Grifo de botella de vidrio medicinal
Shandong Pharmaceutical Glass:
1. Perfil de la empresa
Shandong Pharmaceutical Glass es una empresa farmacéutica nacional fabricante de vidrio Líder de la industria, la empresa fue fundada en 1970 y cotizó en la Bolsa de Valores de Shanghai en 2002. Sus productos incluyen seis series, que incluyen botellas moldeadas, botellas marrones, ampollas, botellas controladas, tapones de caucho butílico y tapas de plástico de aluminio. Botellas, con más de mil especificaciones. Puede proporcionar a las empresas farmacéuticas un conjunto completo de servicios de "botella + tapón + tapa" y coopera con Shanghai Pharmaceutical Group, Guangzhou Pharmaceutical Group, Harbin Pharmaceutical Group, North China Pharmaceutical Group y Dongrui Pharmaceutical. , Pfizer Pharmaceutical, China-EE. UU. Shanghai Bristol-Myers Squibb, Glaxo y Bolin Más de 3.000 fabricantes farmacéuticos chinos y extranjeros, incluidos Ingelheim y Sanofi, han establecido relaciones de suministro estables y a largo plazo. La participación de mercado de botellas moldeadas de la compañía supera el 80% y también es una de las dos compañías en China con aprobación para materiales de embalaje de botellas moldeadas de borosilicato neutro. La plataforma de gestión accionaria de la empresa (Zibo Xinlian Investment) posee el 7,25% del capital social de la empresa. También cuenta con un sistema de fondos de incentivos, existen varias medidas de incentivos y hay suficiente motivación para publicar el desempeño.
A juzgar por los ingresos operativos de cada producto en 2019, las botellas moldeadas son la mayor fuente de ingresos de la empresa, representando el 52,24%. Las botellas marrones representaron el 29,8%, los tapones de caucho butílico representaron 8.835, los viales representaron el 6,23% y las otras dos categorías representaron proporciones relativamente pequeñas.
2. Cambios en la industria
1. Escala de la industria: los materiales de embalaje farmacéutico se refieren a ello Es el material del embalaje interior que está en contacto directo con los medicamentos. En los últimos años, con la mejora del nivel de vida y los conceptos de salud de los residentes chinos y la mayor inversión del gobierno en servicios médicos y de salud, el mercado de envases farmacéuticos de mi país ha experimentado un rápido crecimiento. En 2018, el tamaño del mercado de la industria de envases farmacéuticos de mi país alcanzó los 106.800 millones de yuanes, un aumento del 10,6% con respecto al año anterior, que en general fue más alto que la tasa de crecimiento mundial.
Entre ellos, el vidrio medicinal es una parte importante de los materiales de envasado farmacéutico y se utiliza a menudo en el envasado de inyecciones, medicamentos para infusión, medicamentos orales, productos sanitarios, etc. En los últimos cinco años, el mercado de vidrio farmacéutico de mi país ha mostrado una tendencia general ascendente, alcanzando los 21.940 millones de yuanes en 2018, lo que representa aproximadamente el 20% de la industria de envases farmacéuticos.
El vidrio medicinal se utiliza ampliamente en el campo del envasado farmacéutico debido a sus características duraderas y seguras. Siempre se ha utilizado como material de envasado necesario para inyecciones de agua y congelación. -Drogas en polvo seco. Posición insustituible. Según la resistencia al agua de baja a alta, el vidrio medicinal se puede dividir en: vidrio sodocálcico, vidrio de bajo borosilicato y vidrio de borosilicato medio.
En la actualidad, el vidrio medicinal doméstico sigue siendo principalmente vidrio con bajo contenido de borosilicato y vidrio sodocálcico. Según el "Informe sobre estrategia de inversión e investigación en profundidad de envases de vidrio medicinal de China (edición de 2019)", el uso de borosilicato en vidrio medicinal nacional en 2018 solo representó entre el 7% y el 8%. Dado que Estados Unidos, Europa, Japón y Rusia han exigido el uso de envases de vidrio de borosilicato neutro para todas las preparaciones inyectables y biológicas, el vidrio de borosilicato medio se ha utilizado ampliamente en la industria farmacéutica extranjera.
2. Se promueve gradualmente la política de evaluación de consistencia de las inyecciones para promover la actualización del vidrio farmacéutico a vidrio de borosilicato medio.
En octubre de 2017, la Oficina General del Comité Central del Partido Comunista de China y la Oficina General del Consejo de Estado emitieron conjuntamente las "Opiniones sobre la profundización de la reforma del Sistema de Revisión y Aprobación para Fomentar la Innovación en Medicamentos y Dispositivos Médicos”, aclarando Propuesta: Reevaluar las inyecciones de medicamentos ya comercializados y esforzarse por completarlas básicamente en unos 5 a 10 años. En noviembre de 2017, el CDE publicó los "Requisitos técnicos para la evaluación de la consistencia de medicamentos (inyecciones) químicos genéricos en el mercado (borrador para comentarios)", que dio inicio a la evaluación de la consistencia de las inyecciones y propuso: materiales de embalaje utilizados para las inyecciones que estén en contacto directo contacto con medicamentos y envases deben cumplir con las normas de material de embalaje promulgadas por la Administración General. No se recomiendan el vidrio con bajo contenido de borosilicato ni el vidrio de cal sodada. En octubre de 2019, la NMPA emitió una vez más los "Requisitos técnicos para la evaluación de la coherencia de la calidad y la eficacia de las inyecciones de productos químicos genéricos (borrador para comentarios)", proponiendo que la calidad y el rendimiento de los materiales de embalaje y los contenedores utilizados para las inyecciones no deben ser inferiores a los de las preparaciones de referencia. Asegúrese de que la calidad del medicamento sea consistente con la de la preparación de referencia.
En la actualidad, las empresas farmacéuticas extranjeras generalmente eligen vidrio de borosilicato neutro como material para el vidrio medicinal, excepto algunas empresas conjuntas en China, la mayoría de las botellas de vidrio se utilizan para envases farmacéuticos. son botellas de vidrio ordinarias de vidrio sodocálcico y vidrio con bajo contenido de borosilicato. El avance de la evaluación de la consistencia de las inyecciones abrirá el camino para mejorar la industria del vidrio farmacéutico de mi país, transformándose gradualmente de vidrio sodocálcico y vidrio con bajo contenido de borosilicato a vidrio con contenido medio de borosilicato.
3. Análisis de Negocio
1. Botellas moldeadas: La empresa es líder en botellas moldeadas a nivel nacional. De su cotización, las botellas de vidrio farmacéuticas moldeadas representan más del 70% del mercado interno. Desde la exitosa adquisición de Mianzhu Chengxin Pharmaceutical Glass en 2014, la compañía ha confiado en las ventajas tecnológicas y de capacidad de producción de la sede y las ventajas de costos de Baotou Kangrui para integrar el mercado nacional de viales de sur a norte. La cuota de mercado ha aumentado al 80% o más, la posición de liderazgo de la industria es estable.
2. Botellas marrones: se estima de manera conservadora que la participación de mercado es más del 50%, de la cual la proporción de exportación es aproximadamente el 70%. Las botellas marrones de la empresa se han ganado una buena reputación en el mercado de gama media y alta, especialmente en el mercado de productos para el cuidado de la salud y el mercado de cosméticos. De 2015 a 2018, el precio promedio de las botellas marrones aumentó significativamente. La capacidad del nuevo horno de la compañía aumentó los costos de producción debido al aumento de los precios de las materias primas y el margen de beneficio bruto general se mantuvo relativamente estable. La empresa ha añadido un nuevo taller de botellas marrones en Mianzhu, que liberará aún más la capacidad de producción de la empresa, lo que ayudará a la empresa a aumentar aún más su cuota de mercado.
3. Botellas controladas: dado que las botellas controladas se pueden procesar con tubos de vidrio subcontratados, el umbral para la fabricación de botellas se reduce hasta cierto punto. Por lo tanto, hay relativamente muchas empresas competidoras y la empresa todavía lo es relativamente. grande entre las botellas controladas de las empresas.
4. Botellas medianas de vidrio de borosilicato: Shandong Pharmaceutical Glass es la primera empresa en China y la sexta en el mundo en dominar la producción de vidrio de borosilicato neutro (vidrio Tipo I) Botellas moldeadas. Las empresas de tecnología básicamente han logrado la sustitución de importaciones.
Entre ellas, las botellas moldeadas de borosilicato medio: debido a la alta viscosidad del vidrio de borosilicato medio después de fundirse, es difícil descargar las burbujas, por lo que la producción es difícil. Basándose en sus ventajas tecnológicas en botellas moldeadas, la empresa introdujo en el mercado productos de botellas moldeadas de borosilicato mediano en 2006.
La compañía anunció en octubre de 2019 que para hacer frente a la creciente demanda del mercado, planea invertir 398 millones de yuanes para ampliar un taller de botellas moldeadas de primera clase, de los cuales planea invertir 207 millones de yuanes para construir un taller de botellas moldeadas de primera clase, invirtiendo 191 millones de yuanes para construir un almacén de productos terminados tridimensional, un almacén de materias primas, un edificio de oficinas, un edificio de dormitorios por turnos y otras instalaciones. Una vez que el proyecto entre en producción, se espera que obtenga ingresos de 165 millones de yuanes en 2021 y una ganancia total de 44,9 millones de yuanes en 2021. A medida que los proyectos se pongan en producción uno tras otro, los gastos compartidos a cargo del taller disminuirá gradualmente y las ganancias anuales obtenidas aumentarán gradualmente.
Entre ellos, botellas de tubos de borosilicato medianos: debido a la alta tecnología del trefilado de tubos de borosilicato mediano, las empresas nacionales actualmente compran principalmente tubos de vidrio de borosilicato medianos de empresas con financiación extranjera como Schott. y NEG Después de eso, se corta para hacer botellas de tubo de borosilicato medianas. La empresa también está investigando y desarrollando activamente tecnología de trefilado de tubos de borosilicato medio. Si la investigación y el desarrollo tienen éxito y se puede garantizar que la calidad será estable, será beneficioso para el uso propio de la empresa del trefilado de tubos de borosilicato medio y la fabricación de botellas. , aumentando así los márgenes de beneficio bruto.
5. Tapones de caucho butílico: Además del vidrio medicinal, la empresa ofrece a las empresas farmacéuticas una gama completa de servicios de tapones y cápsulas. Entre ellos, debido a muchos problemas indeseables de los tapones de caucho natural, su uso se prohibió en todo el país en 2004, y los tapones de caucho butílico se convirtieron en los únicos tapones de caucho farmacéuticos utilizados en China. La empresa presentó tapones de caucho butílico por adelantado en 2003 y los puso oficialmente a la venta al año siguiente. En 2018, su volumen de ventas alcanzó los 4.020 millones, lo que representa aproximadamente el 10% de la cuota de mercado nacional, lo que la convierte en una de las empresas más grandes del mundo. la industria.
6. Ventajas para el cliente: la empresa tiene más de 4.000 clientes, incluidas más de 3.000 empresas farmacéuticas, y ha cooperado con Sanofi-Aventis, Pfizer, Novartis y Boehringer. formó relaciones de cooperación buenas y estables con reconocidas empresas nacionales y extranjeras como Ingelheim, GE, Hengrui, Yangtze River, Qilu, Chia Tai Tianqing, Fosun Pharmaceutical Group, China Resources Group, Sinopharm Group, etc.
7. Ampliar activamente los mercados extranjeros: la empresa exporta a Europa, Estados Unidos, Rusia, Japón, Corea del Sur, el sudeste asiático y otros países y regiones. Los ingresos del negocio de exportación aumentaron de 473 millones en 2014 a 679. millones en 2018. En los últimos cinco años, ha representado más del 25% de los ingresos totales. En el futuro, la empresa planea establecer oficinas de ventas en la Unión Europea, Medio Oriente, Sudáfrica, América del Norte, Brasil y el Sudeste Asiático para obtener más aumentos en las ventas en el extranjero.
4. Análisis financiero
1. Fuerte capacidad de crecimiento. El desempeño de la compañía ha crecido rápidamente en los últimos años, con una tasa de crecimiento de los ingresos que se mantiene entre el 10% y el 15%; la tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a la empresa matriz ha superado el 30% desde 2016, más rápido que la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido a : 1) optimización de la estructura del producto, alta La proporción de ingresos de botellas moldeadas de primera clase y botellas marrones en la ganancia bruta continúa aumentando 2) La línea completa de productos y el patrón de la cadena industrial han formado una ventaja obvia de producción a escala, que se refleja en; la reducción de los costos de adquisición y gestión, la mejora del margen de beneficio bruto y varios El índice de gastos es básicamente el mismo o ligeramente reducido 3) Existen medidas de incentivo y la empresa tiene suficiente motivación para liberar el desempeño;
2. La rentabilidad aumenta gradualmente. El margen de beneficio bruto de la empresa en 2019 fue del 36,91 %, un aumento interanual del 0,92 %. El margen de beneficio bruto ha aumentado durante cinco años consecutivos desde 2015. El aumento del margen de beneficio bruto también ha propiciado el margen de beneficio neto de la empresa. sigue aumentando; detrás del aumento del margen de beneficio bruto están los múltiples fosos de la empresa, que tienen el potencial de continuidad. Específicamente reflejado en: primero, las características de la pista de botellas moldeadas y la alta concentración de la industria permiten a la empresa tener ciertas capacidades de fijación de precios; segundo, la empresa tiene excelentes capacidades de control de costos, mejora y optimiza continuamente el proceso de producción y mejora la producción; tasa de eficiencia y calificación del producto; en tercer lugar, la proporción de productos de alta gama y de alto umbral, como las botellas de primera clase de la empresa, sigue aumentando.
3. La situación del flujo de caja es buena. El índice de caja neta a largo plazo de la empresa supera 1 y sus actividades operativas netas superan con creces su beneficio neto. La capacidad de recaudación de efectivo de la empresa es bastante sólida.
5. Valoración
Según las predicciones de las instituciones del mercado, el beneficio neto de la empresa en 2020 será de aproximadamente 586 millones de yuanes. , el valor de mercado actual de la empresa es de 35,7 mil millones y la valoración de PE correspondiente es de aproximadamente 60 veces. El mercado espera un crecimiento del beneficio neto del 27,74%, equivalente a PEG=2,1. Ya sea desde una perspectiva PE o PEG, la valoración actual de la empresa está sobrevalorada. Actualmente hay una gran cantidad de fondos incrementales en el mercado, y los fondos se agrupan en medicamentos y consumo. La tendencia alcista a corto plazo sigue ahí, pero hay que tener cuidado con la retirada de fondos y la caída desde niveles altos. .