¿Qué son las recompras de acciones? ¿Cuál es el motivo de la recompra de acciones?
La recompra de acciones se refiere al comportamiento de una empresa que cotiza en bolsa de recomprar una determinada cantidad de acciones emitidas por la empresa en el mercado de valores en efectivo y otros medios. Una vez completada la recompra de acciones, la empresa puede cancelar las acciones recompradas. Pero en la mayoría de los casos, la empresa retiene las acciones recompradas como "acciones propias", que ya no son acciones emitidas y no participan en el cálculo y distribución del beneficio por acción. Las acciones propias se pueden utilizar para otros fines en el futuro, como la emisión de bonos convertibles, planes de beneficios para empleados, etc. o venderlos cuando se necesiten fondos.
Análisis de las motivaciones para la recompra de acciones
Prevención de fusiones y adquisiciones
Tomemos como ejemplo Estados Unidos. Desde la década de 1980, especialmente desde 1984, han prevalecido fusiones y adquisiciones hostiles. Por lo tanto, muchas empresas que cotizan en bolsa están avanzando en el mercado de valores, recomprando sus propias acciones para mantener su control.
Otro ejemplo es Japón. Desde finales de los años 1960 hasta principios de los 1980, para evitar que las empresas nacionales fueran anexadas por capital extranjero, la comunidad empresarial llevó a cabo el famoso "trabajo de estabilización de los accionistas": el sistema de propiedad de acciones de los empleados y el sistema de suscripción de acciones de la dirección. El primero se refiere a un sistema en el que las empresas otorgan cierto trato preferencial o subsidios a los empleados por comprar y poseer acciones de la empresa, y recompensan a los empleados por poseer acciones; el segundo se refiere a un sistema en el que las empresas dan prioridad a los altos directivos para suscribir sus acciones; acciones propias. Su objetivo es mejorar el sentido de responsabilidad de los directivos y garantizar que no se pierdan los talentos destacados de la empresa.
Permitir que las empresas recompren sus propias acciones bajo ciertas condiciones es un requisito previo para establecer un sistema de propiedad de acciones para los empleados y un sistema de suscripción de acciones para los administradores con el fin de mantener el control corporativo. Debido a esto, en la década de 1980, cuando los países europeos y americanos revisaron sus leyes corporativas, Japón también revisó sus leyes corporativas en consecuencia y relajó las restricciones a la recompra de acciones corporativas.
Revitalizar el mercado de valores
1987 65438+19 de octubre, el mercado de valores de Nueva York experimentó una fuerte caída en los precios de las acciones y el mercado de valores estaba sumido en el caos. Desde entonces, la principal motivación para que las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos recompren acciones es estabilizar y aumentar los precios de las acciones y evitar crisis operativas causadas por la caída de los precios de las acciones. Según las estadísticas, en ese momento, en dos semanas, 650 empresas emitieron planes para recomprar una gran cantidad de acciones. El propósito era reprimir el colapso de los precios de las acciones y estimular un repunte de los precios de las acciones.
Mantener o mejorar el equilibrio entre el beneficio por acción y el precio de la acción.
Por ejemplo, United Telecommunications Equipment Company adoptó una política de dividendos en efectivo de recompra de acciones de 1975 a 1986, lo que provocó que el precio de las acciones de la empresa aumentara de 4 dólares estadounidenses por acción a 35,5 dólares estadounidenses por acción.
Capitalizar de nuevo
Los préstamos a gran escala se pueden utilizar para recomprar acciones o pagar dividendos especiales, lo que puede aumentar rápida y significativamente los índices de endeudamiento a largo plazo y el apalancamiento financiero, y optimizar la estructura de capital. .
La recapitalización suele producirse en empresas con fuertes posiciones competitivas y etapas de crecimiento estables, pero cuyo ratio de endeudamiento a largo plazo es demasiado bajo. Dado que estas empresas tienen considerables reservas de capacidad de financiación de deuda subutilizadas, basadas en criterios de toma de decisiones de financiación que coinciden con el riesgo de entrada de efectivo esperado de los activos y la estructura de capital, aumentar el apalancamiento financiero puede optimizar la estructura de capital de la empresa, reducir el costo de capital general de la empresa y aumentar el valor de la empresa, creando así valor para los accionistas.
Al mismo tiempo, esto también ayuda a prevenir ataques hostiles por parte de fusiones y adquisiciones. Porque en un entorno de mercado financiero eficiente, las empresas con grandes cantidades de capacidad de financiación de deuda no utilizada suelen ser vulnerables a adquisiciones hostiles.
La importancia de la recompra de acciones
1. La importancia para los accionistas
Los accionistas deben pagar el impuesto sobre las ganancias de capital después de la recompra de acciones, y los accionistas deben pagar. Dividendos después del Impuesto sobre dividendos en efectivo. En la medida en que el primero sea inferior al segundo, los accionistas recibirán un beneficio fiscal. Pero, por otro lado, si es probable que cambien varios factores debido a las recompras de acciones, es difícil predecir si el resultado será beneficioso para los accionistas. En otras palabras, las recompras de acciones tienen un impacto incierto sobre los intereses de los accionistas.
2. Importancia para la empresa
El objetivo final de la recompra de acciones es aumentar el valor de la empresa:
(1) Uno de los propósitos de la empresa Recompra de acciones Envía una señal al mercado de que el precio de las acciones está infravalorado.
El efecto de la recompra de acciones es el opuesto al de la emisión de acciones. Las emisiones de acciones se consideran una señal de que las acciones de una empresa están sobrevaloradas. Si la dirección de la empresa cree que el precio de las acciones de la empresa está infravalorado, enviará un mensaje positivo al mercado mediante la recompra de acciones. La reacción del mercado a las recompras de acciones suele ser aumentar el precio de las acciones, lo que resulta beneficioso para estabilizar el precio de las acciones de la empresa. Si las acciones siguen infravaloradas después de la recompra, los accionistas restantes también pueden beneficiarse de la recompra a bajo precio.
(2) Cuando el flujo de caja disponible de la empresa supera significativamente el flujo de caja requerido para proyectos de inversión, el flujo de caja libre se puede utilizar para la recompra de acciones, lo que ayudará a mejorar la rentabilidad por acción.
Las recompras de acciones reducen el flujo de caja libre de la empresa y desempeñan un papel en la reducción de los costes de agencia de la dirección. La dirección intenta utilizar la recompra de acciones para convencer a los inversores de que las acciones de la empresa son atractivas y de que la empresa no está desperdiciando el dinero de los accionistas en inversiones que proporcionan malos rendimientos.
(3) Evitar el impacto negativo de las fluctuaciones de dividendos.
Cuando el efectivo restante de la empresa es temporal o inestable y no está seguro de que pueda mantener una política de dividendos elevada a largo plazo, puede distribuir dividendos mediante recompra de acciones sobre la base de mantener una tasa de dividendos relativamente estable. .
(4) Utilizar apalancamiento financiero.
Si la empresa cree que la proporción de capital social en la estructura de capital es alta, puede aumentar el índice de endeudamiento mediante la recompra de acciones y cambiar la estructura de capital de la empresa, lo que ayudará a reducir el costo promedio ponderado del capital. . Aunque pagar dividendos en efectivo también puede reducir el capital social y aumentar el apalancamiento financiero, sus ganancias por acción son diferentes bajo el mismo ingreso. En particular, la emisión de deuda para recomprar acciones de empresas puede aumentar rápidamente el ratio de endeudamiento.
(5) Mediante la recompra de acciones, se puede reducir el número de acciones en circulación externa, aumentar el precio de las acciones y reducir hasta cierto punto el riesgo de adquisición de la empresa.
(6) Ajustar la estructura de propiedad.
Las acciones recompradas (acciones propias) propiedad de la empresa se pueden utilizar para intercambiar acciones de la empresa adquirida o fusionada, o se pueden utilizar para satisfacer los requisitos de los titulares de garantías para suscribir acciones de la empresa o bonos convertibles. Los titulares para convertir las acciones ordinarias de la empresa. La necesidad de acciones también se puede utilizar para el ejercicio de opciones sobre acciones para la dirección y los empleados para evitar diluir las ganancias mediante la emisión de nuevas acciones.