¿Qué tan riesgoso es el arbitraje de futuros sobre índices bursátiles?
1 Durante el proceso de comercio de arbitraje, se fuerza un determinado mes de entrega. cotizar por cotización unilateral El riesgo de reducir su posición.
El principio básico del comercio de arbitraje es que los operadores realizan cantidades iguales de transacciones inversas al mismo tiempo, cerrando y abriendo posiciones al mismo tiempo. Sin embargo, de acuerdo con las medidas de control y gestión de riesgos de los futuros sobre índices bursátiles, cuando se produce una tendencia unilateral continua del mercado en un mes de entrega, la autoridad comercial reducirá enérgicamente las posiciones en el contrato. Dado que la hora de cierre de los futuros sobre índices bursátiles es 15 minutos más tarde que la del mercado de valores, si el mercado de futuros sobre índices bursátiles inicia las medidas obligatorias de reducción de posiciones de la bolsa después del cierre del mercado de valores, las posiciones de arbitraje mantenidas en el mercado de futuros sobre índices bursátiles pueden ser Se negocia porque la bolsa no da trato preferencial a las posiciones de arbitraje. Obligado a reducir posiciones. Si un coberturista o un arbitrajista al contado se ve obligado a reducir sus posiciones futuras, resultará en exposición a la posición al contado de la acción.
2. El riesgo de liquidación forzosa provocado por un aumento inoportuno del margen.
Las operaciones de arbitraje deben realizarse simultáneamente en el mercado al contado, en diferentes meses de entrega en el mismo mercado, en productos comerciales relacionados en el mismo mercado o en diferentes mercados comerciales para el mismo producto. Dado que las normas de negociación de futuros sobre índices bursátiles nacionales no ofrecen descuentos en las operaciones de arbitraje en términos de comisiones y márgenes de gestión, el coste de las operaciones de arbitraje en términos de márgenes de negociación y comisiones de gestión es el doble que el de la pura especulación. En este momento, si el mercado de futuros sobre índices bursátiles fluctúa significativamente, ya sea que el intercambio aumente el nivel de margen o que los operadores de arbitraje compensen las pérdidas flotantes, se requerirá una gran cantidad de margen adicional. En este momento, la presión sobre los operadores de arbitraje para buscar margen es obviamente mayor que la del comercio puramente especulativo. Si el operador de arbitraje no realiza un ajuste de margen a tiempo, la operación correrá el riesgo de verse obligada a cerrar dentro de un mes de entrega. Una vez que un contrato se liquida por la fuerza, el otro contrato de futuros se convierte en una transacción especulativa unidireccional y los operadores de arbitraje tienen que asumir los riesgos especulativos correspondientes.
En tercer lugar, puede haber grandes costos de impacto durante el proceso de transacción de arbitraje, que pueden compensar las ganancias del arbitraje o incluso generar pérdidas por arbitraje.
Los operadores de arbitraje de calendario deben realizar cantidades iguales de transacciones opuestas en dos meses de entrega diferentes en el mismo mercado y al mismo tiempo. A juzgar por el funcionamiento real de los futuros sobre índices bursátiles extranjeros, los futuros sobre índices bursátiles suelen concentrarse en un determinado mes de entrega, y las transacciones en otros meses de entrega suelen ser muy ligeras. Cuando no hay suficiente liquidez en los futuros sobre índices bursátiles en los meses de entrega individuales, si la transacción puede no completarse a tiempo o el precio de la transacción es muy diferente de las expectativas, esta situación puede aumentar los costos de arbitraje, afectar las ganancias del arbitraje e incluso conducir al arbitraje. pérdidas.
4. Cuando se realiza arbitraje al contado, pueden producirse errores de simulación porque la cartera de acciones al contado es inconsistente con la cartera de acciones indexada.
En el mercado de futuros sobre índices bursátiles, el arbitraje al contado es una forma importante de arbitraje. Un arbitraje al contado preciso requiere la compra y venta de contratos de futuros sobre índices bursátiles y las correspondientes carteras de acciones en el mercado al contado. Sin embargo, en el funcionamiento real, es difícil lograr una correspondencia precisa entre los dos.
Las principales razones del error entre los dos son las siguientes:
En primer lugar, hay demasiadas acciones que componen el índice. Para simular este índice, las transacciones de múltiples acciones deben completarse en un corto período de tiempo, lo cual es muy difícil en la operación real.
En segundo lugar, incluso si no hay muchas acciones que componen el índice, dado que el índice se construye basándose en la relación de valor de mercado, la unidad más pequeña de negociación de acciones real es 100 acciones, lo que lleva a la diferencia entre el índice de cartera de acciones al contado y el índice. Diferencias entre carteras de acciones.
En tercer lugar, las acciones que componen individualmente el índice en determinados períodos no se pueden negociar debido a los altibajos, lo que afecta la coherencia entre la cartera de acciones al contado y la cartera de acciones del índice.
Puede haber algunas diferencias entre la cartera de acciones al contado y la cartera de acciones indexadas, lo que inevitablemente conducirá a inconsistencias en sus tendencias o rendimientos futuros, lo que puede conducir a errores de simulación en el arbitraje al contado.
Verbo (abreviatura del verbo) Posibles pérdidas comerciales causadas por el comercio programático
A diferencia del comercio especulativo de un solo mes, los operadores de arbitraje deben utilizar la diferencia de precio entre los dos meses de entrega para obtener ganancias. En teoría, el arbitraje de calendario puede ser rentable sólo cuando el precio del índice bursátil en un mes de entrega es mayor o menor que el nivel normal de diferencial en dos meses. Sin embargo, debido a la gran cantidad de operadores de arbitraje en el mercado de futuros sobre índices bursátiles, esta oportunidad de arbitraje es fugaz y los inversores institucionales suelen utilizar programas informáticos para realizar el arbitraje intertemporal.
Aunque el trading programado tiene la ventaja de la objetividad, también tiene ciertos riesgos operativos.
En primer lugar, los parámetros de la negociación programada se calculan sobre la base de datos de transacciones pasadas y las condiciones comerciales pasadas no pueden representar la tendencia futura del mercado de futuros sobre índices bursátiles; en segundo lugar, la negociación programada se basa en el principio de eventos de alta probabilidad. Si ocurre un evento de probabilidad pequeño, el uso del comercio programado en el comercio de arbitraje puede generar pérdidas bilaterales para los comerciantes.
Además, de acuerdo con las normas comerciales actuales, cuando se realiza arbitraje inverso al contado, puede provocar un aumento en el costo del préstamo de valores y un aumento en el costo de las transacciones de arbitraje.