La Ilustración de la Política de Flexibilización Cuantitativa en China
La Reserva Federal de Estados Unidos finalmente lanzó la tan esperada tercera ronda de política de flexibilización cuantitativa. Bernanke dijo en una conferencia de prensa posterior que aunque la economía estadounidense continúa creciendo a un ritmo moderado, la tasa de crecimiento aún no es suficiente para reducir la tasa de desempleo. Para acelerar el crecimiento de la economía estadounidense en general y reducir la tasa de desempleo que sigue siendo tan alta como el 8%, la Reserva Federal tomará nuevas medidas de flexibilización monetaria, como la compra de 40 mil millones de dólares en valores respaldados por hipotecas cada mes hasta la tasa de desempleo de Estados Unidos se reduce a un nivel razonable. Sin embargo, Bernanke y otros responsables de las políticas no están dispuestos a dejar claro hasta qué nivel caerá la tasa de desempleo antes de que la Reserva Federal detenga esta ronda de política de flexibilización cuantitativa. Los expertos en la industria estiman que la carta de triunfo de la Reserva Federal es detenerse cuando la tasa de desempleo de Estados Unidos se reduzca a alrededor del 7% en los próximos seis meses o incluso menos.
Durante muchos años, la Reserva Federal ha enfatizado que sus políticas están altamente enfocadas en prevenir la inflación y que otras cuestiones como el empleo no están dentro del alcance de sus responsabilidades principales. Los tiempos han cambiado y el lanzamiento de la tercera medida de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal ha colocado claramente la reducción del desempleo en el centro de sus objetivos políticos. Sin embargo, queda por ver si la tercera ola de flexibilización cuantitativa puede lograr los resultados deseados.
Obviamente, por un lado, la Reserva Federal está tratando de reducir aún más los costos de capital a través de una nueva ronda de medidas de flexibilización cuantitativa, estimular el mercado inmobiliario para acelerar la recuperación, promover el crecimiento del consumo y, en última instancia, lograr empleo. el crecimiento, por otro lado, debido a la comprensión de que la comunidad empresarial está La falta de confianza en el crecimiento acelerado de la economía estadounidense se ha convertido en un serio obstáculo para la expansión del empleo. La Reserva Federal está tratando de utilizar un aumento significativo en la tasa de empleo. como objetivo de esta ronda de flexibilización cuantitativa, que es mostrar al mundo exterior su determinación de promover el crecimiento económico acelerado, a fin de mejorar la expansión de la reproducción y la producción de las empresas.
Desde una perspectiva inmobiliaria, el efecto directo de esta ronda de medidas de la Reserva Federal presionará aún más a la baja las tasas de interés de las hipotecas inmobiliarias en Estados Unidos. El consenso entre los economistas es que la continua debilidad del mercado inmobiliario sigue siendo la causa directa de la alta tasa de desempleo y el lento crecimiento económico en Estados Unidos. Para atraer a más consumidores a ingresar al mercado inmobiliario, la palanca más poderosa es. Suprimir aún más los préstamos hipotecarios para la compra de viviendas. Por ejemplo, el propio Presidente de la Reserva Federal, Bernanke, refinanció recientemente su residencia en Washington a un tipo de interés del 4,25% durante 30 años, atraído por los bajos tipos de interés.
No hay duda de que la nueva caída de las tasas de interés de los préstamos para vivienda inevitablemente constituirá una atracción para aquellos compradores y prestamistas de viviendas que todavía están esperando ingresar al mercado o refinanciar. Sin embargo, la industria inmobiliaria en Estados Unidos está en problemas. El meollo del problema es que el valor de mercado de un gran número de propiedades inmobiliarias después del estallido de la burbuja era muy inferior al importe total del préstamo. Estos jefes de hogar están luchando contra las deudas y no se atreven a consumir, que es la razón fundamental de la continua caída en el mercado inmobiliario y el consumo. El efecto estimulante de la flexibilización cuantitativa todavía sólo tratará los síntomas, pero no la causa fundamental.
Aumentar el empleo estimulando el consumo también es un objetivo importante de la flexibilización cuantitativa. Estados Unidos es un país de consumo de crédito, y casi todo el mundo quiere consumir a crédito. Reducir la tasa de interés sobre el consumo de crédito es una de las formas importantes de estimular el crecimiento del consumo. Sin embargo, las dos primeras flexibilizaciones cuantitativas casi no tuvieron un impacto sustancial en las tasas de interés del consumo de crédito. Los datos publicados por la Reserva Federal muestran que las tasas de interés de los préstamos con tarjetas de crédito siguen siendo tan altas como 12,40, lo que no es muy diferente del 12,45% en 2005. Desde este punto de vista, esta ronda de flexibilización cuantitativa tendrá un cierto impacto en el consumo, pero las expectativas de la comunidad económica no deberían ser demasiado altas.
En términos generales, en comparación con las dos rondas anteriores, esta ronda de flexibilización cuantitativa tiene características obvias. En primer lugar, se centra en el empleo. En segundo lugar, no establece un límite de tiempo. está claro que las tasas de interés bajas se mantendrán hasta 2015. , con el fin de formar un nuevo efecto de incentivo psicológico en la comunidad empresarial a través de la transparencia de las políticas, etc., y el efecto positivo de este efecto en la economía puede ser incluso mayor que el efecto de la política misma.
Sin embargo, las medidas de flexibilización cuantitativa seguramente traerán los efectos secundarios correspondientes. En primer lugar, existe el riesgo de que aumenten los precios de las materias primas, especialmente el aumento de los precios del petróleo, lo que puede restringir significativamente el consumo, compensando así parte de la demanda estimulada de los consumidores. En segundo lugar, a juzgar por la situación actual, las tasas de interés en las principales economías del mundo son generalmente bajas y la alta liquidez del mercado internacional de capitales continuará durante el período previsible, lo que una vez más traerá inflación e inflación a las principales economías del mundo, especialmente Mercados emergentes. Presiones sobre los precios de los activos.
El tipo de cambio de mi país, el comercio, los flujos internacionales de capital y muchos otros aspectos están estrechamente relacionados con el lanzamiento de una nueva ronda de política de flexibilización cuantitativa por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos seguramente tendrá un cierto impacto en los aspectos relevantes. aspectos de la economía de nuestro país. El primero es el impacto del tipo de cambio y la presión inflacionaria. La presión de apreciación que el RMB puede enfrentar frente al dólar estadounidense agravará en cierta medida la inflación interna; en segundo lugar, el efecto estimulante de la flexibilización cuantitativa sobre la economía de los Estados Unidos e incluso de los países relacionados hará subir aún más los precios internacionales de las materias primas, como las de los Estados Unidos; Los precios del petróleo y del cobre, que han comenzado a aumentar significativamente. En tercer lugar, aunque el comercio de importación y exportación de Estados Unidos y China son cada vez más complementarios, su mayor liquidez creará, después de todo, mayor competencia para parte del comercio de importación y exportación de China.
Ante esto, nuestro país debe planificar con antelación y formular contramedidas. En primer lugar, debemos prestar mucha atención a las nuevas presiones inflacionarias causadas por el tipo de cambio del dólar estadounidense y la liquidez internacional en nuestro país, y debemos trabajar especialmente para resolver las presiones inflacionarias sobre las industrias de subsistencia de nuestro pueblo para garantizar la estabilidad del mercado interno. situación económica. Podemos aumentar adecuadamente la intensidad fiscal y centrarnos en aumentar los subsidios para las necesidades diarias, como alimentos y gasolina, para evitar que los aumentos de precios en industrias estrechamente relacionadas con el sustento de las personas pongan en peligro la estabilidad social;
En segundo lugar, debemos fortalecer el apoyo a la entrada de capital de alta calidad y apoyo político avanzado para la introducción de tecnología y la expansión de las importaciones de productos para resolver el impacto negativo del aumento de la liquidez interna en los Estados Unidos en los campos económicos y comerciales internacionales antes mencionados de China;
Tercero , ante una nueva ronda de divisas en dólares estadounidenses de mi país que puede desencadenarse por la depreciación del dólar estadounidense Para evitar la posibilidad de una contracción de las reservas, se pueden tomar medidas para aumentar la compra de acciones de alta calidad, mediana y grandes empresas en los Estados Unidos, especialmente la compra de acciones de nuevas empresas tecnológicas, farmacéuticas y financieras con perspectivas prometedoras de desarrollo futuro, abriéndonos así una nueva área en el mercado de capitales estadounidense. Esto se debe a que, dentro de un período previsible, el mercado de valores estadounidense experimentará una fase ascendente relativamente evidente, que debería durar unos 8 meses.
En resumen, la nueva ronda de política de flexibilización cuantitativa lanzada recientemente por la Reserva Federal tendrá un efecto estimulante cada vez más evidente sobre la economía y el empleo de Estados Unidos, pero el efecto no será mayor de lo que la gente esperaba. Al mismo tiempo, debemos hacer arreglos centralizados y adoptar una serie de medidas de respuesta apropiadas y muy específicas. Al mismo tiempo que evitamos el impacto negativo de la flexibilización cuantitativa en nuestro país, debemos prestar plena atención a las oportunidades que brinda y convertir la pasividad en iniciativa.
(Editor: Zhou Shanshan)