¿Qué tan poderoso es el arrendamiento financiero para que las empresas de inversión urbana dependan de él?
La mayor importancia del "matrimonio" del arrendamiento financiero entre plataformas de inversión urbana es reducir el ratio de endeudamiento. Al sustituir parte del préstamo por leasing, Curve obtiene fondos de los bancos para aliviar los problemas de financiación y los riesgos de deuda de los proyectos de inversión urbana. Sin embargo, los proyectos de inversión urbana generalmente tienen ciclos largos, grandes inversiones y rendimientos lentos, por lo que existe un evidente problema de desfase de plazos entre los ingresos y gastos de capital y generalmente dependen del gobierno, y los cambios de política afectan directamente la tasa de incumplimiento; Todas estas son cosas que el arrendamiento financiero debe afrontar.
Las plataformas de inversión urbana nacieron gracias a la financiación gubernamental, pero en un contexto de fuerte supervisión, financiación estricta y "desgobierno", la vida de las plataformas de inversión urbana se ha vuelto cada vez más difícil. En particular, los canales de financiación, como los bancos y los fideicomisos, están bloqueados, y las plataformas de inversión urbana tienen que encontrar nuevas salidas de financiación. Según la industria, la presión financiera sobre las plataformas de inversión urbana este año es muy obvia. “El objetivo es poder pedir dinero prestado primero, y el costo ya no es la consideración principal, por lo que el arrendamiento financiero, que tiene activos fuera del mercado”. balance, rápida llegada de fondos y mayores costos, se ha convertido en El "invitado" de la plataforma de inversión urbana.
Costes más elevados
Desde 2014, el Estado ha emitido sucesivamente documentos para regular la inversión urbana y las plataformas de financiación. Por un lado, intenta separar la relación crediticia entre el crédito de las empresas. la plataforma de financiación y el crédito de los gobiernos locales, a fin de que la plataforma de financiación esté más orientada al mercado. Por un lado, las agencias gubernamentales tienen prohibido proporcionar garantías o hipotecas de tierras relacionadas para las plataformas de financiación, con el fin de frenar el aumento de los créditos ocultos; deuda de los gobiernos locales y resolver los riesgos de deuda local. Sin embargo, el análisis de la industria muestra que, aunque la tendencia general es la “desgobierno”, el estatus de las plataformas de inversión urbana será difícil de reemplazar en el corto plazo. En el contexto de un entorno regulatorio y financiero cada vez más estricto, algunas plataformas con débil fortaleza financiera pueden experimentar problemas de escasez de liquidez, y “encontrar dinero” sigue siendo la principal prioridad de varias plataformas de inversión urbana.
En el pasado, las plataformas de inversión urbana obtenían fondos para la construcción principalmente a través de préstamos bancarios y emisiones de bonos. Los costos de financiamiento eran relativamente bajos y no estaban interesados en el arrendamiento financiero. Pero ahora los riesgos de la deuda local están gradualmente expuestos y los canales de crédito bancario están bloqueados. "Sería fantástico encontrar una empresa de leasing que pueda aprobar el proyecto y tener dinero para prestar".
Al mismo tiempo. , la actitud hacia el arrendamiento financiero también está cambiando. "Los fondos para el arrendamiento financiero provienen principalmente de los bancos. Incluso si hay algunos fondos propios, es imposible utilizarlos todos en la plataforma de inversión urbana". El responsable de una empresa de arrendamiento financiero en Shanghai dijo que el banco. Las restricciones crediticias sobre las plataformas de inversión urbana también se han transmitido a la industria del arrendamiento financiero. Las empresas de arrendamiento elegirán las plataformas de inversión urbana, pasando del nivel de condado original al nivel municipal o incluso provincial, y tendrán requisitos de PIB y otros indicadores.
“Desde 2017, los costos de financiación de las plataformas de inversión urbana han aumentado y los requisitos se han vuelto más estrictos”. Un responsable de una empresa fiduciaria en el este de China dijo que, dependiendo de la calificación del proyecto, la calificación principal AA y la calificación de deuda AAA El costo de financiamiento de la plataforma es relativamente bajo, mientras que el costo de financiamiento de otros proyectos es relativamente alto. En algunos lugares, el capital estatal busca altos rendimientos e ignora los altos riesgos. Las plataformas con mayores riesgos crediticios y mayores tasas de morosidad históricas han sido incluidas en la lista de la compañía. Estableció una lista negra para financiamiento prohibido.
El responsable del arrendamiento financiero antes mencionado dijo a New Finance Reporter que la tasa de interés de los proyectos de inversión urbana se basa principalmente en la tasa de interés del crédito del banco para el arrendamiento financiero. el arrendamiento suele estar entre 4 y 6. El arrendamiento financiero estatal está entre 6 y 8, mientras que el arrendamiento financiero privado está por encima de 7. Sobre esta base, la empresa de arrendamiento agregará al menos una tasa de interés de 4 a 6 para equilibrar el riesgo. Al mismo tiempo, cuanto más hacia el oeste vaya, menor será el margen de negociación y mayor será el costo.
El periodista observó que el coste de financiación de las plataformas de inversión urbana mediante venta y arrendamiento posterior es mayor que el de los préstamos bancarios, la emisión de bonos y los fideicomisos. Específicamente, la tasa de interés de los préstamos bancarios obtenidos por las plataformas de inversión urbana es de alrededor de 7, pero los bancos han reducido significativamente los préstamos para proyectos a las plataformas de inversión urbana y la tasa de interés promedio de emisión de bonos de inversión urbana es limitada actualmente, con alrededor de 6; en algunas áreas el costo de capital de los préstamos fiduciarios es de aproximadamente 8, mientras que el costo financiero del arrendamiento financiero está en el rango de 8 a 12, el costo integral de otros arrendamientos financieros es generalmente superior a 10 e incluso llega a 14 a 16; zonas remotas.
En conjunto, las plataformas de inversión urbana están claramente diferenciadas: por un lado, las plataformas de inversión urbana en zonas remotas como el suroeste y el noroeste tienen menos inversores y, por otro lado, las plataformas de inversión urbana con fuerte fortaleza financiera; Como Beijing, Shanghai, Guangzhou y Shenzhen todavía están sujetos a Para proyectos regionales con buenas condiciones económicas, como la Nueva Área de Pudong en Shanghai y el distrito de Chaoyang en Beijing, es difícil para las propias empresas de arrendamiento financiero obtenerlos.
Mejora del crédito multicanal
El arrendamiento financiero en mi país comenzó tarde, pero se ha desarrollado rápidamente desde 2008, y la tasa de crecimiento anual alguna vez alcanzó más del 80%. Según estadísticas de China Leasing Alliance y Tianjin Binhai Financial Leasing Research Institute, a finales de 2017, el número total de empresas de arrendamiento financiero en el país (excluidas empresas de proyectos individuales, sucursales, empresas SPV y empresas que adquieren en el extranjero) era de aproximadamente 9.090, un aumento interanual del 27,4%; contratos El saldo fue de aproximadamente 6,06 billones de yuanes, un aumento interanual del 13,7%. Como industria típica de financiación y financiación, el arrendamiento financiero comenzó con el arrendamiento de equipos y el arrendamiento directo, y tiene ventajas obvias en la integración de la industria y las finanzas. Sin embargo, a medida que se intensifica la competencia en la industria, se han convertido en modelos de "cuasi crédito" como la venta y el arrendamiento posterior. volverse popular. Según este modelo, las empresas de arrendamiento financiero obtienen principalmente ingresos por márgenes de intereses en lugar de ingresos por servicios y gestión. Según la industria, las empresas bajo este modelo corren el riesgo de ser malversadas después de recibir fondos, causando pérdidas a ambas partes de la transacción.
Los entrevistados dijeron que los actuales proyectos de cooperación entre empresas de arrendamiento financiero y plataformas de inversión urbana se basan casi todos en modelos de venta y arrendamiento posterior, con pocos arrendamientos directos, entre ellos, proyectos de inversión urbana financiados por cuentas de arrendamiento financiero de los bancos. aproximadamente el 10% de su volumen total de negocio de 20 a 30.
En la actualidad, la mayoría de los fondos recién recaudados para proyectos de inversión urbana se utilizan para pagar pasivos que vencen. De hecho, la mayor importancia de la "unión" de arrendamiento financiero entre plataformas de inversión urbana es reducir el ratio de endeudamiento. Al sustituir parte del préstamo por arrendamiento financiero, Curve obtiene fondos de los bancos para aliviar los problemas de financiación y los riesgos de deuda de los proyectos de inversión urbana. Sin embargo, los proyectos de inversión urbana generalmente tienen ciclos largos, grandes inversiones y rendimientos lentos. Como resultado, existe un problema evidente de desfase de plazos entre los ingresos y los gastos de capital, y la liquidez se mantiene pidiendo prestado nuevos préstamos y reembolsando los antiguos. Las plataformas de inversión urbana generalmente dependen del gobierno y los cambios de políticas que afectan directamente la tasa de incumplimiento son riesgos que el arrendamiento financiero debe enfrentar.
“Las plataformas de inversión urbana normalmente proporcionan financiación de mercado en nombre del gobierno. Una vez que se produce un impago, los correspondientes objetos arrendados, como redes de alcantarillado, ríos y zonas verdes, no se pueden disponer ni realizar procedimientos legales. y la exposición social será difícil, requerirá mucho tiempo y trabajo, y los fondos invertidos por las empresas de arrendamiento generalmente provienen de bancos, y la presión de pago continúa, según Fang Zhixiang, gerente general de Ruiyue Financial. Leasing (Tianjin) Co., Ltd., para reducir los riesgos, se requiere el arrendamiento financiero. La mayoría de los proyectos de inversión urbana manejados han introducido un mecanismo de garantía cuando una plataforma pequeña financia, debe estar garantizada por una plataforma grande, como. como plataforma de financiación a nivel de condado y plataforma de garantía a nivel municipal. También existen medidas de mejora del crédito, como hipotecas de equipos y de tierras.
En febrero de este año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y el Ministerio de Finanzas emitieron el "Aviso sobre una mayor mejora de la capacidad de los bonos corporativos para servir a la economía real y prevenir estrictamente los riesgos de deuda local" (llamado " No. 194" en la industria), que propone que está estrictamente prohibido que las empresas soliciten utilizar varios Una especie de solicitud o aceptación nominal de los gobiernos locales y sus departamentos subordinados para proporcionar garantías o asumir responsabilidades de pago de deuda para sus actividades financieras orientadas al mercado. . Esto significa que el gobierno ya no ofrece garantías para proyectos de inversión urbana, y las plataformas de inversión urbana deberían establecer un mecanismo de retorno de la inversión orientado al mercado para que "quien pida prestado devuelva los fondos bajo su propio riesgo". Según el análisis de la industria, después de la promulgación del Documento No. 194, se ha vuelto más difícil para las plataformas de inversión urbana obtener deuda corporativa y se espera que la tasa de interés de emisión haya aumentado, como canal alternativo, se ha convertido en un ". "Pajita que salva vidas" para proyectos de inversión urbana.