Introducción a la teoría del valor de las acciones sobre la base de las acciones
S_S_Pratt de Estados Unidos propuso por primera vez la separación del precio y el valor de las acciones. En su libro "Dinámica de Wall Street (1903)" publicado en 1998, propuso que la esencia económica del valor de las acciones radica en los factores que influyen, como los ingresos de las empresas que pagan dividendos, la calidad de los operadores y la rentabilidad corporativa. Pratt cree que, en teoría, los precios de las acciones y los valores reales son consistentes, pero en la práctica son completamente diferentes. Pero cree que la diferencia entre ambos no se limita a las acciones, sino que también existe en otras propiedades inmobiliarias, pero las acciones son especiales. Dado que la formación del precio está determinada por factores de oferta y demanda, es posible que no sea completamente coherente con el valor real. Además, además del valor real, existen muchos otros determinantes clave de los precios de las acciones, como por ejemplo: buenas noticias, la estructura del mercado de valores, "la popularidad del mercado de valores", el ambiente de inversión, etc. , y una combinación de diversos juicios de la gran mayoría de inversores aficionados sobre la producción de las empresas que cotizan en bolsa. Aunque Pappas hizo hincapié en el análisis del mercado de valores, su teoría todavía carecía de "rigor" y contenía muchas ambigüedades.
Más tarde, S_S_Hebner complementó el argumento de Paavo en su libro "La Bolsa de Valores (1934)". Habner toma la relación entre el valor de las acciones y el precio como un indicador de entrada, utiliza el análisis financiero para captar el valor de las acciones y enfatiza la relación entre el precio de las acciones, los factores del mercado y las finanzas. Según él, "la tendencia de los precios de las acciones es coherente con su valor esencial". Considera que "a largo plazo, los cambios en los precios de las acciones dependen de los cambios en los valores de las propiedades. Además, Habner también se preocupa por el análisis de la seguridad y la seguridad". análisis de mercado.
En el libro "Bolsa de Valores", Hesse se situó desde el punto de vista del análisis del mercado de valores y afirmó además que el valor esencial de las acciones reside en los dividendos, enfatizando que la diferencia fundamental entre los precios de las acciones y los precios generales de las materias primas reside en el precio de las acciones. La diferencia entre valor y funcionamiento del mercado.
J_Moody, contemporáneo de Pratt, argumentó en el libro "El arte de la inversión en Wall Street" (1906) que el foco de los derechos de las acciones ordinarias no es sólo el derecho a recibir dividendos, sino también el Responsabilidad de la empresa emisora de cubrir sus gastos. El tamaño de los ingresos netos que pueden asignarse a dividendos, como los intereses sobre la deuda corporativa, la remuneración de los directores y supervisores, los gastos por intereses, etc. Debido a que el estado de ingresos de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa varía mucho, es bastante común que a veces las empresas pierdan dinero después de deducir otros gastos. Por lo tanto, al evaluar los derechos de resolución (derechos a participar en la gestión) de las acciones ordinarias y el valor de los activos corporativos, es necesario añadir un factor "especulativo".
Modi incluso destacó la consideración de la "calidad" del sector de las empresas cotizadas. Entre las dos industrias principales en ese momento, la primera buscaba el progreso manteniendo la estabilidad, mientras que la segunda trataba de la especulación. Incluso si los ingresos son los mismos, el precio será diferente. Así, el trabajo de Modi enfatiza aún más el impacto de las tasas de reducción de capital y los factores de crisis en los precios del mercado de valores.
Otras dos personas discutieron la naturaleza del valor de las acciones: D_A_Dice y W_J_Altman. Fueron coautores del libro "Stock Market" (1952). En este libro, el autor analiza el sistema de sociedades anónimas desde una perspectiva histórica y jurídica, regula legalmente los derechos de los accionistas y comprende la esencia de las acciones. Señalaron que los accionistas tienen tres derechos básicos: (1) el derecho a participar en las decisiones operativas; (2) el derecho a distribuir la propiedad residual; (3) el derecho a reclamar dividendos. Sin embargo, debido al desarrollo del moderno mercado de circulación de valores, cada vez hay más pequeños y medianos accionistas, la mayoría de los cuales no tienen intención de participar en la gestión empresarial y sólo unos pocos compran acciones con el fin de distribuir la propiedad restante. . Se puede ver que el propósito de la compra de acciones es obtener dividendos y el monto de los dividendos depende de los ingresos de la empresa. Por lo tanto, el autor cree que "los inversores que compran acciones en realidad reclaman los beneficios actuales y futuros de la empresa".