Requisito: escriba un artículo breve de no menos de 600 palabras, que analice la implementación actual de la política monetaria de China y sus tendencias futuras.

Mi política monetaria actual

1. Antecedentes de la implementación de la política monetaria de China

Desde una perspectiva internacional, desde la segunda mitad de 2002, ha habido un gran cambio. El superávit de la balanza de pagos ha tenido un gran impacto en la política monetaria de mi país. Si el superávit de la balanza de pagos hace que el banco central compre pasivamente divisas, escupirá una gran cantidad de moneda base, creando la presión del exceso de liquidez. Desde la perspectiva de los factores internos, la tasa de crecimiento económico interno ha sido relativamente alta en los últimos dos años. Sin embargo, los costos de producción internos han aumentado debido a los desastres naturales, la reestructuración económica interna y las medidas para aumentar los ingresos de los residentes, lo que ha llevado a una inflación impulsada por la oferta. La crisis financiera refleja la falta de resistencia de las instituciones financieras a los riesgos sistémicos.

2. Revisé la política monetaria actual.

Al intentar resolver la contradicción entre equilibrio interno y equilibrio externo, Mundell asumió que el presupuesto tiene un gran impacto en factores internos como la renta nacional y el empleo, mientras que las tasas de interés tienen un gran impacto en el equilibrio de pagos, por lo que propuso que la política monetaria debería centrarse en resolver el equilibrio externo y la política fiscal debería centrarse en resolver el equilibrio interno. Dado que la economía china no puede soportar el impacto de un tipo de cambio completamente flotante, la política monetaria en esta etapa se utiliza principalmente para estabilizar el tipo de cambio y proporcionar un buen entorno externo. Sin embargo, el objetivo final de la política monetaria de China es "estabilizar el valor de la moneda y promover el crecimiento económico", por lo que la implementación de la política monetaria de China también debe tener en cuenta su impacto en la economía interna.

Específicamente, para estabilizar el tipo de cambio, el Banco Popular de China compra dólares estadounidenses en el mercado de divisas. En cuanto a la cuestión del equilibrio externo, la cuestión principal es cómo evitar grandes fluctuaciones en el tipo de cambio del RMB mediante una intervención adecuada. Se trata más bien de una cuestión técnica. Desde la perspectiva del equilibrio interno, para compensar el aumento de la moneda base provocado por las compras de divisas, el Banco Popular de China ha tomado las siguientes medidas en el mercado interno:

1. letras

Debido a su flexibilidad y naturaleza orientada al mercado, las operaciones de mercado abierto se han convertido en la herramienta preferida para las políticas de cobertura de los bancos centrales. Sin embargo, los repos y las ventas de bonos tradicionales están limitados por el tamaño de los activos de bonos en poder del banco central, por lo que el banco central opta por emitir letras del banco central para recuperar liquidez. La emisión de letras del banco central le da al banco central una mayor iniciativa en la regulación monetaria y también favorece la mejora del mercado de bonos de mi país y las reformas de comercialización de las tasas de interés.

2. Incrementar el ratio de reservas legales para depósitos.

De septiembre de 2003 a febrero de 2011, el banco central ajustó el coeficiente de reserva de depósitos legal 32 veces, incluidos 28 aumentos y 4 disminuciones. El actual coeficiente de reserva de depósitos legal para las grandes instituciones financieras es de 19,5. Aumentar el índice de reservas de depósitos puede reducir el multiplicador del dinero y las herramientas pueden ser más activas, lo que puede congelar profundamente la liquidez de manera oportuna y rápida.

3. Establecer un sistema de reservas diferenciales e introducir un mecanismo de ajuste dinámico.

Principalmente para las instituciones financieras cuyo índice de adecuación de capital es inferior a los requisitos regulatorios y cuyos préstamos se están expandiendo demasiado rápido, el índice de reserva de depósitos generalmente se eleva en 0,5 puntos porcentuales. Esto no sólo aumenta la eficacia de la liquidez congelada, sino que también reduce el riesgo sistémico.

4. Ajustar la estructura crediticia mediante représtamos y redescuentos.

Cuando las reservas de divisas representan una gran proporción de la moneda base, el Banco Popular de China utiliza principalmente herramientas de représtamo y redescuento para desempeñar su papel de guiar la dirección de inversión de los fondos de crédito y promover el ajuste de la estructura crediticia. El primero es fortalecer los ajustes interregionales de représtamo y ampliar las cuotas de représtamo a la región occidental, las principales zonas productoras de cereales y las zonas afectadas por terremotos. El segundo es mejorar y perfeccionar el modelo de gestión del redescuento, aclarar el enfoque del apoyo al redescuento a través de la selección de letras y dar prioridad al apoyo a las letras relacionadas con la agricultura, las letras de redescuento emitidas, aceptadas y mantenidas por empresas del condado y pequeñas y medianas instituciones financieras. .

5. Fortalecer la “orientación de ventanilla” y la orientación de la política crediticia.

6. Aprovechar plenamente el papel del apalancamiento de las tasas de interés en el proceso de comercialización.

El banco central implementa un modelo dual de control de tasas de interés, es decir, por un lado, afecta el nivel de las tasas de interés de depósitos y préstamos de las instituciones financieras ajustando las tasas de interés de referencia (límites superior e inferior). ) de depósitos y préstamos, y por otro lado, guía el mercado a través de operaciones de mercado abierto y diversas tasas de interés del banco central.

(Consulte la entrada anterior: Zhang Xiaohui: Selección, aplicación e innovación de herramientas de política monetaria bajo la condición de superávit de balanza de pagos internacional.

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3. Previsión y análisis de las tendencias de la política monetaria de China

Debido a la ligera apreciación del RMB tras la reanudación de la reforma cambiaria, la intervención del banco central en el mercado de divisas. se ha debilitado y las tenencias de divisas también deberían disminuir gradualmente. Sin embargo, debido a la inflación interna, es probable que la política monetaria futura sea moderadamente restrictiva. Estructuralmente, fortalecer la supervisión de las instituciones financieras de importancia sistémica y fortalecer el apoyo a las pequeñas y medianas empresas rurales contribuirá a la transformación exitosa de la economía nacional.

4. Los pros y los contras de los cambios de política monetaria.

La característica más importante después del cambio en la política monetaria es la apreciación del RMB y el aumento de las tasas de interés internas. Esto tiene ventajas y desventajas para nuestra economía.

Desventajas: Después de la apreciación del renminbi, la competitividad de los productos de exportación de China disminuirá, lo que no favorece el aumento de la producción total de China.

El moderado endurecimiento general de la política monetaria desacelerará el crecimiento económico.

Ventajas: la apreciación del RMB favorece el ajuste de la estructura económica de China, lo que permite que los productos de exportación se desarrollen desde un procesamiento de bajo nivel hasta un procesamiento de alto nivel, al tiempo que reduce los precios de importación, lo que favorece la adquisición de bienes escasos por parte de China. Recursos y equipos de alta gama a precios más bajos.

El aumento de los tipos de interés ha impedido que se pongan en marcha algunos proyectos con menores rendimientos, lo que ha contribuido a aumentar la rentabilidad general de la sociedad.

El apoyo a los eslabones débiles de la sociedad contribuye a superar los cuellos de botella de la economía nacional y promover el desarrollo de la economía nacional. El apoyo a las empresas rurales y a las pequeñas y medianas empresas ayudará a ampliar el empleo.