Cai Songsong: Confesiones de un administrador de fondos que prosperaba con las búsquedas candentes.
Wen|Lin
Editor|Chu Ming
Operación|Lin Ta
¿Cuál es el concepto de 33 mil millones de yuanes? Puede ser el PIB anual de muchos condados de China, o puede ser el ingreso disponible total per cápita de 750.000 ciudadanos comunes y corrientes el año pasado. Pero al mismo tiempo, también puede ser la cantidad total de fondos administrados por un joven de 35 años: Cai Songsong, el administrador de fondos de Nuoan Fund Company y sus dos fondos públicos Nuoan Growth y Nuoan Hexin. del primer trimestre, fue de 33 mil millones de yuanes. En su punto máximo el año pasado, la cifra fue de 4.100 millones.
El año pasado, el mercado de fondos marcó el comienzo de una prosperidad perdida hace mucho tiempo. El creciente patrimonio neto y los crecientes ingresos han creado un grupo de fondos de celebridades de Internet y administradores de fondos conocidos, incluidos Yifangda, Gulen de CEIBS, Dong de Xingquan, etc. Pero el más discutido es probablemente Cai Songsong de Noah.
Entrevistamos a Cai Songsong dos veces en marzo y mayo de este año. A diferencia del glamour imaginado por los administradores de fondos, Cai Songsong parece un trabajador administrativo común y corriente, vestido con ropa deportiva y un par de anteojos grandes. Trabaja cerca del Centro de Comercio Internacional de Beijing y toma el mismo ascensor para ir y volver del trabajo con nosotros. Debido a su trabajo, entrega su teléfono móvil en el trabajo y le gusta correr después del trabajo. Es obvio que ha podido mantenerse en forma mediante el ejercicio prolongado.
Nos explicó la lógica de las dudas del mundo exterior sobre su "apuesta" y "apuesta": fue admitido en la clase juvenil de la Universidad de Ciencia y Tecnología de China a la edad de 15 años. y luego pasó a realizar estudios de pregrado, maestría y doctorado. Ha pasado 65.438+04 años estudiando computadoras y chips, tiene un profundo conocimiento de los chips y cree firmemente que la industria de los semiconductores tiene un futuro brillante. Pero al mismo tiempo, sugirió que cada inversor debería asignar diferentes tipos de fondos en su propia cartera de asignación de activos. Cuando se espera que un fondo tenga rendimientos muy altos, también significa que hay que asumir los riesgos de inversión correspondientes. Posibles riesgos. Pérdida de capital.
También hablamos sobre cómo se siente un joven al administrar decenas de miles de millones de activos y cómo adaptarse y enfrentar cuando el mercado fluctúa violentamente. Y como inversor, ¿cómo debería ver toda persona común y corriente la inversión, cómo saber la diferencia entre cada fondo, cómo hacer una asignación razonable de activos y cómo luchar contra la naturaleza humana de perseguir lo alto y acabar con lo bajo?
Hablamos de búsquedas populares
Persona del año: ¿Has leído las búsquedas populares y los comentarios en línea sobre Noan en los últimos meses?
Cai Songsong: Sí, no rehuyo esto. En términos generales, si miras la sección de comentarios de Ant Fortune, a veces la gente dirá, te has caído así hoy, ¿por qué todavía no vendes? Es una lástima que usted pueda mantener esta acción. Pero, para ser honesto, ese consejo ya viola mi principio de "invertir en las tendencias de la industria". Valoro la gran prosperidad de la pista y tiendo a profundizar en acciones líderes a nivel de la industria y realizar inversiones de tendencia a largo plazo en la industria. A largo plazo, los factores de interferencia a corto plazo no cambiarán la prosperidad del sector tecnológico, pero con mi experiencia, elijo a líderes centrales y empresas destacadas en la industria, con la esperanza de acompañarlos en su crecimiento.
Persona de hoy: a veces, cuando consulta los foros de discusión sobre fondos, encontrará que muchas personas hablan palabras muy jóvenes y se puede decir de un vistazo que son jóvenes.
Cai Songsong: Sí, creo que es un fenómeno inevitable provocado por el hecho de que los inversores son cada vez más jóvenes y que Internet está ampliamente popularizado. No sólo ahora, sino también en el futuro.
Personalidad de hoy: Internet dijo que publicaste algo como: "No me llames Gerente Cai cuando ganes dinero y llámame Caigou cuando pierdas dinero".
Cai Songsong: No, no, no respondí ni hablé ni una sola vez. Obviamente es P. Incluso se equivocó de nombre y lo hizo a propósito. Si fuera su nombre real, podría ser considerado legalmente responsable. Está bien escribir un nombre diferente, pero no tenemos que responderlo.
Personalidad actual: Después apareció incluso como una persona deshonesta, ¿lo sabías?
Personalidad actual: ¿Pero esto realmente no tiene ningún impacto en ti?
Daily People: Antes de Weibo, existía su club de apoyo, como el fenómeno de que los administradores de fondos se convirtieran en celebridades o celebridades de Internet. ¿Qué opinas?
Cai Songsong: Creo que su premisa más importante es que todo el mercado tiene rendimientos relativos, o incluso rendimientos excesivos. Estos productos estrella y gestores de fondos estrella nacieron en base a este proceso básico.
Si el mercado cae repentinamente, tocará fondo y quien lo compre perderá. ¿Crees que alguien dirá algo?
Esto también refleja otro fenómeno, que es la capitalización de fondos. Vi una estadística antes. Los principales gestores de fondos gestionan más de 30.000 millones de yuanes, lo que representa entre el 30% y el 40% del número total de fondos de acciones activos en el país. En este caso, es natural que las empresas de fondos o los productos de fondos líderes sean populares. Pero lo que sucederá en el futuro depende más del entusiasmo de todo el mercado de capitales.
Gente de hoy: Al igual que estos días, en realidad ya no es como antes. Ya no se busca intensamente todos los días.
Cai Songsong: Sí, ¿te has dado cuenta de eso? Todo el mundo dice que a menudo es difícil ganar dinero comprando fondos. De hecho, espero que sea el estado actual. Cuando la gente gradualmente se preocupe menos y pueda tratar las inversiones con normalidad, entonces podré centrarme más en la inversión en sí.
Persona del Año: Internet dice que tienes un bono de fin de año de 70 millones. ¿Es esto cierto?
Cai Songsong: No, no, ese algoritmo es muy simple y tosco. Esto no parece correcto a primera vista. Todo son conjeturas subjetivas. Yo tampoco conozco a esta persona.
Personalidad actual: ¿Entonces tu bonificación de fin de año es en realidad un salario secreto?
Cai Songsong: Sí.
Cai Songsong
Habla sobre la gestión de casi 40 mil millones
¿Cómo es un día en la vida de un administrador de fondos?
Cai Songsong: Cada mañana comienza con la reunión matutina. La reunión de la mañana se lleva a cabo antes de que abra el mercado a las 9:30. Todos se sientan juntos para revisar las tendencias importantes de la industria que ocurrieron el día anterior y discutir futuras decisiones de inversión. Cierra de 9:30 a 15:00 horas, que es el horario de negociación. Intercambiará posiciones, reducirá o aumentará las tenencias. También habrá presentaciones itinerantes de analistas de vendedores para hablar sobre las tendencias de la industria. Después del cierre, normalmente habrá algunas discusiones internas, intercambios externos e investigaciones. Después del trabajo, también analizo los anuncios de las principales empresas de suscripción. Este es mi trabajo diario.
Carácter diario: De 9:30 a 15:00 horas, ¿cuál es el objetivo principal de mirar fijamente el plato? ¿Porque sus fondos rara vez se transfieren?
Cai Songsong: Vigilar el mercado es un aspecto. Aunque actualmente solo estoy trabajando en este sector, debemos observar lo que está sucediendo en todo el mercado y lo que está sucediendo en cada sector. A través de algunos altibajos, se puede sentir qué tipo de expectativas está reflejando el mercado y en qué etapa se encuentra. Eso es lo que más importa. En cuanto a la subida y bajada de una sola acción que posee, debe analizarla durante un período de tiempo más largo. Muchas veces permanecer igual es más difícil que cambiar.
Persona de hoy: usted está a cargo de casi 40 mil millones en activos, mucha gente sentirá curiosidad. ¿Cómo te sientes?
Cai Songsong: En realidad, aquí hay dos conceptos. Uno es el ingreso absoluto y el otro es el ingreso relativo. El rendimiento absoluto es la cantidad de dinero que se gana hoy, que es lo que más les importa a los inversores individuales. Pero los administradores de fondos pueden estar más preocupados por el aumento y la caída del patrimonio neto. Por ejemplo, si hoy sumas un punto, si administras 200 millones, también aumentarás un punto. Si administras 20 mil millones, también aumentarás un punto, en lugar de decir que yo administro 20 mil millones. Si pierdo un punto hoy, perderé 200 millones, lo cual es psicológicamente insoportable. Ésta es la ecología de los fondos públicos.
Persona de hoy: Pero de gestionar 300 millones al principio a gestionar casi 40 mil millones, la mentalidad es definitivamente diferente.
Personalidad actual: ¿Cuál es el costo del impacto?
Cai Songsong: Al comprar, no lo subirá ni lo bajará. Esto es lo que más debemos evitar. De lo contrario, si compras una acción, su tasa de retorno esperada es del 50% según el análisis del modelo, pero el costo de impacto es muy alto. Cuando lo compres habrá subido un 20%. Después de que suba a su precio objetivo, debe venderlo, vendiendo el 20%. ¿Cuánto dinero puedes ganar? Quizás incluso una pérdida.
Personalidad de hoy: También hay un dicho que dice que cuando un administrador de fondos administra varios miles de millones, la tasa de rendimiento puede ser muy buena, pero cuando llega a decenas de miles de millones, los resultados no serán tan buenos.
Cai Songsong: La escala mata el patrimonio neto. Esta es una ley objetiva. Cuando ganas dinero a una edad temprana, es fácil asegurar ganancias. Pero cuando la escala es grande, no se hace esa inversión y el costo de impacto de la venta es muy alto. Pero no hay problema para mí. Mi período de tenencia es muy largo, la tasa de rotación es muy baja y la concentración de tenencias también es muy alta. Mantendré una empresa que veo con claridad y que tiene una lógica de futuro a largo plazo.
Personalidad actual: Pero si tiene una posición importante en una industria, que se puede decir que es una inversión de valor, ¿algunas personas dirán que está apostando?
Cai Songsong: El camino hacia la inversión en valor es fácil de decir, pero no fácil de realizar.
Es innegable que los gestores de fondos de crecimiento serán más agresivos. Los administradores de fondos de crecimiento prestan más atención al poder explosivo de la industria. Aunque crecerá un 20% o un 10% este año, después del lanzamiento de un nuevo producto, el crecimiento se duplicará o triplicará el próximo año. Pero a menudo se necesitan más certificados, análisis y juicios repetidos, investigación y demostración, porque la sostenibilidad de este producto es incierta.
Personalidad actual: ¿Qué pasa si descubres que toda la industria está realmente sumida en el caos y estás invirtiendo en esta industria?
Cai Songsong: Entonces tienes que verificarlo. Si la prosperidad de esta industria alcanza un punto de inflexión, es necesario evaluar objetivamente sus opciones y buscar la próxima industria con mayor prosperidad. Siempre he sido optimista acerca de los activos centrales de alta calidad con alta prosperidad. En esta etapa, la industria de los chips se encuentra en el punto de partida de una gran prosperidad, pero elegir la industria de los chips es diferente.
2021 Q1 Noon se sitúa entre las 10 principales empresas en términos de crecimiento. Gráficos/Red
Hable sobre los altibajos
Persona del año: el crecimiento de Noah ha fluctuado enormemente durante los últimos dos años. ¿Cuáles son algunos de los momentos más memorables para ti?
Cai Songsong: Su escala aumentó por primera vez en 2019, pero en realidad experimenté mucho en 2020. En 2020, mi avance en el patrimonio neto debería ser de dos oleadas. La primera ola fue cuando 1.000 acciones cayeron al límite después del Festival de Primavera en febrero, y luego el valor neto se disparó. En ese momento surgieron expectativas de una liquidez global floja, por lo que comenzó a aumentar. La otra ola se produjo en julio, cuando la epidemia mundial estaba bajo control, se esperaba una recuperación económica mundial y los semiconductores también experimentaban un mercado relativamente grande. Pero después de febrero del año pasado, en realidad experimentó dos meses y medio de caída y un período lateral en el fondo; cayó en julio del año pasado, y apenas se ha recuperado desde entonces; Aquí es cuando la gente más cuestiona y critica.
Personalidad actual: ¿Cuándo dudas más de ti mismo?
Cai Songsong: Debería haber sido marzo o abril del año pasado. En ese momento, hubo oleadas de altibajos y había muchas cosas que debían demostrarse. Por ejemplo, ¿cuál era el estado de la epidemia mundial? Es una incógnita, al igual que el mercado de valores estadounidense y los mercados globales también están en recesión.
Personalidad actual: ¿Cómo pasabas tus días en aquella época?
Cai Songsong: Después del cierre del mercado todos los días, comprobaremos cómo le está yendo al mercado europeo y luego revisaremos las acciones estadounidenses por la noche. Al día siguiente, las acciones A comenzarán otra ronda de caída junto con el mundo. Vaya, realmente lo es... (Risas). Debido a que siguió la inversión industrial, la industria se vio muy afectada en ese momento. Esto es lo más esencial. Durante mucho tiempo, toda la industria ha sido muy difícil y no sé cuánto podrá durar. No fue hasta mayo y junio que la economía mundial se recuperó lentamente, vimos un poco de esperanza y los precios de las acciones volvieron a subir. Al contrario, ahora estoy en paz. Sé que mi industria es extremadamente próspera. En este caso, la influencia de otros factores es irrelevante.
Daily People: ¿Cuáles son tus formas de reducir el estrés?
Cai Songsong: Correr, correr todos los días. Comencé a correr en 2018 y la mayor parte del tiempo que corrí fue en 2019, incluido 2020. También confío en esto para aliviar el estrés. Corro 10 kilómetros todos los días.
Personalidad actual: ¿Hay algún momento en el que de repente te sientes mejor, o dirías?
Cai Songsong: Recuerdo claramente que un día, de repente se recuperó cuando estaba sobrevendido. El patrimonio neto también aumentó seis o siete puntos ese día, lo cual no es muy realista porque todavía no he visto la tendencia y el estado de toda la industria.
Personalidad actual: Algunas personas dirían que un buen administrador de fondos tiene que pasar por momentos alcistas y bajistas, pero usted acaba de ingresar a la industria y ha pasado por un buen momento. ¿Cómo puedes decir que eres un buen administrador de fondos sin pasar por alcistas y bajistas? ¿O la fundación que usted gestiona no tendrá problemas en el futuro?
Cai Songsong: Realmente nunca había experimentado esto. Han pasado dos años desde que asumí el cargo de gestor de fondos. Creo que 2019 es mi buen año y 2020 es en realidad mi invierno. Después de pasar por esto, sé lo que quiero y cómo hacerlo. Continuaré optimizándome, examinándome y siguiendo mi propio camino. Estas cosas tardarán en confirmarse paso a paso.
Personalidad actual: Mucha gente dice que la inversión es algo bueno para poner a prueba las debilidades de la naturaleza humana. ¿Dónde crees que es más probable que estén tus debilidades?
Cai Songsong: Lo más tabú de la inversión es dejar que el aumento y la caída de los precios de las acciones afecten su juicio. Tomemos un ejemplo sencillo. Hoy un determinado sector ha subido, pero tu sector sigue cayendo. Si sigues la naturaleza humana, debes perseguir la que es buena a precios crecientes. Pero la realidad suele ser la contraria. Cuando compras para perseguir el aumento, es probable que sea su punto máximo. Esto también es difícil de hacer para muchas personas y yo también estoy intentando hacerlo.
Cifra diaria: En el futuro, ¿cree que la industria de los chips sufrirá un golpe devastador?
Cai Songsong: Desde la guerra comercial entre China y Estados Unidos, la competencia en la industria de los chips ha pasado de ser entre empresas a entre países. Estados Unidos, Europa, Japón y Corea del Sur han formulado planes para aumentar el apoyo a la industria de semiconductores. Construir una potencia de semiconductores se ha convertido en un ** conocimiento. Sólo desarrollando verdaderamente tecnologías totalmente independientes podremos seguir siendo invencibles en la competencia tecnológica. Resolver el estancado problema de la tecnología dura es una estrategia nacional y una de las principales prioridades del 14º Plan Quinquenal.
Mi opinión actual es que los momentos más difíciles para la industria, uno fueron las sanciones y el bloqueo integrales provocados por la guerra tecnológica, y el otro fue la caída repentina de la demanda provocada por la epidemia mundial el año pasado. estos han pasado. Desde este año, el precio de las acciones ha reflejado más juegos. Entonces, a veces, cuando el precio de las acciones cae, es necesario volver a examinarlo. El difícil entorno industrial del tercer y cuarto trimestre del año pasado ha pasado y los fundamentos industriales futuros son marginales. También escribí sobre esto en el informe trimestral. Siento que la brecha de tijera entre la alta prosperidad de la industria y el precio de las acciones es cada vez mayor, y la oscuridad antes del amanecer está a punto de estallar.
Rendimientos mixtos de Noah Growth. Imagen / Tian Tian Fund Network
Habla sobre la situación actual y el futuro
Persona de hoy: los dos fondos que administras eran 40 mil millones en su punto máximo, y ahora solo superan los 30 mil millones .
Cai Songsong: Como usted sabe, la industria de fondos se enfrió gradualmente en febrero después de la loca emisión de nuevos productos en junio y octubre de este año. En marzo y abril se congelaron las suscripciones a nuevos fondos y el impacto en el mercado también provocó la caída del valor neto de muchos fondos. La contracción de mis dos fondos se debió principalmente a la disminución del patrimonio neto.
Persona del año: ¿Todo el mundo bromea diciendo que no operas en absoluto?
Cai Songsong: A menudo es más fácil para ti hacer cambios que no hacerlo. Lo más importante de la naturaleza humana es que puede permanecer sin cambios. Cuando los precios bajan, debes seguir la naturaleza humana y vender, especialmente si han caído durante tanto tiempo. En la superficie, es posible que rara vez opero y mi posición entre los diez primeros no ha cambiado mucho, pero detrás está la verificación de la industria y he trabajado mucho para comprender la economía global.
Personalidad actual: ya has hablado antes de la obtención de beneficios. Tomemos como ejemplo el crecimiento de Noan. Algunas personas pueden simplemente ser optimistas acerca de los semiconductores y no realizar operaciones a corto plazo. Pero cada vez más personas compran fondos para ganar dinero y se preguntarán por qué no sólo se obtienen beneficios. Ésta también es la naturaleza humana. ¿Crees que las gestoras de fondos tienen esta función?
Cai Songsong: De hecho, hay un dicho en el mercado que dice que la optimización a corto plazo a menudo no es una optimización a largo plazo. Si compra una acción, tiene la sensación de que le va a ir bien. ¿Por qué empezó a caer tan pronto como lo compré? Todo el mundo se da cuenta de que cuando las acciones suben bien, en realidad hay personas más inteligentes que han aprovechado las principales olas alcistas. Cuando vuelvas a entrar, estará lleno de los platos de tu oponente. Otros los han vendido y tú estás aquí. También hay muchas personas que dirán por qué su posición no puede superar a los ETF, o qué acciones no pueden superar, pero a mí me interesan más las empresas principales que realmente pueden superar a los ETF en los próximos cinco a diez años. Para algunas pequeñas empresas a las que les está yendo bien ahora, es posible que no participen en este tipo de juegos.
El desarrollo de la industria de los chips es un proceso a largo plazo. Para obtener los dividendos del desarrollo industrial lo que se necesita es acompañar durante mucho tiempo el crecimiento de las mejores empresas core.
Personalidad actual: Algunas personas piensan que lo más importante para los administradores de fondos es controlar los riesgos y no causar pérdidas particularmente grandes a los inversores. Todos son responsables de comprar acciones y comprar un fondo significa confiarle su dinero. Si pierde dinero, sentirá que no ha gestionado bien el negocio. ¿Crees que es importante controlar los riesgos?
Cai Songsong: Nadie puede caer menos que otros ni levantarse más que otros.
Personalidad actual: Pero la naturaleza humana suele ser así y la gente esperará que los administradores de fondos puedan hacerlo.
Cai Songsong: Creo que todo el mundo comprenderá gradualmente que las personas que me compran valoran más mis rendimientos excesivos y, lo que es más importante, la dirección del producto. La industria se sentirá más incómoda cuando haya grandes fluctuaciones en la etapa inicial, por lo que es posible que tengamos que esperar hasta que la industria madure en el futuro y realmente llegue la ola principal.
Daily Person: Entonces, cuando se da cuenta de que hay un exceso de ingresos, ¿en realidad debe darse cuenta de que también puede estar asumiendo riesgos excesivos?
Cai Songsong: Eso es seguro.
Los ciudadanos bromean acerca de haber sido criados por la Iglesia Noah Growth. Gráficos/Red
Habla sobre ti
Daily People: ¿Tienes acciones o fondos?
Cai Songsong: No se puede invertir en acciones. Este es un requisito de la empresa. Pero podemos comprar fondos.
De hecho, una mayor parte de mis activos están creciendo en Noah y están en mis propios fondos. Esto se revela en el informe anual y se puede ver.
Personalidad actual: ¿Entonces solo compraste tu propio fondo?
Cai Songsong: Solo compro el mío.
Persona del año: De hecho, la gente corriente puede invertir en diferentes lugares, pero ¿cuál es su opinión sobre las inversiones sobre los gestores de fondos?
Cai Songsong: La proporción de cada uno es diferente. De hecho, no tengo mucha riqueza ahora, la mayor parte está en bienes raíces. Si mi hijo tiene que ir a la escuela, habrá cierta presión sobre el distrito escolar.
Carácter diario: ¿Sabes asignar tus activos tú mismo?
Cai Songsong: Sí, de hecho, no existe ninguna configuración deliberada. Naturalmente, ese es el caso. Dijiste comprar fondos de otras personas, pero en realidad prefiero comprar fondos de crecimiento. Si soy mayor, me compraré el mío. Ya que insistes en esto y dejas que otros te sigan, ¿cómo es posible que no tengas confianza?
Personalidad actual: Todavía tenemos curiosidad. Si estuvieras a cargo de una cantidad tan grande de dinero, ¿tu visión del dinero sería diferente a la de la gente común?
Cai Songsong: En realidad, no tengo mucho dinero. Por mi parte, lo que puedo hacer ahora es proteger mi vida familiar. En cuanto a lo que puedo conseguir, o a cuánto asciende el bono de fin de año, no pienso mucho en si podré conseguir lo que merezco.
Carácter diario: Además de invertir, ¿tienes otras aficiones?
Cai Songsong: Puede que sea un poco menos. Prefiero los deportes, el fitness y correr. Habrá más de estas cosas. Hacer ejercicio o correr no sólo puede provocar algunos cambios físicos, sino que también proporciona un gran apoyo mental.
Personalidad actual: ¿Estás particularmente loco?
Cai Songsong: Esto es relativamente pequeño, soy más estable. A veces, el valor neto del fondo se vuelve loco y usted está realmente feliz y feliz, pero las fluctuaciones son enormes y pronto tendrá una comprensión clara de sí mismo.
Persona del año: ¿No le preocupa que la situación en toda la industria, incluidas las clasificaciones, afecte su KPI o su premio de fin de año?
Daily Person: Puede contener la respiración, pero ¿cuánto tiempo puede darle esta industria a un administrador de fondos para verificar?
Cai Songsong: Entiendo lo que quieres decir. Este es también un problema al que se enfrentan muchos gestores de fondos públicos. Muchos administradores de fondos públicos son clasificados una vez al año y evaluados una vez al año. Para cuando lleguen las oportunidades industriales, es posible que ya lo hayan despedido. Pero la empresa todavía me apoya y me permite continuar según mi filosofía y marco de inversión. Nuoan también concede gran importancia al desempeño a largo plazo de los administradores de fondos, evaluando el desempeño de las inversiones de los últimos cinco años, tres años y el año actual.
Personalidad actual: ¿Alguna vez te has preparado para lo peor? ¿Qué pasa si su fondo sigue operando lateralmente en el fondo?
Cai Songsong: Entonces verifícalo cuidadosamente y continúa haciendo tu trabajo. De hecho, sigue siendo la misma frase, la inversión es lo más puro. Sólo necesitas seguir el mercado y la industria y ver las cosas más esenciales.
Cai Songsong está en la oficina.
Advertencia de riesgo: los materiales representan las opiniones de Noah Fund y no pretenden ser consejos de inversión.
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