Plan de incentivos de acciones_Reflexiones basadas en el plan de incentivos de acciones de Yili Group
Palabras clave incentivos de capital; gobierno corporativo; estructura de propiedad; reacción del mercado
1. Introducción
Como empresa nacional reconocida, Yili Company ha anunciado la implementación. de opciones sobre acciones desde entonces, ha atraído gran atención de todos los ámbitos de la vida, y las acciones de Yili también han sido "buscadas" por los inversores. Sin embargo, Yili sufrió pérdidas en 2007 debido a los incentivos de opciones sobre acciones. A través del análisis de los datos de los estados financieros, este artículo analiza las razones de las pérdidas de Yili y el efecto de la implementación de incentivos de capital, que tienen un significado práctico importante para guiar a las empresas chinas a implementar el sistema de opciones sobre acciones.
Dos. Asuntos importantes relacionados con la implementación de incentivos de acciones por parte de Yili
1. El Plan de Incentivos de Opciones sobre Acciones de Yili otorga 50 millones de opciones sobre acciones para objetivos de incentivos, y las acciones subyacentes representaban 9,618 del total de acciones de Yili en ese momento. Cada opción sobre acciones tiene derecho a comprar 1 acción de Yili a un precio de ejercicio y condiciones de ejercicio de 13,33 yuanes dentro de los 8 años a partir de la fecha de autorización. Una vez ejercidos los warrants, el capital social de la empresa cambia y la empresa ajusta en consecuencia el número y el precio de las acciones en el plan de incentivos de opciones sobre acciones. El número de opciones sobre acciones concedidas a objetivos de incentivos por parte de la empresa se ajustó de 50 millones a 64.479.843, y el precio de ejercicio se ajustó de 65.438 03,33 yuanes a 65.438 02,05 yuanes.
2. Junio de 2007 5438 El 21 de febrero, la quinta reunión extraordinaria del Consejo de Supervisión del Grupo Yili llegó a una resolución: Según el plan de incentivos de opciones sobre acciones, los objetos de incentivos de la empresa han cumplido las condiciones de ejercicio de las acciones. plan de incentivos opcional. La empresa tiene previsto ejercer sus derechos mediante la emisión de acciones dirigidas a objetivos de incentivo. Después del cálculo, el valor razonable de las opciones sobre acciones en la fecha de concesión era de 14,779 yuanes por acción. El tratamiento contable de acuerdo con las normas de pagos basados en acciones tendrá un cierto impacto en el desempeño operativo de la empresa durante el período de espera. El impacto total en pérdidas y ganancias es 73.895 yuanes (65.438 04,779 × 5000 = 73.895), y la fecha de ejercicio es 65.438 28 de febrero de 2007. El número total de acciones emitidas en esta ocasión es de 64.480 acciones, de las que participan 35 ejecutores, y el período de bloqueo es de 65.438 0 años.
En tercer lugar, el desempeño de los incentivos de capital en los estados financieros de Yili.
El análisis del estado de resultados de Yili muestra que las ganancias netas y los gastos de gestión han mostrado cambios significativos. Como puede verse en la tabla anterior, desde la implementación de incentivos de capital en 2006, el beneficio neto de la empresa ha disminuido significativamente, e incluso se volvió negativo en 2007 y 2008, y no mejoró hasta 2009. Sin embargo, los gastos administrativos de la empresa han aumentado significativamente, duplicándose incluso en 2008. La utilidad neta y los gastos administrativos de la empresa son las partidas con mayores cambios en el estado de resultados de la empresa, y existen cambios opuestos entre los dos. Entonces, si la disminución en el beneficio neto de la empresa se debe a incentivos de capital, primero analizamos el desempeño operativo de la empresa.
La tasa de interés del activo neto refleja el efecto integral de la utilización de los activos de la empresa y también es un índice financiero importante de la rentabilidad de la empresa. Ilustra la eficiencia de las actividades de producción y operación de la empresa y es altamente integral. Dado que los incentivos de capital tienen el mayor impacto en las ganancias de Yili, seleccionamos cuatro indicadores: rendimiento del capital, tasa de interés de ventas netas, rendimiento del capital y ganancias por acción.
Como se puede ver en la figura anterior, el rendimiento sobre los activos netos y el rendimiento sobre los activos totales de la empresa han disminuido significativamente e incluso se han vuelto negativos. Esto refleja la disminución significativa de la capacidad de los activos corporativos y los fondos propios para obtener ingresos en 2007 y 2008, lo que está relacionado con la disminución significativa de las ganancias netas.
La importante disminución del beneficio por acción empresarial se debió al aumento del capital social de 565.438 06.470.000 acciones en 2006 a 66.665.438 002.000 acciones en 2007 y 799.323.000 acciones en 2008. El capital social recién emitido utilizado para incentivar la gestión de la empresa se compartió en 2007 y 2008, lo que dio lugar a un aumento significativo del capital social y beneficios negativos por acción.
En general, la rentabilidad corporativa cayó significativamente en 2007 y 2008, lo que estuvo estrechamente relacionado con la implementación de incentivos de capital por parte de Yili. El incidente de la melamina en 2008 también tuvo un impacto en la industria láctea de mi país. Sin embargo, de la tendencia general se puede ver que estos cuatro indicadores volvieron gradualmente a la normalidad en 2009 y mostraron una tendencia ascendente gradual. Esto muestra que la caída de la rentabilidad en 2007 y 2008 no es la norma para las empresas, y la caída de los indicadores relacionados se ve afectada por el comportamiento a corto plazo de los incentivos al capital corporativo. La rentabilidad a largo plazo del negocio no se ve afectada. Por lo tanto, creemos que los incentivos de capital no han llevado a una disminución en el desempeño operativo, pero que después de los incentivos de capital, la rentabilidad de la empresa no es tan buena como se esperaba. También refleja hasta cierto punto que los incentivos de capital tienen poco impacto en las empresas.
Desde la perspectiva de la solvencia de la empresa, en comparación con Mengniu y Bright, la solvencia a largo plazo de Yili se ha mantenido en un nivel más alto, llegando incluso a alrededor de 70, lo que se puede ver en el alto índice de liquidez de Yili. La solvencia a corto plazo de la empresa es sólida y los fondos propios de más de 20 indican una alta calidad del capital. Además, la tasa de rotación de las capacidades operativas corporativas se ha mantenido estable y no ha fluctuado significativamente debido a los incentivos de capital.
A través del análisis de desempeño de la empresa, de 2005 a 2009, la solvencia y capacidad operativa de la empresa no sufrieron cambios importantes y se mantuvieron estables. Sin embargo, la rentabilidad empresarial fluctúa mucho, debido principalmente a las fluctuaciones de los beneficios netos en 2008 y 2009. Un análisis más detallado del estado de resultados muestra que la utilidad neta disminuyó debido a un aumento significativo en los gastos administrativos. Esto muestra que, excluyendo el impacto de la utilidad neta, el desempeño operativo de la compañía no se ha visto muy afectado e incluso ha mantenido un estado de desarrollo estable. Por un lado, refleja que los incentivos de capital no provocaron una disminución en el desempeño operativo. Por otro lado, también refleja que los incentivos de capital no produjeron los efectos esperados, al menos el impacto en el desempeño operativo no fue obvio.
En cuarto lugar, la reacción del mercado a la implementación de incentivos de acciones por parte de Yili.
Después de la divulgación del plan de incentivos de Yili, las acciones de Yili atrajeron gran atención por parte del mercado y de los inversores. Porque en China aún no se ha verificado si los incentivos de capital pueden promover las empresas. Yili Company sufrió pérdidas debido a la implementación del plan de incentivos de opciones sobre acciones, que violó la intención original del plan de incentivos de opciones sobre acciones. Aunque el beneficio neto de la empresa en 2007 no varió significativamente después de excluir el tratamiento contable de las opciones sobre acciones en sí, las ganancias que Yili obtuvo en 2007 no fueron suficientes para cubrir el costo de los incentivos de las opciones sobre acciones. En este caso, los altos directivos disfrutan exclusivamente de las ganancias de la empresa, mientras que las pérdidas corren a cargo de los pequeños accionistas. Esto perjudica enormemente los intereses de los pequeños accionistas. De los cambios en el precio de las acciones de Yili se puede ver que el precio de las acciones cayó de aproximadamente 35 yuanes en 2007 a menos de 10 yuanes en 2009, una caída de casi 30 yuanes.
Desde la perspectiva de un inversor, después de que Yili implementara incentivos de capital en 2007, los inversores no los disfrutaron como se esperaba y las acciones de la empresa no mantuvieron el crecimiento. La mayoría de los inversores están adoptando una actitud de esperar y ver qué pasa. Esto demuestra que el mercado todavía se muestra escéptico sobre la eficacia de los incentivos de capital.
5. Análisis de las razones del fracaso de los incentivos patrimoniales