Recompra de acciones
El proceso operativo de recompra de acciones de empresas cotizadas es:
Convocar una junta directiva, anunciar la resolución de la junta y determinar el propósito, cantidad, proporción y precio de recompra de acciones, método, fuente de fondos y plazo.
2. Los directores y supervisores no relacionados emiten informes de opinión independientes sobre la recompra de acciones de la empresa.
3. El directorio emite un comunicado convocando a la asamblea de accionistas.
4. Convocar a una asamblea general de accionistas para revisar las resoluciones del directorio, y la votación independiente sobre las recompras de acciones será realizada por accionistas no afiliados.
5. Publicar el acuerdo de la junta general de accionistas.
6. Emitir un informe de asesoramiento financiero independiente sobre recompras de acciones.
7. Si se recompran acciones de la sociedad o se reduce el capital social, se notificará a los acreedores dentro de los diez días siguientes a la fecha de emisión de la resolución del consejo de administración, debiendo anunciarse al menos tres días después. veces en periódicos u otros medios designados dentro de los treinta días. Si las acciones de la empresa se recompran como acciones propias, el método de transferencia de acciones debe formularse y anunciarse con antelación.
8. El informe debe ser revisado y aprobado por el departamento de gestión gubernamental y el departamento de regulación de valores. Después de la aprobación, se emitirá un anuncio de la junta directiva.
9. Realizar operaciones de reporto de acciones según lo indique el directorio. La recompra de acciones de propiedad estatal se completa en un plazo de quince días hábiles y la recompra de acciones en circulación se completa en un plazo de treinta días hábiles.
10. Una vez que una empresa recompra acciones, debe cancelarlas dentro de los diez días hábiles y solicitar al departamento de administración industrial y comercial un cambio en el capital social. Si se trata de una participación accionaria, los trámites de inscripción deberán realizarse dentro de los diez días hábiles.
11. Después de que la empresa recompra sus propias acciones, deberá informar a la Comisión Reguladora de Valores de China y anunciar el estado de implementación dentro de los cinco días hábiles. Si la ejecución no se completa dentro del plazo y la recompra necesita continuar, se volverá a presentar al consejo de administración y a la asamblea general de accionistas para su resolución.
La importancia de las recompras de acciones corporativas: funciones e importancia práctica
(1) Las recompras de acciones favorecen el funcionamiento eficiente y ordenado del mercado de valores.
1. La recompra de acciones es una herramienta poderosa y un arma convencional para que las empresas implementen estrategias anti-adquisición, lo que favorece la estabilización y el mantenimiento del precio de las acciones de la empresa. La recompra de acciones se utiliza ampliamente en los países desarrollados occidentales. Es una herramienta importante y un arma convencional para implementar estrategias anti-adquisición en los mercados de capital occidentales maduros. Las razones son las siguientes: si las acciones se recompran a accionistas externos, la proporción de participación de los accionistas externos disminuirá y la proporción de participación del accionista principal original aumentará en consecuencia, y su control, naturalmente, se fortalecerá si el activo-pasivo de la empresa; El ratio es bajo, el ratio de participación se puede reducir después de la recompra de acciones. Aumentar adecuadamente el ratio activo-pasivo, aprovechar al máximo el efecto de "apalancamiento financiero" y mejorar las expectativas de ganancias futuras de la empresa, elevando así el precio de las acciones de la empresa y aumentando. el umbral de adquisición; si la empresa tiene suficientes reservas de efectivo, puede convertirse fácilmente en un objetivo de adquisición. En este caso, la empresa puede utilizar efectivo para recomprar acciones y reducir la posibilidad de ser adquirida, lo que constituye una "táctica de tierra arrasada" en las técnicas anti-adquisición. Una empresa puede recomprar directa y públicamente sus acciones a un precio mucho más alto que el precio de mercado, lo que hace que el precio de las acciones se dispare y rechace a otros adquirentes, logrando así el propósito de evitar la adquisición.
2. La recompra de acciones puede frenar la especulación excesiva, calmar los altibajos del mercado de valores y promover el funcionamiento estandarizado y estable del mercado de valores. Según la teoría clásica occidental, la recompra de acciones desempeña un papel positivo a la hora de determinar el precio razonable de las acciones de una empresa y frenar la especulación excesiva. Las razones son las siguientes: (1) En términos generales, cuando la situación macroeconómica es lenta y los fondos de mercado son escasos, el mercado de valores es propenso a entrar en una desaceleración. Si se le permite desarrollarse, es probable que genere una fuerte presión de venta en el mercado de valores y caiga en un círculo vicioso de caída de los precios de las acciones y falta de liquidez. En este momento, si a las empresas que cotizan en bolsa se les permite recomprar acciones y devolver los fondos inactivos de las empresas que cotizan en bolsa a los accionistas, esto puede mejorar la liquidez del mercado hasta cierto punto y favorecer la formación de un precio razonable de las acciones de la empresa. En junio de 1987, el mercado de valores de Nueva York se desplomó un 10%. En dos semanas, 650 empresas emitieron planes de recompra de acciones para frenar nuevas caídas en los precios de las acciones. (2) Las empresas que cotizan en bolsa son las personas que mejor conocen la información de la empresa y la determinación de sus precios de recompra se acerca hasta cierto punto al valor real de la empresa (excepto en el caso de antifusiones y adquisiciones), lo que hace que los cambios sean virtuales. Los precios del capital se acercan más al proceso de producción física, lo que hace que la economía virtual y la economía real se combinen de manera más orgánica para frenar la especulación excesiva en el mercado de valores.
(3) En el caso de una especulación excesiva en el mercado, si el precio de las acciones es demasiado alto, puede hacer que el precio de las acciones permanezca deprimido después de que estalle la burbuja especulativa. En este momento, es necesario que la empresa utilice las acciones previamente recompradas para intervenir y promover que el precio de las acciones vuelva a su valor intrínseco, ayudando así a prevenir la especulación excesiva hasta cierto punto. Vale la pena señalar que en el extranjero el uso de acciones propias es un factor muy importante en el mecanismo para frenar la especulación excesiva y calmar las violentas fluctuaciones del mercado de valores mediante la recompra de acciones. La existencia de acciones en tesorería permite a la empresa controlar de manera flexible el número de acciones en circulación, lo que favorece la formación de un precio razonable de las acciones de la empresa. Sin embargo, las leyes actuales de mi país estipulan que las acciones recompradas deben cancelarse en un plazo de 10 días y las empresas no pueden poseer acciones propias. Este es un obstáculo legal importante para que las empresas que cotizan en bolsa en mi país implementen recompras de acciones.
3. La recompra de acciones favorece el establecimiento de un sistema de propiedad de acciones para los empleados y un sistema de opciones sobre acciones. La propiedad de acciones por parte de los empleados, especialmente la propiedad de acciones por parte de la dirección, es un fenómeno muy común en las empresas extranjeras. Cuando existe un sistema de "acciones propias", la empresa puede recomprar las acciones de los accionistas y entregárselas a la asociación de propietarios de acciones de los empleados para su gestión o recompensar directamente a los directivos de la empresa como "opciones sobre acciones", lo que favorece la mejora de la cohesión y fuerza centrípeta dentro de la empresa y formando un mecanismo eficaz de incentivo y restricción. En lo que respecta a la viabilidad de implementar sistemas de propiedad de acciones por parte de los empleados o sistemas de propiedad de acciones por parte de la gerencia para las empresas que cotizan en bolsa en mi país, uno de los mayores obstáculos actualmente es la falta de fuentes legales de acciones que puedan usarse para este acuerdo institucional. Una de las funciones importantes de la recompra de acciones por parte de empresas extranjeras es recomprar una parte de las acciones para los planes de propiedad de acciones de los empleados o de la dirección de la empresa. En la actualidad, las leyes de nuestro país no permiten la existencia de acciones propias, por lo que resulta difícil establecer un sistema de propiedad de acciones por parte de los empleados y un sistema de opciones sobre acciones.
4. La recompra de acciones tiene un cierto efecto regulador sobre el rendimiento del activo neto. La rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa depende en gran medida de las perspectivas de desarrollo de su sector. Con el advenimiento de la era de la economía del conocimiento, el ritmo del progreso tecnológico se está acelerando y el ciclo de vida de diversas industrias se ha acortado significativamente. Las expectativas de ganancias promedio de las empresas que cotizan en bolsa en los mercados de capitales de varios países también se verán afectadas por el ciclo económico y las perspectivas de desarrollo de diversas industrias. El principal indicador en el mercado de capitales para examinar y medir la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa es el rendimiento sobre los activos netos. Cuando la industria en la que opera la empresa entra en un período de recesión y el margen de beneficio promedio de la industria disminuye gradualmente, la empresa enfrentará una presión operativa considerable si continúa manteniendo el nivel de ganancias original para cumplir con las expectativas del mercado de capitales. En este caso, la empresa puede considerar utilizar la recompra de acciones para reducir las acciones de la empresa y el capital contable, aumentar las ganancias por acción y aumentar el rendimiento sobre el capital. Sin embargo, debemos ser conscientes de que este método de reducir la presión sobre los beneficios empresariales es sólo temporal y puede ser puntual. Las empresas que cotizan en bolsa sólo pueden utilizar este método en circunstancias desesperadas.
(2) La recompra de acciones favorece la creación de una situación beneficiosa para todas las empresas y accionistas que cotizan en bolsa.
1. Para empresas que cotizan en bolsa: (1) Mediante la recompra de acciones, se puede ajustar y mejorar la estructura patrimonial de la empresa. Una de las motivaciones para la recompra de acciones de Yuntianhua es reducir rápida y efectivamente la proporción de acciones de personas jurídicas de propiedad estatal mediante la recompra y cancelación de algunas acciones, mejorar la estructura de capital y sentar una buena base para el desarrollo a largo plazo de Yuntianhua. (2) La recompra de acciones puede optimizar la estructura de capital y aumentar adecuadamente la relación activo-pasivo, aprovechando así total y eficazmente el efecto de apalancamiento financiero. Maximizar la riqueza de los accionistas es el objetivo de gestión financiera de las empresas que cotizan en bolsa, y la realización de este objetivo depende en gran medida de su estructura de capital. Una empresa puede aumentar su valor de mercado optimizando su estructura de capital, y la recompra de acciones es una forma importante de aumentar su valor optimizando su estructura de capital, maximizando así la riqueza de los accionistas. Por supuesto, la práctica extranjera ha demostrado que existe un límite al aumento del precio de las acciones que pueden generar las recompras de acciones (generalmente entre 10 y 20). (3) La política de dividendos de la empresa generalmente requiere un cierto grado de continuidad y relativa estabilidad; de lo contrario, provocará especulaciones negativas en el mercado sobre la empresa y, una vez que se distribuyan los dividendos en efectivo, creará una presión futura sobre los dividendos sobre la empresa. La recompra de acciones es una política de dividendos poco convencional y, por lo tanto, no ejercerá presión sobre la empresa para pagar dividendos futuros. (4) Cuando el valor de las acciones es seriamente subestimado por el mercado, especialmente el mercado segmentado, la implementación de la recompra de acciones puede aumentar el valor de la empresa. Aunque no es lógico que una empresa invierta en sus propias acciones, cuando el mercado subestima seriamente el precio de las acciones de la empresa, invertir en sus propias acciones es un comportamiento de inversión racional y tiene un gran valor de inversión.
Cuando una empresa anuncia una recompra de acciones, a menudo se entiende que la empresa transmite información al mercado de que sus acciones están infravaloradas y el mercado responderá positivamente en consecuencia. Especialmente cuando las acciones se negocian en mercados diferentes y segmentados, si hay una gran diferencia de precios, la recompra de acciones de la empresa puede lograr un arbitraje entre diferentes mercados, aumentando así el valor de mercado de la empresa.
2. Para los accionistas: (1) Si la empresa paga dividendos en efectivo, los accionistas no tienen otra opción y algunos accionistas no quieren que la empresa pague dividendos en efectivo. En este momento, los accionistas que necesitan que la empresa distribuya dividendos en efectivo pueden recibir dividendos en efectivo, mientras que los accionistas que no necesitan dividendos en efectivo pueden seguir teniendo acciones. La distribución de dividendos mediante la recompra de acciones puede evitar legalmente impuestos. Sin embargo, las leyes actuales de mi país no permiten la recompra de acciones en nombre de la distribución de efectivo. (2) La estructura accionaria de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en mi país incluye acciones estatales, acciones de personas jurídicas y acciones públicas. Esta compleja estructura de propiedad es exclusiva de China y refleja los antecedentes históricos específicos de la reforma de las empresas estatales. Sin embargo, la estructura accionarial de muchas empresas que cotizan en bolsa es demasiado alta cuando se crean por primera vez, y algunas incluso poseen más del 80% de las acciones, superando con creces la necesidad de control estatal. Al mismo tiempo, debido a los obstáculos en la transferencia y circulación de acciones de propiedad estatal y de personas jurídicas, a estos accionistas les resulta difícil obtener efectivo a tiempo cuando necesitan fondos. Por lo tanto, a través de la recompra de acciones, los accionistas de acciones de propiedad estatal y de personas jurídicas pueden recuperar parte de su inversión, aumentando así la liquidez de estas acciones y mejorando su liquidez. (3) Si la empresa tiene una gran cantidad de fondos inactivos y un flujo de efectivo abundante, no solo puede reducir la posibilidad de ser adquirida mediante la recompra de acciones, sino también evitar un flujo de efectivo insuficiente grave, una alta relación activo-pasivo y una reducción significativa en activos operativos después de la recompra de acciones Afecta directamente la disminución del desempeño de la empresa. Por el contrario, aumentará las ganancias por acción de la empresa, aumentará el valor bursátil y ayudará a salvaguardar los derechos e intereses legítimos de los accionistas públicos.
Al observar las leyes de varios países del mundo, podemos ver que todos los países tienen regulaciones estrictas sobre la recompra de acciones. Esto muestra que las recompras de acciones también tienen algunas desventajas obvias, que pueden llevar a que las empresas que cotizan en bolsa manipulen las leyes. mercado, principalmente Esto se refleja en los siguientes puntos: (1) La recompra de acciones puede conducir fácilmente al uso de información privilegiada, lo que hace que las empresas manipulen los precios de las acciones, perjudicando así los intereses de los pequeños y medianos inversores. (2) Las recompras de acciones pueden engañar fácilmente a los inversores y provocar el caos en el mercado. (3) La recompra de acciones reduce los activos netos de la empresa y su capacidad de pago de la deuda, lo que puede perjudicar los intereses de los acreedores. Estos efectos negativos de las recompras de acciones no son inevitables. Si las condiciones para la recompra de acciones de las empresas que cotizan en bolsa se estipulan estrictamente, es posible suprimir sus efectos negativos y aprovechar eficazmente sus efectos positivos.