Introducción a los riesgos de la innovación bursátil en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica.
El análisis de CITIC Securities cree que el mecanismo de precios de IPO orientado al mercado equilibra al emisor (valoración interna), a los suscriptores del mercado primario (precios de inversores institucionales) y a los participantes del mercado secundario (incluidos los inversores minoristas). Cualquier sistema de precios que perjudique sistemáticamente uno de los intereses eventualmente será corregido.
Además, el sistema de registro de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica vincula los intereses de inversores estratégicos, patrocinadores y altos ejecutivos durante el proceso de colocación. Los precios más allá del "rango de 4 dígitos" requieren una divulgación de riesgos adicional. Por lo tanto, es difícil ver que los precios de emisión se hayan mantenido elevados en el pasado (2009-2012) (pero no se descarta que el entusiasmo inicial por la nueva emisión de acciones haya hecho subir los precios).
Por tanto, el cambio más importante en innovación en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica es convertirse en una estrategia de capital riesgo. Una vez que el mercado comience a superar las cotizaciones sobrevaloradas (sin límite superior el primer día de cotización), significa que el nuevo modelo libre de riesgo de colocación de valor de mercado de acciones A que ha estado funcionando durante casi cinco años pasará a la historia.
No hubo aumento ni disminución en los primeros 5 días de cotización en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. Para los inversores institucionales, la innovación es la selección de acciones. Incluso en los mercados de capital maduros, el precio de las nuevas acciones es generalmente alto y existe la posibilidad de un gran avance después de la cotización. Por tanto, sin subir ni bajar los precios, ya no es tan sencillo como "abrir el mercado y vender" a nuevos participantes como en el pasado. Los inversores institucionales deben evaluar de forma exhaustiva y precisa el valor razonable de las acciones para evitar que el sentimiento del mercado afecte a sus decisiones de venta.
Tomemos como ejemplo las acciones de Hong Kong. Desde 2010, la tasa de ruptura de nuevas acciones en el primer día de cotización ha sido tan baja como 20 y tan alta como 37. El año con la tasa de ruptura más baja dentro de los tres meses posteriores a la cotización fue tan alta como 66.
El análisis de Everbright Securities cree que será más difícil para las instituciones participar en la colocación fuera de línea de nuevas acciones en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica:
1. El mercado ya no lo espera y es más difícil declarar el precio. La proporción de instituciones preseleccionadas ha disminuido.
2 La incertidumbre de la primera oferta pública inicial de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica ha aumentado. Los cinco días previos a la cotización en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, el límite de precio y el sistema de emisión de valores el primer día han aumentado la incertidumbre sobre el desempeño inicial de la IPO de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica.