¿Qué quieres decir con falta de dinero?
Esta es la tercera vez desde finales de 2010 que el tipo de interés repo a un día en el mercado interbancario sube a un nivel tan alto. Con el continuo endurecimiento de la política monetaria, la "escasez de dinero" ha surgido en el sistema bancario y se ha amplificado en el mercado de capitales, y la actual situación de "hielo y fuego" en el mercado de tipos de interés afecta directamente al funcionamiento de la economía real. En junio de 2013, los grandes bancos comerciales se unieron al ejército de préstamos y el tipo de interés de los préstamos a un día se disparó 578 puntos básicos hasta el 13,44%. Al mismo tiempo, las tasas de interés de los fondos de todos los vencimientos han aumentado marcadamente en todos los ámbitos y la "escasez de dinero" ha aumentado aún más.
Hay cuatro razones para esto:
Primero, la salida de capitales. El 3 de mayo, el índice S&P superó los 1.600 puntos por primera vez y el Dow Jones Industrial Average también estableció un nuevo récord, alcanzando un máximo de 16.000 puntos. Una semana después, Associated Press publicó la noticia de que los funcionarios de la Reserva Federal estaban planeando una estrategia para salir de la QE. La Reserva Federal ha estado informando al mercado de varias maneras: "La política de flexibilización cuantitativa se retirará gradualmente". Junto con datos cada vez más sólidos sobre la recuperación económica de Estados Unidos, la atracción de Estados Unidos por el capital mundial ha aumentado, lo que ha provocado salidas de capital de los países emergentes. países. China no es una excepción. En el primer semestre de este año, la liquidación de divisas y la balanza de ventas de mi país disminuyeron mes a mes (excepto por factores estacionales en febrero), cayendo de 50.900 millones de dólares en 2012 a 10.400 millones de dólares en mayo.
2. El "Aviso sobre el fortalecimiento de la gestión de las entradas de capital en divisas" emitido por la Administración Estatal de Divisas el 5 de mayo se aplicará a finales de junio. Debido a la presión de que se incluyan monedas extranjeras en la evaluación de la relación préstamo-depósito, es posible que algunos bancos hayan comenzado a comprar dólares estadounidenses por adelantado para reponer sus posiciones en divisas con el fin de cumplir con los estándares regulatorios. Ésta es la razón principal por la que el poder adquisitivo del dólar estadounidense aumentó durante este período y también exacerbó en cierta medida la escasez de fondos entre los bancos. Al mismo tiempo, el Documento No. 20 también enfatiza la "implementación de una gestión clasificada de los ingresos y pagos de divisas por el comercio de bienes por parte de las empresas importadoras y exportadoras. Esto es en realidad una inspección estricta por parte de los reguladores del comercio falso, lo que ha reducido significativamente el riesgo". La entrada de dinero caliente internacional Desde mayo, el aumento de los saldos de divisas ha aumentado aún más.
En tercer lugar, desde 2013, a medida que el ratio de apalancamiento sigue aumentando, el exceso de reservas en RMB de los bancos comerciales ha ido disminuyendo gradualmente. A finales de marzo, el coeficiente de exceso de reservas cayó al 2,58% desde el 3,51% de finales del año pasado. El coeficiente de exceso de reservas siguió disminuyendo en el segundo trimestre y las estimaciones de la industria cayeron a alrededor del 1,5%, lo que redujo en gran medida la tolerancia marginal de la liquidez en el sistema bancario.
En cuarto lugar, antes de finales de junio, la Comisión Reguladora Bancaria de China inspeccionará la implementación del Documento No. 8 y obligará a los bancos a convertir activos no estándar fuera de balance en activos interbancarios dentro del balance. exprimiendo directamente las cuotas de préstamos interbancarios.
Los factores anteriores han ejercido cierta presión contractiva sobre la liquidez del mercado financiero, y el efecto mariposa causado por el impago del China Everbright Bank sobre el Industrial Bank a principios de junio reforzó aún más la especulación y las expectativas del mercado sobre la escasez de fondos, amplificando El efecto de pánico de la "escasez de dinero".