Negociación de acciones
Primero plantee el punto de vista: elegir la intervención estratégica cuando la empresa acaba de entrar en la etapa de crecimiento y elegir la salida estratégica cuando entre en la etapa de madurez.
Así como cada producto tiene su propio ciclo de vida, también lo tiene cada negocio. Etapas de introducción, crecimiento, madurez y declive. Etapa de introducción, etapa de crecimiento, etapa de madurez y etapa de declive.
El período de introducción es también un período de inversión. El desempeño de la empresa es desconocido, desconocido y no hay mucho mercado. La primera prioridad de una empresa es la supervivencia. Nadie sabe cuánto tiempo llevará este proceso. El 80% de las pequeñas y medianas empresas solo tienen esta etapa, y luego son como hierba al borde de la carretera, que muere pisoteada antes de florecer.
Puede que el periodo de crecimiento no llegue. Mientras haya mercado, habrá ganancias. Una vez que se supere el punto de equilibrio, el mercado y las ganancias serán cada vez mayores. Entre las cuatro etapas, este período tiene la mayor pendiente ascendente. A veces, debido a que la base es relativamente baja, las ganancias crecen geométricamente. El lapso de tiempo varía de una empresa a otra. La participación de mercado está aumentando, las ganancias aumentan y las marcas se están construyendo. Los gastos de promoción y los gastos de I+D suelen ser mayores.
En la etapa madura, la participación de mercado de la empresa es relativamente estable o crece lentamente, al igual que las ganancias, se refleja la lealtad de los clientes y surgen competidores en gran número. Las fusiones y adquisiciones (M&A) también suelen ocurrir durante esta etapa.
Durante las recesiones económicas, la participación de mercado y las ganancias comienzan a disminuir y, a veces, las empresas tienen que participar en guerras de precios para mantener la participación de mercado. La lealtad del cliente disminuye debido a la aparición de competidores fuertes o mercados alternativos emergentes (sin los cuales la empresa puede mantener la madurez a largo plazo). Los gastos operativos son elevados y la carga para la empresa es pesada.
Por supuesto, es mucho más fácil juzgar el ciclo de un producto que el ciclo de una empresa, pero el principio es el mismo. Lo que quiero decir es que desde la perspectiva de la eficiencia en la utilización del capital, el momento en que debemos intervenir estratégicamente es en vísperas del período de crecimiento, si el mecanismo de fijación de precios del mercado es efectivo (ineficaz en el corto plazo, efectivo en el largo plazo). . Podemos disfrutar del máximo crecimiento. Del mismo modo, el mejor momento para nuestra salida estratégica debería ser cuando la empresa entre en la etapa de madurez. Por supuesto, puede elegir acciones maduras para comprar y disfrutar de aumentos razonables y dividendos estables. La mayoría de la gente se deja engañar fácilmente por un negocio tan próspero y acude en masa a él. Pero hay que admitir que su dinero debería tener un lugar más razonable adonde ir. Por lo tanto, rara vez invierto en acciones de primera línea, en grandes acciones de primera línea. Si compras McDonald's o Coca-Cola ahora, o incluso Buffett, ¿aún puedes esperar las ganancias de ese año? La forma en que Buffett trata a Coca-Cola parece acompañar a la empresa hasta la muerte. No estoy de acuerdo. Por supuesto, la inversión es un arma de doble filo. Invertir en acciones de primera línea, porque dichas empresas son más transparentes y maduras, y los inversores pueden obtener rendimientos estables, pero invertir en acciones de crecimiento puede obtener rendimientos excesivos, pero no es fácil; ver claramente. Las situaciones suceden. En mi opinión, si los inversores siempre permiten que sus inversiones acompañen a la empresa a medida que madura, o incluso entra en un período de declive, entonces es muy probable que su inversión pierda su potencial de crecimiento y entre en una etapa de madurez.
Aunque algunas personas no tienen talento, pueden practicar. La práctica de invertir en Changyu B y Tasly es un reflejo de esta filosofía de inversión. Por supuesto, es necesario probar la eficacia (los rendimientos actuales de la inversión son del 288% y el 135%, respectivamente, en 14 y 19 meses). Cuando lo compré, básicamente confirmé que ambas empresas habían entrado en la etapa de crecimiento. Mientras la empresa siga creciendo y el precio actual no esté demasiado sobrevalorado, no me importa si el mercado está en 1.000 puntos o en 5.000 puntos. También me advertí a mí mismo que incluso si gano el 1000% o más con una acción, nunca me enamoraré de ella. Cuando juzgo (lo correcto o lo incorrecto es otra cuestión), vendo el negocio cuando está maduro, sin importar mi arrogancia (en realidad vanidad) y mis factores emocionales. La razón es simple: debe haber acciones en vísperas del crecimiento. El primer principio de los inversores es ser responsables de la inversión, no de la empresa. El punto es optimizar su inversión. Este es mi personaje.
¿Cómo juzgar en qué periodo se encuentra una empresa? Jaja, creo que esta pregunta es difícil y espero que todos puedan aportar opiniones valiosas. Por ejemplo, CIMC es difícil de definir. Su volumen de negocio y beneficios no son pequeños, y su cuota de mercado también es alta. Pero lanzó nuevos negocios de manera oportuna y amplió su mercado. Para los contenedores ordinarios, no hay duda de que este producto ha entrado en una etapa de madurez, pero esta empresa ahora es más que simples contenedores.
Sin este movimiento estratégico, habría dicho que no lo compraría, y no me atrevo a decirlo ahora. El negocio de contenedores pasó de estrella a fuente de ingresos, pero también generó problemas con los semirremolques y signos de interrogación, por lo que es difícil decir que no se convertirá en otra estrella. En general, creo que la mayoría de las empresas nacionales no han entrado en la etapa de madurez. Entonces, desde esta perspectiva, tiendo a posicionar el mercado de capitales de China en un nivel más alto. Si el propio mercado de valores chino se considera una empresa en crecimiento, ¿alguien está de acuerdo? Se trata de encontrar una buena empresa, porque es imposible que una mala empresa pase por las cuatro etapas.
Aún me atrevo a decir esto. En términos generales, que una empresa entre en la etapa de crecimiento depende de dos factores principales:
1. ¿Está creciendo rápidamente el mercado (incluidos los mercados existentes y los mercados emergentes derivados de nuevas revoluciones tecnológicas)?
2. ¿Son apropiados los objetivos y estrategias estratégicos de la empresa (incluidos factores como la orientación a las ganancias, la estructura del producto, el mecanismo de incentivos, la capacidad de ejecución estratégica de la empresa, etc.)?
Solo cuando ambos factores están presentes será posible lograr un rápido crecimiento de los beneficios y de la cuota de mercado.
Para una empresa con un solo negocio, es relativamente fácil juzgar cuándo. Depende principalmente de si el mercado de sus productos/servicios líderes se está saturando y si la cuota de mercado de sus productos/servicios líderes se está saturando. Por ejemplo, Sinoma International (ofendido, a este boleto le está yendo muy bien ahora, jaja), su mercado de productos líder se ha saturado (de lo contrario, ¿cómo podría haber una industria "en decadencia"? La ola de construcción de infraestructura nacional ha alcanzado su punto máximo, y La participación internacional de la empresa no es pequeña), pero todavía hay margen de mejora en la participación de mercado (gracias a los costos corporativos y las ventajas tecnológicas). Si los productos líderes de la empresa permanecen sin cambios, incluso si la empresa no logra el éxito a largo plazo, al menos no está lejos de la madurez. Además, la parte nacional de esta industria se ve muy afectada por las políticas. En mi opinión personal, el negocio de ingeniería cementera de Sinoma International madurará en menos de tres a cinco años. La pregunta es: ¿lo ven claramente los empresarios? Sí, debemos hacer una suposición (de lo contrario, no está calificado para sentarse en esa silla), luego el siguiente paso es ver qué nuevos negocios cultivará la empresa, qué tan grande es el mercado para este nuevo negocio y qué tan competitiva es la empresa. es en este nuevo negocio ¿Qué tan grande es la relación entre este nuevo negocio y el negocio original (determina la eficiencia de la utilización de recursos)? Si una persona no piensa en cosas distantes, encontrará que el dolor está al alcance de la mano.
Si echamos la vista atrás en Changyu, el mercado interno de vino y vino para el cuidado de la salud está en ascenso, con una tasa de crecimiento anual promedio de alrededor del 18%. Aunque Changyu ocupa el primer lugar en participación de mercado nacional, es solo alrededor del 20% y todavía hay margen de mejora. El crecimiento de las ganancias de Changyu es significativamente más rápido que el crecimiento de la participación de mercado, lo que demuestra que el crecimiento de la empresa es saludable. La internacionalización de Changyu acaba de comenzar y todavía hay margen de mejora. Después de que la empresa resolvió el mecanismo de derechos de propiedad y las cuestiones de incentivos (aunque mucha gente los criticó), aclaró su orientación hacia las ganancias, mejoró la estructura de su producto y fortaleció sus capacidades de ejecución. El informe anual de 2006 muestra que se ha controlado el crecimiento de los tres gastos (las proporciones aún pueden disminuir), mientras que el margen de beneficio bruto ha aumentado (aún hay margen de mejora). Tanto las cuentas por cobrar como los índices de endeudamiento indican la estabilidad financiera de una empresa. Los dividendos elevados aclaran aún más la salud del flujo de caja y la confiabilidad de las ganancias (la confiabilidad de las ganancias es la especialidad de los chinos). Entonces dije, inicialmente considero que la empresa se encuentra en las primeras etapas de crecimiento, aunque Changyu no está exenta de deficiencias.
Para referencia a empresas B2C con un solo negocio, un método sencillo e intuitivo es ver anuncios. Cuando una empresa está en las dos primeras etapas, el espacio publicitario es largo porque la gente no lo entiende; para una empresa madura, el espacio es más corto y es un anuncio recordatorio porque solo recuerda a la gente que recuerde la marca y la empresa. . Por ejemplo, los anuncios de Yutong son muy largos y brindan cierta información, con el objetivo de construir la marca, mientras que los anuncios de café de Nestlé a veces solo tienen una frase y una imagen, con el objetivo de recordar y mantener la lealtad a la marca. ¿Cree que los autobuses de Yutong o el café de Nestlé tienen mejores perspectivas de crecimiento? Cambié el concepto y reemplacé la empresa con un producto. Eso es lo que quise decir. La evaluación de una empresa debe basarse en la evaluación de sus productos líderes.
Para empresas con múltiples productos y operaciones diversificadas, es más difícil juzgar. Es necesario distinguir la relación proporcional y las perspectivas de crecimiento entre empresas líderes y empresas auxiliares, pero el principio es el mismo. Según Boston Matrix, los productos o servicios corporativos se pueden dividir en cuatro categorías: estrella (negocio estrella, rápido crecimiento del mercado, gran participación de mercado), fuente de ingresos (negocio fuente de ingresos, mercado estable o sin gran crecimiento pero gran participación de mercado), niño problemático/signo de interrogación (niño problemático o negocio de signo de interrogación, rápido crecimiento del mercado pero aún no se ha formado una baja participación de mercado o un buen flujo de caja), perro (negocio de perro, crecimiento de mercado y participación de mercado). Cabe señalar que, bajo determinadas condiciones, los cuatro tipos se pueden convertir entre sí. Al mismo tiempo, las empresas pueden desarrollar nuevos negocios y ajustar las estructuras de productos y servicios según la situación.
Por ejemplo, CIMC mencionó anteriormente que su negocio de contenedores es básicamente una fuente de ingresos, con una gran participación de mercado pero un crecimiento pequeño. Si una empresa no cuenta con el apoyo de nuevos negocios, obviamente ya no es apta para la inversión. Una gestión excelente siempre puede planificar con antelación, prever el futuro con antelación y hacer preparativos. Por tanto, podemos ver que CIMC ha cultivado oportunamente el nuevo negocio de vehículos de transporte por carretera. Puede que aún no tenga un buen flujo de caja y es un signo de interrogación, pero puede transformarse en un negocio estrella. Al mismo tiempo, debido a los cambios en las proporciones de los productos, se han producido ajustes estructurales. Por lo tanto, no podemos simplemente juzgar que el período de crecimiento de CIMC ha pasado, al menos algunos de sus negocios están creciendo. Al igual que CIMC, también hay una máquina portuaria.
Otro ejemplo es la cerveza Chongqing. El negocio de la cerveza es una fuente de ingresos (45% de cuota de mercado en el suroeste de China), y la vacuna contra la hepatitis B que se está desarrollando es un típico signo de interrogación. Si este nuevo negocio no se puede cultivar, no puede generar un buen flujo de caja, o la proporción de este negocio es demasiado baja, entonces la empresa se encuentra en una etapa madura. En cambio, el negocio se encuentra en las primeras etapas de crecimiento. El problema es que hay mucha incertidumbre aquí. De hecho, el nuevo negocio se encuentra en la etapa de introducción (la segunda fase de ensayos clínicos aún no ha finalizado y aún es temprano para su lanzamiento) y los riesgos aún son muy altos. La industria biofarmacéutica es inherentemente de alto riesgo. (La vacuna biológica Tiantan ha estado en el mercado durante algún tiempo y ha madurado, pero una persona murió y el precio de las acciones cayó inmediatamente de 30,98 yuanes el 27 de marzo de 2007 a 25,15 yuanes el 30 de marzo. Comparación de los nuevos negocios de Chongqing Beer y CIMC Cabe decir que Chongqing Beer tiene mayores riesgos y puede tener mayores rendimientos (actualmente solo es posible). Entre los nuevos negocios de las dos empresas, el nuevo negocio de CIMC está relacionado con el antiguo negocio. La asignación y la eficiencia de los recursos son un tema importante. Entonces, aunque es difícil determinar en qué período se encuentra Chongqing, ahora no es el momento para una intervención estratégica. período de introducción (el precio suele ser más bajo)? Es porque el riesgo es demasiado alto y es una apuesta.
Algunas personas piensan que cuando el mercado baja, es fácil subestimarlo, pero es cierto. La verdadera intervención estratégica de Xiaojiaziqi no debe mirar primero al mercado, sino primero al crecimiento de la empresa, porque el mercado nos dice y la historia nos dice que el crecimiento, especialmente el rápido, siempre es fácil de subestimar. No significa que sea razonable comprar acciones de crecimiento de alta velocidad en cualquier momento. La relación calidad-precio es siempre el núcleo de la inversión en valor.
Tomamos dos días especiales, junio de 2006 5438+. En 2005, hace unos cuatro años, el Índice Compuesto de Shanghai subió a 2245,12 (lo que marca el pico del mercado alcista anterior y el comienzo de un nuevo mercado bajista), y cerró en 2202,11 al día siguiente, el Índice Compuesto de Shanghai se desplomó 998,23 (lo que marca. el punto más bajo del mercado bajista), cerrando en 1034,38 El mismo día, el índice compuesto de Shenzhen cerró en 4734,98 puntos y 2729,20 puntos, una caída del 42,36%. los precios de cierre de algunas acciones en esos dos días fueron (todos restablecidos para facilitar la comparación): 2001 aumentó en % el 6 de junio de 2005.
Yantai Wanhua 34,30 41,06 19,76438+0%
Acciones de Yili 71,60 80,47 12,39%
ZTE 61,12 79,17 29,53%
Yunnan Baiyao 56,24 77,84 38,4438+0%
Potasa de Salt Lake 21,53 34,78 61,54%
Calle Financiera 37.19 48.91.31.51%
Desarrollo Shuanghui 26.70 39.97 49.70%
Zhenhua B 1.457 2.529 73.58%
CIMC b 43.87 122,86 180,05%
Changyu B 12,08 49,34%
Esto significa que en el mercado bajista de 4 años, el mercado en general cayó a la mitad En el proceso de controlar la situación, manteniendo lo anterior Las acciones todavía tienen rendimientos bastante buenos. En otras palabras, las personas que dependen completamente del mercado seguirán teniendo que pagar un precio más alto por estas acciones incluso si lograron escapar de la cima hace cuatro años y compraron con éxito las últimas cuatro años después.
La razón es simple, porque estas empresas han crecido rápidamente en los últimos cuatro años:
El beneficio neto en 2001 (miles de millones) y el beneficio neto en 2005 (miles de millones) aumentaron un % en cuatro años.
Yantai Wanhua 1,01 6,18 57,29%
Acciones de Yili 1,20 2,93 24,98%
ZTE 5,70 11,94 20,30%
Yunnan Baiyao 0,75 2,30 32,34 %
Potasa de Salt Lake 0.81.5.1.6587%
Financial Street 1.51 4.09 28.30%
Desarrollo Shuanghui 1.71.3 71.21.37% p>
Zhenhua B 1.92 12.08 58.37%
CIMC B 5.43 26.69 48.90%
Changyu b 1.72 3.12 15.99%
Podemos ver que, Changyu, que tiene la tasa de crecimiento compuesto más baja, alcanzó el 16%, mientras que Potash, Zhenhua y Wanhua alcanzaron más del 57%. Debido a su tardía cotización, no se incluyeron acciones de crecimiento como Suning, Fafa y Moutai. Curiosamente, estas empresas de muestra tienen un sorprendente grado de duplicación con las empresas TENBAGER en el mercado de valores chino (consulte mi publicación sobre TENBAGER). Por supuesto, príncipes, generales y ministros. ¿Quieres semillas? Puede suceder que una gallina negra se convierta en fénix. Del mismo modo, nunca creí que estas empresas pudieran sostener un crecimiento rápido. Seguiré a estas empresas durante mucho tiempo. Entonces, ¿deberíamos ignorar estratégicamente los factores del mercado y hacer todo lo posible para buscar acciones de alto crecimiento? ¿O seguir la tendencia del mercado y avanzar y retroceder de forma ordenada? Sin mencionar la dificultad de los dos métodos, al menos en estas acciones de alto crecimiento, las "personas inteligentes" del mercado no pueden aprovecharlas. Así que mi conclusión es: no importa cuál sea el mercado, vale la pena mantener acciones de crecimiento de alta velocidad. Con una caída del mercado del 50%, todavía no encontrará una manera más efectiva que mantener estas acciones de alto crecimiento.
A veces en lugar de dedicar tiempo a pensar en el mercado, es mejor concentrarse en estudiar la empresa y conocer su período de rápido crecimiento. Luego la estrategia interviene y simplemente se mantiene hasta que la empresa pierde su potencial de crecimiento y entra en una etapa de madurez, y luego la estrategia sale. Esto es mucho más simple y efectivo que las expectativas poco realistas de que siempre se puede escapar exitosamente de la cima. La gran sabiduría es una locura. No todos entienden esta verdad, jaja.
Por supuesto, comprar acciones de crecimiento no significa que todo haya terminado y que no haya necesidad de seguirlo. Por un lado, no habrá acciones que crezcan rápidamente para siempre. Las empresas que compramos cambian en cualquier momento y el período de crecimiento no tiene una duración fija. Por otro lado, diferentes empresas no entrarán en el período de crecimiento al mismo tiempo. mismo ritmo. La combinación de los dos factores provocará cambios en las relaciones precio-valor de diferentes empresas, lo que provocará cambios en los rendimientos esperados de la inversión, lo que hará que el período de posesión de una acción sea muy incierto y, por lo general, relativamente largo. Por lo tanto, comprar y mantener es sólo una apariencia y no se muestra la fuerza interna. Si simplemente compras y mantienes, de todos modos te darán el sombrero de un inversor de valor falso, jaja.
También me opongo a mirar gráficos o seguir tendencias en la selección de acciones, o a tomar decisiones basadas en el estudio de los fundamentos corporativos y combinando factores técnicos y tendencias del mercado. He insistido repetidamente en que la tendencia a corto plazo de las acciones individuales se ve afectada por demasiados factores a corto plazo. En teoría, no se pueden distinguir equilibrios de poder a corto plazo. Incluso si se capta la tendencia del mercado hasta cierto punto, es difícil captar la tendencia de las acciones individuales. Así que soy básicamente agnóstico sobre el movimiento de precios de las acciones a corto plazo. Esta es también la razón principal por la que me opongo al uso del análisis técnico para inversiones o transacciones bursátiles a corto, mediano y largo plazo. En la historia de los valores humanos hasta ahora, no hemos encontrado un método de análisis técnico. Hay pautas en todas partes y no podemos encontrar un análisis técnico eficaz una y otra vez. Este principio es tan simple como que no se puede bañarse dos veces en el mismo río. Y la reducción al absurdo puede exponer fácilmente la hipocresía de esta creencia: si hay un criterio que puede usarse repetidamente en todo el mundo, ya sean 10.000 o 10.000, siempre que usted y yo podamos permitírnoslo, tendremos otras opciones? En cuanto a la tendencia del mercado, será mejor ser cauteloso: tiene cierto valor práctico a corto plazo, pero no es adecuada para todas las acciones. Después de todo, estudiar el mercado significa básicamente estudiar los precios. Nunca se puede estudiar el valor de una empresa/acción a partir de las tendencias del mercado.
La razón por la que las personas repiten una y otra vez lo que no pueden hacer sólo puede encontrarse desde la perspectiva de la naturaleza humana o la psicología: la mayoría de las personas, especialmente aquellas que invierten en acciones, son codiciosas y perezosas.
Incluso si le dices explícitamente a la gente que no existe el toque de Midas, nunca podrás convencer a todos de que existe. Por otro lado, los inversores de verdadero valor siempre están agradecidos con los creyentes en las escuelas de juegos, tendencias y tecnología. Son estas personas las que por sí solas dirigen la posibilidad de errores de mercado a corto plazo, provocando así la inevitabilidad de los mecanismos de corrección de errores de mercado a largo plazo. De lo contrario, todo en el mercado es siempre razonable, entonces, ¿cómo pueden ocurrir ganancias o pérdidas excesivas? ¿Cómo nacieron héroes virtuales del mercado económico como Warren Buffett e innumerables perdedores de inversiones que murieron por muertes no naturales?
Elija empresas excelentes e involúcrese en las primeras etapas de crecimiento y será invencible a largo plazo, porque es poco probable que el mercado dé a las empresas en un período así un nivel de valoración demasiado alto. Si se encuentra en un mercado bajista, debería estar contento de poder obtener un mejor precio. Si no, está bien. Aún puedes recuperar el exceso de ganancias pagando un poco de tiempo. Asimismo, es aconsejable abandonar una empresa al final de su período de crecimiento o justo después de que haya entrado en madurez. En este momento, la relación precio-beneficio razonable de la empresa suele ser inferior a 20 veces. Si sales de un mercado alcista, obtendrás los bienes. Si no, está bien. Al menos se pueden asegurar las ganancias. Luego pasa al siguiente negocio en crecimiento y replica tu historia de éxito. Para obtener un exceso de rentabilidad, en mi opinión, sólo hay dos cosas:
1. Buscar empresas en crecimiento (selección de acciones);
2. momento).
De lo que estamos hablando hoy es principalmente de posicionar el crecimiento de las empresas, es decir, de sincronizar. Mis comentarios son limitados y están dirigidos a un grupo de inversores que buscan rentabilidades excedentes razonables. Las cuestiones de tiempo también incluyen a quienes buscan rendimientos razonables y estables (como dividendos elevados) y rendimientos excesivos irracionales (como temas y reestructuraciones en un estado de expansión del mercado). Esto implica métodos de valoración comunes, tendencias del mercado, entorno industrial y algunas cosas indescriptibles. No soy bueno en eso, por lo que no está dentro del alcance de esta publicación.
Si tienes tiempo, hablemos de selección de valores.