto de apalancamiento financiero.

5. Diferentes controles de transacciones.

Al realizar transacciones ordinarias de valores, los inversores pueden comprar y vender valores a voluntad y transferir fondos hacia adentro y hacia afuera a voluntad. Al realizar transacciones de comercio de margen y préstamo de valores, si existe un contrato de transacción abierto, es necesario garantizar que la garantía en la cuenta de comercio de margen y préstamo de valores sea suficiente para cumplir con el índice de garantía requerido al firmar un contrato de comercio de margen y préstamo de valores. contrato de transacción con una casa de valores. Si el ratio de garantía es demasiado bajo, los corredores pueden detener las operaciones de margen de los inversores e incluso liquidar parte o la totalidad de los contratos existentes.

Por otro lado, cuando los inversores necesitan transferir fondos o acciones de la cuenta de margen, también deben asegurarse de que el índice de garantía supere el 300% antes de poder retirar el efectivo del saldo disponible del margen o de los valores que cubren el margen. El ratio de garantía después del retiro no será inferior al 300%.

Financiamiento de garantía de acciones

Préstamo de margen significa que el cliente proporciona una garantía y la compañía de valores le presta fondos para comprar valores cotizados o los presta para vender valores cotizados. Actividades de negociación de valores del cliente. que reembolsan fondos o valores prestados, intereses y comisiones dentro de un período de tiempo acordado. El principal impacto del comercio de margen y del préstamo de valores en el mercado de capitales radica en la realización de transacciones de apalancamiento y mecanismos de venta en corto. Tiene una larga historia en los países occidentales.

La financiación mediante prenda de acciones es una forma de obtener fondos de financiación proporcionando garantía prendaria de acciones y otros valores.

Se puede ver en sus definiciones que la conexión entre el comercio de margen y la financiación mediante garantía de acciones es que ambos son métodos de financiación y ambos requieren cierta garantía. En la mayoría de los casos, ambos utilizan acciones como garantía y, al mismo tiempo, ambos tendrán un impacto significativo en el flujo de fondos en el mercado de valores. En el pasado, cuando el mercado de valores era inmaduro, algunas personas ni siquiera distinguían entre "financiación" y financiación mediante pignoración de acciones en el comercio de margen y se sustituían entre sí. Con la estandarización de los sistemas nacionales de financiación prendaria de acciones y de negociación de márgenes, el mercado ha ido haciendo gradualmente una distinción clara entre estos dos conceptos.

Las principales diferencias entre la financiación de margen y la financiación con garantía de acciones son las siguientes:

En primer lugar, los temas son diferentes.

Como sugiere el nombre, el comercio de margen se puede utilizar tanto para financiación como para préstamo de valores. El uso de fondos financieros para comprar acciones mejorará la fortaleza del lado largo, y el comercio de margen mejorará la fortaleza del lado corto. Por lo tanto, el comercio de margen es un arma de doble filo, que puede ser largo o corto. La financiación prendaria de acciones sólo puede obtener fondos, no ventas en corto.

En segundo lugar, los fines de la financiación son diferentes.

Esta es probablemente la mayor diferencia entre ambos. En el comercio de margen, los fondos obtenidos generalmente deben usarse para comprar valores cotizados, lo que mejora la liquidez del mercado de valores y acelera la función de descubrimiento de valor del mercado de valores bajo ciertas condiciones. La financiación mediante prenda de acciones es diferente y los fondos obtenidos no se pueden utilizar para comprar valores cotizados. Por supuesto, para entidades financieras específicas, el Estado tendrá ciertos requisitos sobre el uso de los fondos obtenidos. Por ejemplo, los fondos obtenidos por las sociedades de valores mediante la financiación mediante garantía de acciones sólo pueden utilizarse para compensar la falta de liquidez y no pueden desviarse para otros fines. Se puede observar que la financiación de margen y el préstamo de valores están más estrechamente relacionados con el mercado de capitales, y la financiación prendaria de acciones puede implicar directamente tanto al mercado de capitales como a la economía real. Además, existe un concepto similar a la financiación con prenda sobre acciones, que se refiere principalmente a la financiación mediante la prestación de garantías con el capital de empresas no cotizadas.

En tercer lugar, la garantía es diferente

Tanto el financiamiento de margen como el financiamiento de garantía con acciones otorgan crédito a la parte integral, por lo que ambos requieren garantía. En el comercio de margen, la garantía puede ser acciones o efectivo. La financiación mediante garantía de acciones es diferente. Se utiliza principalmente para obtener efectivo, por lo que es imposible utilizar efectivo como garantía. Su principal garantía son los valores, como acciones de empresas cotizadas, fondos de inversión en valores y bonos corporativos.

En cuarto lugar, las entidades involucradas en la financiación de capital son diferentes.

El negocio de negociación de margen adopta diferentes modelos operativos en diferentes países. Por ejemplo, según el modelo de crédito descentralizado orientado al mercado de Estados Unidos y el modelo profesional de Japón, las compañías de valores y las compañías financieras de valores son intermediarios que prestan dinero, pero el prestamista final suele ser un banco. El modelo operativo actual de China estipula que el sujeto directo del financiamiento financiero son las compañías de valores, es decir, las compañías de valores toman prestado y venden valores a los clientes con sus propios fondos y valores; al mismo tiempo, se ha establecido un sistema para que las compañías de financiamiento de valores puedan tomar prestado y vender valores a los clientes; Proporcionar refinanciación a las compañías de valores. La financiación prendaria de acciones generalmente está a cargo de bancos, casas de empeño y otras instituciones, y el tema de la financiación de capital es obviamente diferente de la financiación de margen y el préstamo de valores.

Verbo (abreviatura de verbo) Apalancamiento es diferente al control de riesgos.

En términos generales, la financiación de margen y el préstamo de valores son más controlables que la financiación mediante garantía de acciones. Dado que los fondos o valores obtenidos del comercio de margen tienen registros de cuentas especiales, es relativamente fácil monitorear los cambios en su valor de mercado, medir los niveles de riesgo y requerir llamadas de margen adicionales. Además, el ratio de apalancamiento de la financiación de margen y del préstamo de valores se puede ajustar según la situación. Cuando el riesgo general de mercado es bajo, el ratio de apalancamiento puede ampliarse adecuadamente, y viceversa. La esencia de la financiación prendaria de acciones es un préstamo prendario. Si bien el acceso a los fondos puede estar restringido, el seguimiento es claramente mucho más difícil. Cuando el valor de mercado de una acción cae, aumenta el riesgo de pedir prestado la deuda.

Sexto, los atributos del producto son diferentes

El comercio de margen es un producto estandarizado, con acuerdos o regulaciones claras y específicas en términos de reglas de transacción y detalles del contrato. Por ejemplo, la Corporación de Compensación y Depósito de Valores de China y los bancos depositarios de terceros tienen cuentas especiales para registrar acciones y fondos relevantes, que se pueden consultar fácilmente, y los entresijos de las acciones y fondos son claros de un vistazo; existen regulaciones unificadas; sobre el índice de apalancamiento que se puede utilizar para la financiación de margen y el préstamo de valores; el costo del préstamo de los fondos de financiación no debe ser inferior a la tasa de interés de los préstamos de las instituciones financieras durante el mismo período; las acciones adquiridas con financiación o las acciones disponibles mediante préstamo de valores; un rango determinado, etc. La financiación mediante garantía de acciones no es un producto estandarizado. Básicamente, representa una relación contractual civil y ambas partes acuerdan los detalles específicos de la financiación.

7. El impacto sobre los inversores institucionales es diferente.

En lo que respecta a los inversores individuales, si el objetivo de la financiación es comprar acciones, tanto el comercio de margen como la financiación prendaria de acciones pueden lograr el mismo efecto, pero el impacto en los inversores institucionales es diferente. Por ejemplo, para las compañías de valores, el comercio de margen ha ampliado los canales de ingresos comerciales y se ha convertido en un punto de crecimiento de ganancias basado en productos innovadores. Sin embargo, la rentabilidad de la financiación prendaria de acciones no ha cambiado para las compañías de valores, y la financiación sólo puede utilizarse para complementar el capital de trabajo. insuficiente.

Futuros sobre índices bursátiles

La negociación de márgenes en sí misma puede tener un impacto positivo en el mercado de valores.

En primer lugar, puede actuar como estabilizador de precios, es decir, cuando la especulación excesiva o la manipulación del mercado hacen que el precio de una acción suba bruscamente, los inversores pueden vender la acción mediante ventas en corto, provocando así la el precio de las acciones caiga; por otro lado, cuando una acción está infravalorada, los inversores pueden comprarla mediante financiación, lo que hace subir el precio de la acción.

Las investigaciones en el mercado de Hong Kong muestran que después de que se abrió el mecanismo de venta en corto, la magnitud y frecuencia de las desviaciones de los futuros sobre índices bursátiles respecto del precio spot se redujeron significativamente. Si no existe el mecanismo de préstamo de valores, el arbitraje al contado inverso será casi imposible. Es más probable que los especuladores aprovechen esta falla sistémica y hagan todo lo posible para vender futuros en corto con la ayuda de malas noticias, sin encontrar resistencia en las operaciones de arbitraje.

La introducción del comercio de margen desempeñará un papel clave en la promoción del arbitraje al contado en futuros sobre índices bursátiles, frenando la especulación excesiva, asegurando la función de cobertura y promoviendo el desarrollo saludable de los futuros sobre índices bursátiles e incluso del mercado de capitales de mi país. .

En segundo lugar, el lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles también impulsó el desarrollo del comercio de margen. Especialmente para los inversores institucionales, sin futuros sobre índices bursátiles, es extremadamente arriesgado realizar una gran cantidad de negocios de venta en corto.

Además, la función de descubrimiento de precios de los futuros sobre índices bursátiles puede guiar eficazmente el comercio de margen y el negocio de préstamo de valores, evitando que el comercio de margen y el préstamo de valores se conviertan en pura especulación de alto riesgo.