Análisis Forex de Powell
Desde este año, se puede decir que las olas de “desdolarización” han ido y venido. China y Francia liquidaron sus primeros pedidos de GNL en RMB, China y Brasil liquidaron en sus monedas locales, los diez países de la ASEAN discutieron la liquidación en sus monedas locales y Argentina utilizó RMB para liquidar bienes importados de China.
Es probable que una batalla tan grande provoque un incendio en la pradera. Entonces, ¿ha comenzado a tambalearse el estatus del dólar estadounidense?
Hace algún tiempo, SWIFT publicó la clasificación de las monedas de pago globales en marzo. Las cinco primeras siguen siendo el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina, el yen japonés y el RMB.
Específicamente, la proporción de pagos en dólares estadounidenses en marzo alcanzó el 41,74%, un aumento de 0,64 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, un aumento de 0,67 puntos porcentuales con respecto al mismo período de 2022 y un aumento de 2,31 puntos porcentuales. puntos porcentuales respecto al mismo período en 2026.
En otras palabras, la proporción de pagos en dólares estadounidenses ha aumentado considerablemente en los últimos dos años y su posición parece ser más estable. ¿Qué diablos está pasando? ¿No dijiste que querías dólares estadounidenses?
De hecho, la razón es muy sencilla. Desde marzo del año pasado hasta mayo de este año, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés 10 veces, con un aumento acumulado de 500 puntos básicos, y la tasa de los fondos federales siguió aumentando.
El propósito de subir las tasas de interés en Estados Unidos es cosechar la riqueza de varios países. Las tasas de interés aumentan y varios fondos regresan a Estados Unidos, lo que respalda la continua fortaleza del dólar estadounidense.
Los argentinos utilizan el RMB para liquidar bienes importados de China, mientras que los bienes exportados a China se liquidan en dólares estadounidenses para obtener dólares estadounidenses. Porque después de ser cosechada por Estados Unidos, la Argentina tiene muy pocas reservas de dólares y es imposible comprar más cosas. En marzo de este año, la tasa de inflación acumulada de Argentina en los últimos 12 meses alcanzó el 104,3%.
Algunos analistas creen que si la Reserva Federal insiste en seguir subiendo las tasas de interés, el dólar tendrá la oportunidad de beneficiarse nuevamente, lo que significa que su participación en los pagos puede seguir aumentando.
Después de anunciar una subida de tipos de interés de 25 puntos básicos el 3 de mayo, el presidente de la Reserva Federal, Powell, afirmó que reduciría resueltamente la tasa de inflación al 2%. La tasa de inflación actual en Estados Unidos ronda el 5%, lo que significa que todavía existe la posibilidad de subir los tipos de interés en el futuro.
Aunque el impulso de la "desdolarización" es fuerte, la proporción actual sigue siendo demasiado baja para sacudir el estatus del dólar estadounidense.
La proporción de pagos en dólares estadounidenses ha aumentado, pero ¿quién ha disminuido?
Los datos muestran que en marzo, la proporción de pagos de euros y libras fue del 32,64% y 6,19% respectivamente, una disminución intermensual de 3,79 y 0,39 puntos porcentuales, y una disminución interanual. de 2,72 puntos porcentuales y 0,28 puntos porcentuales.
Estados Unidos ha ganado e incluso salvado a sus aliados. A partir de 2022, la inflación será peor en Europa que en Estados Unidos debido a las subidas de tipos de interés estadounidenses y los conflictos en Rusia y Ucrania. Junto con la depreciación de la moneda, un gran número de empresas y capitales fluyeron hacia Estados Unidos. A lo largo de 2022, el euro se depreciará un 11% frente al dólar estadounidense.
Gran Bretaña se ha quedado atrás. El año pasado tuvimos dos primeros ministros seguidos. La economía se enfrenta a una recesión y su PIB ha sido superado por el de la India. La razón por la que la libra sigue teniendo una participación tan alta depende enteramente de la sólida base acumulada en el pasado. Después de todo, todavía quedan muchos países en la Commonwealth.
Además, la proporción de pagos en yenes japoneses fue del 4,78%, un aumento de 1,8 puntos porcentuales mes a mes y un aumento interanual de 1,98 puntos porcentuales. mayor ganador.
¿Qué pasa con la internacionalización del RMB?
En marzo de este año, el pago en RMB representó el 2,26%, un aumento de 0,07 puntos porcentuales mes a mes y un aumento interanual de 0,06 puntos porcentuales, lo que la convierte en la quinta moneda de pago más importante. en el mundo.
Esta cuota ha bajado desde su máximo. En febrero de 2021, la proporción de pagos del RMB alcanzó el 2,7%, superando a Japón y convirtiéndose en la cuarta moneda de pago más grande del mundo. El punto más alto es 65438+10 meses en 2022, con una participación del 3,2%.
¿Por qué se cayó? La razón debería ser que el sistema CIPS del sistema de pagos transfronterizos en RMB está funcionando arduamente.
Desde principios de 2010 hasta finales de 2021, el índice de internacionalización del RMB (RII) aumentó de 0,02 a 5,05. Actualmente, el RMB es la quinta moneda de pago, la quinta moneda de reserva internacional y la tercera moneda de financiación del comercio más grande del mundo. En unos diez años, el RMB ha pasado de estar en blanco a convertirse en la principal moneda del mundo. Se puede decir que ha logrado muy buenos resultados.
El sistema CIPS se lanzó recién en 2015 y se ha desarrollado rápidamente. Tiene función de liquidación y función de transmisión de información de mensajes. A medida que el volumen de procesamiento siga aumentando, seguirá respaldando la internacionalización del RMB.
¿Es difícil deshacerse del estatus del dólar estadounidense?
Algunas instituciones y regiones siguen siendo optimistas sobre el estado del dólar estadounidense. En junio de 2022, el Banco Central Europeo publicó su informe anual "El estado internacional del euro". El informe menciona que en el futuro previsible, el dólar estadounidense seguirá siendo difícil de ser reemplazado por otras monedas.
Además, Kristalina Georgieva, presidenta del Fondo Monetario Internacional (FMI), también afirmó que ninguna moneda puede sustituir al dólar estadounidense.
¿Pero es realmente así? ¿Es realmente intocable el dólar? El estatus internacional de una moneda se puede medir desde tres aspectos: reservas, valoración y pago.
De hecho, en los últimos 20 años, la proporción del dólar estadounidense ha disminuido significativamente. Como reservas de divisas, la proporción del dólar estadounidense ha caído del 72% en 2000 al 59% en 2022. Como herramienta de pago, la participación del dólar estadounidense también ha caído de alrededor del 70% en 2000 al 41% actual.
Desde el establecimiento del sistema de Bretton Woods, el dólar estadounidense ha estado vinculado al oro y al petróleo y se ha convertido en la moneda de fijación de precios para las principales materias primas mundiales. En junio de 5438 y octubre de este año, Arabia Saudita expresó su voluntad de vender petróleo en monedas distintas al dólar estadounidense. Una vez que el petróleo deje gradualmente de cotizarse en dólares estadounidenses, supondrá un duro golpe para el estatus del dólar estadounidense.
Un banquero indio llamó al dólar estadounidense el mayor terrorista financiero del mundo y que el mundo estaba "buscando desesperadamente una moneda de reserva alternativa". A medida que más y más países abran reservas de divisas diversificadas y establezcan mecanismos de liquidación en moneda local, la situación del dólar estadounidense definitivamente se verá sacudida gradualmente.
Ninguna moneda ocupará siempre una posición dominante absoluta, y los países han sido aborrecidos durante mucho tiempo por el abuso a largo plazo de la "conversión del dólar estadounidense en un arma".
En China creemos que “una sola chispa puede iniciar un incendio en la pradera” y la ola de dolarización no se detendrá. Las acciones insistentes de Estados Unidos eventualmente empujarán al dólar al abismo.