Tasas de crecimiento clave, márgenes de beneficio clave y rendimiento de los activos de las acciones.
La tasa de crecimiento del negocio principal es la relación entre los ingresos del negocio principal del período actual menos los ingresos del negocio principal del período anterior y dividido por los ingresos del negocio principal del período anterior. período.
Por lo general, la mayoría de las empresas con potencial de crecimiento son empresas con negocios principales destacados y operaciones relativamente únicas. Por lo tanto, la tasa de crecimiento de los ingresos del negocio principal se puede utilizar como indicador para examinar mejor el crecimiento de la empresa. La alta tasa de crecimiento de los ingresos del negocio principal muestra que la demanda del mercado de productos de la compañía es grande y su capacidad de expansión comercial es sólida. Si una empresa puede mantener una tasa de crecimiento de los ingresos del negocio principal de más del 30% durante varios años consecutivos, básicamente se puede considerar que la empresa tiene potencial de crecimiento.
2. Margen de beneficio principal:
Ingresos del negocio principal - coste del negocio principal = beneficio del negocio principal
Tasa de beneficio del negocio principal = beneficio del negocio principal/Ingresos del negocio principal
3. Rendimiento real (neto) de los activos:
El rendimiento de los activos netos, también conocido como rendimiento del capital contable, es el porcentaje de la ganancia neta sobre el capital contable promedio. Este indicador refleja el nivel de ganancias sobre el capital contable. Cuanto mayor sea el valor del índice, mayor será el retorno de la inversión.
La rentabilidad sobre el capital es la tasa porcentual de los beneficios después de impuestos de una empresa divididos por sus activos netos. Se utiliza para medir la eficiencia del uso que hace una empresa de su propio capital. Tomemos como ejemplo la empresa anterior. El beneficio después de impuestos es de 200 millones de yuanes, los activos netos son de 654.3805 millones de yuanes y el rendimiento sobre los activos netos es de 654.3803,33 (es decir, *100).
ROE mide la eficiencia con la que una empresa utiliza el capital invertido por los accionistas. Compensar el déficit de beneficio por acción después de impuestos. Por ejemplo. Después de que la empresa envía acciones extra a los accionistas originales, las ganancias por acción caerán, lo que creará la ilusión entre los inversores de que la rentabilidad de la empresa ha disminuido, pero en realidad la rentabilidad de la empresa no ha cambiado, por lo que el rendimiento sobre el capital se utiliza para analizar de forma más adecuada la rentabilidad de la empresa.
Si el valor objetivo anual del ROE es 2,8, entonces es razonable que el ROE sea 1,6 a finales de abril. El ROE aumenta con el tiempo (suponiendo un ingreso neto mensual positivo).
Según el Aviso No. 9 de las "Reglas de preparación y divulgación de información de las empresas de valores públicos" emitido por la Comisión Reguladora de Valores de China, la fórmula de cálculo del rendimiento promedio ponderado sobre el capital (ROE) es: ROE = P/E0 NP÷2 ei×MI÷M0-EJ×MJ÷M0. Entre ellos: P es el beneficio durante el período sobre el que se informa; NP es el beneficio neto durante el período sobre el que se informa; E0 son los activos netos iniciales; Ei se refiere a los nuevos activos netos, como la emisión de nuevas acciones o los canjes de deuda por capital; durante el período sobre el que se informa; Ej es la recompra o dividendo en efectivo durante el período sobre el que se informa; M0 es el número de meses en el período sobre el que se informa; el período sobre el que se informa; Mj es el número de meses desde enero del año siguiente hasta el final del período sobre el que se informa cuando los activos netos disminuyen.
El 21 de junio de 2002, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Aviso sobre la regulación adicional de la emisión de nuevas acciones por parte de empresas que cotizan en bolsa".
(Borrador para Comentarios) estipula: 1. Cuando una sociedad cotizada solicite la emisión de nuevas acciones, además de cumplir las condiciones previstas en las “Medidas Administrativas para la Emisión de Nuevas Acciones por Sociedades Cotizadas”, también deberá cumplir las siguientes condiciones:
(1) El rendimiento medio ponderado de los activos netos en los últimos tres ejercicios fiscales no es inferior a 65.438.000, y el rendimiento medio ponderado de los activos netos en el año más reciente no es inferior a 65.438.000. La menor entre la ganancia neta después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes se utiliza como base para calcular el rendimiento promedio ponderado del capital en comparación con la ganancia neta antes de la deducción.
(2) La cantidad de fondos recaudados mediante la emisión de nuevas acciones no excederá el valor liquidativo auditado de la empresa al final del año anterior. Las empresas que cotizan en bolsa cuyo índice de reorganización de activos supere el 70% pueden solicitar la emisión de nuevas acciones por primera vez después de la reorganización sin esta restricción.
(3) La relación activo-pasivo en el último estado financiero no es inferior al nivel promedio de las empresas que cotizan en bolsa en la misma industria.
(4) El avance de finalización del proyecto de inversión con los fondos recaudados anteriormente no deberá ser inferior al 70%.
(5) Si el número de acciones a emitir supera el 20% del número total de acciones de la empresa, la propuesta de emisión de nuevas acciones deberá ser aprobada por más de la mitad de los derechos de voto detentados por Accionistas de acciones negociables (acciones públicas) que asisten a la junta general de accionistas. El número total de acciones se calcula con base en el número total de acciones a la fecha del anuncio del acuerdo del directorio sobre la propuesta de emisión.
(6) No hay fallas importantes en la estructura de gobierno corporativo en el último año (como fondos y activos ocupados por individuos, personas jurídicas u otras organizaciones con derechos de control reales y sus afiliados, o conexiones en la adquisición de materias primas o ventas de productos). El volumen de transacciones representa más del 50% de transacciones similares, etc.), y la divulgación de información no viola las regulaciones pertinentes.
(7) El último estado contable divulgado no contiene políticas contables inestables (como que las provisiones por deterioro de activos son demasiado bajas, etc.), los pasivos contingentes son demasiado grandes y la proporción de activos potenciales improductivos es demasiado alto.
(8) La empresa no ha cambiado el uso de los fondos recaudados sin autorización en los últimos dos años.
(9) Otras condiciones especificadas por la Comisión Reguladora de Valores de China. Si una sociedad cotizada necesita emitir nuevas acciones, deberá cumplir las condiciones anteriores.
Análisis del rendimiento sobre los activos netos
① El rendimiento sobre los activos netos refleja la rentabilidad de la inversión del propietario. Cuanto mayor sea el ratio, mayor será el rendimiento de la inversión del propietario.
(2) La tasa de rendimiento sobre los activos netos examina la rentabilidad de la empresa desde la perspectiva del propietario, mientras que la tasa de beneficio sobre los activos totales examina la rentabilidad de toda la empresa desde la perspectiva de ambos. propietarios y acreedores. Al mismo nivel de rentabilidad total de los activos, diferentes formas de estructura de capital, es decir, diferentes ratios deuda-capital propio, conducirán a diferentes rentabilidades netas de los activos.
Método de cálculo del índice de rentabilidad sobre acciones.
El rendimiento sobre el capital también se denomina rendimiento sobre el capital o rendimiento sobre el capital. Hay dos métodos de cálculo para este indicador: uno es el rendimiento sobre el capital totalmente diluido; el otro es el rendimiento sobre el capital promedio ponderado. Diferentes métodos de cálculo conducen a diferentes indicadores de ROE, por lo que es particularmente importante elegir el método para calcular el ROE.
El autor habla sobre la naturaleza, importancia y elección de los métodos de cálculo del índice de rentabilidad sobre el capital obtenido mediante los dos métodos de cálculo:
Primero, compare el índice de rentabilidad de los activos netos obtenido mediante los dos métodos de cálculo La naturaleza del indicador de rendimiento sobre activos
Retorno del capital totalmente diluido = beneficio neto durante el período sobre el que se informa ÷ activos netos al final del período - (1)
Rendimiento promedio ponderado sobre el capital = beneficio neto durante el período sobre el que se informa ÷Activos netos promedio-(2)
En la fórmula (1) para calcular el rendimiento sobre el capital totalmente diluido, el numerador es la serie periódica y el denominador es la serie de tiempo. Obviamente, el numerador y el denominador son dos indicadores agregados con propiedades diferentes, pero hasta cierto punto están relacionados entre sí. El indicador de rendimiento sobre el capital obtenido a través de la comparación debe ser un indicador de intensidad que refleje la intensidad del fenómeno e ilustre la participación de los activos netos unitarios en el beneficio neto operativo al final del período.
En la fórmula (2), el beneficio neto del numerador lo proporciona el activo neto del denominador. El aumento o disminución de los activos netos provocará el aumento o disminución del beneficio neto. De acuerdo con las características del indicador promedio, se puede juzgar que el resultado calculado por la fórmula (2) es un indicador promedio, que indica el nivel aproximado de ganancia neta creada por una unidad de activos netos.
2. Comparación de la importancia del índice de rentabilidad sobre el capital derivado de los dos métodos de cálculo
Debido a la diferente naturaleza de los indicadores ROE derivados de los dos métodos de cálculo, sus significados. también son diferentes.
El indicador calculado en la fórmula de cálculo del rendimiento sobre el capital totalmente diluido (1) tiene como objetivo enfatizar la situación de fin de año. Este es un indicador estático, que indica la proporción de los activos netos de la unidad al final. del período en el beneficio operativo neto puede ser bien Describe el valor futuro de una acción, por lo que es importante determinar el precio de la acción cuando una empresa emite acciones o negocia acciones. Además, el rendimiento sobre el capital diluido integralmente es un factor importante que afecta los indicadores de valor de la empresa y se utiliza a menudo para analizar los indicadores de ganancias por acción.
El indicador calculado en la fórmula de rendimiento promedio ponderado sobre el capital (2) se refiere al resultado de enfatizar los activos netos obtenidos durante el período de operación. Es un indicador dinámico que indica la utilización de unidades por parte del operador durante el período de operación. período de operación. Cuánto beneficio generan los activos netos de la empresa. Es un indicador promedio que ilustra la capacidad de la empresa para utilizar los activos netos unitarios para generar ganancias. Este indicador ayuda a las partes interesadas de la empresa a hacer juicios correctos sobre la rentabilidad futura de la empresa.
3. Cálculo y selección del indicador de rentabilidad sobre el patrimonio
Porque el indicador de rentabilidad sobre el patrimonio es un indicador muy completo.
Desde la perspectiva de los operadores que utilizan información contable, se debe utilizar el índice de rendimiento sobre el capital calculado mediante la fórmula de cálculo del rendimiento sobre el capital promedio ponderado (2). Este indicador refleja el nivel de gestión integral del año pasado. , Lo cual es de gran importancia para que los operadores resuman el pasado y tomen decisiones comerciales. Por lo tanto, cuando las empresas utilizan el sistema de análisis financiero de DuPont para analizar su situación financiera, deben utilizar el rendimiento medio ponderado del capital. Además, también se puede utilizar para evaluar el desempeño de los operadores.
Desde la perspectiva de las partes interesadas externas de la empresa, se debe utilizar el índice de rendimiento sobre el capital calculado mediante la fórmula de rendimiento sobre el capital totalmente diluido (1). Esto se basa únicamente en la particularidad de las empresas por acciones. : al aumentar el capital, los nuevos accionistas deben pagar el capital a su valor nominal y obtener la condición de partes iguales y derechos iguales. Al final del período, los accionistas tienen los mismos derechos sobre las ganancias del año en curso. Debido a esto, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Directrices para el contenido y formato de divulgación de información de las sociedades anónimas públicas No. 2: Contenido y formato de los informes anuales", que estipulan que se debe utilizar el método de dilución general para calcular el rendimiento. sobre los activos netos. El rendimiento sobre el capital calculado mediante el método totalmente diluido es más adecuado para que los accionistas juzguen el precio de negociación de las acciones de la empresa, por lo que la información contable revelada a los accionistas debe calcularse utilizando este método.
En resumen, las empresas prestan más atención al rendimiento de los activos netos calculado mediante el método promedio ponderado; prestan más atención al exterior de la empresa y utilizan el método de dilución integral para calcular el rendimiento de los activos netos.