¿Qué es un factor contracíclico?
Al calcular el factor anticíclico, primero se puede eliminar el impacto de los cambios en la moneda de la cesta de la fluctuación del precio de cierre del día anterior en relación con la paridad central, y luego obtener los cambios en el tipo de cambio que reflejan principalmente la oferta del mercado. y la demanda, y luego ajustar el factor contracíclico. Los coeficientes dan como resultado el "factor contracíclico". El coeficiente anticíclico lo fija cada banco cotizador en función de los cambios en los fundamentos económicos y el grado de prociclicidad en el mercado de divisas. El Grupo de Trabajo sobre Tipos de Cambio, un mecanismo de autorregulación para el mercado de divisas liderado por el Banco Industrial y Comercial de China, resumió la experiencia relevante y recomendó que el modelo de cotización de paridad central se ajustara desde el "precio de cierre + cambio en el tipo de cambio" original. tipo de cambio de una cesta de monedas" a "precio de cierre + variación del tipo de cambio de una cesta de monedas + factor de ciclo inverso". Esta sugerencia fue reconocida por los principales miembros del mecanismo de autorregulación del mercado de divisas y fue implementada oficialmente por la Secretaría del mecanismo de autorregulación del mercado de divisas a finales de mayo de 2007.
Datos ampliados:
Ventajas de los factores anticíclicos:
La introducción de "factores anticíclicos" en el modelo de cotización de paridad central optimizará y mejorará aún más el cambio del RMB El mecanismo de formación del mercado es de gran importancia.
En primer lugar, ayuda a que la tasa de paridad central refleje mejor los fundamentos macroeconómicos. La tendencia inicial del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense fue obviamente inconsistente con los fundamentos económicos y los cambios en el mercado internacional de divisas, lo que indica que en el contexto de expectativas unilaterales del mercado, un simple "precio de cierre + cambio en el tipo de cambio de un "una cesta de monedas" puede dar lugar a una cierta asimetría en el tipo de paridad central, pero hay poco o ningún cambio en la dirección esperada. Introducir un "factor anticíclico" en el modelo de cotización de precios medios ayuda a corregir esta asimetría. Muchos participantes del mercado también creen que la introducción de "factores anticíclicos" es un buen método matemático para resolver el problema de la "devaluación asimétrica".
En segundo lugar, ayuda a protegerse contra fluctuaciones procíclicas en el mercado de divisas, permitiendo que la tasa de paridad central refleje más plenamente los cambios razonables en la oferta y la demanda del mercado. Como paridad entre monedas nacionales y extranjeras, el tipo de cambio tiene los atributos duales de productos básicos y activos. Esto significa que las fluctuaciones del tipo de cambio pueden desencadenar la psicología de los inversores de "perseguir el aumento y matar la caída", lo que lleva a fluctuaciones procíclicas en el tipo de cambio. mercado de divisas, distorsionando así la oferta y la demanda razonables del mercado que son consistentes con la situación básica, ampliando la brecha entre la oferta y la demanda. La introducción del "factor anticíclico" en el modelo de cotización de paridad central puede restablecer la oferta y la demanda del mercado a un nivel razonable y coherente hasta cierto punto con los fundamentos económicos, corrigiendo la prociclicidad del mercado de divisas, dando así pleno juego al papel del mercado. la oferta y la demanda en la formación de los tipos de cambio. Papel decisivo en la prevención de un exceso unilateral del tipo de cambio del RMB. De hecho, la introducción de "factores anticíclicos" no cambiará la tendencia y la dirección de la oferta y la demanda de divisas. Sólo filtra adecuadamente el "efecto de manada" en el mercado de divisas y no va en contra del mercado, sino que lo promueve. comportamiento bajo la premisa de respetar el mercado. Debido a factores irracionales en la oferta y demanda de divisas, la introducción de "factores anticíclicos" en el modelo de cotización de paridad central y el aumento apropiado del peso de la referencia a una canasta de monedas ayudará a mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB. frente a una cesta de monedas y prevenir mejor las expectativas de salida. Por supuesto, aumentar el peso de la canasta de referencia no significa fijarla. La oferta y la demanda del mercado siguen siendo el factor decisivo en las variaciones del tipo de cambio.
En tercer lugar, el mecanismo mejorado de cotización de precios medios mantiene una alta regularidad y transparencia. La regularidad y transparencia del mecanismo de cotización de precios de referencia dependen de si sus reglas y sistemas son claros y de si la agencia de cotización puede verificar la regularidad del propio mecanismo.
El plan de ajuste para introducir "factores anticíclicos" en el mecanismo central de cotización de paridad fue propuesto por miembros del mecanismo de autorregulación del mercado de divisas, el grupo de trabajo sobre tipos de cambio, y fue discutido y acordado plenamente por todos. Catorce bancos que cotizaban el tipo de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense lo implementaron más tarde. Cada banco cotizante realiza cotizaciones basándose en un conocimiento completo del nuevo mecanismo y puede calcular y verificar por sí mismo el precio medio publicado real basándose en los resultados de las cotizaciones bancarias y los datos del mercado abierto. Además, todos los datos involucrados en el cálculo del "coeficiente anticíclico" se toman de información de mercado abierto o son determinados por cada banco cotizante sin la intervención de un tercero. En general, tras la introducción de factores anticíclicos, la regularidad, la transparencia y la mercantilización del mecanismo central de cotización de precios han mejorado aún más.
Referencia
El banco central explicó por primera vez el nuevo mecanismo de "factores contracíclicos". Red de información financiera de China 2017-08-13.
Explicación detallada del factor anticíclico del tipo de cambio del RMB: composición, efecto e impacto 1 de septiembre de 2017.