Un nuevo método de financiación: la titulización de cuentas por cobrar
¿Qué es la titulización de cuentas por cobrar? ¿Cuánto sabes sobre las nuevas leyes de financiación?
Modelos generales de financiación para la titulización de pequeñas y medianas empresas
1. El patrocinador o un tercero independiente establece un intermediario especial (SPV) como emisor de valores. Su forma organizativa puede denominarse sociedad de inversión fiduciaria o sociedad emisora de valores de activos, etc. Esta institución tiene estatus de persona jurídica independiente y puede obtener calificaciones crediticias más altas de agencias de calificación de activos autorizadas.
2. El patrocinador analiza la calidad de las cuentas por cobrar, combina cuentas por cobrar de alta calidad de acuerdo con los estándares estipulados en el contrato y luego confía a una agencia de calificación la realización de calificaciones.
3. El patrocinador vende las cuentas por cobrar calificadas de alta calidad al SPV a través de un contrato y notifica al deudor original. Separar los riesgos operativos propios del originador de los riesgos de recuperación de las cuentas por cobrar titulizadas. Los compradores de valores (inversores) pueden recurrir al SPV por los riesgos derivados de los activos titulizados y ya no recurrir al originador.
4. Para reducir el riesgo de los inversores, la SPV asegurará las cuentas por cobrar compradas con una empresa de garantía. Si no se pueden recuperar a tiempo, la empresa de garantía pagará una compensación, mejorando así el crédito. de las cuentas por cobrar y mejorar la calificación crediticia.
Dificultades y obstáculos
Desde el aspecto micro de la empresa:
La titulización de cuentas por cobrar, como herramienta de innovación financiera, tiene ciertas implicaciones para ciertas cuentas por cobrar. requisitos:
Primero, las cuentas por cobrar deben tener términos contractuales estandarizados y de alta calidad.
La segunda es que las cuentas por cobrar tengan un buen historial crediticio o un historial estadístico relativamente estable de deudas incobrables, lo que puede predecir la probabilidad de pérdidas similares en el futuro.
En tercer lugar, los bancos suelen acoger con agrado las cuentas por cobrar en plazos razonables y en el plazo de medio año. En las empresas chinas, muchas cuentas por cobrar no pueden cumplir las condiciones anteriores por diversas razones.
En primer lugar, debido a la limitación de la escala de las empresas chinas, la distribución de los deudores está generalmente concentrada. Lo que es particularmente grave es que las cuentas por cobrar de muchas empresas son causadas por transacciones relacionadas, y las relaciones cercanas con partes relacionadas aumentan el riesgo de las cuentas por cobrar. No sólo eso, la provisión para insolvencias de la empresa para las cuentas corrientes del mayor accionista es: 10% dentro de un año; 20% durante más de un año. En vista de la capacidad de pago del mayor accionista, las personas relevantes creen que el ratio de provisiones para deudas incobrables mencionado anteriormente no es lo suficientemente justo y los riesgos potenciales son enormes.
En segundo lugar, las empresas chinas tienen muy poco conocimiento de la gestión crediticia. Muchas empresas buscan unilateralmente altas ganancias en sus libros, utilizan ciegamente estrategias de venta a crédito para competir por el mercado sin investigar a fondo el estado crediticio del pagador e ignoran la cuestión de si los fondos pueden recuperarse de manera oportuna, lo que resulta en baja calidad. Tasas de cuentas por cobrar y morosidad Extremadamente altas. En la actualidad, la tasa media de morosidad de las empresas estadounidenses es de sólo el 0,25% y el 0,5%, y el coste ineficaz (la suma de los morosos, las pérdidas por atrasos y los gastos administrativos) es sólo del 3%. Según las estadísticas de la Oficina Nacional de Estadísticas, la tasa promedio de morosidad de las empresas chinas es del 5% y el costo ineficaz promedio es del 14% de los ingresos por ventas.
En tercer lugar, las cuentas por cobrar están seriamente atrasadas, el historial crediticio está incompleto y los plazos son largos.
Desde una perspectiva macro:
En primer lugar, las leyes y regulaciones imperfectas obstaculizarán la titulización de cuentas por cobrar. El rigor y la eficacia de la estructura de las transacciones en la titulización de activos deben estar garantizados por las leyes correspondientes, y la determinación de los derechos y obligaciones de muchas entidades del mercado que participan en la titulización también debe basarse en la ley. Sin embargo, en la ley de sociedades, la ley de valores y la ley de garantías vigentes en mi país, no existen regulaciones legales especiales para la titulización de activos, y algunas leyes y regulaciones también imponen restricciones a la titulización de activos. Por ejemplo, según la ley de quiebras de mi país, la parte sobregarantizada todavía pertenece a la propiedad de la quiebra. Una vez completada la liquidación, la organización ad hoc, al igual que otros acreedores, no tiene ningún recurso prioritario. Estos activos titulizados no pueden ir a la quiebra y están aislados de sus propietarios originales, entonces, ¿es difícil lograrlo? ¿Una venta real? .
En segundo lugar, el tratamiento contable y fiscal de las titulizaciones de cuentas por cobrar aún no se ha estandarizado. En la actualidad, el sistema de tratamiento contable de mi país para la titulización de activos todavía está en blanco y el sistema tributario no es perfecto. La titulización de activos implica diferentes niveles de transacciones con el fin de vender o financiar activos de pequeñas y medianas empresas. La clave del éxito de la titulización es si las cuestiones contables y fiscales involucradas en el proceso de titulización de activos pueden resolverse adecuadamente. Están directamente relacionados con la legalidad, rentabilidad y liquidez de los valores patrimoniales y los intereses de cada participante. Por lo tanto, el rezago en el procesamiento contable restringirá la implementación de la titulización de cuentas por cobrar en nuestro país.
En tercer lugar, no hay intermediarios.
La financiación de la titulización de las PYME es un proceso estructural complejo de financiación de las PYME que requiere la estrecha participación y cooperación de los intermediarios. La ventaja de bajo coste de este método de financiación para las pequeñas y medianas empresas depende en gran medida del funcionamiento profesional de los intermediarios, lo que reduce los costes. Sin embargo, la escala y las capacidades actuales de los intermediarios de nuestro país no pueden satisfacer sus necesidades.
En la actualidad existen algunos obstáculos que es necesario resolver urgentemente a nivel micro y macro en la implementación del financiamiento de titulización de cuentas por cobrar por parte de las pequeñas y medianas empresas de mi país, pero no podemos dejar de comer. a causa de asfixia. Para las empresas, deben fortalecer la gestión de las cuentas por cobrar, introducir métodos avanzados de gestión de las cuentas por cobrar, mejorar la calidad de las cuentas por cobrar y crear las condiciones para una mayor implementación de la financiación de titulización de las cuentas por cobrar para las pequeñas y medianas empresas. En lo que respecta al entorno macroeconómico, aunque las condiciones no están maduras, con el mayor fortalecimiento de la reforma financiera de mi país, se han introducido o se están preparando diversas leyes financieras pertinentes, y la gestión de las instituciones intermediarias también ha atraído la atención de departamentos pertinentes. Creo que estos obstáculos se irán eliminando gradualmente.
El mercado de letras de financiación a corto plazo de China está abierto.
La persona relevante a cargo del Departamento de Mercados Financieros del Banco Popular de China dijo recientemente en una entrevista exclusiva con el China Financial Times que el Banco Popular de China nunca ha impuesto restricciones artificiales sobre el tipo de propiedad. y tamaño de las empresas de los emisores de bonos de financiación a corto plazo. El mercado de letras de financiación a corto plazo está abierto.
El responsable afirmó que el riesgo de crédito es un problema ineludible en el desarrollo del mercado de letras de financiación a corto plazo. Algunas personas creen que para prevenir riesgos crediticios, las empresas deberían revisar y aprobar estrictamente la emisión de bonos de financiación a corto plazo y establecer umbrales de entrada relativamente altos. ¿Está bien el negocio? Distribución, ¿no permitida? ¿El negocio no va bien? pregunta.
El responsable dijo que en este sentido, siempre hemos creído que en el proceso de promover el desarrollo del mercado de letras de financiación a corto plazo, siempre debemos adherirnos al principio de orientación al mercado y ejecutar este principio en todos los aspectos de la promoción del desarrollo del mercado. En términos de acceso al mercado, debemos persistir en debilitar la intervención administrativa, dejar en manos del mercado los problemas que el mercado puede resolver, dejar la responsabilidad de la identificación y asunción de riesgos a los inversores, y dejar la responsabilidad de la divulgación de información a las agencias de calificación profesionales. y agencias de servicios intermediarios. Liberar decididamente a los departamentos administrativos de emitir juicios de fondo sobre los emisores. Bajo la guía de este principio, todas las empresas de alta calidad que cumplan las condiciones de emisión estipuladas en las "Medidas para la administración de bonos de financiación a corto plazo" son elegibles para emitir bonos de financiación a corto plazo en este mercado. El Banco Popular de China nunca ha impuesto restricciones artificiales sobre el tipo de propiedad y el tamaño de las empresas de los emisores, y el mercado de letras de financiación a corto plazo está abierto.
Actualmente se han emitido 54 bonos de financiación a corto plazo. Los emisores son principalmente empresas de propiedad estatal, con un número menor de empresas privadas. Esto es el resultado de la elección del mercado más que de la intervención administrativa. Y hasta donde sabemos, los bancos comerciales están preparando materiales de solicitud y el número de empresas privadas que han solicitado revisión se está ampliando gradualmente.
Por supuesto, como parte integral del mercado de bonos de China, el desarrollo del mercado de letras de financiación a corto plazo debe cumplir con las políticas industriales nacionales y las intenciones de macrocontrol. Por tanto, en el proceso de diversificación gradual de la trayectoria industrial de las empresas que emiten bonos de financiación a corto plazo, además de seguir la actual situación de macrocontrol, ¿qué debería implementar el gobierno central? Trato diferente, ¿presión o no presión? ¿Requisitos de políticas para apoyar a las industrias relevantes para reducir los costos financieros, mejorar la competitividad y aliviarlos? ¿Transporte de carbón, electricidad y petróleo? Empresas de alta calidad en telecomunicaciones, agricultura, turismo, medios de comunicación y otras industrias también se unirán a las filas de la emisión de bonos de financiación a corto plazo.
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