¿Cuál es el costo del capital social?

El costo del capital social se refiere a los diversos gastos que paga la empresa para obtener y utilizar el capital social, incluidos los gastos de financiamiento y los gastos de capital.

Existen tres modelos principales para los algoritmos de coste de capital de las acciones ordinarias: modelo de valoración de activos de capital, modelo de crecimiento de dividendos y modelo de ajuste del riesgo de rendimiento de los bonos.

1. Modelo de fijación de precios de activos de capital.

Según el modelo de fijación de precios de activos de capital, el costo de capital de financiar a las empresas que recaudan fondos a través de acciones ordinarias es la tasa de interés libre de riesgo más el mercado de valores. prima de riesgo.

La fórmula es: R=Rf+β(Rm-Rf),

R: representa el costo del capital social

Rf: representa el costo del capital social; tasa de interés libre de riesgo. Generalmente se elige el rendimiento al vencimiento de los bonos gubernamentales a largo plazo que cotizan en bolsa. La tasa de interés aquí es generalmente una tasa de interés nominal que incluye la inflación, a menos que haya hiperinflación o se elija la tasa de interés real cuando el período de pronóstico es particularmente largo.

β: Mide el riesgo sistémico, indicando qué tan sensible es la acción al riesgo sistémico de todo el mercado de valores. El valor β es igual a 1, lo que significa que el riesgo del sistema es el mismo que el riesgo de mercado general. Si es menor que 1, significa que el riesgo es menor que el riesgo de mercado general. significa que el riesgo es mayor que el riesgo general del mercado. Al predecir el costo del capital social común, si no hay cambios significativos en los riesgos operativos y financieros que impulsan el valor beta, el valor beta histórico generalmente se selecciona como la predicción del valor beta futuro.

Rm: Tasa de rendimiento promedio del mercado, (Rm-Rf) representa la prima de riesgo del mercado. Generalmente, Rm se estima utilizando datos históricos a largo plazo. Tenga en cuenta que el impacto del valor temporal se tiene en cuenta. calcular el cálculo específico, es decir, se utiliza la media geométrica.

2. Modelo de crecimiento de dividendos,

El modelo de crecimiento de dividendos supone que los dividendos futuros aumentarán a una tasa de crecimiento anual fija (g). La fórmula de cálculo específica es la siguiente:

p>

R =D1/Pg,

D1: Indica el dividendo pagado en el primer período del futuro previsto al momento de la emisión;

P0: Indica el precio de las acciones en el momento de la emisión;

p>

D1/P0: indica el rendimiento de los dividendos;

g: indica la tasa de crecimiento de los dividendos, suponiendo que no haya acciones nuevas se emitirán o las acciones se recomprarán en el futuro, y la eficiencia operativa actual (tasa de interés de ventas netas, tasa de rotación de activos) y las políticas financieras (relación activo-pasivo, tasa de pago de dividendos) permanecen sin cambios, entonces g = tasa de crecimiento de dividendos = tasa de crecimiento sostenible = tasa de crecimiento del capital contable = tasa de interés neta esperada sobre el capital al comienzo del período * tasa de retención de ganancias,

3. Método de ajuste del riesgo de rendimiento de los bonos

El rendimiento de los bonos. El método de ajuste de riesgo consiste en calcular el costo de capital de la deuda después de impuestos y luego agregar una compensación para que los accionistas comunes asuman más riesgos que los acreedores. Dado que los accionistas ordinarios corren mayores riesgos que los inversores en bonos de la misma empresa, según el principio de igualdad de riesgo y recompensa, la tasa de rendimiento requerida por los accionistas ordinarios es mayor que la tasa de rendimiento de la inversión en bonos. La fórmula de cálculo específica es la siguiente:

Costo del capital social común = costo del capital de la deuda después de impuestos + prima de riesgo requerida por los accionistas para soportar mayores riesgos que los acreedores.