La enorme pérdida de ingresos fue de casi 654,38 mil millones y el patrimonio neto de Wang Wei se redujo en 654,38 mil millones. ¿Cómo sobrevive SF Express a tiempos oscuros?
Autor|Walker
Editor|Egg Manager
El 28 de mayo, JD Logistics cotizó en Hong Kong. En el primer día de cotización, cerró con un alza de más de 3,3 puntos a 41,7 dólares de Hong Kong por acción, con una facturación de aproximadamente 7.170 millones de dólares de Hong Kong y un valor de mercado de 254.020 millones de dólares de Hong Kong. Esta es otra empresa incluida con éxito en JD.COM Group después de la inclusión de JD.com Health.
Esto no puede evitar provocar la burla de Liu: "¡El hermano Dong tiene una empresa que cotiza en el mercado nuevamente!". "El hermano Dong ha mantenido un perfil bajo en los últimos años, pero administrar un negocio sí lo es. sigue siendo de alto perfil."
Otro Por un lado, el nombre "Dong Ge" parece ser una de las etiquetas más destacadas de Liu. La mayoría de las veces, los magnates de Internet de China utilizan la imagen de un maestro para instruir. Quizás sea porque la expansión del pensamiento de Internet depende de los esfuerzos incansables de estos evangelistas, o también puede estar relacionado con la formación empresarial de muchas personas altamente educadas y. personas muy inteligentes.
Pero hay dos excepciones. A diferencia de muchos compañeros de viaje a quienes les gusta que los llamen "maestros", estos dos jefes prefieren ser "hermanos" con sus empleados, y la "lealtad" se ha convertido en la impresión más profunda que estas dos empresas dejan en la gente.
Son Liu de SF y Wang Wei de SF.
Una historia interesante es que Liu elige un día al año para comer gelatina con el encargado del almacén y el personal de entrega, y después de comer la gelatina, bebe vino blanco de la copa de gelatina con ellos. La razón es que cuando apareció la primera estación de entrega, alguien sugirió beber un poco de vino para celebrar, pero no había tantas copas de vino, por lo que Liu le pidió a alguien que comprara gelatina. Todos comieron gelatina, usaron la copa de gelatina como copa de vino y bebieron una copa de vino blanco.
Este es el comienzo de JD. Esta es también la imagen del "hermano mayor" que Liu Zai no puede borrar. Muchas veces, Liu llama a todos "hermano" y sus hermanos también lo llaman "Hermano Dong".
Lo mismo ocurre con Wang Wei.
El 17 de abril de 2016, un repartidor de SF Express chocó accidentalmente con un automóvil que estaba dando marcha atrás. Después de bajar del autobús, el conductor la golpeó y la maldijo, y las palabras fueron muy desagradables. Incluso abofeteó a su hermano seis veces.
Así, aunque Liu y Wang Wei son "compañeros" en algunos aspectos, su estilo de amistad todavía les impide admirarse mutuamente en ocasiones.
Ahora, con la exitosa salida a bolsa de JD Logistics, dos personas que son ambos "grandes" finalmente se encuentran en el mismo mundo empresarial.
De hecho, la relación entre Liu y Wang Wei es bastante complicada.
Por un lado, estas dos personas que son muy cercanas entre sí a menudo están en sintonía y, a menudo, incluso sienten que tienen amigos cercanos en el mundo. Por lo tanto, las dos partes interactúan constantemente y se apoyan mutuamente de vez en cuando.
2065438 El 1 de junio de 2007, Wang Wei rompió públicamente con Cainiao. Liu salió a apoyar esa noche: "¡Creo en la calidad de SF Express y el carácter de Wang Wei! Ahora todo el público expresa. La información es enviada por los ciudadanos, ya sea que pertenezca a esta plataforma o no, me la han quitado. Solía cumplir estrictamente con la ley. ¿Quién protegerá la información privada de los ciudadanos?”
Por otro lado. , Liu y Wang Wei Tienen ideas diferentes sobre cómo se gestiona la empresa, especialmente cómo se trata a los empleados. Apenas tres meses antes de que Liu apoyara a Wang Wei, cuando SF Express acababa de salir a bolsa, se reveló en su solicitud de oferta pública inicial que SF Express no proporcionaba cinco seguros y un fondo para todos los hermanos de logística. Esto era diferente de la insistencia de Liu en proporcionar cinco seguros. y un fondo para empleados de primera línea.
Se entiende que en términos de gastos de empleados, JD Logistics* contabilizará los gastos de empleados de primera línea en 26,1 mil millones en 2020. Según el número de empleados de primera línea revelado en el prospecto a finales de 2020, se estima de manera conservadora que el gasto anual promedio por empleado es de casi 110.000 yuanes y el gasto mensual es de casi 9.000 yuanes. Esta es una de las pocas empresas del sector que insiste en pagar cinco seguros y un fondo para sus empleados.
La clave es que tanto JD Logistics como SF Express han invertido mucho en el campo de la logística.
No hace falta decir que SF Express es su principal negocio, por otro lado, JD Logistics es la competitividad número uno de Liu Zai. A partir de 2007, fue estableciendo gradualmente su propio equipo de logística, distribución y almacén. Hasta ahora, a JD Logistics le ha resultado bastante difícil salir a bolsa.
Pero en última instancia, la razón por la que pueden apreciarse mutuamente es porque JD Logistics y SF Express han tenido poca competencia directa durante mucho tiempo.
Aunque SF Express también se dedica al comercio electrónico, JD Logistics no puede aceptar pedidos de otras plataformas de comercio electrónico distintas de JD.COM. Es más, en la plataforma JD.COM, todas las empresas autónomas de JD.COM utilizan JD Logistics y solo las tiendas abiertas por propietarios de marcas pueden utilizar SF Express.
Así que las dos partes básicamente "no interfieren con el río".
Sin embargo, después de que en 2019 saliera la noticia de que Liu planeaba separar a JD Logistics de la industria y cotizarla en bolsa, la situación entre las dos partes se volvió cada vez más "incómoda".
Para resolver el problema de que los inversores creen que "los ingresos de los grandes clientes son demasiado altos", JD Logistics ha comenzado gradualmente a "eliminar la plataforma" de JD.COM. Según J.D. JD Logistics, el sistema completo de inventario y gestión de la cadena de suministro de COM, ha contratado a muchos grandes clientes corporativos para la gestión de la cadena de suministro industrial y de comercio electrónico en los últimos dos años.
Según la solicitud de oferta pública inicial presentada por JD Logistics, de 2018 a septiembre de 2020, la participación en los ingresos de los clientes externos de JD Logistics aumentó de 29,9 a 43,8, y la tasa de crecimiento de los ingresos totales fue de 59,38. Esto ha demostrado que, si bien JD Logistics disfruta del crecimiento del negocio del grupo, la proporción de ingresos de clientes externos también puede aumentar rápidamente.
La razón es muy sencilla.
JD Logistics es completamente diferente a todas las empresas de logística. En lugar de llamarla empresa de logística, es mejor pensar en ella como un sistema de gestión y logística de almacenamiento que respalda la plataforma de comercio electrónico.
De hecho, JD.COM a menudo utiliza "almacenamiento y transporte" para mantener una alta rotación del transporte de mercancías, asegurando que el tiempo de entrega de los productos locales autooperados en la plataforma JD.COM sea dentro de las 8 horas. .
Si este sistema de gestión y el sistema de información basado en él están conectados a algunas empresas de producción industrial, pueden resolver exactamente los problemas de gestión de la cadena de suministro que estas empresas necesitan con urgencia.
Ésta es precisamente la intersección con el negocio de SF Express. Porque este tipo de logística de alto nivel que involucra la gestión de la cadena de suministro solía ser el negocio básico de SF Express, pero ahora la intervención de JD Logistics ha desencadenado la competencia entre las dos partes.
Vale la pena señalar que a principios de 2020, el posicionamiento del Grupo JD.COM se actualizó oficialmente a una "empresa de servicios y tecnología basada en la cadena de suministro". El folleto muestra que en 2020, los ingresos de la cadena de suministro integral de JD Logistics representarán el 75,8% de los ingresos totales, lo que es una prueba contundente de su entrada en la logística de alta gama.
Es precisamente debido a esta clara dirección de desarrollo empresarial que Dongge reinició el proceso de cotización de JD Logistics en Hong Kong a principios de 2020 y la cotizó con éxito el 28 de mayo. En el primer día de cotización, cerró con un alza de más de 3,3 puntos a 41,7 dólares de Hong Kong por acción, con un valor de mercado de 254.020 millones de dólares de Hong Kong.
Para SF Express, la exitosa salida a bolsa de JD Logistics significa sin duda que los negocios amigables se han fortalecido y la presión competitiva también ha aumentado.
Los datos publicados en el prospecto muestran que en 2019, JD Logistics estaba muy por delante de otros proveedores nacionales de servicios logísticos integrales de la cadena de suministro en términos de área de almacén e ingresos totales.
Esto significa que JD Logistics se ha convertido gradualmente en el líder en el campo de la logística empresarial de alto nivel que originalmente dominaba SF Express.
Según Tanker Observation, para hacer frente a los desafíos planteados por JD Logistics, apenas unos días después de que JD Logistics presentara su solicitud de cotización en la Bolsa de Valores de Hong Kong en febrero, SF Express anunció su intención de Adquirir la mayor empresa internacional que cotiza en la Bolsa de Valores de Hong Kong. La empresa de logística Kerry Logistics. Las últimas noticias muestran que la adquisición está casi cerrada. El día que JD Logistics salió a bolsa el día 28, SF Express anunció que planeaba adquirir más del 51,8% de las acciones de Kerry Logistics con una enorme suma de dinero.
El día de operaciones posterior al anuncio de la impactante adquisición en febrero, el precio de las acciones de SF Express se disparó, alcanzando un récord de 65.438 millones de yuanes. Pero lo que pasó después fue bastante mágico.
El 22 de abril, SF Express publicó su informe financiero para el primer trimestre de 2021, con una enorme pérdida de ingresos de 989 millones de yuanes y una ganancia de 907 millones de yuanes en el mismo período del año pasado, un año Disminución interanual de 209,05438 0. Esta noticia conmocionó al mercado. Wang Wei se disculpó públicamente por esto y la Sra. Wu Weiting, la directora financiera que había trabajado durante cuatro años, renunció.
Posteriormente, el precio de las acciones de SF Express se desplomó. Al cierre de operaciones el 28 de mayo, el precio de sus acciones había caído a la mitad, hasta 69,85 yuanes.
En comparación con los altos precios a principios del Festival de Primavera, el valor de mercado de SF Express se ha evaporado en 273 mil millones de yuanes, y el valor de Wang Wei se ha reducido en 654,38034 millones de yuanes.
Algunos medios han expresado una actitud "desfavorable" en 2021.
De hecho, la guerra de precios en el campo de la entrega urgente del comercio electrónico se ha intensificado después de que Jitu entró en juego. Aunque SF no valora el mercado de gama baja, tiene que invertir dinero real para competir con nuevos jugadores.
Según Sina Finance, debido a los precios anormales del mercado, los ingresos por boletos sencillos de SF Express han disminuido durante 22 meses consecutivos y la disminución continúa alcanzando los dos dígitos. Los últimos datos muestran que los ingresos por billetes sencillos de SF Express fueron de 15,74 yuanes, una disminución interanual de 12,12 yuanes.
La clave es que SF Express también ha encontrado muchos problemas en el mercado de la cadena de suministro, donde siempre ha tenido una ventaja.
En 2017, Wang Wei afirmó ambiciosamente que SF Express apuntaría “no sólo al mercado tradicional de entrega urgente de 400 mil millones de yuanes, sino al gran mercado logístico de 12 billones de yuanes”.
Li Xin, un conocido analista de bancos de inversión de Hong Kong, cree que para hacer realidad la visión de Wang Wei, SF Express ha gastado enormes sumas de dinero para adquirir empresas de logística de la cadena de suministro global. "En los últimos dos años, muchas empresas de la cadena de suministro de renombre internacional han colocado la etiqueta de SF Express. Este año, planean adquirir el 51,8% de las acciones de Kerry Logistics con un gran pedido de 175,55 millones de yuanes", dijo Li Xin. "Petrolero".
Pero cree que SF Express todavía no ha obtenido suficientes beneficios de estas adquisiciones. "A juzgar por los datos del informe financiero, estas elevadas inversiones en la cadena de suministro aún no han logrado los beneficios esperados y se han convertido en el problema más importante en el corazón de Wang Wei", añadió.
En la tarde del 9 de abril, Wang Wei respondió a las pérdidas de desempeño en una sesión informativa de desempeño y dijo que SF Holding definitivamente no volverá a perder dinero en el segundo trimestre de este año, pero que no es factible para el beneficio del año completo vuelva al mismo período del año pasado.
Esto en realidad muestra que Wang Wei también sabe que las nuevas ganancias de SF Express no pueden cubrir sus costos. La razón clave de sus pérdidas radica en la rentabilidad, especialmente la disminución del margen de beneficio bruto, que ha ejercido una gran presión sobre la empresa. compañía.
La razón por la que Wang Wei es considerado el "héroe del centro comercial" es porque cada vez que se enfrenta a una emergencia, tendrá sus propias ideas, y esta vez no es la excepción.
Justo cuando mucha gente se preguntaba qué métodos utilizarían SF Express y Wang Wei para resolver la crisis que enfrentaban, el 10 de febrero, SFREIT presentó un formulario a la Bolsa de Valores de Hong Kong, que fue considerado como Wang La realización de Wei del nuevo SF Express Un importante intento de generar ingresos.
Según las últimas noticias, el 5 de mayo, SF REIT inició una oferta pública, con un precio de emisión que oscila entre 4,68 y 5,16 dólares de Hong Kong por unidad de fondo, recaudando un máximo de 2.683 millones de dólares de Hong Kong. El 7 de mayo, 65438 cotizó oficialmente en la Bolsa de Valores de Hong Kong con el código de acciones 2191.
Vale la pena mencionar que la naturaleza de cotización de los REIT SF son fondos REIT, y el plan de Wang Wei es tomar el camino de la "titulización de activos logísticos".
El llamado fondo REIT en realidad convierte los activos fijos que posee en una serie de acciones con etiquetas de precio, y luego se convierte en un fondo público y cotiza en la bolsa de valores. La persona que la compre obtendrá una parte de los ingresos anuales de la propiedad según su participación, al igual que las acciones.
"Tanker" cree que Wang Wei tuvo sus propias consideraciones profundas al elegir los REIT para resolver el problema de la disminución de sus ingresos.
De hecho, para el sector inmobiliario logístico, el modelo de fondos REIT tiene una gran importancia. El sector inmobiliario logístico es una industria típica con muchos activos. Los proyectos inmobiliarios logísticos generalmente solo pueden obtener ingresos operativos, como el alquiler, a través de la administración de la propiedad y no pueden retirar fondos de ventas únicas. Normalmente se necesitan más de diez años para recuperar el capital invertido.
Por lo tanto, la emisión de REIT puede revitalizar los activos y permitir que SF Express pase de ser pesado a ser liviano. No solo puede obtener abundante flujo de efectivo, resolver eficazmente los problemas de financiamiento, sino también defender los escasos recursos de tierra y lograr grandes logros. -Expansión a escala y optimización de rendimientos, se puede decir que mata dos pájaros de un tiro.
Por supuesto, en el sector inmobiliario logístico, son los hermanos mayores profesionales quienes adoptan este enfoque de reducción de activos.
En los últimos años, GLP ha vendido silenciosamente sus acciones en fondos REIT, apalancando así de tres a cinco veces y ganando una enorme liquidez, que se ha convertido en la base de su rápida expansión en China e incluso Asia.
Se informa que a finales de 2020, GLP se había convertido en el mayor proveedor de servicios comerciales inmobiliarios de logística en la región de Asia y el Pacífico.
Y esta empresa ha levantado y operado 7 fondos de capital privado especializados en inversión nacional, con una escala de gestión de activos de más de 654.383 mil millones de yuanes, una escala de gestión de fondos derivados de más de 10 mil millones de dólares estadounidenses y una rentabilidad anual. Los honorarios de gestión de fondos alcanzaron más de 100 millones de dólares estadounidenses.
Wang Xueying, director del departamento de investigación de otro fondo de inversión en Hong Kong, dijo a "Tanker": "SF Express quiere emitir fondos REIT, aunque tiene la idea de encontrar formas de ampliar sus fuentes de ingresos y está relacionado con la salida a bolsa de JD Logistics".
En su opinión, muchas empresas de alto nivel de JD Logistics y SF Express se superponen. Ahora que JD Logistics se ha puesto al día, SF Express debe obtener más recursos si quiere competir con él. "Por lo tanto, la elección de SF Express de emitir fondos REIT también está relacionada con la obtención de capital para competir con JD Logistics en otros campos de alto nivel".
Anteriormente, cuando se hablaba de la cotización de SF REIT, los ejecutivos de SF inevitablemente revelaron la idea de financiar a través de este fondo. Zhai Diqiang, entonces director ejecutivo y director ejecutivo de SF Real Estate Trust, dijo una vez: "SF Holdings estableció SF Real Estate Trust en Hong Kong como parte de su plan de financiación estratégico. Como centro financiero internacional, el establecimiento de SF Real Estate Trust proporcionará al grupo buenos canales de financiación. "
Wang Wei decidió cotizar fondos fiduciarios de bienes raíces en Hong Kong, probablemente porque creía que tenía el momento, la ubicación y las personas adecuadas.
En primer lugar, desde 2020, el estado ha realizado muchas investigaciones sobre los fondos REIT públicos y reconoció que esta será la próxima dirección de la titulización de activos. En segundo lugar, SF Express ha operado fondos similares y tiene su propia experiencia.
Ya en diciembre de 2018, SF Express probó las aguas de la titulización de activos y estableció los primeros REIT nacionales, el “Plan especial de apoyo a activos de fase I del parque industrial Huatai Jiayue-SF”. En la primera fase del año, se recaudaron 18,46 millones de yuanes y la empresa obtuvo unos ingresos por inversiones de aproximadamente 808 millones de yuanes en apreciación de activos.
La cantidad total de fondos recaudados en la segunda fase de 2019 fue de 65.438 millones de yuanes, y los ingresos por inversiones en apreciación de activos fueron de 66.5438 millones de yuanes. A finales de 2020, el plan especial había recaudado más de 4.500 millones de yuanes.
Finalmente, HKEx también lanzó políticas preferenciales para los REIT.
4 de junio de 2020 65438 El 4 de febrero, se revisó el Código de Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces de Hong Kong para relajar las restricciones de inversión en los REIT, incluido permitir que los REIT inviertan en proyectos de desarrollo inmobiliario que superen el límite del 10 % del total existente. activos, y aumentar el límite de endeudamiento para los REIT del 45% al 50% de los activos totales.
Además, los REIT que cotizan en el mercado de valores de Hong Kong también obtuvieron buenos resultados. Por ejemplo, Yuexiu Real Estate Trust ha logrado un crecimiento asombroso después de su cotización en bolsa. En el primer semestre de 2020, el tamaño de sus activos aumentó de 4.500 millones de yuanes a 36.300 millones de yuanes.
Fue bajo la influencia de estos factores que Wang Wei decidió promover la cotización de SF REIT en Hong Kong.
Sin embargo, en opinión de Wang Xueying, los REIT no son una panacea para resolver las dificultades de desarrollo de SF Express. "El buen rendimiento de un REIT depende no sólo de las condiciones básicas del mercado cotizado, sino también del funcionamiento de sus propiedades de inversión".
Actualmente, SF REIT incluye tres activos inmobiliarios, a saber, Foshan Guicheng Fengtai. Parque Industrial, Parque Industrial Wuhu Fengtai y Edificio SF Express del Centro Asiático de Logística en Hong Kong. El folleto muestra que los activos totales están valorados en 6 mil millones de dólares de Hong Kong.
“Entre ellos, Hong Kong Logistics Park tiene el área más grande, el alquiler más alto y la valoración más alta, alcanzando los 5.200 millones de dólares de Hong Kong, lo que lo convierte en el más pesado de toda la cartera de activos. Sin embargo, se ve afectado por muchos factores. En 2020, los alquileres inmobiliarios en Hong Kong cayeron un 17%, el nivel más alto desde 2009. "Wang Xueying cree que esto definitivamente reducirá los ingresos de los fondos REIT como SF Express, y los dividendos se reducirán en el futuro, y el El rendimiento general mostrará un gran crecimiento negativo.
“Se puede ver en el folleto que esto también provocó fluctuaciones en el valor razonable de los productos de inversión, con una pérdida de 64,6 millones de dólares de Hong Kong, lo que hizo que las ganancias de SF REIT en los primeros nueve meses de 2020 fueran solo HK 320.000 dólares, cifra inferior a la caída del 99,8 durante el mismo período de 2019.
"Wang Xueying agregó al" petrolero ".
A los ojos de Li Xin, no es optimista sobre el desarrollo de SF Express, al menos en esta etapa. "Se puede ver en la solicitud de cotización que solo las fluctuaciones en Hong Kong Esto redujo directamente el rendimiento de las ganancias. Sin embargo, Foshan, Wuhu y otros lugares no son ciudades de primer nivel y el aumento de los niveles de alquiler no puede soportar mayores ingresos. "
Además, cree que los tres potenciales de desarrollo inmobiliario logístico de SF Express son limitados. "Los alquileres de los inquilinos relacionados con SF Express representaron el 80% de los ingresos totales por alquiler durante el mismo período. período, y tres de los cinco principales ingresos por alquiler provinieron de SF Express Holdings. ”
De hecho, según los datos del folleto, los porcentajes de inquilinos relacionados con SF en los ingresos totales de los fondos REIT de SF en los últimos tres años fueron 62,4, 72,1 y 78,3 respectivamente. -inquilinos relacionados y por inquilinos relacionados con SF Los índices de área operativa arrendable son aproximadamente 45,2, 62,3 y 76,3 respectivamente.
Por lo tanto, Li Xin dijo a "Tanker": "El hecho de que un solo cliente y transacciones relacionadas. son demasiado altos tendrán un impacto en los ingresos del fondo. Se espera que tengan un cierto impacto, reduciendo así el interés de venta de los inversores. "
A juzgar por el comportamiento del precio de las acciones el primer día de cotización, la respuesta del mercado fue la esperada por los dos analistas mencionados anteriormente. Esta nueva acción, que tuvo un exceso de suscripción durante la etapa de oferta pública, no logró continuar para ganar el reconocimiento de los inversores, se rompió el primer día de cotización.
El 17 de mayo, SF Express reportó 4,49 dólares de Hong Kong por acción, una disminución del 9,8% con respecto al precio de emisión de 4,84 dólares de Hong Kong por acción. Al cierre del primer día, el precio de sus acciones cayó a 4,16 por acción. El dólar de Hong Kong cayó casi un 15.
Curiosamente, el mismo día que cotizaba el fondo emitido por SF Express, JD. Logistics lanzó una vigorosa oferta pública inicial.
Según el precio obtenido por el petrolero en ese momento Según datos de varias compañías de valores de Hong Kong, a las 6 p.m. de ese día, JD Logistics había registrado temporalmente HK $ 11,276 mil millones. , que es aproximadamente 141,3 veces la cantidad de recaudación de fondos pública de 792 millones de dólares de Hong Kong.
Hoy, el éxito de JD Logistics y el desempeño del precio de las acciones también resaltaron la actitud del mercado de capitales. Logística abrió con un aumento de más del 16% y finalmente reportó 41,7 dólares de Hong Kong por acción, con un valor de mercado de 254 mil millones de dólares de Hong Kong.
El mercado de capitales tiene una actitud positiva hacia SF Real Estate. Confianza La situación "caliente y fría" con JD Logistics puede hacer que Liu y Wang Wei lo piensen durante mucho tiempo. La realidad ahora es que los colegas que se apoyaron mutuamente en ese entonces eventualmente se enfrentarán en el mismo campo de batalla, y no. uno puede estar "mostrando misericordia".
Después de todo, la bolsa de valores y los centros comerciales, al igual que el mundo de las artes marciales, siempre han sido un lugar donde los héroes son juzgados por su éxito o fracaso.
p>
*El título de este artículo proviene de: la idea del gusano, con autorización
p>.