El impacto de los flujos de capital en la economía financiera

El rápido desarrollo de los mercados financieros internacionales ha aumentado los flujos de capital, haciendo posible que China utilice fondos internacionales para desarrollar su propia economía. Sin embargo, las frecuentes entradas y salidas de capital internacional intensificarán la turbulencia del mercado financiero de mi país, afectarán el desarrollo microeconómico y no favorecen la estabilidad y el desarrollo duradero de nuestra economía.

Este artículo describe el impacto de los flujos internacionales de capital en el mercado de capitales, la política monetaria, el sistema financiero y la supervisión de China en el proceso de integración económica mundial, y analiza las estrategias que el mercado de capitales de China, como mercado emergente, adoptar en respuesta a los flujos internacionales de capital.

Palabras clave: flujo de capitales; sistema financiero; prevención de riesgos

Desde la década de 1990, la globalización económica ha sido imparable. Cuando las actividades económicas mundiales cruzan las fronteras nacionales, la internacionalización de los flujos de capital también forma una tendencia. Los flujos de capital internacionales incluyen flujos de capital a largo plazo y flujos de capital a corto plazo. Los flujos de capital a largo plazo incluyen los préstamos internacionales, las inversiones de cartera y la inversión directa; los flujos de capital a corto plazo incluyen los flujos de capital bancario, los flujos de capital de cobertura y los flujos de capital especulativos. Con el establecimiento y la mejora de los mercados financieros globales, la aplicación generalizada de la tecnología moderna de comercio electrónico, el surgimiento de nuevas entidades financieras y los continuos cambios en el entorno externo y las condiciones internas, como la innovación en instrumentos financieros, la escala de los flujos de capital continúa aumentando. aumentar. Desde la reforma y apertura, los flujos de capital han tenido un impacto positivo en la economía de China. Por ejemplo, la inversión directa ha compensado eficazmente la escasez de capital de China y ha proporcionado apoyo financiero para el uso de capital extranjero para promover el desarrollo económico; los flujos de capital han acelerado la rotación de productos básicos, han promovido el comercio internacional y han aumentado los ingresos fiscales de China, mejorando la balanza internacional; pagos, etc. Al mismo tiempo, debemos ser claramente conscientes de que los flujos internacionales de capital no sólo brindan enormes oportunidades para el desarrollo económico de China, sino que también plantean enormes desafíos y riesgos para la economía financiera de China.

1 El impacto de los flujos de capital en las finanzas y la economía nacionales

Los flujos de capital internacional hacia China se realizan principalmente a través de los siguientes canales: Primero, a través de la cuenta corriente, inflando falsamente los precios de los productos básicos de exportación. en el mercado de capitales chino; en segundo lugar, la razón es que a medida que el entorno de inversión de mi país se vuelve cada vez más relajado, el capital extranjero utiliza información de inversión falsa para provocar entradas masivas de capital; la tercera razón es que las entradas de capital son causadas por la exageración de las empresas multinacionales; El rápido desarrollo del mercado financiero internacional ha aumentado los flujos de capital, lo que ha hecho posible que China utilice fondos internacionales para desarrollar su economía. Sin embargo, las frecuentes entradas y salidas de capital internacional intensificarán la turbulencia del mercado financiero de mi país, afectarán el desarrollo microeconómico y no favorecen la estabilidad y el desarrollo duradero de nuestra economía.

1.1 Impacto en el mercado de capitales Nuestro país todavía se está desarrollando a un ritmo rápido y la emisión de moneda de nuestro país ha aumentado a un ritmo estable. Aunque el M2 ha disminuido este año, todavía se mantiene por encima del 10%. Precisamente debido al rápido desarrollo de la economía de nuestro país, las tasas de interés del mercado de nuestro país siempre han sido varias veces más altas que las de los países desarrollados del mundo. Al mismo tiempo, nuestro país todavía está en el camino del intercambio a largo plazo. apreciación de la tasa. Casi no hay ningún costo para convertir moneda extranjera a RMB, pero puede disfrutar de altas diferencias de cambio y diferenciales de intereses. Además, las inversiones empresariales en China también pueden garantizar altas tasas de rentabilidad. Sin restricciones regulatorias de capital, una gran cantidad de capital extranjero ingresaría a China. En particular, la naturaleza especulativa de los flujos de capital a corto plazo promoverá la prosperidad a corto plazo del mercado de valores de China y el aumento de los índices bursátiles. En este proceso, los especuladores que participan en el mercado tomarán la iniciativa de asumir los riesgos del mercado y cubrir los riesgos de los coberturistas. Al mismo tiempo, según la teoría Q de Tobin, la prosperidad del mercado de valores también hará que el valor de mercado de las empresas sea mayor que el costo de reposición hasta cierto punto, promoverá la inversión industrial y los inversores que posean acciones también aumentarán el consumo debido a los activos. apreciación. Desde un punto de vista negativo, este tipo de especulación pura del mercado no ha mejorado la asignación de capital de China, sino que ha enajenado la función de la inversión en valores y destruido el mecanismo de equilibrio de los precios del mercado. Después de una retirada a gran escala, los shocks en el mercado de capitales también estarán relacionados con la economía real, hasta conducir a una crisis financiera.

1.2 Impacto en el sistema financiero Los frecuentes flujos de capital tendrán un impacto en el sistema financiero de China. Las entradas de capital internacional generan suficientes fondos internos y los bancos tienden a ampliar ciegamente los préstamos, lo que aumenta los riesgos en el sistema bancario. El flujo frecuente de capital de trabajo provocará fluctuaciones en las tasas de interés y en el mercado de préstamos al mismo tiempo. La entrada de capital aumentará la oferta monetaria, lo que provocará una disminución de las tasas de interés, mientras que una gran salida de capital hará que las tasas de interés aumenten. elevar. En segundo lugar, no importa qué método adopte el capital internacional, implicará que el cambio de divisas está directamente vinculado al tipo de cambio, lo que a su vez afectará al mercado de divisas. En tercer lugar, los frecuentes flujos de capital provocarán fluctuaciones en el precio de las acciones y en el mercado de valores.

Cuando el capital internacional ingresa al mercado chino en forma de inversión en acciones, estimulará un aumento en la demanda de acciones y hará que los precios de las acciones suban. De lo contrario, una vez que salga, hará que los precios de las acciones caigan. La diversificación de las formas de flujo de capital a corto plazo promoverá fluctuaciones frecuentes en los precios del mercado financiero y también provocará una falsa prosperidad en el mercado.

1.3 El impacto sobre la política monetaria, ya sean entradas de capital a largo o corto plazo, aumentará endógenamente la oferta monetaria interna. La independencia de la política monetaria original del banco central se verá cuestionada, por lo que la política monetaria actual. política. Ante entradas de capital a gran escala, el banco central regulará pasivamente el RMB, invertirá una gran cantidad de moneda base para absorber las entradas de capital y tomará medidas de macrocontrol para compensar la inflación causada por las entradas de capital. El capital a corto plazo ha aumentado la fuente y la velocidad de las entradas de capital a través de proyectos empresariales, bancos clandestinos, lavado de dinero y otros medios, lo que hace más difícil determinar los objetivos de la política monetaria del banco central y asegurar los efectos de su implementación en diversos grados.

1.4 trae dificultades a la supervisión. La aceleración del proceso de internacionalización de las instituciones financieras chinas y la entrada a gran escala de instituciones financieras extranjeras han proporcionado más canales y oportunidades para la entrada y salida de capital internacional. Con el avance gradual del período de protección financiera, las instituciones financieras en China, las instituciones financieras extranjeras y los bancos extranjeros pueden participar directamente en negocios en RMB para empresas e individuos en China, y participar en la emisión de bonos del tesoro en China, de modo que el capital internacional y los fondos de inversores extranjeros pueden Las comunicaciones serán más diversas y convenientes. Además, debido a la fluctuación del tipo de cambio de mi país, la diferencia de cambio y el diferencial de tipos de interés causados ​​por el ajuste de los tipos de interés en relación con el mercado internacional inducirán entradas y salidas de capital de arbitraje en diversos grados. Al depender de herramientas de innovación financiera y de modernas tecnologías de comunicación electrónica, los flujos internacionales de capital entre diferentes mercados financieros se han vuelto más ocultos, más convenientes y más difíciles de controlar. Todo esto ha causado grandes dificultades al banco central para regular los flujos internacionales de capital.

2 Estrategias a adoptar frente a los flujos de capital

En la última década, el comercio internacional y los flujos de capital financiero han aumentado decenas de veces. Las conexiones entre los tres principales centros financieros internacionales encabezados por Nueva York y otros centros financieros internacionales emergentes se están fortaleciendo constantemente, y esas posibles depresiones de valor se llenarán en un instante con el desarrollo de la tecnología de la información. A medida que China profundice su proceso de apertura e implemente políticas para utilizar activamente la inversión extranjera, como mercado emergente, los flujos de capital internacionales tendrán múltiples impactos en la economía china. Por lo tanto, los países deben adoptar una actitud cautelosa y tomar medidas efectivas para evitar posibles riesgos y crisis mediante la implementación de controles estrictos.

2.1 Mejorar la eficiencia en la utilización del capital

En el proceso de utilizar capital extranjero para desarrollar su economía, China debería mejorar la eficiencia de la utilización general del capital financiero para evitar una dependencia excesiva del capital internacional. Desde un punto de vista cuantitativo, el mercado de capital financiero se ha saturado, pero desde un punto de vista cualitativo, las ventajas del capital financiero internacional para optimizar la estructura industrial son particularmente prominentes. China debería profundizar la reforma de su sistema financiero, mejorar la eficiencia en la utilización del capital y reducir el efecto de desplazamiento y el impacto del capital internacional. Convertir las deficiencias en oportunidades a largo plazo, atraer activamente capital a largo plazo, adaptarse a los requisitos del país para cambiar los métodos de desarrollo económico y la transformación y modernización industrial, y brindar activamente apoyo financiero a las empresas que estén en línea con la dirección del desarrollo industrial.

2.2 Establecer y mejorar el sistema financiero

Acelerar la reforma de los bancos estatales, unificar y liberalizar las restricciones de acceso al mercado financiero, tomar diversas medidas para fortalecer la gestión interna y lograr negocios cruzados. y operaciones diversificadas, y mejorar la competitividad interna de la industria bancaria y mejorar fundamentalmente el mecanismo de control de riesgos de la industria financiera. Para mantener la estabilidad del tipo de cambio del RMB, debemos mejorar la flexibilidad del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, ampliar adecuadamente el rango de flotación, gestionar las expectativas de apreciación e inflación y buscar un equilibrio entre el ajuste de la escala de crédito y la optimización de la estructura crediticia. . Abrir gradualmente el mercado financiero, acelerar la reforma del sistema de tipos de interés y de tipo de cambio y promover la mercantilización de los tipos de interés. Controlar estrictamente las cuentas de capital y mantener la balanza de pagos internacionales. Desarrollar vigorosamente la innovación financiera y promover y estabilizar el desarrollo de los mercados financieros de derivados a través de la innovación en los sistemas e instrumentos financieros.

2.3 La implementación de una política monetaria prudente y la apertura gradual del mercado de capitales han aumentado la dificultad de las operaciones de política monetaria. Frente al actual déficit fiscal de China, desde la perspectiva de la capacidad económica y la solvencia de la deuda, debemos evitar expandir la inflación para cubrir el déficit. Mejorar continuamente la política monetaria, establecer un sistema integral de macrocontrol, utilizar con flexibilidad herramientas financieras como el ajuste de las tasas de redescuento, los coeficientes de reserva de depósitos y las operaciones de mercado abierto para controlar verdaderamente la política monetaria a un nivel moderadamente flexible y estable, y regular científicamente la oferta monetaria y La escala del crédito bancario puede inhibir la expansión continua de las burbujas y la especulación; aumentar moderadamente la oferta, frenar los aumentos de precios y resolver la creciente presión sobre los precios de los activos.

A través de una política monetaria prudente, guiaremos racionalmente los flujos de capital, debilitaremos el impulso de que el capital internacional de corto plazo fluya hacia China para arbitraje, arbitraje y prima de capital, y evitaremos el impacto de los flujos de capital internacional en la economía nacional.

2.4 Fortalecer la supervisión y mantener la seguridad y estabilidad del mercado Frente a un entorno económico internacional abierto, debemos fortalecer la supervisión y la cooperación con las instituciones financieras internacionales, integrarnos activamente con las estadísticas financieras internacionales y establecer un conjunto de políticas. Sistemas de prevención de riesgos financieros para resolver la crisis causada por las instituciones financieras extranjeras a la industria financiera nacional. Mediante el establecimiento de empresas conjuntas y fondos de cooperación chino-extranjeros, guiaremos, gestionaremos y utilizaremos el capital internacional, tomaremos activamente medidas defensivas para limitar la entrada a gran escala de capital internacional de corto plazo y evitaremos el impacto excesivo del capital especulativo internacional en el mercado financiero interno. Además, es necesario mejorar continuamente la capacidad de identificar y monitorear varios tipos de capital especulativo, aumentar aún más la intensidad de las medidas represivas e investigaciones y mantener continuamente la estabilidad del mercado financiero interno con la mejora del sistema regulatorio.

Referencia

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[2] Hua Xingshun, Sun,. El impacto de la crisis financiera internacional en la economía de Anhui y sus contramedidas [J]. Revista del Colegio Vocacional Técnico Metalúrgico de Anhui, 2010, 1

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