La deuda en suspenso de 300 mil millones de Suning: la crisis de la mediana edad de Zhang, el hombre más rico de Nanjing
El 8 de octubre de 65438, un anuncio publicado por Suning.cn mostró que finalmente se determinó que el plan de recompra de bonos planeado originalmente por la compañía que involucraba 2 mil millones de yuanes era de aproximadamente 173,3 mil millones de yuanes. Llega tres días después.
Anteriormente, Suning Appliance declaró que la empresa había transferido todo el capital y los intereses pagaderos del bono "15 Suning 01" a una cuenta especial. Según los informes, la escala del bono es de 654,38 mil millones de yuanes y el saldo actual es de 9,06 mil millones de yuanes.
Sin embargo, la amortización anticipada de los dos tramos de bonos no parece disipar las preocupaciones de los inversores sobre la presión de liquidez de Suning.
A juzgar por los datos financieros, el negocio principal de Suning.com ha sufrido enormes pérdidas durante más de seis años consecutivos. Tanto es así que algunas personas en la industria se burlaron: "Cuando las cifras financieras de Suning fueron buenas en los últimos años, el mundo exterior supo que había vendido activos nuevamente".
Además, lo que es aún más Lo fatal es que la posición principal de Suning se está perdiendo gradualmente frente a Ali, JD.COM, Pinduoduo y otras plataformas de comercio electrónico están invadiendo. Según un informe publicado por el Centro de Investigación de Comercio Electrónico, en 2019, la participación de Suning.com en el mercado B2C fue del 3,04%. Hace cinco años, esa cifra era del 3,1%.
Frente a la crisis, Zhang, de 58 años, volvió a la batalla con la esperanza de cambiar el rumbo.
Se informa que Zhang inauguró la tienda Yunwang Bay y solicitó que "Suning se transforme y se convierta en un proveedor de servicios minoristas en los próximos diez años".
Pero en la actualidad, bajo el impacto de la nueva epidemia de coronavirus, la trayectoria de transformación digital de la industria minorista de China ya está llena de enemigos poderosos, incluidos Micro Alliance, Praise e incluso gigantes tecnológicos como Alibaba, Tencent. y Huawei un lugar.
En una jungla empresarial tan ferozmente competitiva, ¿pueden el "veterano" Zhang y el "mayor general" Zhang abrir camino una vez más y al mismo tiempo consolidar la base minorista de Suning?
Carga de deuda de mil millones
“El 3,98% de las acciones no parece mucho. Suning y Alibaba tienen una larga historia de cooperación. Zhang Jindong no puede hablar de vender la empresa. Lo hará si no le falta dinero. Es difícil decirlo”, dijo un analista minorista en una entrevista con Beijing Business Today.
El año pasado 65438 + 10 de febrero, la información de cambios del Sistema Nacional de Publicidad de Información Crediticia Empresarial mostró que Zhang, Zhang y Nanjing Runxian Enterprise Management Center (Sociedad Limitada) habían prometido todo el capital social de Suning Holding Group a Taobao. (China) Software Co., Ltd.
La información pública muestra que Suning Holding Group posee el 3,98% del capital de la empresa que cotiza en bolsa Suning.cn, lo que la convierte en su cuarto mayor accionista.
Además, Zhang ha prometido 65.000 acciones de Suning Real Estate Group, y el acreedor prendario también es Taobao.
Esta noticia fue como un rayo caído del cielo, causando un gran revuelo en el mercado de capitales. Los timoneles Zhang y Suning fueron rápidamente empujados a la vanguardia de la opinión pública.
Al mismo tiempo, la prolongada crisis de deuda en línea de Suning también ha comenzado a surgir.
El informe del tercer trimestre de Suning.com muestra que, a finales de septiembre de 2020, los pasivos consolidados de Suning.com ascendieron a 136.654,38+4 mil millones de yuanes.
Entre ellos, la magnitud de la deuda que devenga intereses supera los 70 mil millones de yuanes, incluidos préstamos a corto plazo de 28,097 mil millones de yuanes, pagarés por pagar de 24,797 mil millones de yuanes y pasivos no corrientes con vencimiento en un año de 4,616 millones de yuanes. yuanes, préstamos a largo plazo por 6.248 millones de yuanes y letras por pagar Hay 7.995 millones de yuanes en bonos, la mayoría de los cuales son deudas a corto plazo.
Sigue investigando. Durante la crisis de las promesas de acciones, Suning.cn publicó un plan de recompra de bonos por un total de 3.000 millones de yuanes para impulsar la confianza del mercado. Sin embargo, los datos más recientes muestran que después de la segunda recompra de bonos, el saldo pendiente de bonos de Suning.cn en 2021 sigue siendo de 4.054 millones de yuanes.
Según este cálculo, la deuda total que Suning.cn necesita pagar en el corto plazo (dentro de un año) es al menos: 28.097 46.438+06 40.54 = 36.767 mil millones de yuanes.
Vale la pena señalar que a finales del tercer trimestre de 2020, la liquidez contable de Suning.com era de solo 30.837 millones de yuanes. Esto significa que si Zhang quiere saldar completamente sus deudas, todavía necesita 5.930 millones de yuanes.
Además, los activos corrientes de Suning.com durante el mismo período fueron de sólo 65.438+007.248 mil millones de yuanes, lo que también fue inferior a sus pasivos corrientes de 65.438+009.967 mil millones de yuanes.
Vuelve la perspectiva al enorme mapa empresarial de Zhang.
De hecho, desde la perspectiva de activos y pasivos, Suning Appliance es la verdadera plataforma central de Suning.
Su informe provisional de 2020 muestra que, a finales de junio, los pasivos totales de Suning Appliance alcanzaron los 300.289 millones de yuanes, con una relación activo-pasivo del 73,81%. Los activos netos de Suning Appliance son sólo 65.438+006.553 mil millones de yuanes, de los cuales los activos limitados llegan a 865.438+065.438+00.2 mil millones de yuanes.
No hay duda de que la enorme escala de deuda de Suning y el lento precio de las acciones son como una enorme piedra que durante mucho tiempo ha pesado sobre los corazones de los inversores.
Así que para ellos, la repentina noticia de las promesas de acciones, junto con el mercado de bonos de crédito previamente tenso, se convirtió directamente en el desencadenante de su ansiedad interna.
El sentimiento negativo se transmite al mercado secundario. En los días siguientes, el precio de las acciones de Suning.com siguió cayendo, alcanzando un mínimo de 7,33 yuanes por acción, el más bajo de los últimos seis años. Mientras tanto, los precios de sus bonos han seguido cayendo.
En un informe de investigación, Zhongsheng Securities incluso le dio a Suning.cn un nivel de riesgo neutral de tres niveles, diciendo que debido al impacto de las condiciones comerciales del mercado, puede haber ciertos riesgos y las fluctuaciones de precios son más altas que Las acciones de bajo riesgo son más volátiles.
Al cierre de las acciones A 65438 el 22 de octubre, el precio de las acciones de Suning.com todavía rondaba un nivel bajo de 7,34 yuanes, con un valor de mercado total de 68,34 mil millones de yuanes.
Capital y Tecnología Financiera
Transacciones relacionadas, ventas flash, venta de activos de alta calidad... Cuando las habilidades financieras mágicas son insostenibles, eventualmente aparecerán nadadores desnudos.
"Si hago esto, puedo cometer errores y caerme. Pero si no lo hago, definitivamente caeré más rápido".
Hace 7 años, Smell Zhang, que es. abrazando la revolución de Internet, tomó la decisión en una reunión interna de cambiar el nombre de Suning Appliance a Suning, con la esperanza de crear una ruta comercial en la nube que cubra servicios en línea, fuera de línea y minoristas.
En ese momento, Zhang probablemente nunca esperó que la nueva estrategia de transformación minorista en la que insistía no la convirtiera en una empresa fuente de ingresos.
Por el contrario, en los últimos siete años, Suning.cn ha avanzado cada vez más por el camino de las enormes pérdidas.
El tercer informe trimestral muestra que de julio a septiembre de 2020, Suning.cn logró unos ingresos de 62.438 millones de yuanes, una disminución interanual del 4,58 %, pero después de deducir los beneficios no netos (indicadores que simplemente reflejan el desempeño operativo de la empresa, sólo miran el nivel de beneficio operativo), la pérdida fue de 263 millones de yuanes.
Esto significa que el negocio principal de Suning.com no ha logrado alcanzar rentabilidad durante más de 6 años consecutivos.
Sin embargo, vale la pena señalar que el beneficio neto atribuible al informe financiero de Suning.com para el mismo período (este indicador se refleja en el beneficio neto consolidado y pertenece a los accionistas de la empresa matriz) es positivo. .
Zhi Caidi afirmó una vez en el artículo "Caída invisible: miles de millones de ganancias bajo la magia de la tecnología financiera de Suning" que detrás de esta situación positiva y negativa, se debe en gran medida a las generosas operaciones de capital de Zhang y Suning.
De 2014 a 2019, Suning.cn convirtió las pérdidas en ganancias vendiendo sus propias tiendas, las tiendas Suning y otras subsidiarias a partes relacionadas y liquidando acciones de Alibaba.
En los primeros tres trimestres de 2020, aunque Suning.cn no volvió a vender sus activos. Sin embargo, según los estados financieros consolidados, de enero a septiembre, la pérdida de beneficios operativos de Suning.cn fue de 18.024 millones de yuanes, mientras que el beneficio neto atribuible fue de 547 millones de yuanes.
Desde esta perspectiva, Suning.cn casi depende de ganancias no operativas, como ingresos por inversiones y subsidios gubernamentales, para respaldar sus ganancias.
Sin embargo, por un lado, Zhang ha estado experimentando pérdidas continuas en su principal negocio minorista y, por otro, ha invertido generosamente en sus buenos hermanos.
Hablando de esto, el tiempo ha vuelto a hace tres años. En ese momento, la relación de Zhang y Xu Jiayin se calentó rápidamente después de que hicieron un "brindis" en el banquete.
El jefe Zhang dijo alegremente: "El presidente Jiayin y yo nos llevamos bien de inmediato y * * * decidimos promover la cooperación estratégica integral entre Suning y Evergrande y trabajar juntos para diseñar el escenario del consumo en el comercio minorista inteligente. era."
Los hechos han demostrado que el jefe Zhang es de hecho una persona real. Poco después, China Evergrande anunció que Nanjing Runheng, una subsidiaria de propiedad total de Suning Appliances, invertiría estratégicamente 20 mil millones de yuanes en Evergrande Real Estate.
Aunque la reestructuración de Evergrande Real Estate y Shenzhen Real Estate ha fracasado, Suning no quiere recuperar los 20 mil millones de efectivo. En cambio, continuó apoyando al presidente Xu Jiayin y convirtió su dinero en acciones.
Además, en el sector minorista, Zhang ha estado constantemente "comprando manos" y fortaleciendo la imagen de Suning como gigante minorista mediante la adquisición de activos externos.
Su informe anual de 2019 muestra que durante el período del informe, la compañía compró Kakogawa, los grandes almacenes Wanda, Suning Intelligent Terminal, Carrefour China, seis empresas de gestión de activos y sucursales de varias ciudades de Tiantian Express Logistics en la forma de contraprestación en efectivo. Todo o parte del capital social de una empresa.
La vacilación de Zhang
Zhang: “¿Quién es nuestro mayor competidor?”
Ren Jun, entonces secretario general de Suning, dijo: “Somos quienes es él mismo."
Zhang: "A juzgar por la situación específica, el mayor competidor de Suning en el futuro puede ser Internet".
A principios de 2009, Zhang, que luchaba constantemente con Gome Electric, se encontró con otro fuerte desafío del "Hermano Dong" Liu.
La guerra de precios estalló rápidamente, con ambas partes yendo y viniendo, y los consumidores frecuentemente cambiaban entre las dos plataformas. Finalmente, la situación se calmó hasta que intervino la NDRC.
En ese momento, Zhang se sorprendió al descubrir que el gigante del comercio electrónico en Internet lo había dejado muy atrás. Los datos muestran que a finales de 2012, JD.com. Las ventas aumentaron de 210 mil millones de yuanes a 60 mil millones de yuanes. Durante el mismo período, las ventas de Suning.com solo aumentaron de 5,66 mil millones de yuanes a 654,38+05,2 mil millones de yuanes.
Zhang decidió transformarse hacia el comercio minorista "todo incluido". Dijo internamente que Suning se convertirá en el “Walmart + Amazon” de China en el futuro.
Pero en los años siguientes, ya sea cambiando el nombre de la entidad que cotiza en bolsa a "Suning Shangyun" o "Suning.cn", o expandiendo horizontalmente las categorías de SKU, ingresando a los campos de grandes almacenes y artículos de primera necesidad, e incluso lanzar el concepto de "nueva venta minorista". El mundo exterior y los inversores están un poco desconcertados por la pequeña tienda Suning.
Después de todo, desde la perspectiva de los datos financieros, el principal negocio minorista de Suning todavía se encuentra en un estado de pérdidas graves, e incluso su participación en el mercado B2C ha mostrado una tendencia a la baja.
Pero Zhang cree que el comercio minorista es un maratón sin fin.
Por lo tanto, en julio del año pasado, anunció que en los próximos diez años, Suning pasaría de ser un minorista a un proveedor de servicios minoristas, es decir, convertirse en una "tienda en línea en la nube" y tecnología de nube abierta. y plataformas a los socios.
La información pública muestra que el representante legal de Yunwang Wandian sigue siendo Zhang. Fueron necesarios 19 días desde que se fundó la empresa para completar una financiación Serie A de 6.000 millones de yuanes, con una valoración de 25.000 millones de yuanes. Se espera que en el futuro figure en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica.
Esto también significa que en los próximos diez años, los negocios To C y To B de Suning avanzarán de la mano.
Sin embargo, el informe financiero muestra que desde junio de 5438+0 hasta septiembre de 2020, las tiendas de estilo de vida para el hogar Suning 3C cerraron 241, Carrefour cerró 11, las tiendas maternoinfantiles Redbaby cerraron 38 y Suning.com cerró directamente las tiendas comerciales. 674.
En marcado contraste, al mismo tiempo, las tiendas minoristas especializadas en la nube de Suning.cn abrieron 2.432 nuevas tiendas.
Al respecto, el informe financiero explicó que se trata de promover estrategias de tienda para diferentes niveles de mercado y optimizar la estructura de la tienda.
En una entrevista con los medios, Zhang dijo de manera más directa: "Debes aprender a hacer restas. Mientras no estés en el camino minorista y separado de productos y usuarios, debes hacer ajustes audaces. Deberías abrirlo y cortarlo. Date la vuelta."
Sin embargo, bajo las drásticas reformas, ¿podrá Suning, que ha estado luchando durante 30 años, recuperar finalmente sus aspiraciones originales? ¿Podrá Suning salir de su actual dilema de deuda y beneficios? ...
Todas las dudas quizás tengan que ser contrastadas por el tiempo y el mercado.