Hubo dos "retrasos" en el debut de los bonos Moutai y la tasa de cupón fue inferior a la de los bonos locales 3.
China Kweichow Moutai Distillery (Group) Co., Ltd. (en adelante, "Moutai Group"), la empresa matriz de Kweichow Moutai (600519). SH), anunció que la tasa de cupón de "20 Maotai 01" emitido el 4 de octubre es 3,00, y el rango de consulta de tasa de cupón anunciado anteriormente es 2.
El anuncio muestra que la escala de emisión de "20 Maotai 01" no supera los 1.500 millones de yuanes. La información de mercado muestra que el tamaño final de la emisión de este bono es de 654.3803 millones de yuanes, cifra inferior a los 654.3805 millones de yuanes previstos anteriormente, pero este "rumor" no ha sido confirmado por la empresa.
Durante el período de consultas de los inversores fuera de línea, Moutai Group amplió dos veces el tiempo de contabilidad. La hora original de presentación de la contabilidad era de 114:00 a 17:00 el 4 de octubre, pero Moutai Group emitió dos anuncios consecutivos a las 18:01 del día 4, ampliando la hora de finalización a las 19. "Esto refleja principalmente el juego entre emisores e inversores. Algunos pueden estar insatisfechos con la tasa de interés de emisión y otros pueden estar insatisfechos con la escala de emisión", dijo un analista involucrado en la suscripción de bonos.
La denominada contabilidad se refiere al proceso en el que el colocador principal registra el número de bonos suscritos por los inversores y los niveles de tipos de interés de los bonos con intención de compra. Los inversores determinan las órdenes de compra bajo diferentes tramos de tasas de interés en función de sus propios juicios sobre las tasas de interés, y luego el asegurador principal resume las órdenes de compra y determina el nivel de tasa de interés específico.
La información pública muestra que "20 Moutai 01" es un pequeño bono de oferta pública en la Bolsa de Valores de Shanghai. El principal y la deuda tienen calificación AAA y un plazo de 7 años (3 3 1). , y tiene la autoridad de reembolso y ajuste de la tasa de cupón del emisor, así como opciones para que los inversores vuelvan a vender al final del tercer y sexto año.
Por lo tanto, en términos de tasa de cupón, la tasa de emisión de este bono es comparable a la tasa de emisión de un bono a 3 años. El 4 de octubre de 165438, el rendimiento de los bonos del Tesoro a tres años era de 2,8875 y el rendimiento de los bonos del BDC a tres años era de 3,2475, lo que significa que la tasa de cupón de los bonos Moutai es cercana a la de los bonos del Tesoro e inferior a la de los bonos del BDC.
Además, en comparación con la deuda de los gobiernos locales, esta tasa de cupón también se encuentra en un nivel bajo. Los datos de Wind muestran que la tasa de oferta ganadora para los bonos de refinanciamiento general a tres años recientemente emitidos en Sichuan es 3,26, y la tasa de oferta ganadora para los bonos de refinanciamiento especiales a tres años en Tianjin es 3,21.
Según el prospecto, después de deducir los costos de emisión relevantes, este bono está destinado a ser utilizado por Moutai Group para adquirir el capital de Guizhou Expressway Group Co., Ltd. (en adelante, "Guizhou Expressway" ), pagar deudas que devengan intereses y complementar las necesidades de financiación.
En la actualidad, la adquisición de Guizhou Expressway por parte de Moutai Group ha obtenido la aprobación del Gobierno Popular Provincial para la transferencia de parte del capital social de Guizhou Expressway Group Co., Ltd. en manos de la Supervisión Provincial de Activos Estatales. y la Comisión de Administración acordó transferir parte del capital social de Guizhou Expressway en poder de la Comisión Provincial de Supervisión y Administración de Activos Estatales (la proporción final está determinada por el informe de auditoría anual de 2019) Transferencia al Grupo Moutai por un precio de transferencia. de 1.500 millones de yuanes.
Guizhou Expressway es la empresa líder en la industria de carreteras en la provincia de Guizhou. Desde su creación, siempre se ha centrado en la gestión de la construcción y operación de carreteras en la provincia de Guizhou, y ha construido sucesivamente más de 40 carreteras (de alta calidad) desde Guiyang a Zunyi, con cuatro exportaciones importantes a Guizhou.
Sin embargo, cabe señalar que en los últimos años, la rentabilidad de Guizhou Expressway ha disminuido significativamente. Los datos relevantes muestran que en 2018 y 2019, las ganancias netas de Guizhou Expressway fueron de 463 millones de yuanes y 226 millones de yuanes respectivamente. A finales del primer semestre de este año, la empresa había logrado un beneficio neto de -198.100 millones de yuanes, con una importante caída de beneficios.