Si tiene acciones en sus manos, utilice contratos a plazo y opciones respectivamente para evitar el riesgo de caída del precio de las acciones.

1. Cobertura: se refiere a comprar (vender) contratos de futuros con la misma cantidad que el mercado spot, pero en dirección opuesta, con el fin de obtener ganancias vendiendo (comprando) contratos de futuros en un momento determinado. en el futuro Compensa los riesgos de precios reales que surgen de los cambios de precios en el mercado spot. Los tipos más básicos de cobertura se pueden dividir en cobertura de compra y cobertura de venta. Comprar cobertura se refiere a la compra de contratos de futuros a través del mercado de futuros para evitar pérdidas causadas por el aumento de los precios al contado; vender cobertura se refiere a la venta de contratos de futuros a través del mercado de futuros para evitar pérdidas causadas por la caída de los precios al contado; La cobertura es lo que impulsa los mercados de futuros. Ya sea el mercado de futuros de productos agrícolas o el mercado de futuros de metales y energía, su surgimiento se debe al comportamiento comercial espontáneo de las empresas que compran y venden contratos a término cuando enfrentan riesgos causados ​​por fluctuaciones violentas en los precios al contado durante el proceso de producción y operación. El mecanismo de negociación de este contrato a término se ha mejorado continuamente, como la estandarización del contrato, la introducción de un mecanismo de cobertura, el establecimiento de un sistema de margen, etc., formando así la negociación de futuros moderna. Las empresas adquieren seguros para la producción y las operaciones a través del mercado de futuros, asegurando el desarrollo sostenible de las actividades de producción y operación. Se puede decir que sin cobertura, el mercado de futuros no es un mercado de futuros. Ejemplo: Habilidades de operación de cobertura en mercados alcistas y bajistas

1 En el mercado alcista, el precio del cobre de las transacciones de cobertura de los productores de CLP muestra una tendencia alcista. Al parecer, los fabricantes de CLP rara vez se preocupan por los riesgos de venta de sus productos. Para los productores propietarios de minas, aumentar los precios es muy beneficioso para la empresa. Para garantizar niveles de precios de beneficio, las empresas pueden vender y cubrirse gradualmente en el mercado de futuros de acuerdo con las condiciones del mercado. Para las fundiciones con materias primas insuficientes (concentrado de cobre), estarán más preocupadas por el rápido aumento de los precios de las materias primas que debilitará la rentabilidad de sus productos. Las empresas chinas suelen utilizar los dos métodos comerciales siguientes para importar concentrado de cobre.

(1) "Señalación de precios" Bajo este modelo comercial, los productores de cobre eléctrico pueden elegir el precio apropiado según sus propias necesidades para fijar sus propios costos de producción.

(2) Precio promedio Bajo este modelo comercial, los fabricantes de cobre eléctrico obviamente enfrentarán mayores riesgos en los precios de las materias primas a medida que aumenten los precios del cobre. Para evitar este riesgo, las empresas deben utilizar el mercado de futuros para cubrir sus actividades comerciales en el mercado al contado. Para el proceso de transacción de cobertura, ver Caso 1: Una compañía cuprífera firmó un contrato de suministro de concentrado de cobre con una compañía extranjera de un grupo metalúrgico en junio de 1999. El TC/RC fue 48/4.8, el mes de fijación de precios fue 1999+02 y la liquidación del contrato precio Después de firmar el contrato, a la compañía le preocupaba que las continuas restricciones de producción a gran escala pudieran provocar un fuerte aumento en los precios del cobre, por lo que decidió cubrir el comercio de concentrados. En ese momento, el precio del contrato de cobre a 3 meses de la LME era de 1.380 dólares estadounidenses. / tonelada (Más tarde, los precios del cobre realmente han aumentado drásticamente. Para el mes de fijación de precios, el precio del contrato de cobre de marzo de la LME había aumentado a 1.880 dólares EE.UU./tonelada, y el precio de liquidación promedio del cobre de marzo era de 1.810 dólares EE.UU./tonelada). inmediatamente se negoció a US$ 1,380 en el mercado de futuros después de la firma del contrato. Compre 3.000 toneladas de contratos de futuros a un precio de / tonelada, (lo que significa que el costo objetivo determinado por la empresa del concentrado de cobre = 1,380-(48+4,8 * 22,5) =. 1,224 dólares estadounidenses / tonelada) hasta el mes de fijación de precios (precio del concentrado de cobre = 1810. -(48+4,8 * 22,5) = 1654 dólares estadounidenses/tonelada) La empresa vendió 3000 toneladas de contratos de futuros en el mercado de futuros a un precio de 1880 dólares estadounidenses. Dólares/tonelada Tabla 1 Precio de costo objetivo del contrato de futuros de concentrado de cobre 1224 dólares estadounidenses/tonelada, precio de pago real 1380 dólares estadounidenses/tonelada, posición de venta es 1654 dólares estadounidenses/tonelada, ganancias y pérdidas es 430 dólares estadounidenses/tonelada, ganancia y. La pérdida es de 500 dólares estadounidenses por tonelada. Los resultados en la Tabla 1 muestran que las compañías de cobre no solo realizan transacciones de cobertura a través de este tipo de compras, sino que también se necesitan necesidades especiales. Se señala que los fabricantes de cobre eléctrico no solo pueden cubrirse mediante la venta. pero también cubrirse comprando. De hecho, en un mercado alcista, la estrategia de cobertura de los fabricantes de cobre eléctrico debería basarse en la compra y venta. Sin embargo, también recordamos a los comerciantes que este caso es unificar las actividades de cobertura. el mismo entorno de mercado (LME) Si debido a algunas restricciones de política interna, tenemos que completar la cobertura anterior en el mercado de futuros interno, se debe considerar el impacto de los factores del tipo de cambio en las actividades de cobertura. >

2. Transacciones de cobertura de productores de China Electric Copper en un mercado bajista.

(1) Para las empresas con sus propias minas, los costos son relativamente fijos y la caída de los precios del cobre debilita directamente la rentabilidad de la empresa, por lo que las empresas aún tienen que vender en el mercado de futuros para preservar el valor. y reducir las pérdidas cuando se presenten circunstancias extremas. Cuando el precio del cobre cae por debajo del precio de costo de la empresa o incluso del precio de costo social promedio, ¿qué pueden hacer las empresas? "Estrategia de cobertura de riesgos". Caso 2: Después del primer trimestre de 1999, los precios internos del cobre no sólo cayeron por debajo de la línea de costo mínimo de una determinada empresa cuprífera, sino que también cayeron por debajo del precio de costo promedio social reconocido (1.480 dólares estadounidenses/tonelada). Ante esto, basándose en las condiciones del mercado, la empresa consideró que las restricciones a la producción internacional a gran escala definitivamente conducirían a un fuerte aumento en los precios del cobre, con el fin de reducir las pérdidas, la empresa decidió adoptar una estrategia de marketing. "Ventas restringidas y almacenamiento limitado". Dos meses después, el inventario de la empresa se acercaba a las 2 toneladas, los precios del cobre no aumentaron tan bruscamente como se esperaba. En este contexto, la liquidez de la empresa se volvió cada vez más difícil. Una estrategia de cobertura de riesgos. En primer lugar, comenzaron a aumentar las ventas de inventario en el mercado al contado, comprando contratos de futuros a plazo iguales al inventario vendido en el mercado al contado todos los días para mantener sus propios recursos sin cambios. El precio del mercado de futuros alcanza el precio de venta objetivo preestablecido, la empresa cierra inmediatamente su posición de compra todos los contratos de futuros celebrados, eliminando así efectivamente el dilema de la pérdida. En este caso, para evitar riesgos en el precio del producto, la empresa rompió la "venta". rutina de cobertura", por lo que mencionamos esta transacción de cobertura como un caso especial. sale y se reduce a cobertura de riesgo. El propósito es ilustrar que los inversores no tienen que ceñirse a los modelos tradicionales al formular planes de cobertura. De hecho, los métodos y Los métodos de transacciones de cobertura también se desarrollarán y enriquecerán en la práctica a largo plazo. Las empresas tienen todas las razones para desarrollar diversas estrategias de preservación de capital en entornos de mercado específicos basados ​​en los principios básicos de la cobertura. Las transacciones de cobertura se producen en un contexto de mercado especial y las empresas deben aplicarlas. Para ser cautelosos, debemos considerar si la base para juzgar el entorno del mercado es suficiente y si los fondos anti-riesgo de la empresa son suficientes. p>

(2) Para los productores de fundición de cobre importado, cuando los precios del cobre caen en este momento, rara vez consideran el factor de costo, es decir, el riesgo de precio de los concentrados, pero están más preocupados por el riesgo de pérdidas causadas. por el precio de sus productos cayendo demasiado rápido, porque en la mayoría de los casos, las empresas no lo mantendrán al organizar los pedidos de producción. Por lo tanto, deben considerar el uso de la función de cobertura del mercado de futuros para transferir los riesgos de ventas cuando las empresas manufactureras realizan dicha cobertura. En las transacciones, a menudo determinan el monto de cobertura en función de la cantidad de inventario o de la cantidad de ventas planificada. El objetivo de ganancias determina el precio de venta del contrato de futuros. Caso 3: A principios de 1998, una empresa cuprífera temía que los precios del cobre cayeran bruscamente. análisis de datos, por lo que la empresa decidió cubrir su producto, el cobre eléctrico, según el volumen de ventas previsto de 4.000 toneladas mensuales. En el mercado de futuros, la empresa cotizó precios de 65.438+07.450 yuanes/tonelada, 65.438+07.850 yuanes/tonelada. , 65.438+08.050 yuanes/tonelada y 65.438+08.250 yuanes/tonelada. Los precios se vendieron a 5, 6, 7 y 8. Y la empresa fijó el precio de venta objetivo en 17.200 yuanes/tonelada. El precio al contado del cobre realmente cayó a 16.500 yuanes por tonelada según la estrategia comercial predeterminada. La compañía comenzó a comprar y cerrar contratos de futuros en mayo en función de su volumen de ventas semanal real a partir de abril de 65.438+0. Los resultados de las transacciones de cobertura a finales de abril son los siguientes: Tabla 2: Precio de venta objetivo del mercado de futuros del mercado al contado: 17.200 (yuanes/tonelada) Volumen de ventas planificado: 4.000 (toneladas) Precio de venta del contrato de futuros de mayo: 17.450 (yuanes /tonelada). Cantidad de contrato 4.000 (toneladas) Ventas reales en la primera semana: 1.000 toneladas, precio de venta promedio 16.500 yuanes/tonelada, pérdida de ventas 700.000 yuanes, compra y cierre del contrato de mayo monto 1.000 toneladas, precio de cierre 16.650 yuanes/tonelada, posición cerrada La ganancia fue 800.000 yuanes y las ventas reales de 1.000 toneladas en la segunda semana fueron de 650 yuanes. La pérdida de ventas por tonelada fue de 750.000 yuanes, el precio de cierre del contrato de mayo fue de 10.000 toneladas y la ganancia por cerrar la posición fue de 850.000 yuanes. En la tercera semana, el volumen de ventas real fue de 1.000 toneladas, el precio de venta promedio fue de 16.400 yuanes por tonelada y la pérdida de ventas fue de 800.000 yuanes. El beneficio final por tonelada es de 900.000 yuanes. El volumen de ventas real en la cuarta semana fue de 1.000 toneladas, el precio de venta promedio fue de 16.400 yuanes por tonelada y la pérdida de ventas fue de 800.000 yuanes. El volumen de compra del contrato de mayo es de 1.000 toneladas y el beneficio de cierre es de 65.438 yuanes/tonelada. El monto acumulado de ventas es de 4.000 toneladas, la pérdida acumulada de ventas es de 3,05 millones de yuanes y el beneficio final acumulado es de 35.000 yuanes, por lo tanto, el precio de venta real de la empresa es de 17.290 yuanes/tonelada.

Este resultado muestra que la compañía ha evitado efectivamente los riesgos operativos causados ​​por la caída de los precios del cobre a través de transacciones de cobertura y logró el precio de venta objetivo esperado por la compañía. Lo mismo se aplica al proceso de negociación en los próximos meses y no entraré en detalles en este artículo. A partir de este caso, se puede concluir que en un mercado bajista, los fabricantes de cobre CLP deberían vender principalmente coberturas bajo las condiciones existentes del mercado de inversión.

3. Transacciones de cobertura de empresas procesadoras de cobre en el mercado alcista Durante el proceso de aumento de los precios del cobre, el punto de partida de las transacciones de cobertura es el mismo que el de las empresas productoras de cobre. También creerán que el mayor riesgo de mercado proviene del aumento de los precios de las materias primas. Por lo tanto, las empresas procesadoras esperan determinar sus costos objetivo esperados estableciendo posiciones largas en el mercado de futuros correspondientes al volumen de operaciones al contado, como se explicó anteriormente. De hecho, podemos expresar de esta forma las condiciones de aplicación para la compra de cobertura. Ya sea una empresa manufacturera o una empresa procesadora, si consideran que el riesgo de mercado proviene del riesgo de precio de las materias primas, la empresa utilizará transacciones de compra y cobertura para evitar riesgos.

4. Transacciones de cobertura de las empresas procesadoras de cobre en el mercado bajista Durante la caída de los precios del cobre, las empresas procesadoras de cobre también prestarán menos atención al riesgo de los costos de las materias primas y prestarán más atención al precio. de sus productos como materias primas La caída de los precios ha provocado una caída de la rentabilidad de sus productos. Ante tales riesgos de mercado, a menudo realizan coberturas a través del mercado de futuros de productos básicos para evitar riesgos futuros en los precios de los productos. Caso 4: Una fábrica de cables todavía tenía 3.000 toneladas de cables con núcleo de cobre en stock a finales de 1998. El coste medio del cobre para producir estos cables era de 18.500 yuanes/tonelada, y el precio de venta más bajo de estos cables en el objetivo de beneficios = cobre precio + 2.000 yuanes/tonelada. (Precio de venta de beneficio normal = precio del cobre + 3.000 yuanes/tonelada) En ese momento, el precio de los cables todavía caía con la caída de los precios del cobre, y ahora ha caído a 20.500 yuanes/tonelada. Si la caída continúa, el inventario de cables de la fábrica no podrá alcanzar su objetivo de beneficio mínimo. Así que la fábrica decidió utilizar el mercado de futuros como cobertura e inmediatamente vendió 3.000 toneladas de contratos de cobre de marzo en el mercado de futuros a un precio de futuros de 17.500 yuanes/tonelada. Al final de la primera semana de liquidación, la fábrica vendió 600 toneladas de cables en stock, con un precio de venta promedio de 20.300 yuanes/tonelada. Al mismo tiempo, la fábrica compró 600 toneladas de contratos de futuros en el mercado de futuros a un precio de futuros de 17.250 yuanes por tonelada para cerrar los contratos de futuros que tenía. Durante la liquidación al final de la segunda semana, la fábrica vendió otras 700 toneladas de cables en existencia, con un precio de venta promedio de 20.000 yuanes por tonelada. Al mismo tiempo, la fábrica compró otras 700 toneladas de contratos de futuros en el mercado de futuros a un precio de futuros de 16.950 yuanes por tonelada y continuó cerrando sus contratos de futuros. En la tercera y cuarta semana, la fábrica vendió 800 toneladas y 900 toneladas de cables en stock a precios de venta promedio de 19.900 yuanes/tonelada y 19.800 yuanes/tonelada respectivamente, y mientras liquidaba durante el fin de semana, la fábrica vendió 800 toneladas y 900 toneladas de cables en stock a 16.850 yuanes/tonelada y 16.750 yuanes/tonelada respectivamente. La misma cantidad se vendió a un precio de RMB/tonelada en el mercado de futuros. Los resultados de esta operación de cobertura se muestran en la siguiente tabla. Tabla 3 Telegrama de inventario de mercado al contado de tiempo 3000 toneladas de ganancias precio de venta objetivo 20500 yuanes/tonelada posición de contrato de futuros de venta en el mercado 3000 toneladas precio de contrato de futuros 17500 yuanes/tonelada telegrama de inventario de ventas de la primera semana 600 toneladas precio de venta promedio 20300 yuanes/tonelada pérdida 120,000 yuanes restantes el inventario telegrafió 2.400 toneladas, compró y cerró 600 toneladas, precio de cierre 17.250 yuanes/tonelada, beneficio 1.438, pérdida por tonelada 350.000 yuanes, inventario restante de cables 1.700 toneladas, precio de cierre 1,6950 yuanes/tonelada, beneficio 385.000 yuanes, posición corta restante 65.438 yuanes + 0,700 yuanes/tonelada, el precio de venta promedio de 800 toneladas de cables de inventario vendidos en la tercera semana fue de 65.438 yuanes + 0,900 yuanes/tonelada, la pérdida fue de 900 toneladas por tonelada. Se compraron 800 toneladas para cerrar la posición; fue de 16.850 yuanes por tonelada; la ganancia fue de 520.000 yuanes; la posición corta restante fue de 900 toneladas; se vendieron 900 toneladas de cables de inventario en la cuarta semana; el precio de venta promedio fue de 19.800 yuanes por tonelada; es de 900 toneladas; el precio de cierre es de 65.438+06, 750 yuanes por tonelada generaron una ganancia de 675.000 yuanes y las posiciones cortas restantes se cubrieron. Como resultado, la pérdida fue de 6,5438+0,58 millones de yuanes y la ganancia fue de 6,5438+0,73 millones de yuanes. Según los resultados que se muestran en la Tabla 3, el precio de venta real de las 3.000 toneladas de cables en stock de la fábrica es de 20.530 yuanes/tonelada, evitando por completo las pérdidas por riesgo causadas por la caída de los precios de los productos. De esta forma podemos expresar las condiciones de aplicación de la cobertura de venta.

Ya sea una empresa manufacturera o una empresa procesadora, cuando juzgan que el riesgo de mercado que enfrenta la empresa proviene del riesgo del precio del producto, la empresa optará por vender transacciones de cobertura para evitar riesgos.