¿Qué refleja el mercado de valores?

El mercado de valores es un barómetro económico, que es el resumen más clásico del mercado de valores según la teoría de Dow Jones. Durante más de 100 años desde que se propuso, casi nadie lo negaría fundamentalmente. Sin embargo, el proceso de reacción del mercado de valores ante la economía no es sencillo. Está lleno de complejidad y variabilidad.

1. Mercado de valores y tasa de crecimiento económico. En los últimos 10 años, la tasa de crecimiento del PIB real más alta de China fue del 14,2% en 2092. A partir de 1993, cayó durante siete años consecutivos hasta alcanzar un mínimo en 1999. Pero en los últimos siete años, el mercado de valores chino ha subido durante cinco años según el valor promedio anual del Índice Compuesto de Shanghai. Especialmente de 1995 a 1999, el crecimiento del PIB disminuyó durante cuatro años consecutivos, con una caída de más del 30%, mientras que el mercado de valores subió durante cuatro años consecutivos, con un aumento del 110%. Por el contrario, en los cuatro años comprendidos entre 2001 y 2005, el crecimiento del PIB siguió aumentando, pero el mercado de valores cayó durante cuatro años consecutivos. Desde esta perspectiva, la respuesta del mercado de valores a la economía no es tan mecánicamente equivalente.

2. Bolsa y beneficios empresariales. Realizamos estadísticas desde dos aspectos. Uno es el índice compuesto de Shanghai y el rendimiento promedio de los activos netos de la empresa: de 1994 al 17,77%, al 9,17% de 1998, el rendimiento de los activos netos de las empresas que cotizan en China ha disminuido durante cuatro años consecutivos, con una caída del 48,4%. . En estos cuatro años, el mercado de valores tuvo dos años de fuerte consolidación (1995 y 1998) y dos años de fuertes subidas (1996 y 1997). El Índice Compuesto de Shanghai subió una media del 78,76% anual en cuatro años.

Uno es el índice y la tasa de crecimiento de los beneficios. Para reflejar con mayor precisión la situación objetiva, calculamos la tasa de crecimiento de beneficios comparable de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir la contribución de las nuevas acciones. A partir de 1994, la tasa de crecimiento comparable de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa ha sido negativa durante cinco años consecutivos: 1995, 1996, 1998, 2001 y 2005. Hubo dos años de crecimiento (1996 y 2001), dos años de fuerte consolidación (1995 y 1998) y el único año de caída real fue 2005. El resultado sigue siendo desalentador, ya que el mercado de valores, conocido como el barómetro económico, es incapaz incluso de reaccionar con antelación a los aumentos o disminuciones de las ganancias corporativas.

Entonces, ¿qué refleja el mercado de valores? Según las estadísticas, el mercado de valores refleja cuatro puntos.

En primer lugar, el mercado de valores refleja la macroeconomía desde la tendencia general. La tendencia alcista a largo plazo de los agregados macroeconómicos impulsa el índice de precios de las acciones hacia arriba en el largo plazo (ver figura). Esta reflexión no es mecánica, es decir, un aumento de los agregados macroeconómicos no necesariamente impulsa al mercado de valores a subir. El mercado de valores sólo fluctúa en torno a los agregados macroeconómicos. Este tipo de fluctuación no es irregular: cuando el índice de precios de las acciones alcanza un punto alto, el mercado de valores pasa de subir a bajar; cuando llega a un punto bajo, pasa de bajar a subir; Hay muchos factores que impulsan esta transición, a veces son el aumento o la disminución de las ganancias corporativas, a veces son cambios en la tasa de crecimiento económico, a veces son cambios en las tasas de interés, etc.

En segundo lugar, el mercado de valores refleja la rentabilidad media de la empresa. Calculamos la tasa media de crecimiento anual de los beneficios de las empresas cotizadas de mi país desde 1995 y obtuvimos una cifra: 12,4438+0%. Luego, partiendo del aumento anual promedio del Índice Compuesto de Shanghai en 1995 en 661, calculamos el valor teórico del Índice Compuesto de Shanghai en cada año con base en el aumento anual promedio del 12,41%. Finalmente, lo comparamos con el índice real. , lo que muestra que las tendencias de los dos se superponen en gran medida, pero cuando el mercado es optimista, el índice está por encima de su valor teórico; cuando el mercado es pesimista, el índice está por debajo de su valor teórico;

En tercer lugar, la relación entre el mercado de valores y los tipos de interés es más estrecha que la relación entre el mercado de valores y la macroeconomía. Especialmente en los siete años comprendidos entre 1994 y 2001, la tasa de interés de referencia para los depósitos bancarios, calculada como el promedio de las tres tasas de interés de referencia en 1, 3 y 5 años, cayó del 12,36% al 2,61%, lo que puede explicar completamente la tendencia alcista. mercado en estos 7 años. En 2001, cuando las valoraciones del mercado de valores habían compensado en gran medida los efectos de la caída de las tasas de interés, el mercado comenzó a ajustarse. De 2002 a 2003, el mercado de valores entró en una etapa relativamente estable y las tasas de interés cayeron ligeramente. En 2004-2005, los tipos de interés siguieron subiendo y el mercado de valores volvió a caer. En 2006, aunque el tipo de interés de referencia medio aumentó de 3,03 a 3,21, los beneficios comparables de las empresas cotizadas aumentaron un 53,61% durante este período, lo que impulsó un aumento significativo del mercado de valores. En 2007, aunque el tipo de interés medio de referencia aumentó hasta el 4,31, los beneficios comparables de las empresas cotizadas alcanzaron el 63,88%, lo que impulsó en mayor medida el ascenso del mercado de valores.

En cuarto lugar, la relación entre el mercado de valores y el IPC es mucho más estrecha que la relación entre la macroeconomía, y el mercado de valores también puede reflejar los cambios en el IPC en gran medida por adelantado.

En resumen, el mercado de valores es uno de esos mercados: se sustenta principalmente en agregados macroeconómicos, con la tasa de crecimiento promedio a largo plazo de las ganancias corporativas como eje central, y se basa en un cierto número de factores económicos. agregados y tasas promedio de crecimiento de las ganancias corporativas. Las subidas y bajadas cíclicas están determinadas por cuatro factores: en primer lugar, la posición del índice en el canal del PIB, en segundo lugar, si la valoración del mercado se encuentra en un nivel alto o bajo, en tercer lugar, la tendencia operativa del IPC (el factor más importante que afecta al índice); aumento o disminución de los beneficios de las empresas); uno); cuarto, la política de tipos de interés estrechamente relacionada con la liquidez y la tasa media de rendimiento del capital social.

El índice se encuentra actualmente en la trayectoria inferior del canal del PIB, la valoración general del mercado está en un nivel bajo y las tasas de interés han entrado en un ciclo descendente. La única incertidumbre es la tendencia del IPC. En este contexto, el mercado en su conjunto seguirá estando en la etapa de construcción de fondo, de presión creciente, caída del apoyo, shocks, frialdad y calor.