Tipos y características de las políticas de dividendos
Tipos y características de las políticas de dividendos Los siguientes ejemplos ilustran cómo la empresa A y la empresa B eligen políticas de dividendos y políticas de financiación adecuadas.
La empresa A es una gran empresa que cotiza en bolsa y realiza diversos negocios en muchas partes del mundo. El objetivo financiero de la empresa A es aumentar la riqueza de los accionistas en un promedio de 65,438+00% por año. Actualmente, sus activos netos totales son de 20 mil millones de yuanes y su índice de apalancamiento es del 48%, lo cual es bastante común en esta industria. Actualmente, la empresa está considerando recaudar capital significativo para un negocio de adquisición.
La empresa B es una empresa privada del sector informático. La empresa se fundó hace 5 años y está dirigida por sus principales accionistas y fundadores originales. Y debido a que la empresa alguna vez distribuyó acciones de la empresa a los empleados como bonificaciones, la mayoría de los empleados también son accionistas de la empresa. Dado que ningún accionista tiene la intención de vender acciones de la empresa, no existe ninguna cuestión de fijar el precio de las acciones. Independientemente de las ganancias, la empresa ha estado pagando dividendos a razón de 6 yuanes por acción. Hasta ahora, los beneficios anuales de la empresa son suficientes para pagar dividendos del año, al menos una vez al año y como máximo dos veces. Actualmente, la empresa B utiliza financiación de capital en su totalidad y su futura expansión comercial puede requerir otros 654.380 millones de RMB en financiación. Los activos netos totales de la empresa en la fecha del último balance eran de 400 millones de RMB.
Basándose en el resumen anterior, elija la política de dividendos y la política de financiación que sean más adecuadas para la Empresa A y la Empresa B.
(1) ¿Política de dividendos? Lo que reciben los accionistas de la empresa B son sólo dividendos en efectivo, y los dividendos permanecerán sin cambios durante cinco años. Esto es previsible. Para los accionistas fundadores, los dividendos pueden constituir una parte importante de la compensación anual que reciben de la empresa, mientras que es probable que otros empleados vean los dividendos anuales como bonificaciones. No hay duda de que el valor de las acciones de la empresa ha aumentado en los últimos años, pero los accionistas no intentan vender sus acciones para obtener ganancias. Además, existen algunas dificultades prácticas a la hora de vender acciones. Por lo tanto, la política de dividendos ideal para la empresa B es continuar pagando un dividendo fijo a los niveles actuales y aumentar el dividendo si es posible en el futuro, pero esta política debe medirse en función de las necesidades de financiación (ver más abajo).
Debido a que las acciones de las empresas que cotizan en bolsa son fáciles de vender, si el propósito de limitar los dividendos es financiar la inversión, entonces los accionistas de la empresa A no estarán particularmente preocupados en comparación con los accionistas de la empresa B, porque pueden obtenerlo vendiendo sus acciones. Las ganancias de capital pueden compensar fácilmente la falta de efectivo. Sin embargo, las empresas que cotizan en bolsa generalmente creen que la política de dividendos es una forma que tiene el consejo de administración de proporcionar información a los inversores e influir en las expectativas del mercado y, por tanto, es muy importante. En general, esperan mantener niveles estables de pago de dividendos que reflejen las tendencias subyacentes a largo plazo de la empresa. En este caso, una tasa fija de pago de dividendos puede ser más apropiada.
(2) ¿Política de financiación? Hay tres métodos de financiación principales que dos empresas pueden adoptar: (1) dividendos restringidos en financiación de capital; (2) acciones emitidas en financiación de capital;
Para expandir su negocio, la Compañía B espera recaudar 100 millones de yuanes, equivalente a 1/4 de sus activos existentes. Al limitar los pagos de dividendos, no podemos recaudar suficiente capital para este propósito, lo que, como se mencionó anteriormente, reducirá el único retorno en efectivo que los accionistas pueden recibir de su inversión. Para reducir significativamente el dividendo, ¿los directores/accionistas de la empresa tendrían que llegar a un acuerdo y explicar a los empleados lo que están haciendo ahora? ¿sacrificio? Se puede compensar más tarde. Puede resultar difícil llegar a un acuerdo entre los accionistas sobre la forma actual de emitir nuevas acciones a los accionistas existentes de forma prorrateada, pero los accionistas pueden permitir que aquellos que deseen suscribirlas compren nuevas acciones. Puede ser posible recaudar suficiente efectivo, pero en consecuencia, la estructura de propiedad relativa de la empresa puede cambiar. Dado que la empresa adopta completamente la financiación de capital, es factible pedir prestado 100 millones de yuanes y el índice de apalancamiento de la empresa será aproximadamente del 20%, lo que puede ser inferior al nivel en el que la junta directiva debe preocuparse por riesgos financieros excesivos. Los intereses y los costos de emisión de deuda relativamente bajos hacen que los préstamos sean una buena fuente de financiamiento para la empresa B, que espera expandir su negocio.
La empresa A necesita recaudar una gran cantidad de fondos para la adquisición de su negocio. Sin embargo, limitar los dividendos por sí solo no proporciona suficiente efectivo, sino que puede enviar al mercado la señal equivocada de que las perspectivas de desempeño son preocupantes. En este caso, es más apropiado que la empresa A emita nuevas acciones para los accionistas de la empresa objetivo. De esta manera no hay efectivo involucrado y no existe un mayor riesgo de endeudamiento.
Sin embargo, es necesario tomar una decisión sobre si la empresa objetivo debe ocupar un puesto en la junta directiva de la empresa A. La empresa A también puede considerar pedir prestado efectivo para adquirir la empresa objetivo, pero esto puede aumentar el apalancamiento de la empresa más allá del nivel ideal. . Otra alternativa es utilizar financiación de capital y préstamos en efectivo para recaudar efectivo para la contraprestación de la compra.
Enfoque de política de dividendos Enfoque de dividendo residual
Se trata de una política de dividendos basada en satisfacer primero las necesidades de capital de la empresa. De acuerdo con esta política, la Compañía sigue los siguientes pasos para determinar su distribución de dividendos:
? Determinar la estructura de capital óptima de la empresa;
? Determinar las necesidades de capital de la empresa para el próximo año;
? Determine la cantidad de capital contable adicional necesaria para satisfacer las necesidades de capital en función de la estructura de capital óptima;
? Las ganancias después de impuestos de la empresa cubrirán primero las mayores necesidades de la empresa durante el próximo año y el resto se utilizará para pagar dividendos en efectivo para el año en curso.
Política de dividendos de crecimiento continuo
El objetivo principal de la distribución de ganancias es determinar la cantidad de distribución de dividendos en efectivo, que generalmente no fluctúa con las fluctuaciones en la demanda de capital. Esta política de dividendos tiene las dos ventajas siguientes.
? Un monto de dividendo estable transmite un mensaje estable al mercado de valores y a los accionistas de la empresa.
? ¿Muchos inversores a largo plazo (incluidos inversores individuales e inversores institucionales) esperan que los dividendos de las empresas puedan convertirse en una fuente estable de ingresos? Para organizar el consumo y otros gastos, la política de estabilizar el monto de los dividendos conduce a atraer y estabilizar la inversión de esta parte de los inversores.
Adoptar una política de dividendos estable requiere que la empresa emita buenos juicios sobre su capacidad de pago en el futuro. En términos generales, el monto del dividendo estable determinado por la empresa no puede ser demasiado alto y debe haber margen para evitar el dilema de que la empresa no pueda pagar.
Política de tasa de interés fija para acciones
Esta política requiere que la empresa pague dividendos en efectivo de las ganancias después de impuestos a una tasa fija cada año. Desde la perspectiva de la capacidad de pago de la empresa, se trata de una política de dividendos verdaderamente estable. Sin embargo, esta política dará lugar a cambios frecuentes en la distribución de dividendos de la empresa y transmitirá información inestable al mundo exterior, por lo que pocas empresas adoptan esta política de dividendos.
[]Política de dividendos normales más dividendos adicionales
Según esta política, además de pagar dividendos fijos a los accionistas cada año, la empresa también paga dividendos elevados en los años generales en los que la empresa las ganancias son altas y los fondos son abundantes. Dividendos en efectivo además de los dividendos normales. La parte superior son dividendos adicionales.