¿Cuáles son los métodos de fijación de precios para la emisión de acciones?
Comparación de métodos de fijación de precios para la emisión de acciones: el método de relación precio-beneficio se refiere a la relación precio-beneficio promedio de la industria (P?Eratios) para estimar el valor de la empresa. Según este método de valoración, el valor empresarial se deriva de la fijación de precios de activos o negocios comparables. ¿Supongamos que otras empresas de la misma industria pueden ser empresas evaluadas? ¿Empresas comparables? El desempeño corporativo reflejado en la relación precio-beneficio promedio es razonable y correcto. El método de valoración precio-beneficio se utiliza a menudo para valorar empresas que no han emitido acciones al público o empresas que acaban de salir a bolsa.
La relación precio-beneficio refleja el valor actual de la rentabilidad de la empresa calculada con base en la tasa de descuento relevante. Su expresión matemática es la relación precio-beneficio. La fórmula para calcular el valor de la empresa con base en el precio. La relación de ganancias debe ser:
Valor empresarial = (relación precio-ganancias) las ganancias continuas de la empresa objetivo.
Los ingresos continuos de una empresa se refieren a los ingresos netos obtenidos de las operaciones continuas de la empresa objetivo después de la fusión (transacción) y generalmente se calculan en función de los activos retenidos por la empresa objetivo.
El proceso específico de valoración de la relación precio-beneficio
1. Selección de empresas de referencia
Generalmente, tres o más empresas de referencia que sean similares a la anterior. Se selecciona la empresa objetivo. Lo mejor es que la empresa de referencia esté en la misma industria que la empresa objetivo. Cuanto más similares sean el tipo de producto, la escala de producción, la tecnología y la etapa de crecimiento, mejor. Sin embargo, es difícil encontrar el mismo negocio. Por lo tanto, la empresa de referencia seleccionada debe ser lo más madura y estable posible o tener una tasa de crecimiento estable, de modo que sólo sea necesario considerar los factores cambiantes de la empresa objetivo al determinar el coeficiente de corrección.
2. Calcular la relación precio-beneficio
Después de seleccionar la empresa de referencia, el siguiente paso es calcular la relación precio-beneficio. Primero, recopile el precio de mercado y el beneficio neto por acción de las transacciones bursátiles de la empresa de referencia. Debido a las fluctuaciones en los precios de las transacciones, los cálculos se realizan con referencia al precio de mercado actual por acción de la compañía y el precio promedio de las acciones excluyendo anomalías en el período de evaluación más reciente se evalúa con base en el beneficio neto por acción anunciado en; al inicio del año y el beneficio neto por acción previsto al final del año, es decir:
BPA=? EPS(1)EPS1
Entre ellos: EPS0 011 evalúa el beneficio neto por acción anunciado a principios de año; EPS1 evalúa el beneficio neto por acción previsto anual al final del año; ). El valor se basa principalmente en la eficiencia del mercado de valores. Si el mercado de valores es débilmente eficiente, el valor de puede ser mayor, alrededor de 0,7; si es semifuertemente eficiente, d puede ser alrededor de 0,5. La relación precio-beneficio se refiere a la relación entre el precio de mercado actual por acción y el beneficio neto por acción, es decir, PE = P/EPS. Entre ellos: relación PE-precio-beneficio; p-precio de mercado actual por acción;
3. Analizar comparativamente los diferentes factores y determinar los coeficientes de corrección factorial.
Aunque la empresa de referencia es lo más cercana posible a la empresa objetivo, siempre habrá algunas diferencias entre la empresa objetivo y la empresa de referencia en términos de crecimiento, competitividad en el mercado, marca, rentabilidad, tamaño del capital, etc. Al evaluar el valor de una empresa objetivo, es necesario analizar y comparar los factores anteriores que afectan el valor para determinar el monto del ajuste de diferencia. Las diferencias entre la empresa objetivo y la de referencia se pueden resumir en dos aspectos: estado de la transacción y crecimiento, que es necesario corregir.
(1) Modificación de las condiciones de negociación. Si el precio actual de las acciones de la empresa de referencia se ve afectado por factores especiales y el precio se desvía del precio normal (como transacciones relacionadas, etc.), es necesario revisarlo al precio normal. k .=Precio normal de la industria/precio de los factores especiales.
(2) Corrección de factores de crecimiento. Las diferencias entre la empresa objetivo y la empresa de referencia en términos de competitividad en el mercado, marca, rentabilidad, capital, etc. se reflejan en última instancia en la diferencia de crecimiento entre la empresa objetivo y la empresa de referencia. Es necesario analizar la empresa objetivo y la empresa de referencia, y determinar el coeficiente de corrección a partir de factores como la capacidad de expansión del capital y el crecimiento del beneficio operativo.
La fórmula de cálculo para determinar el precio de emisión de las acciones utilizando el método de relación precio-beneficio es: precio de emisión = beneficio neto por acción x relación precio-beneficio.
Comparación de métodos de fijación de precios de emisión de acciones: el método del índice de activos netos, también conocido como método del índice de activos netos, se refiere a determinar el valor liquidativo por acción de los activos que emitirá la empresa emisora a través de activos. evaluación y métodos contables relacionados, y luego con base en En el caso del mercado de valores, el valor liquidativo por acción se multiplica por una determinada proporción para determinar el precio de emisión de las acciones.
El método del índice de activos netos se utiliza a menudo en la emisión de acciones por empresas inmobiliarias extranjeras o empresas cuyo valor actual de los activos es mayor que los intereses comerciales, pero aún no se ha adoptado en China. Para determinar de esta forma el precio de emisión por acción, no sólo se debe considerar el valor justo de mercado, sino también el múltiplo de prima aceptable para el mercado.
Precio de emisión = valor liquidativo por acción x múltiplo de prima.
Comparación de métodos de fijación de precios de emisión de acciones: Método de flujo de caja descontado: el método de flujo de caja descontado consiste en predecir el flujo de caja futuro de la empresa y sus riesgos, y luego seleccionar una tasa de descuento razonable para convertir el flujo de caja futuro en valor presente. La clave para utilizar este método es determinar: primero, el flujo de caja esperado de la empresa en los años futuros; segundo, encontrar una tasa de descuento razonable y justa. La tasa de descuento depende del riesgo del flujo de caja futuro. , la tasa de descuento requerida Cuanto mayor sea la tasa y viceversa;
En la práctica, el flujo de caja utiliza principalmente el flujo de caja de la entidad y el flujo de caja del patrimonio. El flujo de caja de la entidad se refiere a todos los flujos de efectivo que pertenecen a todos los inversores en el negocio. Los flujos de efectivo de las entidades generalmente se descuentan utilizando el costo de capital promedio ponderado.
El flujo de caja del patrimonio es el flujo de caja de la entidad menos el flujo de caja asociado a la deuda. Los flujos de efectivo de las acciones generalmente se descuentan utilizando el costo del capital social, que se puede obtener mediante el modelo de valoración de activos de capital.
Cualquier dinero tiene un coste, es decir, tiene un valor en el tiempo. En lo que respecta a la naturaleza de las operaciones comerciales, en realidad se trata de un comportamiento de gasto de efectivo destinado a aumentar la riqueza. Una vez que la economía se monetiza o incluso se financiariza, el aumento de la riqueza se manifiesta en el aumento del efectivo o de los activos financieros. Una vez que el efectivo se pone en funcionamiento, su liquidez se pierde total o parcialmente. A medida que avanzan las operaciones o avanza el tiempo, su liquidez tiende a aumentar y eventualmente convertirse en efectivo. Por tanto, el funcionamiento de la empresa es en realidad un proceso completo de flujo de caja. El flujo de caja descontado de cada período operativo específico en el futuro es una medida del valor de la empresa, a saber:
(1), donde FCF es el flujo de caja operativo total después de impuestos;
WACC es el costo de capital.
(1) Un problema que se encuentra al ampliar la fórmula es que el ciclo de vida de una empresa es teóricamente infinito y es imposible predecir todos los años en el futuro. Por lo tanto, la expansión generalmente se divide en dos partes, a saber:
Valor = determinar el valor presente del flujo de efectivo durante el período de pronóstico + determinar el valor presente del flujo de efectivo después del período de pronóstico.
El valor actual de los flujos de efectivo después de un determinado periodo de previsión se denomina valor continuo. El valor continuo se puede estimar mediante una fórmula de modelo simplificada, de la siguiente manera:
Valor continuo = flujo de efectivo neto/coste de capital promedio ponderado
(2) Suponga un flujo de efectivo claro después del pronóstico periodo Es un valor fijo Cuando el flujo de caja futuro aumenta a una determinada tasa fija, la fórmula de cálculo es la siguiente:
(3) Entre ellos: NOP es el nivel normal de flujo de caja libre en el primero. año después del período de predicción claro;
(3) p>
g es la tasa de crecimiento esperada del flujo de caja libre;
r es la tasa de rendimiento esperada sobre el nuevo neto inversión.
Los pasos para la aplicación del DCF son los siguientes:
Paso 1: Pronosticar el flujo de caja libre dentro de un rango limitado, es decir, dentro del período de pronóstico claro mencionado anteriormente (generalmente de 5 a 10 años);
Paso 2: Calcular el nivel de flujo de caja libre previsto basándose en supuestos del modelo simplificado;
Paso 3: Descontar el flujo de caja libre basándose en el coste medio ponderado del capital ( WACC) método.
Al predecir la rentabilidad futura de la empresa, calcular el valor del flujo de caja neto de la empresa y descontar el flujo de caja futuro a una determinada tasa de descuento, se determina el precio de emisión de acciones.
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