Explicación de la terminología de la teoría de la independencia de dividendos

La teoría de la independencia de dividendos (también conocida como teoría MM) cree que, bajo ciertos supuestos, la política de dividendos no tendrá ningún impacto en el valor de la empresa o el precio de las acciones. El precio de las acciones de la empresa está enteramente determinado por la combinación de rentabilidad y riesgo de las decisiones de inversión de la empresa y no tiene nada que ver con la política de distribución de beneficios de la empresa. Esta teoría se basa en la teoría completa del mercado.

1. La teoría de la independencia de los dividendos fue propuesta por el economista estadounidense Francomo Digliani y el financiero Merton Miller (Momi) en 1961. Basándose en el mercado de capitales perfecto, Momi propuso la teoría de que la política de dividendos no tiene nada que ver con el valor corporativo desde la perspectiva de la incertidumbre, porque el aumento de las ganancias y el valor de una empresa depende enteramente de su política de inversión y del valor de mercado de una empresa. no tiene nada que ver con su estructura de capital, sino que depende del costo promedio del capital en su industria y sus ganancias futuras esperadas. En las condiciones dadas de la política de inversión de la empresa, la política de dividendos no tendrá ningún impacto en el valor de la empresa.

2, y luego sacar la conclusión de que el costo del capital social de una empresa es una función lineal creciente de su estructura de capital. Sobre esta base, Maumee creó una teoría de la inversión. La decisión de inversión de una empresa no se ve afectada por el método de financiación. La inversión sólo se realizará cuando el rendimiento de la inversión sea mayor o igual al costo promedio de capital de la empresa. La clave de la teoría de la independencia de los dividendos de Momi es la existencia de un mecanismo de arbitraje a través del cual los beneficios y costos generados por los dos negocios económicos de pago de dividendos y financiamiento externo se compensan exactamente entre sí, y no habrá impacto en la retención de ganancias y Preferencias de pago de dividendos, llegando así a una famosa conclusión: la política de dividendos de una empresa no tiene nada que ver con el valor de la empresa.

3. A los inversores no les importa la distribución de dividendos de la empresa. Si la empresa retiene más ganancias para reinvertir, el precio de las acciones de la empresa aumentará en este momento, aunque el dividendo es bajo, los inversores que necesitan efectivo pueden vender sus acciones para retirarlas; Si una empresa paga más dividendos, los inversores pueden utilizar efectivo para comprar más acciones y ampliar su inversión. Es decir, los inversores no tienen preferencia entre dividendos y plusvalías.

4. La tasa de pago de dividendos no afecta el valor de la empresa. Dado que a los inversores no les importa la distribución de dividendos, el valor de una empresa está enteramente determinado por la rentabilidad de sus inversiones, y la distribución de las ganancias de la empresa en ganancias retenidas por dividendos no afecta el valor de la empresa.