La función de cobertura de las opciones sobre índices bursátiles

1. Cobertura mediante opciones de venta sobre índices bursátiles. Por ejemplo, una sociedad de valores firmó un acuerdo con una empresa que cotiza en bolsa para suscribir 10.000 acciones de la empresa a un precio de 8 dólares EE.UU. por acción en un plazo de tres meses. Después de firmar el acuerdo, la compañía de valores compró 50 contratos de opciones de venta sobre índices bursátiles a tres meses, cada uno con un precio de 80 dólares estadounidenses, y el precio de ejecución del contrato fue de 65.438+0000 dólares estadounidenses. Si cada punto representa 100 dólares, tres meses después, el índice bursátil baja a 950 puntos, y la sociedad de valores ejecuta el contrato de opción y obtiene una ganancia de (1000-950)×100×50-50×80 = 246.000 dólares. Sin embargo, afectada por la caída del índice bursátil, las acciones se emitieron a 7,50 dólares cada una y la sociedad de valores sufrió una pérdida de 500.000 dólares. Debido a las medidas de cobertura de compra de opciones de venta, la empresa perdió 246.000 dólares menos y la pérdida final fue de 500.000 dólares - 246.000 dólares = 254.000 dólares. Si el índice bursátil sube a 1050 puntos en 3 meses, se abandonará la opción. Pero en este momento, el precio de emisión de las acciones de la empresa ha aumentado a 8,2 dólares por acción debido al aumento del índice, y la ganancia de las acciones será de 200.000 dólares. Excluyendo el costo de la opción de compra de 50 × 80 = 4.000 dólares estadounidenses, el beneficio neto final es de 6,5438 dólares estadounidenses + 0,96 millones de dólares.

2. Utilice opciones call sobre índices bursátiles como cobertura. Por ejemplo, un inversor necesita vender 6,5438 millones de acciones de la empresa A por algún motivo. Supongamos que el precio de venta de las acciones es de 654,38 millones de dólares estadounidenses por acción. Pero el inversor esperaba que el mercado de valores subiera en el futuro, por lo que compró opciones de compra sobre el índice bursátil 50S y P100. El costo de compra de cada contrato era de 40 dólares, la fecha de vencimiento era el 1 de junio y el precio de ejercicio era de 500 puntos. . Si el precio al contado del índice es 540 en la fecha de vencimiento de la opción, las acciones de la Compañía A aumentarán a $12 por acción. Entonces, la pérdida relativa del inversionista sobre la acción es (12-10) × 100 000 = $200 000, pero cuando el inversionista ejecuta el contrato de opción, gana (540-500) × 100 × 50-50 × 40 en la transacción de opciones sobre índices. Por otro lado, si el índice bursátil cae a 480 puntos en la fecha de vencimiento, el inversor dejará de ejercer la opción y perderá el costo de compra de la opción de 50 × 40 = 2000 dólares estadounidenses cuando las acciones de la empresa A bajen a 9 dólares estadounidenses; /acción, el precio relativo de la acción será La ganancia es (10-9) × 100000 = 10 000 dólares estadounidenses y la ganancia neta del inversor final es 98 000 dólares estadounidenses.

En el ejemplo de cobertura de opción de compra anterior, si el inversor utiliza futuros sobre índices bursátiles para la cobertura. Por ejemplo, compró 50 futuros del índice bursátil S&P100 a tres meses. En la fecha de vencimiento del 1 de junio, el precio al contado del índice era de 540 puntos. Las acciones de la empresa A subieron a 12 dólares por acción, por lo que el inversor terminó con una pérdida neta de 0. . Sin embargo, si en la fecha de vencimiento el índice bursátil cae a 480 puntos y el precio de las acciones de la empresa A cae a 9 dólares por acción, la ganancia relativa del inversor sobre las acciones se ajustará de (10-9) a 100 000 = 10 000 dólares, y en La pérdida en futuros sobre índices será (500-480) XL00x50.

Por lo tanto, las opciones sobre índices bursátiles se pueden utilizar para cubrir activos relacionados, bloquear el riesgo de cambios de precios y, al mismo tiempo, obtener ingresos de cambios de precios favorables. El uso de futuros sobre índices bursátiles para cubrir el mismo activo también puede bloquear el riesgo de cambios de precios, pero en el proceso, los inversores pierden la oportunidad de beneficiarse de los cambios de precios, es decir, intercambian los beneficios de los cambios de precios favorables por precios desfavorables. Protección contra el riesgo de pérdidas variables. Ésta es la diferencia esencial entre ellos en materia de cobertura y prevención de riesgos. Pero como dos herramientas, las opciones sobre índices bursátiles y los futuros sobre índices bursátiles son irremplazables.

En resumen, habrá cuatro situaciones diferentes al utilizar opciones sobre índices bursátiles para cobertura: comprar opciones sobre índices de compra, vender opciones sobre índices de compra, comprar opciones sobre índices de venta y vender opciones sobre índices de venta.

If (ST-X-C, -C);

(2) Comprar opción de venta: Max(X-St-C, -C);

(3) Vender opción de compra:

-Max(St-X-C,-C)=Min(X-St+C,C);

(4) Venta de opciones de venta:

-Max(X-St-C,-C)=Min(St-X+C,C).

No es difícil saber cuál es la pérdida máxima del comprador (largo) del índice bursátil las opciones se pueden controlar por una cantidad limitada, es decir, el costo de comprar la opción, la ganancia puede ser mayor mientras que la ganancia del vendedor (posición corta) de la opción sobre el índice bursátil es limitada, es decir, el precio de; Al vender la opción, la pérdida puede ser mayor. Por lo general, un inversor puede estar largo en una opción sobre un índice bursátil o corto en otra opción sobre un índice bursátil, y su rendimiento final depende del rendimiento combinado de la inversión de todos los contratos de opciones que posee.