Supuestos básicos y contenido de la teoría de la independencia de dividendos
La teoría de la independencia de los dividendos (también conocida como teoría MM) cree que, bajo ciertos supuestos, la política de dividendos no tendrá ningún impacto en el valor de la empresa. o precio de las acciones. El precio de las acciones de la empresa está enteramente determinado por la combinación de rentabilidad y riesgo de las decisiones de inversión de la empresa y no tiene nada que ver con la política de distribución de beneficios de la empresa. Esta teoría se basa en la teoría completa del mercado.
El significado básico de la teoría completa del mercado es: (1) No existe impuesto sobre la renta personal ni corporativo. (2) No existen costos de emisión y transacción de acciones (es decir, no existen costos de financiamiento de acciones). (3) El mercado de capitales tiene una gran eficiencia. (4) La política de dividendos de la empresa no afecta la política de inversión de la empresa. (5) Todos los inversores tienen las mismas creencias sobre inversiones, beneficios y dividendos futuros.
Teoría de la independencia de los dividendos:
La teoría de la independencia de los dividendos fue propuesta por el economista estadounidense Francomo Digliani y el financiero Merton Miller en 1961. Partiendo del mercado de capitales perfecto, Momi propuso la teoría de que la política de dividendos no tiene nada que ver con el valor corporativo desde la perspectiva de la incertidumbre.
Esto se debe a que el aumento de beneficios y valor de una empresa depende enteramente de su política de inversión. La capitalización de mercado de una empresa no tiene nada que ver con su estructura de capital, sino que depende del coste medio del capital en su industria y de sus rendimientos futuros esperados. En las condiciones dadas de la política de inversión de la empresa, la política de dividendos no tendrá ningún impacto en el valor de la empresa. Luego se concluye que el costo del capital social de una empresa es una función linealmente creciente de su estructura de capital.