Presidente Tang Yiting: ¿Por qué aumentarán los fondos de capital privado chinos?
El tamaño de los fondos de cobertura globales ha alcanzado los 27.400 dólares estadounidenses y la tasa de crecimiento anual promedio se ha mantenido muy rápida. Los fondos de capital privado de China comenzaron a crecer en 2011 y, en agosto de 2016, la escala de valores de capital privado ascendía a 2,2 billones de yuanes. Aunque se está desarrollando rápidamente, todavía existen lagunas.
Los fondos de cobertura, incluidos los fondos públicos, de las dos potencias financieras tradicionales del Reino Unido y Estados Unidos, son muy profundos. La proporción del capital privado con respecto al PIB en Estados Unidos y el Reino Unido ha llegado a 12 y 16, y el capital público ha llegado a 98 y 95. Creemos que la industria de los fondos de cobertura es la perla de la industria financiera, y la proporción de la industria de los fondos de cobertura en el PIB en realidad refleja la prosperidad de la industria financiera del país. De hecho, la industria financiera en los Estados Unidos y el Reino Unido está muy desarrollada.
La escala de los fondos de capital privado de China es todavía muy pequeña, como acaba de presentar el profesor Wang Yan, aproximadamente 654,386 billones de dólares estadounidenses. Los fondos de capital privado más grandes del mundo valen más de 30 mil millones de dólares estadounidenses, y el modelo de fondos de cobertura de China es sólo de unos 60 mil millones de yuanes, lo que sigue siendo una fracción en comparación con el extranjero.
Segundo: la promoción de tres fuerzas.
Aunque la escala de los fondos de capital privado chinos es bastante diferente de la de los fondos de capital privado extranjeros, hay tres fuerzas que impulsan el ascenso global de los fondos de capital privado chinos.
1. Los activos en RMB son cada vez más atractivos para los inversores globales.
El mercado de inversión en valores de China se está abriendo cada vez más al mundo exterior. Con la introducción de políticas para abrir el mercado de valores y de bonos, y la inclusión del mercado chino en importantes índices internacionales, la demanda extranjera del RMB será muy fuerte. La proporción de activos chinos en la asignación de activos de fondos globales en el extranjero es tan pequeña que básicamente no vale la pena mencionarla. Sin embargo, en julio y septiembre de 2015, el Banco Popular de China abrió el mercado interbancario de bonos y el mercado de divisas a otros bancos centrales. En febrero de 2016, el banco central abrió la cuota para que los inversores institucionales extranjeros a mediano y largo plazo inviertan en el mercado interbancario de bonos, lo que indica que nuestro umbral ha sido eliminado y la puerta se ha abierto. Debes invertir en acciones, tanto interna como externamente. Si desea invertir en bonos, el banco central ha liberado la cuota hoy. Puede solicitar directamente al banco central una cuota de inversión en bonos interbancarios.
Echemos un vistazo a lo que significa el mercado chino para los inversores extranjeros. En primer lugar, el mercado de bonos de China tiene la mitad del tamaño del mercado de bonos estadounidense, que es de 13 billones de dólares, y China tiene aproximadamente la mitad de ese tamaño. Los inversores extranjeros ya han empezado a actuar. Este es el cuadro que trazamos. El mercado interbancario de bonos es la tasa a la que los inversores extranjeros ingresan al mercado interbancario. Esta curva roja es su inversión mensual en bonos del gobierno chino, que ha aumentado significativamente. Los inversores extranjeros representan ahora el 20% del aumento mensual de los bonos del gobierno chino. El valor total de mercado de los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen de China es de 7,9 billones de dólares, ocupando el segundo lugar en el mundo. El mercado de valores de China se está volviendo cada vez más atractivo para los inversores extranjeros.
Hablando de materias primas, las materias primas más populares de este año le permitirán saber que China se ha convertido en el mercado de comercio de materias primas más grande y activo del mundo, y que el volumen de comercio de productos químicos y negros ocupa el primer lugar en el mundo. Si no se puede participar en este mercado, entonces los fondos de cobertura globales no son dignos de su nombre. Europa y Japón fueron los primeros en entrar en la era de las tasas de interés negativas, y los inversores globales han invertido cada vez más en valores extranjeros en la era de las tasas de interés negativas. La forma en que los inversores institucionales extranjeros entran en China suele ser la misma que lo hacen los inversores institucionales. En forma de FOF o MOM, los fondos de cobertura tienen las características de perseguir rendimientos absolutos y rendimientos de rendimiento estables, y se han convertido en una herramienta de inversión muy popular para los inversores institucionales. En junio de 2016, había 238 inversores institucionales con inversiones en fondos de cobertura superiores a 1.000 millones de dólares, y las asignaciones de fondos de cobertura ascendieron a 735.000 millones de dólares, lo que representa el 25% del total.
2. La asignación global de residentes nacionales está en ascenso.
Para 2020, la escala de la gestión patrimonial alcanzará los 174 billones de yuanes. La inversión extranjera neta del sector privado de China se mantiene en un nivel negativo, y la inversión extranjera neta del sector privado de Japón alcanza los 2 billones de dólares. En la figura, el azul representa la inversión extranjera del sector privado en Japón y el rojo representa la inversión extranjera del sector privado en China. Los activos negativos de China superan el billón de dólares estadounidenses, mientras que los activos positivos de Japón superan los dos billones de dólares estadounidenses.
Si el sector privado de China pasa de un valor negativo de más de un billón de dólares estadounidenses al de Japón, significa que casi tres billones de dólares estadounidenses en activos se asignarán al exterior.
3. La influencia global del Banco de China es muy prominente.
El tamaño económico de China y su rápido desarrollo comenzaron a reflejarse en el mercado global de activos a través de la independencia del Banco de China. ¿Qué quieres decir? En el pasado, el RMB del banco central chino estaba vinculado al dólar estadounidense, por lo que la política monetaria estadounidense limitaba el espacio operativo del banco central chino. Observar la política monetaria de Estados Unidos equivale a observar la política monetaria de China, que es muy consistente. Sin embargo, los tipos de cambio entre China y Estados Unidos comenzaron a interactuar y China se desvinculó gradualmente del dólar estadounidense, lo que refleja la influencia del banco central chino sobre los activos globales.
Los cambios en la política monetaria del Banco Popular de China no sólo afectan directamente a la economía financiera y real de China, sino que también tienen un impacto importante en las finanzas y la economía globales, especialmente este año. La línea roja es el tamaño del banco central, pero el tamaño de los bancos centrales de varios países es el más grande. La destacada influencia del Banco de China se refleja principalmente en el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio en los mercados globales dos veces este año, una en agosto del año pasado y la otra en junio y octubre de este año. Debido a las fluctuaciones del tipo de cambio causadas por la depreciación del RMB, la depreciación del RMB en el pasado era muy pequeña, sólo 2 o 3 a la vez. Es una moneda bastante estable. Sin embargo, esta depreciación provocó fluctuaciones significativas en los mercados financieros globales, que son consistentes con las fluctuaciones en los mercados financieros globales.
Debido a que los fondos de capital privado locales chinos tienen una comprensión más completa y profunda de las políticas del banco central, los fondos de cobertura chinos tienen ventajas únicas para comprender las condiciones y políticas nacionales de China. En el pasado, esta ventaja no se aprovechó plenamente, principalmente debido al vínculo general entre China y Estados Unidos. La independencia de la política monetaria de China se ha fortalecido enormemente.
Los fondos de capital privado chinos se convertirán en la fuerza principal para satisfacer la demanda de capital extranjero de asignación de activos chinos, y también se convertirán en una nueva fuerza para ayudar al capital nacional a asignar activos a nivel mundial. Con la influencia del Banco de China, los fondos de capital privado nacionales enfrentarán oportunidades de desarrollo sin precedentes. La creación de fondos de capital privado en el extranjero también es muy satisfactoria. En los últimos dos años, China ha intensificado considerablemente sus esfuerzos para crear fondos de capital privado en el extranjero.
Tercero: mejorar y fortalecer los fondos de capital privado de China.
Después de 13 años de desarrollo, los fondos de capital privado de mi país comenzaron en 2003 y obtuvieron estatus legal en 2013, lo que ha promovido en gran medida el desarrollo de los fondos de capital privado de mi país.
¿Cómo integrarse con fondos de cobertura de clase mundial? Hay cuatro aspectos: primero, establecer un sistema de investigación de inversiones con una perspectiva global; segundo, tener un sistema de túnel de viento y un marco legal de fondos en línea con las prácticas internacionales; tercero, comprender plenamente las normas regulatorias financieras internacionales y cuarto, comprender las reglas internacionales. Los fondos de capital privado de mi país deben cumplir ocho requisitos básicos y regular conscientemente el desarrollo de los fondos de capital privado.
Para fortalecer los fondos de capital privado en China, también necesitamos un buen entorno, que incluya estos aspectos. Para formar un marco legal mundialmente reconocido para los fondos en China y formar una serie de lugares de reunión de fondos de capital privado que se inyectan en Hangzhou Fund Town como efecto de demostración, se deben tener entidades; por otro lado, debemos mejorar las leyes; de los fondos de capital privado de mi país en términos de marco de operaciones de emisión e inversión y canales de inversión globales, y aprovechar el modelo de cooperación de instituciones profesionales de terceros, como los servicios administrativos y de custodia. Una estructura de fondos que cumpla con las prácticas internacionales facilitará que los inversores extranjeros suscriban directamente fondos de capital privado nacionales. Aunque ahora existen ciudades de fondos y muchas instituciones extranjeras de asignación de activos están muy interesadas en los fondos de capital privado nacionales, hasta ahora todavía no hay forma de invertir directamente en productos nacionales porque los marcos legales nacionales y extranjeros son muy diferentes. Es necesario utilizar el sistema de PP para proporcionar un puente para la inversión de capital privado nacional.