¿Qué opinas del informe provisional del mercado de valores?
Es posible que a la mayoría de las personas solo les importen las EPS y su crecimiento cuando observan el contenido de los informes intermedios; cómo se distribuyen las ganancias y si existen indicadores directos como una alta rotación. Después de todo, es comprensible que estos estén estrechamente relacionados con la tendencia a corto plazo de los precios de las acciones, especialmente en el mercado de capitales de China. Si ni siquiera le importan estos datos básicos y simplemente sigue ciegamente a otros o información privilegiada, realmente le sugiero que abandone el mercado de valores. Porque el mercado de valores no es adecuado para usted en absoluto y su destino final no es más que ser cosechado.
A corto plazo, el precio de las acciones está determinado por la interacción de múltiples factores, pero durante un período de tiempo relativamente largo, el precio de las acciones debe estar determinado por el valor de la empresa y el valor de la empresa está determinado. por el crecimiento futuro de la empresa determinado por el sexo (tal vez los seguidores de Balao observen el valor corporativo a partir de indicadores básicos como el ROE, comprendan el mercado de valores desde diferentes perspectivas y utilicen diferentes estándares para tratar el valor, por lo que no lo discutiré). ). Hay innumerables casos al respecto y no creo que mucha gente lo cuestione. !
Por lo tanto, al observar el informe intermedio de una empresa, es necesario encontrar rastros relacionados con su crecimiento a partir de datos complicados y aburridos y ordenar su contexto. Sabemos que los tres indicadores clave de crecimiento son los ingresos del negocio principal, el margen de beneficio bruto y el margen de beneficio operativo en los estados financieros. Estos tres indicadores básicamente pueden mostrar el espacio de mercado de la empresa, el estado de la industria, la competencia en el mercado de la industria, la competitividad central y las capacidades de gestión. Este es también el principio que personalmente considero al elegir objetivos de inversión: la industria tiene un gran espacio de desarrollo, el líder en la industria o subdivisión de la industria, la competitividad central tiene un cierto umbral de ventaja y el poder de fijación de precios o poder de negociación de la industria.
Lo siguiente se centrará en estos tres indicadores para analizar cómo entender verdaderamente China Daily. Todos sabemos que el crecimiento de los ingresos comerciales principales de una empresa es la base para juzgar su crecimiento futuro. Los llamados ingresos son la fuente de ganancias. Para determinar si el crecimiento es sostenible, es necesario analizar a partir del informe si el crecimiento de los ingresos empresariales es causado por el crecimiento del negocio principal o por el crecimiento del negocio no principal. ¿Es causado por la expansión de la capacidad de producción o la expansión de la participación de mercado causada por el aumento de la capacidad del mercado? ¿Es causado por MA o es simplemente un aumento en el precio del producto? Si es causado por fusiones y adquisiciones, ¿cuál es la proporción de los ingresos de los objetivos de MA? Si la proporción es grande, ¿qué pasa con el crecimiento del objetivo de MA? Si se debe a aumentos de precios de los productos, ¿es cíclico o un reflejo de la fortaleza de la empresa?
Permítanme dar algunos ejemplos para ilustrar: Anjie Technology, por ejemplo, aunque su informe provisional aún no se ha publicado, podemos saber por el pronóstico de desempeño que se espera que su beneficio neto aumente entre un 80 y un 120 en el primer semestre de este año. A juzgar por el informe anual del año pasado, básicamente se puede determinar que los ingresos representan un alto crecimiento. Entonces, ¿cuál es el motivo del crecimiento de los ingresos del negocio principal de Anjie en la primera mitad del año? De hecho, esto se debe básicamente a la fusión de las empresas objetivo de MA. Por lo tanto, sin tener en cuenta otros factores, la sostenibilidad del crecimiento de sus ingresos puede ser cuestionable. Al observar el informe semestral de Sanju Environmental Protection, descubrimos que el crecimiento de sus ingresos de más de 100 se debió a la tendencia de crecimiento de su industria, el aumento de la participación de mercado y la expansión de la capacidad de producción. Un análisis cuidadoso del estado de su negocio de productos y su competitividad central también puede concluir que su rápido crecimiento en los próximos años está garantizado. El crecimiento explosivo general de la industria de corretaje el año pasado fue causado por el ciclo alcista del mercado, sin mencionar el crecimiento continuo y La dirección del ciclo ha cambiado. La caída de los ingresos este año era predecible.
Entre los factores considerados para el crecimiento de los ingresos, el más impredecible son las fusiones y adquisiciones externas. Es realmente difícil juzgar si una empresa implementará fusiones y adquisiciones. Personalmente presto más atención al concepto de gestión empresarial, así como a la situación de monopolio y competencia de la industria a la que pertenece la empresa. Por ejemplo, la probabilidad de las empresas privadas es mucho mayor que la de las empresas estatales. Esto está relacionado con el mecanismo y los indicadores de evaluación de KPI de las empresas estatales. Se recomienda excluir temporalmente futuras fusiones y adquisiciones al analizar el crecimiento de los ingresos. Hablemos primero del margen de beneficio bruto. Este es el núcleo del crecimiento de una empresa y el indicador que más me importa. Generalmente utilizo el margen de beneficio bruto como indicador central para juzgar si la industria a la que pertenece una empresa es un océano azul. Según mis muchos años de experiencia en la industria, si el margen de beneficio bruto promedio de una industria es inferior a 20, toda la industria es altamente competitiva y está a punto de perder dinero.
Volviendo a la afirmación, el margen de beneficio bruto tiene un gran impacto en los beneficios. Para una empresa con unos ingresos de 654,38 mil millones, si aumenta en un punto y si los tres ratios de gastos siguen el ritmo del crecimiento de los ingresos, en teoría puede generar un aumento en el beneficio operativo principal de 654,38 mil millones. Por lo tanto, deberíamos centrarnos en si el margen de beneficio bruto es estable o aumenta ligeramente. Si el margen de beneficio bruto aumenta ligeramente debido a la innovación tecnológica y a las mejoras en las capacidades de marketing y ventas, el resultado será el mejor. Si los márgenes de beneficio bruto aumentan o disminuyen significativamente, se deben analizar las razones subyacentes. Por ejemplo, en el campo de los vehículos de nueva energía, el aumento del rendimiento de Dofodor se debe enteramente a un aumento de los márgenes de beneficio bruto causado por aumentos cíclicos de precios.
El patrimonio de los actuales tenedores se diluye mediante emisiones adicionales, pero el patrimonio final no mejora sustancialmente ni se daña debido al uso ineficiente de los fondos obtenidos. En cuanto al margen de beneficio operativo principal, cuando se determinan los ingresos y el margen de beneficio bruto, el margen de beneficio operativo principal refleja la capacidad de gestión de una empresa. Al analizar la composición y el crecimiento de sus tres gastos, podemos descubrir las formas y métodos para lograr su crecimiento. Al mismo tiempo, combinado con las previsiones de inversiones futuras, cuentas por cobrar y estados de flujo de efectivo del informe provisional, se puede sacar una conclusión general sobre la tendencia futura de crecimiento de los gastos.
La tasa de crecimiento de gastos de las empresas excelentes es generalmente menor que la tasa de crecimiento de ingresos, y el principal margen de beneficio operativo aumenta gradualmente. En definitiva, analizar detenidamente el informe provisional y sacar las conclusiones que realmente se desean es el paso más importante.
1. El informe intermedio no está auditado. En comparación con el informe anual, el informe intermedio no está auditado. No auditado significa que no existe una agencia intermediaria que avale los datos del informe intermedio de las empresas que cotizan en bolsa. En segundo lugar, la estructura del informe intermedio es similar a la del informe anual. Los informes provisionales suelen dividirse en once partes, la más importante de las cuales es la Parte 234: introducción de la empresa y principales indicadores financieros, resumen del negocio de la empresa y discusión y análisis de la situación operativa.
3. Cómo leer los datos financieros Los datos centrales del informe intermedio son tres tablas: balance, cuenta de resultados y estado de flujo de caja. Parte del balance son horas, por lo que cuando compara datos históricos, normalmente los compara con las cifras del último trimestre y con las del comienzo del año, en lugar de con las cifras del año pasado, que es diferente de un estado de resultados.
1. Mirar la relación activo-pasivo uno por uno no tiene sentido y consume mucha energía. Solo necesita seguir a su primo para observar los datos más críticos. Primero mire la relación activo-pasivo. Estos datos no están incluidos en el informe provisional, pero la mayoría del software de acciones los calculará por usted y usted lo sabrá con solo mirarlos. Referencia numérica: el ratio activo-pasivo de una empresa superior a 50 puede considerarse relativamente alto (excepto en el sector inmobiliario, que tiene un apalancamiento relativamente alto, siendo normal 7 y 80). Cuanto menor sea la relación deuda-activos, mejor, pero menos de 20 generalmente significa que los activos se están utilizando de manera ineficiente. Cambio: la relación activo-pasivo depende no solo del valor actual, sino también de los cambios recientes. Si la fluctuación es demasiado grande, significa que la estructura de activos y pasivos de la empresa ha cambiado significativamente, y también implica que el modelo operativo y de ganancias de la empresa ha cambiado significativamente. El índice activo-pasivo de ST Locke es 20,49, una reducción de la mitad con respecto al informe del primer trimestre, pero es similar al informe anual de 2018, lo que indica que el índice activo-pasivo de la compañía fluctúa mucho. Al observar los detalles del estado de cuenta, encontramos que la empresa se dedicaba al negocio de factoring y el saldo de factoring cambió significativamente, lo que tuvo un impacto de hasta el 50% en los activos totales de la empresa. La relación activo-pasivo de Jinyun Laser es bastante estable y se ha mantenido entre 25 y 30 durante muchos años. Una relación activo-pasivo tan baja también muestra que a la empresa no le falta dinero y está funcionando de manera constante.
2. Fondos monetarios Los fondos monetarios son el indicador más importante que demuestra la solidez financiera de una empresa que cotiza en bolsa. Pero a partir de 2016, cada vez más empresas que cotizan en bolsa comenzaron a comprar productos financieros, por lo que el alcance de los fondos monetarios se ha ampliado y no podemos limitarnos a mirar las partidas de fondos monetarios en el balance. Cuando analizamos los fondos monetarios, también debemos considerarlos junto con otros activos circulantes y otras partidas. Los productos de gestión financiera generalmente se colocan en otros activos circulantes, pero otros activos circulantes no son necesariamente productos de gestión financiera. Depende de los detalles del informe financiero. También hay algunos productos financieros de riesgo ligeramente mayor que ponen activos financieros disponibles para la venta, pero a veces también ponen aquí algunas acciones, por lo que es necesario distinguirlos. Al final se concluyó que los fondos monetarios y los productos financieros eran la situación financiera más realista de la empresa. El Fondo Monetario ST Panshi es de 45 millones y otros activos circulantes tienen un capital de 210.000. Esta situación es bastante especial. Estos fondos de factoring no pueden contarse como fondos monetarios de la empresa.
En relación con los activos totales de 400 millones de yuanes, el ratio de capital monetario de la empresa es de aproximadamente 11. El capital monetario de Jinyun Laser es de 84 millones y no hay productos financieros para otros activos corrientes. Los activos totales son 370 millones, por lo que el capital monetario de la empresa representa aproximadamente el 23% de los activos totales. Aquí debemos compararlo con el ratio activo-pasivo como complemento al ratio activo-pasivo. El ratio activo-pasivo más caro de Jinyun Laser no es alto, pero no tiene fondos inactivos para comprar gestión financiera, lo que demuestra que la eficiencia en el uso del capital de la empresa es relativamente alta y es probable que le falte dinero.
3. Cuentas por cobrar y documentos por cobrar En 2018, el Ministerio de Hacienda cambió el formato del informe y fusionó las partidas de cuentas por cobrar y documentos por cobrar. Sin embargo, debido a la fuerte oposición de la comunidad práctica, en 2019 se volvió a dividir. Las cuentas por cobrar son los peores activos del balance. Cuanto mayor sea el ratio, peores serán los activos de la empresa. Ésta es también la razón por la que mi primo no recomienda el indicador de patrimonio neto. En comparación con los mercados internacionales de capital maduros, debido al inicio tardío del mecanismo de crédito, la tasa de morosidad de las cuentas por cobrar en el mercado chino es relativamente alta. La calidad de las facturas por cobrar es completamente diferente, especialmente las facturas bancarias. El banco pagará 100 incondicionalmente, por lo que este tipo de facturas por cobrar pueden considerarse efectivo. Por ejemplo, las facturas de Wuliangye y Great Wall Motors son básicamente facturas bancarias; las facturas comerciales las paga la propia empresa, pero las obligaciones legales de las facturas son mayores que las cuentas por cobrar, por lo que la seguridad de las facturas comerciales es mayor que la de las cuentas por cobrar. La diferencia entre un giro bancario y un giro comercial no se puede ver en el estado de cuenta. Debe encontrarse en las notas del informe financiero. Las cuentas por cobrar y los pagarés por cobrar de ST Panshi ascienden a sólo 6,543,86 millones de yuanes, lo que puede ignorarse. Las cuentas por cobrar y los documentos por cobrar de Jinyun Laser ascienden a 36 millones de yuanes, principalmente cuentas por cobrar, y representan aproximadamente 65.438.000 yuanes de activos totales.
4. Días de rotación de inventario ¿Cuál es la primera opción del personal financiero de las empresas cotizadas para modificar las ganancias a través de informes financieros? en stock. ¿Por qué? Dado que no es necesario revelar detalles de los inventarios ni precios unitarios basados en secretos comerciales, los ajustes a los precios unitarios de los inventarios son difíciles de detectar para los inversores. Si la cantidad de inventario es enorme, sólo necesita ajustar ligeramente el enlace de transferencia de costos para aumentar muchas ganancias. Después de vender los bienes, el proceso de determinar el precio de costo de los bienes y realizar cuentas se llama transferencia de costos, que es un concepto contable. Dado que los precios de las materias primas para diferentes lotes de compra son diferentes, es necesario calcular el costo de ventas. Los costos de transferencia generalmente utilizan el método de primero en entrar, primero en salir y el método de promedio ponderado. Si el personal financiero infla el costo de ventas al trasladar los costos, las ganancias de la empresa (ingresos por ventas - costo de ventas) aumentarán. Cuando la cantidad de inventario transferida al costo disminuye, la cantidad restante de inventario aumenta relativamente, por lo que si la cantidad de inventario es muy grande, debe estar atento.