Introducción a los métodos de valoración de acciones
¿Cómo se valoran las acciones? Todos sabemos que una acción será más segura y rentable sólo si se compra a un precio razonable o incluso infravalorado, pero la valoración de acciones es un trabajo profesional. La siguiente es una introducción a los métodos de valoración de acciones compilada por el editor. Espero que sea útil para todos.
Introducción a los métodos de valoración de acciones
1. Método de valoración de la relación precio-beneficio
La relación precio-beneficio se denomina PE, por lo que También se le llama método de valoración PE. La relación precio-beneficio se refiere a la relación entre el precio de una acción y sus ganancias por acción y es un método de valoración muy simple pero eficaz. La clave es la determinación de las ganancias por acción. Si las ganancias por acción de una empresa en los próximos años son un valor fijo, entonces el PE representa la línea anual de este nivel de beneficio constante, pero de hecho es casi imposible que el PE permanezca sin cambios. . Debido a que tiene una gran relación con la macroeconomía y el ciclo de vida de una empresa, las ganancias por acción son particularmente importantes cuando utilizamos PE para la valoración. Puede tener dos significados diferentes, uno es beneficio histórico por acción y el otro es histórico. Es cierto que el otro es un pronóstico de ganancias futuras por acción, por lo que la precisión del pronóstico es lo más importante. De hecho, los cambios en las ganancias por acción son decisivos para la inversión en acciones.
Otro problema con la relación P/E es que las ganancias por acción solo pueden ser ganancias contables para una etapa. Debido a las partidas no monetarias y únicas del cronograma, pueden reflejar verdaderamente la situación financiera. Estado de la empresa Otros Los supuestos contables sobre los costes pueden manipularse artificialmente, por lo que el método de valoración de la relación precio-beneficio sólo es aplicable a empresas maduras y empresas que cotizan en bolsa con beneficios estables.
2. Método de valoración de la tasa de crecimiento de las ganancias del mercado
La abreviatura de tasa de crecimiento de las ganancias del mercado es PEG, que es la relación entre la relación precio-beneficio y el beneficio neto a largo plazo. índice de crecimiento. La tasa de crecimiento del beneficio neto puede sustituirse por la tasa de crecimiento del beneficio antes de impuestos/intereses operativos/ingresos, por lo que las acciones con ratios P/E más altos están más sobrevaloradas. Cualquier acción debe estar vinculada a su crecimiento. El problema de adaptarse a la tasa de crecimiento es en realidad el mismo que el de la relación precio-beneficio. El índice de crecimiento de las ganancias del mercado se puede utilizar para evaluar empresas que son rentables en diferentes etapas del ciclo industrial, especialmente para empresas de alto crecimiento como las tecnológicas, pero su desventaja es que no tiene ningún efecto en las empresas de crecimiento negativo.
3. Método de valoración de la relación precio-valor contable
La relación precio-valor contable, denominada PB, es la relación entre el valor patrimonial y el valor contable de activos netos. Debemos tener en cuenta que los activos intangibles deben excluirse al calcular el valor contable. La ventaja del método de valoración de la relación precio-valor contable es que para las instituciones financieras que necesitan ajustar los precios de mercado, también puede resolver el problema contable de los costos históricos, que es mejor que la relación precio-beneficio, porque el precio La relación entre beneficios y beneficios sólo puede analizarse en un ciclo contable. Sin embargo, el método de valoración de la relación precio-valor contable también tiene ciertas limitaciones y generalmente es aplicable a la industria financiera, la industria manufacturera y las industrias relativamente intensivas en activos.
IV.Método de valoración de la tasa de ventas de mercado
La abreviatura de índice de marketing es PS y el método de cálculo es PS (relación precio-ingreso) = valor total de mercado / operativo. ingresos = (precio de las acciones_número total de acciones)/ingresos operativos. Por lo tanto, la ventaja de la tasa de marketing es que los ingresos por ventas son estables con pequeñas fluctuaciones. Los ingresos operativos no se ven afectados por la depreciación, el inventario y los ingresos y gastos no recurrentes de la empresa. Los ingresos no serán negativos, por lo que no habrá ineficiencia. . Puede utilizarse como un buen complemento al método de valoración de la relación precio-beneficio, pero también tiene algunas deficiencias, es decir, no puede reflejar la capacidad de control de costos de la empresa. Incluso si los costos de la empresa aumentan y las ganancias disminuyen, todavía no tiene capacidad. impacto en la tasa de comercialización, por lo que cuanto mayor sea la escala empresarial, cuanto mayor, menor será la tasa de comercialización. En este caso, el indicador de tasa de marketing sólo puede utilizarse como indicador de referencia auxiliar.
Verbo (abreviatura de verbo) Método de valoración del valor empresarial y EBIT
Este método no se utiliza mucho y pocas personas lo saben, porque no se utiliza mucho. Este enfoque separa el desempeño operativo principal de una empresa de las decisiones financieras y el impacto de los impuestos, pero el EBIT no ajustado todavía incluye cargos no monetarios (amortización mensual de la depreciación), partidas únicas y tratamientos contables que difieren entre empresas, etc., lo que afecta la calidad de la valoración comparativa y, a menudo, es necesario ajustar manualmente las ganancias antes de intereses e impuestos al utilizarla. Por lo tanto, para utilizar este método de valoración, las empresas que cotizan en bolsa deben ser rentables y solo puede utilizarse en empresas con baja intensidad de capital, como el sector de servicios.
Los cinco métodos de valoración anteriores tienen cada uno sus pros y sus contras. Cuando los usamos, es mejor combinar dos o más métodos para un análisis integral, a fin de obtener mejores resultados.
Descripción general de los métodos de valoración de acciones
1. El método de valoración de acciones más utilizado: método de valoración relativa.
El método de valoración relativa, como su nombre indica, consiste en encontrar una acción comparativa que pueda compararse con la acción en la que queremos invertir y comparar las dos acciones. Este es un método muy común para valorar acciones. Por ejemplo, si abrimos al azar el informe de investigación de acciones de una determinada compañía de valores y un investigador, podemos encontrar que el investigador tiene esa declaración en su conclusión final. Por ejemplo, basándonos en el pronóstico de ganancias y las sugerencias de inversión anteriores, predecimos que el EPS de una empresa en 2019 y 2020 será de 1,92 yuanes y 2,02 yuanes respectivamente. Calculado en base al precio de cierre de 25,49 el 8 de marzo, el PE correspondiente es 17,05 veces. y 18,07 veces respectivamente.
De hecho, todas las sugerencias anteriores utilizan métodos de valoración de PE de uso común. Los métodos de valoración relativa incluyen otros métodos de valoración, incluidas las relaciones precio-beneficio, las relaciones precio-beneficio y las relaciones de crecimiento precio-beneficio. Sin embargo, el método de valoración relativa también tiene grandes limitaciones:
La primera es comparar opciones de empresas.
No existen dos hojas idénticas en el mundo, por lo que las empresas que elegimos y las empresas en las que queremos invertir son diferentes en cuanto a industria, negocio principal, tamaño de la empresa, rentabilidad, estructura de capital, etc. de.
En segundo lugar, incluso si se encuentra una empresa comparable, no se puede resolver el problema de si el valor de la empresa comparable es razonable.
Dado que el método de valoración relativa se ve muy afectado por empresas comparables, es fácil subestimarse o sobrevalorarse cuando el mercado está en un nivel alto o bajo. Por ejemplo, cuando valoramos la Empresa A, seleccionamos la Empresa B y la Empresa C como empresas comparativas, pero cuando valoramos la Empresa B, seleccionamos la Empresa A y la Empresa C como empresas comparativas, cayendo así en un ciclo, incapaz de resolver el final. problema. No podemos evitar preguntarnos: ¿De dónde provienen los valores absolutos de estas empresas? ¿Es razonable?
Debido a esto, todavía necesitamos utilizar métodos de valoración absoluta para resolver tales problemas.
2. El método definitivo de valoración de acciones: método de valoración absoluta.
El método de valoración absoluta corresponde al método de valoración relativa. "Relatividad" y "absoluto" son dos palabras filosóficas en la dialéctica materialista. Los modelos especulativos relativos y absolutos pueden impregnar todos los aspectos de la investigación social. Por ejemplo, los campos de la física con los que todo el mundo está familiarizado incluyen el concepto de espacio-tiempo relativo en la teoría de la relatividad de Einstein y el concepto de espacio-tiempo absoluto en la mecánica clásica de Newton.
El método de valoración absoluta se refiere a un método que utiliza directamente datos relevantes para estimar directamente el valor intrínseco de la empresa en la que queremos invertir. Por ejemplo, un investigador en el informe de investigación de una compañía de valores solía decir: Según el método de descuento del flujo de caja libre, estimamos que el precio objetivo de las acciones es de 17,04 yuanes.
Esta sección utiliza el método de valoración absoluta, que suele incluir dos modelos, el modelo de descuento de dividendos en efectivo y el modelo de descuento de flujo de caja libre.
Debido a las limitaciones del modelo de descuento de dividendos en efectivo en aplicaciones prácticas, el mejor método de valoración entre los métodos de valoración absoluta es el modelo de descuento de flujos de efectivo.
Entonces, para la valoración de acciones y la operación real, hacemos esto para combinar la valoración relativa y la valoración absoluta:
Paso 1: utilice el método de valoración relativa para encontrar los objetivos de inversión que parecen ser más barato;
Paso 2: utilice el método de valoración absoluta para determinar si vale la pena invertir en estos objetivos baratos y qué tan alto es el costo de capital.
La intención es combinar los dos, combinar la valoración relativa con la valoración absoluta, adoptar el pensamiento dialéctico dinámico de "relativo" y "absoluto" en la valoración del precio de las acciones y utilizar datos cuantitativos como referencia cualitativa. ¡Entendamos la valoración de acciones y entendamos la inversión en acciones! El núcleo de la investigación básica.
Métodos y efectos de la valoración de acciones
Los principales factores que afectan la valoración de las acciones son las ganancias por acción, la relación precio-beneficio de la industria, el capital circulante, los activos netos por acción y los activos netos. tasa de crecimiento por acción y otros indicadores. Hay muchas formas de evaluar acciones, entre las cuales tres se utilizan comúnmente. La llamada sobrevaloración significa que el precio de las acciones es demasiado alto en relación con los rendimientos esperados de los inversores, la rentabilidad de la empresa o el valor de los activos de la empresa.
Método de valoración
Uno es el modelo de valoración del método de flujo de efectivo descontado y el otro es el modelo de valoración de opciones B-S (utilizado principalmente para la valoración de opciones, valoración de warrants, etc.). y DCF es el modelo de valoración más utilizado en el método de flujo de efectivo descontado, y el modelo de valoración DCF más utilizado es el modelo de flujo de efectivo libre de acciones FCFE.
El impacto de la valoración
Los precios de las acciones siempre fluctúan alrededor del valor intrínseco de las acciones. Benefíciese de encontrar acciones infravaloradas comprándolas cuando sus precios estén muy por debajo de su valor intrínseco y vendiéndolas cuando sus precios vuelvan a su valor intrínseco o incluso por encima de su valor intrínseco.
Al estudiar las empresas que cotizan en bolsa, a menudo escuchamos la palabra valoración, que en realidad se trata de cómo juzgar el valor de una empresa y compararlo con el precio actual de sus acciones para determinar si el precio de las acciones viola el juicio de valor. para orientar la inversión.