Análisis de métodos de inversión en valores a largo plazo
Palabras clave: Psicología de la inversión de riesgo bajo el sistema de mercado alcista
Primero, analizar las causas del riesgo bursátil
1. Los mayores riesgos del mercado de valores traerán una serie de problemas, como grandes pérdidas para los inversores, dificultades para financiar el mercado de valores, un impacto en la confianza de los consumidores inversores y una desaceleración del crecimiento económico nacional. El famoso erudito Watson escribió un artículo en el "China Securities Journal" el 5438 00 de junio, señalando que el mercado de valores de China se ha sobrecalentado. No hay mercado de valores que nunca caiga. Sube demasiado rápido y demasiado. No sólo es necesario, sino que también son necesarios ajustes técnicos.
2. La necesidad del análisis de riesgos del sistema. Dependiendo de la naturaleza del riesgo y de las medidas tomadas, el riesgo total de la inversión se puede dividir en dos partes: riesgo sistemático y riesgo no sistemático. El riesgo sistémico está relacionado con el movimiento general del mercado, que generalmente se manifiesta como cambios generales en un determinado campo, un determinado mercado financiero o una determinada industria. Tiene grandes capas de fractura y una amplia gama de diseños, lo que a menudo provoca fluctuaciones de precios para clases o grupos enteros de valores. Este tipo de riesgo también se denomina "riesgo macro" porque proviene del impacto de factores macro en todo el mercado. Este tipo de riesgo proviene de microfactores dentro de la empresa, por lo que también se le denomina "microriesgo". Debido a la asimetría de la información en el mercado de valores de China, los inversores (principalmente inversores minoristas) no pueden utilizar eficazmente la información para evitar riesgos no sistémicos, por lo que cuando se analiza todo el mercado de valores, el análisis de riesgos no sistémicos es de poca utilidad. Por lo tanto, este artículo estudia principalmente los riesgos a corto plazo en el mercado alcista de China a través del análisis de riesgos sistémicos.
3. El período de validez del análisis de riesgos-corto plazo. Este artículo estudia principalmente los riesgos sistémicos de corto plazo, donde corto plazo se refiere a tres meses. La razón por la que elijo el corto plazo es principalmente porque el autor sigue siendo optimista sobre el mercado de valores chino a largo plazo, y es simplemente un mercado alcista. Pasará mucho tiempo y habrá idas y venidas. Es particularmente importante cómo controlar y evitar los riesgos de manera oportuna. Ante la actual "locura" del mercado de valores y la aparición de algunos riesgos a corto plazo, es necesario analizar con prontitud los riesgos en el mercado de valores.
2. Análisis del riesgo sistémico de corto plazo
1. En la "caja del tesoro" de las herramientas de política monetaria del banco central hay tres "armas mágicas" mundialmente famosas: operaciones de mercado abierto, política de redescuento y política de reservas de depósitos. Las operaciones de mercado abierto de China incluyen operaciones en RMB y operaciones en divisas. La principal forma de operar el RMB es mediante la emisión de bonos gubernamentales y letras del banco central.
El Banco Popular de China ha aumentado el ratio de reservas de depósitos en RMB para las instituciones financieras que aceptan depósitos en 0,5 puntos porcentuales desde el 6 de mayo de 2007. Esta es la cuarta vez este año que el banco central ha elevado el coeficiente de reservas de depósitos, elevando el coeficiente de reservas de depósitos legal de los bancos comerciales a 11. En este aumento, se congelaron más de 654.3807 millones de yuanes de fondos congelados debido al aumento del coeficiente de reservas de depósitos. En lo que va del año, el ratio de reservas de depósitos en RMB de las instituciones financieras se ha incrementado cuatro veces y se han congelado más de 700.000 millones de yuanes de fondos de instituciones financieras. Con este fin, desde abril del año pasado, el banco central ha aumentado el coeficiente de reservas de depósitos en 3,5 puntos porcentuales siete veces, aumentó las tasas de interés de los préstamos para las instituciones financieras tres veces y aumentó las tasas de interés de los depósitos para las instituciones financieras dos veces. La última subida de tipos fue el 17 de abril. En su último informe del primer trimestre, el banco central dijo que adoptaría un enfoque múltiple para evitar que la economía se sobrecaliente. Algunos analistas predicen que el banco central podría aumentar las tasas de interés tres veces este año. Es probable que la nueva ronda de macrocontrol tenga un impacto negativo en el rendimiento de las empresas cotizadas y también inhiba en cierta medida la entrada de fondos de ahorro en el mercado de valores.
2. La Comisión Reguladora de Valores de China advirtió sobre los riesgos del mercado. La Comisión Reguladora de Valores de China emitió recientemente un aviso para fortalecer la educación de los inversores y prevenir riesgos de mercado.
3. Los productos QDII invierten en acciones extranjeras. La Comisión Reguladora Bancaria de China emitió un aviso el 11 de mayo para permitir que los productos de la banca comercial inviertan en acciones extranjeras. Este es un avance importante para las salidas de capital nacionales. Además, en algunos países desarrollados de Occidente, el mercado de valores es relativamente maduro y pertenece al mercado de valores de inversión. En comparación con la enorme atmósfera especulativa en el mercado de valores nacional, los ingresos de los productos QDII serán relativamente estables, atrayendo cada vez más atención y acciones de los inversores nacionales. La relativa retirada de fondos tendrá un impacto adverso en las acciones nacionales a corto plazo. mercado.
4.El IPC está “sobrecalentado”.
Los datos publicados hoy por la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que en abril, el nivel general de precios al consumidor (IPC) de mi país aumentó un 3,0% interanual. Entre ellos, los precios urbanos aumentaron un 2,9, los precios rurales aumentaron un 3,4; los precios de los alimentos aumentaron un 7,1; los precios de los bienes de consumo aumentaron un 1,4; y los precios de los artículos de servicios aumentaron un 1,9. Este es el segundo mes consecutivo en que el IPC de China supera el objetivo anual de 3 fijado por el banco central este año. El IPC subió hasta 3,3 en marzo. Los expertos afirman que existe un cierto retraso en la transmisión de los precios corporativos de las materias primas al IPC. Los precios de las materias primas empresariales aumentaron significativamente en abril, lo que indica que el IPC tiene una tendencia ascendente y se espera que se mantenga en torno a 3 en el futuro.
5. La relación precio-beneficio es demasiado alta. El capital rompió las cadenas del valor y las burbujas del mercado comenzaron a expandirse. Según las estadísticas proporcionadas por Bloomberg, la relación precio-beneficio general de las acciones que componen el Índice Compuesto de Shanghai después del cierre del 30 de abril fue de 40,34 veces, y la relación precio-beneficio del CSI 300 fue de 39,77 veces. Si las ganancias de las empresas que cotizan en bolsa aumentan un 40% en 2007, las relaciones dinámicas precio-beneficio de las acciones constituyentes de Shanghai y Shenzhen y del índice 300 de Shanghai y Shenzhen basado en su desempeño en 2007 serán 28,81 veces y 28,41 veces respectivamente. Teniendo en cuenta el coste de capital y la tasa de crecimiento a largo plazo de las empresas que cotizan en bolsa de alrededor de 15, la relación dinámica precio-beneficio de alrededor de 28 veces todavía está dentro del rango aceptable del mercado alcista. Pero cuando el Índice Compuesto de Shanghai superó los 4.000 puntos, la relación precio-beneficio del mercado calculada sobre la base de los beneficios esperados en 2007 había alcanzado 29,82 veces. El nivel de valoración del mercado ha comenzado a desviarse del rango de soporte de valor y aumenta el riesgo de sobrecalentamiento.
Se produjeron aumentos repentinos cuando se levantó la prohibición en junio y mayo. A juzgar por el calendario de levantamiento de acciones restringidas como "Xiaofei" y "Big and Small Fei", la reducción de las tenencias de Big and Small Fei en mayo marcará el comienzo de una cantidad récord. Las estadísticas muestran que en mayo de 2007, la cantidad de acciones restringidas desbloqueadas aumentó a 131 millones de yuanes, un aumento de 531 millones de yuanes desde 78 mil millones de yuanes en marzo, un aumento del 68,08%, más del doble que en abril, lo que es un récord ( casos de enseñanza, exámenes, material didáctico, planes de lecciones). En el alto nivel de 4.000 puntos, es un elemento disuasivo para recibir fondos para los inversores que han levantado la prohibición, si consideran que no hay mucho espacio para que el precio de las acciones suba por la tarde y es probable que alcance un máximo y caiga; , pueden cobrar en máximos mientras el mercado aún está caliente, lo que aumentará repentinamente el precio de las acciones.
7. Los factores que superan las expectativas desaparecerán en el segundo trimestre. La probabilidad de que las ganancias por acción de las empresas que cotizan en bolsa sigan superando las expectativas en el segundo trimestre es casi nula, por el contrario, debido a la base creciente, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos de un solo trimestre en el segundo; El tercer y cuarto trimestre de este año pueden disminuir gradualmente. Además, cabe señalar que entre los factores que actualmente influyen en el crecimiento de los ingresos de las empresas que cotizan en bolsa, los ingresos por inversiones representan una gran proporción, lo que es especialmente evidente entre las empresas que no son de primera línea. Esto aumentará el riesgo de fluctuaciones en el rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa. Actualmente, muchos analistas utilizan el crecimiento del 78% en el primer trimestre para definir el ratio P/E dinámico del mercado en 2007, lo que refleja el optimismo ciego de algunos inversores. Ese optimismo se desvanecerá cuando se revelen los resultados del segundo trimestre. Incluso en términos de crecimiento anual, el crecimiento de los beneficios del 40% de las empresas que cotizan en bolsa no puede sostenerse a largo plazo. Esto también significa que una vez que los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa vuelvan a su ritmo normal, es decir, un nivel de crecimiento de alrededor del 15%, será difícil que la valoración general del mercado soporte un fuerte aumento. Si bien la mayoría de las acciones de gran capitalización y de peso pesado se están estancando, un gran número de acciones de bajo rendimiento y de bajos beneficios sin apoyo fundamental se convertirán en pequeñas acciones "estrella" si tienen un poco de concepto de participación cruzada y concepto de capital de corretaje. "Cuando una persona alcanza la iluminación, las gallinas y los perros ascienden al cielo". Una vez que los fondos se debiliten en el futuro, es probable que se produzca un ajuste importante, que allanará el camino para el posterior desarrollo del mercado. Las acciones 8.B son buenas. El entusiasmo de los inversores por participar en acciones B es sin precedentes. A finales de marzo, el número de aperturas de cuentas de acciones B todavía era de tres dígitos. A finales de abril, el número se había disparado a 6.918; el 8 de mayo, el número de aperturas diarias de cuentas de acciones B superó por primera vez las 1.000. Sólo tres días después, este récord se actualizó a 38.000. El aumento en el número de aperturas de cuentas aumentará inevitablemente la cantidad de fondos que fluirán hacia las acciones B, y ¿de dónde provendrán esos fondos? Inevitablemente, algunos inversores retirarán parte de sus fondos de las inversiones en acciones A.
9. El capital extranjero huyó. El mercado de valores de China sigue subiendo y es raro que los inversores internacionales retiren fondos a gran escala. Según el periódico American Overseas Chinese, aunque el mercado de valores chino continúa aumentando, en el último período los inversores internacionales rara vez se han retirado a gran escala de los fondos de acciones conceptuales chinos.
Una encuesta de seguimiento de casi 10.000 fondos de inversión en todo el mundo realizada por EPFR, una institución estadounidense de investigación de fondos, muestra que en la segunda semana de mayo, los inversores internacionales retiraron 574 millones de dólares de los fondos de acciones de EPFR China. A mediados de junio de este año se produjeron salidas netas por primera vez en meses.
10. Instituciones y fondos (seguridad social) reducen sus posiciones. El informe del primer trimestre muestra que el fondo redujo sus posiciones a gran escala en el primer trimestre. Afectados por los ajustes del mercado, muchos administradores de fondos comenzaron a implementar estrategias de inversión defensivas y muchos fondos decidieron reducir sus posiciones para evitar mayores pérdidas para los tenedores de fondos causadas por las violentas fluctuaciones del mercado. El comportamiento de reducción de posiciones del fondo no sólo es grande en volumen, sino también generalizado. Entre los fondos de acciones que publicaron hoy sus informes trimestrales, más del 60% han reducido sus posiciones y el más grande representa casi el 30% del valor neto del fondo. Entre todos los tipos de fondos, los fondos cerrados redujeron sus posiciones hasta en 6,68 puntos porcentuales, las asignaciones activas en 6,65 puntos porcentuales y las acciones en 4,8 puntos porcentuales. Los inversores institucionales comenzaron a reducir sus inversiones. Tras el anuncio del Fondo de Seguridad Social a finales de abril de que reduciría sus tenencias de acciones A, China Life anunció recientemente que ya no aumentaría sus tenencias de acciones A después de alcanzar los 4.000 puntos.
En el momento crítico en el que China se está transformando de un "mercado de políticas" a un "mercado impulsado por fondos", sin la promoción de fondos y grandes instituciones, los riesgos a corto plazo en el mercado de valores están aumentando.
El 11 de noviembre, los inversores minoristas representaban más del 60% y algunos fondos se desviaron al sector inmobiliario. Un informe del "Shanghai Real Estate Times" decía que después de ganar dinero en el mercado de valores, compraron una casa para vivir y se establecieron "en el papel". El artículo dice: Después de ganar dinero en el mercado de valores, regresé al mercado inmobiliario y compré una casa para establecerme. Esta situación viene ocurriendo en Shanghai desde el Festival de Primavera. Y el 19% de los encuestados afirmó que "invertir dinero" obteniendo beneficios en la bolsa acelerará sus planes de compra de vivienda. Lo anterior es un análisis de los riesgos existentes en el mercado de valores de corto plazo desde la perspectiva de algunos riesgos sistémicos. Por supuesto, hay muchos otros factores macroeconómicos, incluidos riesgos sistémicos, como las expectativas de aumentos del impuesto de timbre. El destacado desempeño de estos factores en el corto plazo ha incrementado los riesgos del mercado bursátil de corto plazo.
En tercer lugar, el análisis psicológico de los inversores
Según las diferentes motivaciones inversoras de los inversores, podemos dividir a los inversores en tres tipos: inversores transaccionales e inversores económicos e inversores seguros. La mayoría de nuestros inversores minoristas son inversores comerciales. Los inversores comerciales parecen tener TDAH y siempre les gusta cambiar de chip constantemente para obtener ganancias a corto plazo. Aunque también han oído que necesitan invertir en acciones a largo plazo para obtener más rendimiento, no aceptarán fácilmente esta filosofía de inversión. Una vez que entren en la bolsa de valores, tendrán una necesidad irresistible de comerciar. Lo hacen por fuertes motivos de lucro. Siempre espero obtener ganancias tan pronto como compro una acción, pero cuando no obtengo ganancias, temo no quedarme estancado, así que sigo operando. Por lo tanto, el mercado de valores chino tiene un fenómeno único de "una victoria, un empate y ocho pérdidas", y entre este 80% de los inversores con pérdidas, los inversores minoristas representan la gran mayoría. Incluso en un mercado alcista, los inversores comerciales rara vez obtienen ganancias. Son los inversores minoristas, este enorme grupo comercial e inversor, los que tendrán algunos fenómenos extraños en su psicología y comportamiento, resaltados por el efecto rebaño y la locura del tiempo.
El mercado de valores es un mercado compuesto por varios inversores.