¿Cómo se calcula la relación precio-beneficio de las acciones? ¿Cómo sabes 10 veces, 15 veces?
Relación P/E = Precio por acción ordinaria ÷ Ganancias anuales por acción ordinaria.
La relación P/E refleja cuántos años nuestra inversión se puede recuperar completamente a través de dividendos si la relación de pago de dividendos es 100 y los dividendos no se reinvierten. En términos generales, cuanto menor sea la relación P/E de una acción, menor será el precio de mercado en relación con la rentabilidad de la acción, lo que significa que cuanto más corto sea el período de recuperación, menor será el riesgo de inversión y mayor será el valor de inversión de la acción. . Al contrario, la conclusión es la contraria.
Hay dos formas de calcular la relación P/E. El primero es la relación entre el precio de las acciones y las ganancias por acción durante el año pasado. El segundo es la relación entre el precio de las acciones de este año y las ganancias por acción. El primero utiliza las ganancias por acción del año anterior como estándar de cálculo y no puede reflejar los cambios en el valor de inversión de las acciones debido a cambios en las ganancias por acción este año y en el futuro, por lo que tiene un cierto retraso. Comprar acciones significa comprar futuros, por lo que la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa ese año tiene un gran valor de referencia. La segunda relación precio-beneficio refleja el verdadero valor de inversión de las acciones. Por lo tanto, cómo estimar con precisión las ganancias por acción de las empresas que cotizan en bolsa para el año en curso se ha convertido en la clave para comprender el valor de la inversión en acciones. El beneficio por acción del año en curso de una empresa que cotiza en bolsa no sólo está relacionado con el nivel de beneficios de la empresa, sino también estrechamente con los cambios en el capital de la empresa. Después de ampliar el capital social de una empresa que cotiza en bolsa, las ganancias por acción se reducirán y la relación precio-beneficio de la empresa también aumentará en consecuencia. Por lo tanto, después de que una empresa que cotiza en bolsa emite nuevas acciones, acciones de bonificación, transfiere reservas de capital al capital social y asigna acciones, debe diluir rápidamente las ganancias por acción y calcular una relación precio-beneficio correcta e instructiva.
En la actualidad, la relación precio-beneficio de la que estamos hablando es principalmente una relación precio-beneficio estática. Lo anterior es la relación P/E estática. Sin embargo, dado que el mercado de valores valora más las expectativas y el futuro, sólo la relación dinámica precio-beneficio puede reflejar verdaderamente el valor del mercado. La relación dinámica precio-beneficio es más complicada y su derivación es la siguiente:
Supongamos que el informe anual de 2005 de una acción es E1 (yuan/acción) y que el beneficio por acción previsto al final de 2006 es E2. El precio actual P (es decir, el precio actual de las acciones) al que los inversores compran las acciones.
Porque en comparación con 2005, la tasa de crecimiento del beneficio por acción (crecimiento supuesto) es: E2-e 1/e 1 * 100. Establecer en r.
Supongamos que la empresa puede mantener esta tasa de crecimiento durante n años.
Según la mayoría de las definiciones actuales, relación precio-beneficio dinámica = relación precio-beneficio estática * coeficiente dinámico.
Coeficiente dinámico = 1/(1 R)*N
Esta fórmula es en realidad un método para calcular la relación precio-beneficio basada en el valor presente descontado de N años de crecimiento estable. (tasa de crecimiento constante).
En realidad, este método de cálculo rara vez se utiliza, porque el crecimiento de las ganancias de una empresa es realmente muy complicado, difícil de mantener constante y difícil de calcular. Pero esto es lo que realmente significa la relación P/E. En realidad, la "relación P/E dinámica" a menudo se simplifica y distorsiona erróneamente. Por ejemplo, al calcular la denominada relación precio-beneficio, varios programas de vigilancia suelen utilizar cálculos aritméticos simples, como: beneficio por acción del primer trimestre, y luego el software lo multiplica automáticamente por 4 para obtener el beneficio por acción previsto. al final del año, y luego calcula el PE en función del precio de las acciones. Esta llamada "relación precio-beneficio dinámica" a menudo genera ilusiones a los inversores que no prestan mucha atención a los fundamentos. En la fórmula de cálculo correcta de la relación dinámica precio-beneficio, se debe prestar atención al factor del coeficiente dinámico. Es decir, la tasa de crecimiento promedio del ingreso r y la duración n. A juzgar por la importancia del coeficiente, es obvio que n juega un papel más importante que r.
Se puede concluir que la baja relación P/E dinámica en el futuro depende de varios factores: la relación P/E estática actual, la tasa de crecimiento de los ingresos constante y la duración del crecimiento de los ingresos. Entre ellos, es obvio que la actual relación estática precio-beneficio y la duración del crecimiento sostenido de los ingresos son los más importantes. En pocas palabras, la tasa de crecimiento de los ingresos no es muy importante, la clave es la duración del crecimiento de los ingresos. Esto es lo mismo que la mayoría del retorno de la inversión. La clave no es la tasa de crecimiento, sino quién crece más tiempo. Este es también el papel del interés compuesto. En otras palabras, los ratios P/E estáticos actuales (ya sea que se calculen trimestralmente o a fin de año) en realidad no ayudan mucho a los inversores de valor. Si el coeficiente dinámico de la acción es pequeño, actualmente se puede disfrutar de una relación precio-beneficio muy alta. Y si el coeficiente dinámico es grande, entonces no debería disfrutarse de la muy baja actual relación precio-beneficio.
Las relaciones precio-beneficio son diferentes, y las relaciones precio-beneficio de diferentes industrias son diferentes.
Las relaciones P/E en industrias cíclicas, como la del acero, son muy bajas. En circunstancias normales, el mercado sólo le dará una relación precio-beneficio inferior a 10 veces. Esto se debe a que el crecimiento de los beneficios de las empresas en industrias cíclicas suele ser cíclico, es decir, el crecimiento es inestable, por lo que el coeficiente de potencia es correspondientemente alto. El mercado de empresas de base tecnológica suele ser optimista. Una vez que entra en la trayectoria ascendente de su desarrollo, puede mantener un crecimiento estable durante mucho tiempo. Por lo tanto, el coeficiente dinámico calculado también es bajo y la relación precio-beneficio dada por el mercado también es alta (aunque esto no es realista). La relación precio-beneficio también está relacionada con el ciclo de desarrollo económico del país y el optimismo o pesimismo del mercado, porque hay un factor precio en su fórmula. Por lo tanto, no compre porque la relación P/E sea baja y no venda porque la relación P/E sea alta. De hecho, la mayoría de las veces debería ser todo lo contrario, comprar con una relación P/E alta y vender con una relación P/E baja. Cuando el mercado de valores nacional se ve perturbado por muchos factores, la relación precio-beneficio sólo puede utilizarse como uno de los datos de referencia para la inversión.