Las razones del sistema de tipo de cambio vinculado de Hong Kong

El tipo de cambio vinculado es muy coherente con el mecanismo de emisión del dólar de Hong Kong. Hong Kong no tiene un banco central y es uno de los pocos lugares del mundo donde los bancos comerciales emiten bonos bancarios. Los dólares de Hong Kong son emitidos por el Exchange Fund. El Fondo de Cambio es el único lugar para las reservas de divisas de Hong Kong, por lo que es una reserva emitida en dólares de Hong Kong. Cuando el banco emisor de billetes emite billetes, debe pagar un depósito del 100 por ciento de sus activos en divisas al Fondo de Cambio a cambio de un "certificado de deuda" sin intereses como base para la emisión de billetes. Los activos que se pueden canjear por bonos incluyen plata, dólares de plata, libras, dólares estadounidenses y dólares de Hong Kong. Luego de la implementación del sistema de tipo de cambio vinculado, también se estipuló que los cambios deben realizarse en dólares estadounidenses. En la historia de Hong Kong, no importa qué tipo de activos se intercambien por bonos, deben ser en su totalidad. Esta es una característica importante del mecanismo de emisión de dólares de Hong Kong, y el sistema de tipos de cambio vinculados todavía se utiliza en la actualidad.

Según el sistema de tipo de cambio vinculado, cuando HSBC, Standard Chartered Bank y Bank of China emiten dólares de Hong Kong adicionales, deben canjearlos por certificados de deuda emitidos por el Exchange Fund a un tipo de cambio de HK. 7,8 dólares equivalen a 65.438 dólares estadounidenses 0 100. Cuando se devuelven los dólares de Hong Kong, el banco emisor de los billetes puede devolver los certificados de deuda en dólares de Hong Kong al Exchange Fund a cambio de dólares estadounidenses equivalentes. Este mecanismo también se ha introducido en el mercado interbancario de efectivo, es decir, cuando otros bancos autorizados obtienen efectivo en dólares de Hong Kong del banco emisor de billetes, deben cambiarlo por 100 dólares estadounidenses. banco emisor de billetes, el banco emisor de billetes debe pagarle el equivalente en dólares estadounidenses. Estos dos vínculos desempeñan un papel importante en la estabilización del valor y el tipo de cambio del dólar de Hong Kong, que es otra característica del sistema de tipos de cambio vinculados.

Pero en el mercado de divisas abierto de Hong Kong, el tipo de cambio del dólar de Hong Kong flota libremente, es decir, el tipo de cambio del dólar de Hong Kong está determinado por la oferta y la demanda del mercado, ya sea en transacciones de depósitos interbancarios (mayoristas Las transacciones de depósitos (mercado minorista) o en efectivo o en efectivo entre bancos y el público están sujetas a los tipos de cambio del mercado. La coexistencia de un tipo de cambio vinculado y un tipo de cambio de mercado, un tipo de cambio fijo y un tipo de cambio flotante es el mecanismo más importante del sistema de tipo de cambio vinculado de Hong Kong.

Por un lado, el gobierno mantiene un vínculo estable entre todo el sistema del dólar de Hong Kong y el tipo de cambio del dólar estadounidense controlando el tipo de cambio de los bancos emisores de billetes, por otro lado, a través del mercado; El comportamiento y las actividades de arbitraje de los bancos y el público, el tipo de cambio del mercado se mantiene hasta cierto punto refleja la oferta y la demanda reales de fondos. El tipo de cambio vinculado hace que el tipo de cambio del mercado fluctúe dentro de un rango estrecho de 1:7,8, acercándose automáticamente al nivel sin intervención humana directa. El tipo de cambio del mercado aprovecha plenamente las actividades de arbitraje del mercado y refleja la situación del mercado interbancario; a través de la fluctuación de las tasas de interés a corto plazo, y suministra dólares de Hong Kong. La contracción y la ampliación proporcionan una base realista.

El tipo de cambio vinculado se convirtió realmente en la base del sistema de gestión financiera de Hong Kong después de experimentar algunas crisis financieras y la caída del mercado de valores de 1987. Para mejorar el mecanismo del tipo de cambio, las autoridades monetarias de Hong Kong han tomado una serie de medidas para crear un entorno de gestión eficaz, como llegar a nuevos acuerdos contables con HSBC, desarrollar una ventana de descuento al estilo de Hong Kong y establecer un mecanismo de ajuste de liquidez. , abriendo el mercado de bonos gubernamentales e introduciendo medidas de liquidación en tiempo real. Además, mediante la innovación de herramientas de política monetaria, las tasas de interés a corto plazo se controlarán dentro del rango de fluctuación de las tasas de interés estadounidenses para garantizar la estabilidad del tipo de cambio del dólar de Hong Kong frente al dólar estadounidense. En cuanto al sistema de tipos de cambio vinculados, el mecanismo de ajuste más poderoso es el "acuerdo de tipos de interés" monopolístico formado históricamente, que también incluye la rara regla del mundo de los "tipos de interés negativos". Restringe o relaja la oferta monetaria ajustando las tasas de interés de los depósitos y préstamos bancarios, por lo que sigue siendo una herramienta de política para mantener el sistema de tipos de cambio vinculados.

Historia

De hecho, el sistema de vinculación del dólar de Hong Kong a otras monedas tiene una larga historia. El dólar de Hong Kong estuvo vinculado a la libra esterlina desde febrero de 1935 hasta 1972. Durante el período 1935, 65438 febrero a 1967, 1 está disponible. Desde julio de 1972 hasta junio de 1974, 165438 estuvo vinculado al dólar estadounidense y luego flotó libremente.

A principios de la década de 1980, Hong Kong enfrentaba problemas futuros. La caída del mercado de valores de Hong Kong sacudió la confianza de la gente en el dólar de Hong Kong, y el dólar de Hong Kong continuó depreciándose. La crisis del dólar de Hong Kong se produjo en septiembre de 1983, cuando el dólar de Hong Kong cayó a un mínimo histórico de 9,6 dólares de Hong Kong por dólar estadounidense. Para salvar el sistema financiero de Hong Kong, el gobierno de Hong Kong anunció el sistema de tipo de cambio vinculado el 5438 0983 10 y el 5438 05 de junio, y luego el dólar de Hong Kong se vinculó al dólar estadounidense. El tipo de cambio se fija en 7,8 dólares de Hong Kong por 1 dólar estadounidense. Desde entonces se ha estabilizado y el sistema de tipo de cambio vinculado se ha implementado hasta el día de hoy.

El sistema de tipo de cambio vinculado depende de las enormes reservas de divisas de Hong Kong.

Durante la crisis financiera asiática de 1998, los inversores internacionales liderados por Soros negociaron intensamente dólares de Hong Kong, lo que provocó importantes fluctuaciones en el tipo de cambio. Posteriormente, la Autoridad Monetaria de Hong Kong decidió invertir fondos para estabilizar el tipo de cambio, manteniendo el tipo de cambio de 7,8 dólares de Hong Kong por 1 dólar estadounidense.

Ventajas y Desventajas

Hong Kong es más una ciudad que un país, con un alto grado de libertad económica y una economía abierta. El tipo de cambio vinculado ayuda a estabilizar la economía de Hong Kong, reduce el impacto de las fluctuaciones económicas y cambiarias extranjeras en Hong Kong y también reduce los riesgos cambiarios del comercio con Hong Kong y las inversiones de los inversores extranjeros en Hong Kong. Dado que Hong Kong depende de las importaciones para la mayoría de sus materias primas, alimentos y bienes de consumo, el tipo de cambio vinculado también puede estabilizar los precios en Hong Kong. Sin embargo, el tipo de cambio vinculado obliga a Hong Kong a seguir a los Estados Unidos en el ajuste de las tasas de interés, y no cumple el papel de utilizar las tasas de interés para regular la economía y la inflación/contracción.