¿Quién persigue coches nuevos al mismo tiempo que el precio de las acciones y el valor de mercado?

Editar? /?Niujishang

¿Diseño? /?Zhao Haoran

¿Imagen del título? /?Li Zi

El beneficio neto en el informe provisional fue de sólo 260 millones de yuanes, pero el beneficio flotante de la inversión en acciones de Li superó los 9.000 millones de yuanes. Leo, cuyo negocio principal es la fabricación de maquinaria y el marketing digital, depende de este tipo de "inversión financiera pura" para ganar dinero en el mercado secundario.

Hay otra broma: el beneficio neto de Meituan en el tercer trimestre aumentó un 374,1%, principalmente debido al fuerte aumento de las acciones de Li Yuan en poder de la empresa.

¿Qué tamaño tiene? 165438+El 25 de octubre coincide con el sexto aniversario de la fundación de NIO. Ese día, NIO se convirtió en la empresa automovilística más valiosa de China con un valor de mercado total de 736.5438+4 mil millones de dólares, ocupando el cuarto lugar en el mercado mundial, sólo superado por Tesla, Toyota y Volkswagen.

El día anterior (165438 + 24 de octubre), Weilai también alcanzó el punto más alto del precio de sus acciones y del valor total de mercado. El mismo día, el precio intradiario de las acciones de NIO alcanzó los 57,20 dólares por acción, con un valor de mercado total de más de 77,9 mil millones de dólares. El mismo día, los precios de las acciones de Xpeng e Ideal también alcanzaron máximos históricos. Entre ellos, el precio intradiario más alto de Xpeng fue de 74,49 dólares por acción, con un valor de mercado total de más de 53.600 millones de dólares; el precio intradía más alto de Ideal fue de 47,70 dólares por acción, con un valor de mercado total de más de 39.800 millones de dólares.

Pero el 25 de junio, a 165.438+, los precios de las acciones de las tres principales fuerzas fabricantes de automóviles nuevos comenzaron a ajustarse en diversos grados. Desafortunadamente, en los siguientes días de negociación, el precio de las acciones nunca volvió al punto más alto del día 24. Los datos muestran que desde el pico del valor de mercado de 165438+ el 24 de octubre hasta 65438+ el 10 de febrero, los precios de las acciones de Weilai, Ideal y Xpeng cayeron un 16,12%, 24,82% y 24,82% respectivamente en solo 5 días hábiles.

Este número sigue aumentando. Al entrar en 65438+2 meses, los precios de las acciones de las tres principales fuerzas fabricantes de automóviles nuevos continúan cayendo. El 3 de febrero a las 65438 EDT, las acciones estadounidenses abrieron al alza en todos los ámbitos, pero los precios de las acciones de las tres principales fuerzas de fabricación de automóviles nuevos todavía no subieron. Hasta el último día de negociación antes del cierre de esta edición (65438 + 4 de febrero, hora del este de EE. UU.), Weilai Auto cerró a 43,04 dólares fuera de horario, un 5,09 % menos; Li cerró a 30,53 dólares después de horario, un 5,51 % menos; , un descenso del 5,51%; luego cerró a 49,34 dólares, un 4,79% menos; Tesla cerró a 599,04 dólares después de horas, un ligero aumento del 0,95%.

“Las valoraciones de algunas empresas han sobregirado su rendimiento en los próximos años”. Un analista de un banco de inversión dijo a Automotive Business Review: “El aumento del precio de las acciones a corto plazo es sorprendente, pero la tendencia es correcta. Después de experimentar la burbuja a la baja, seguiremos siendo optimistas. Después de todo, los vehículos eléctricos siguen siendo una opción. incremento. ”

A pesar de los altibajos de los precios de las acciones, a juzgar por el desempeño del mercado de capitales, nuevas fuerzas se están acelerando para superar a la gran mayoría de las empresas automotrices tradicionales y su alto valor de mercado. no sólo se debe al dividendo del mercado de vehículos eléctricos. Después de todo, las empresas automotrices tradicionales también están desplegando activamente vehículos de nueva energía y sus iteraciones de productos no son inferiores a las de las nuevas fuerzas, pero las tendencias de crecimiento de los precios de sus acciones y el valor de mercado son mucho menores que las de estas nuevas fuerzas.

Lo mismo ocurre con la construcción de automóviles. ¿Cuál es la diferencia entre las "nuevas fuerzas" y las empresas automovilísticas tradicionales? ¿Cuál es la lógica detrás de su alta capitalización de mercado?

¿Qué son las nuevas fuerzas?

¿Es Tesla una empresa de automóviles? La respuesta de los inversores optimistas sobre el precio de las acciones de Tesla debe ser no.

"New Power Company es una empresa de automóviles y una empresa de tecnología. Los automóviles tradicionales son solo un mercado de valores y no hay mucho espacio para la imaginación. Las nuevas fuerzas en la fabricación de automóviles están creando mercados incrementales, y hay más espacio para la imaginación en el futuro ", dijo el fundador de Lei Technology a Automotive Business Review, que las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles representadas por Tesla han traído cambios disruptivos a la industria automotriz, incluida la revolución en la arquitectura subyacente de los vehículos eléctricos inteligentes; la ecología. de productos y servicios Las barreras de "poder blando" formadas por la colaboración y, más importante aún, la imaginación a largo plazo generada por el valor último de la conducción autónoma;

La primera es la subversión de la arquitectura. Hay una historia interesante. El año pasado, Audi AG en Alemania formó un equipo de investigación y desarrollo de casi 10.000 personas, que llevó a cabo un "desarrollo cerrado" las 24 horas del día en el pabellón 74 de la sede de Volkswagen en Wolfsburg, con el objetivo de construir su propio software para automóviles inteligentes. sistema operativo vw. OS, y garantizar que ID.3 se entregue con éxito al mercado en agosto de este año. Sin embargo, aparecían más de 300 errores al día y la solución aún se retrasaba.

Al final, ID.3 no se entregó según lo previsto. La revista alemana "Manager" citó una entrevista con un ingeniero anónimo que decía que la arquitectura inicial de Volkswagen. El sistema operativo se construyó demasiado apresuradamente y muchos módulos ID.3 tuvieron problemas de comunicación.

Básicamente se trata de reconstruir completamente la arquitectura electrónica y eléctrica de todo el vehículo. Pero esto no es fácil en el mundo de los vehículos de combustible tradicionales. Todavía recuerdo que una marca de automóviles tradicional alguna vez enfatizó el "espíritu artesanal" en su posicionamiento de marca, revelando que el atributo de "fabricación" de los automóviles como productos de hardware tiene poco que ver con Internet y la inteligencia.

El nacimiento de nuevas fuerzas de fabricación de automóviles representadas por Tesla ha roto la lógica tradicional de fabricación de automóviles. Consideraron la "inteligencia integral" desde el principio, y conceptos como modularización, centralización y "dominios" surgieron a medida que los tiempos lo requerían. Los automóviles han pasado de ser un medio de transporte a un espacio de movilidad inteligente.

“La industria automotriz original producía contenido industrial sobre la base de la fabricación a gran escala, y ahora se está transformando hacia productos electrónicos inteligentes”. y el presidente ejecutivo, Fu Qiang, propuso que las nuevas fuerzas fabricantes de automóviles digitalicen sus productos y servicios a los usuarios, lo que es diferente de las transacciones de las empresas automotrices tradicionales en el pasado. Las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles seguirán operando a los usuarios y formando un circuito cerrado de servicios ecológicos. Por tanto, el juicio de valor de las nuevas fuerzas externas será inevitablemente diferente del de las empresas automovilísticas tradicionales.

Yu Ning, socio director de NIO Capital, cree que a largo plazo los precios de las acciones de las nuevas fuerzas aún pueden subir, porque el mercado no evalúa a los fabricantes de automóviles nuevos dentro de las empresas automotrices, sino que analiza su desempeño como El valor de un terminal inteligente.

Desde esta perspectiva, aparte de los transportistas de automóviles aparentemente consistentes, la lógica y el sistema de servicio de ventas de las nuevas fuerzas son en realidad muy diferentes de los automóviles tradicionales.

La lógica del valor de mercado detrás de los altos precios de las acciones

Tenemos que admitir que los cambios disruptivos provocados por las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles representadas por Tesla son enormes. Además de que un grupo de marcas de automóviles centenarias empiezan a intentar "dar vueltas en círculos como un elefante", la autoinnovación también ha desencadenado un cambio sin precedentes en el mercado de capitales.

En el mercado de capitales, las calificaciones de las acciones de las nuevas fuerzas fabricantes de automóviles con Tesla como núcleo han cambiado una y otra vez. ¿Son cortos o alcistas? Incluso aquellos en Wall Street se están confundiendo.

Por ejemplo, en junio de este año, Goldman Sachs, que todavía proponía "comprar" NIO, rebajó su calificación a "vender" un mes después. Recientemente, Goldman Sachs reajustó la calificación de NIO de "vender" a "neutral" y elevó el precio objetivo de las acciones de 7,70 dólares a 59 dólares. Sus analistas incluso admitieron que subestimaron el papel de NIO a la hora de impulsar avances en los sistemas de energía, los servicios de alquiler de baterías BaaS y los incentivos regulatorios.

Matrix Partners también escribió en un informe de investigación: “La moda por los vehículos eléctricos ha causado grandes dificultades a los analistas de los bancos de inversión, que siguen encontrando varias razones para aumentar los precios objetivo. Al final, realmente no hay ninguna. Por esta razón, tuvieron que escribir 'El precio de las acciones de Tesla está subiendo cada vez más, y el aumento en sí hará que siga subiendo'".

¿Sobrevalorado o infravalorado? Nadie podía decirlo en ese momento. "El aumento de los precios de las acciones a corto plazo es sorprendente. Aunque la tendencia es correcta, aparecerán prematuramente burbujas y falsos incendios", dijo a los periodistas un analista de un banco de inversión en la industria del automóvil. En su opinión, hay muchos mercados positivos en el futuro próximo, incluido el apoyo a las nuevas fuentes de energía por parte del próximo presidente estadounidense, Biden, la promoción de los vehículos eléctricos en China y Europa, etc. Sumado al impacto del efecto Tesla, el nuevo sector energético sigue aumentando. No es de extrañar, pero la valoración general actual de las empresas del sector es cara. Analizó: "Hay burbujas en la valoración de algunas empresas y algunas empresas están sobregirando su rendimiento en los próximos años".

En opinión de Zhang Ying, socio director fundador de Matrix Partners China, Este es "el juicio del mercado sobre el valor de la empresa". Es muy exagerado. Según él, los métodos de valoración tradicionales están fallando en cierta medida. Dado que el beneficio neto y los ingresos de las empresas no rentables en la etapa inicial son negativos, el análisis de ratios convencional es insuficiente para respaldar el modelo de valoración. Al mismo tiempo, la mayoría de indicadores como los ingresos y las ganancias miran hacia atrás, mientras que las valoraciones miran más hacia el futuro y deben considerar el flujo de caja y las tasas de interés desde una perspectiva futura.

¿Cómo ser amigo de la valoración tras el auge del vehículo eléctrico? El artículo menciona que ahora los "mercados primario y secundario" han mejorado mucho y los juicios de inversión son cada vez más avanzados, mucho más exagerados que hace 2 o 3 años. La mayor manifestación de este nuevo cambio en la valoración es el "crecimiento" más que el "valor".

Mirando hacia atrás, el crecimiento ha continuado.

El primero son las ventas. Recientemente, Weilai, Xiaopeng e Ideal han anunciado sucesivamente ventas de 11. El crecimiento sostenido sigue siendo la palabra clave.

Las ventas sostenidas significan la aceptación y el reconocimiento por parte del mercado de las nuevas marcas de fabricación de automóviles. Un artículo votado anteriormente para el Premio Xuanyuan por "Automotive Business Review" atrajo una gran cantidad de mensajes entusiastas de los usuarios de NIO, lo que de hecho confirmó hasta cierto punto el éxito de New Power en las operaciones de los usuarios y también creó espacio de imaginación para su crecimiento continuo. .

El segundo es la mejora de indicadores duros como los ingresos y el beneficio bruto. Las tres principales fuerzas de fabricación de automóviles nuevos han logrado ganancias brutas positivas y el margen de ganancias brutas de NIO se está acercando gradualmente al de Tesla. Desde una perspectiva fundamental, esto es una señal de que las nuevas fuerzas en su conjunto se están estabilizando.

Lo que es más crítico son las expectativas futuras a largo plazo que representa la conducción autónoma. Se informa que NIO ha reiniciado la conducción autónoma L4, y Xpeng Motors también anunció en el Salón del Automóvil de Guangzhou que en 2021, Xpeng Motors será el primero en lanzar el primer automóvil inteligente producido en masa del mundo equipado con lidar.

“La inteligencia aporta un mayor espacio para la imaginación a la conducción sin conductor. A juzgar por la tasa de crecimiento de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles nacionales, Weilai Automobile tardó cinco años (¿segundo trimestre de 2019? Ingresos por ventas de 460 millones de dólares estadounidenses) en completarse. Los ingresos por ventas de Tesla en nueve años (los ingresos por ventas en 2012 ascendieron a 4,1 millones de dólares) Si se comparan así, no sorprende conocer el precio actual de las acciones", dijo a los periodistas el analista antes mencionado.

En opinión de Luo Chao, el valor de mercado y el precio de las acciones están directamente determinados por las compras y ventas de los inversores. Son máquinas de votación a corto plazo y máquinas de pesar a largo plazo. Las tres principales fuerzas actuales de fabricación de automóviles nuevos pueden tener un alto valor de mercado, pero si miramos dentro de tres a cinco años, con la actualización acelerada de los vehículos de nueva energía, los automóviles inteligentes serán aceptados por más personas y la tecnología de conducción autónoma. se volverá más maduro. "Creo que estas nuevas fuerzas de fabricación de automóviles se desarrollarán aún más, y definitivamente serán mucho más grandes de lo que son hoy".

Además de las tres principales nuevas fuerzas de fabricación de automóviles que han llegado, desde entonces Este año, los fabricantes que han seguido entregando automóviles nuevos han lanzado planes de salida a bolsa uno tras otro, y sus objetivos están más dirigidos a la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. Anteriormente, la mayoría de las empresas que cotizan en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica han sido reconocidas por el mercado de capitales por su valor y los precios de sus acciones han ido subiendo.

Sin embargo, según "Automotive Business Review", el mito del valor de mercado de los tres nuevos gigantes fabricantes de automóviles puede no ser replicado por otras nuevas fuerzas. Aunque las operaciones generales, la capacidad de producción y las ventas de las tres principales fuerzas de fabricación de automóviles nuevos están mejorando constantemente y sus pérdidas se están reduciendo, la mayoría de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles todavía están avanzando a tropezones, y lo que es más importante es la acumulación. y avance de la tecnología.

No hace mucho, WM anunció que retiraría voluntariamente 1.282 vehículos con posibles riesgos para la seguridad de las baterías; Ideal también retiró 10.469 vehículos debido al diseño del pasador de bola inferior de la suspensión delantera. La calidad de la fabricación de automóviles nuevos aún no se ha puesto a prueba en términos de ventas.

A nivel de producto, lo que actualmente es popular en el mercado estadounidense se parece más a los vehículos eléctricos inteligentes de alta gama de Tesla, como Weilai, Ideal y Xpeng. Por otro lado, existe la duda de si la ruta de los automóviles pequeños puede soportar los altos precios de las acciones de productos nacionales de segundo nivel como WM, Nezha y Leapmotor. Además, en términos de tecnología de investigación y desarrollo independiente, las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles distintas de Weilai, Ideal y Xpeng han logrado avances limitados.

Los altos precios de las acciones y los altos valores de mercado de Weilai, Ideal y Xpeng han dado, hasta cierto punto, un impulso a otras nuevas fuerzas nacionales de fabricación de automóviles. También reflejan el entusiasmo. salir a bolsa para reponer fondos y seguir inyectando sangre en la fabricación de automóviles La ansiedad de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles. Después de todo, para las nuevas fuerzas automovilísticas nacionales, la supervivencia es lo más importante en este momento.

Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.