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¿Quién puede ayudarme a escribir la introducción de un artículo sobre la crisis financiera?

Causas y contramedidas de la crisis financiera de 2008

Desde finales de 2007, la crisis de las hipotecas de alto riesgo estalló en Estados Unidos, evolucionando gradualmente hacia una crisis financiera y extendiéndose al exterior. Especialmente desde septiembre de este año, la situación financiera internacional se ha deteriorado marcadamente, evolucionando rápidamente hacia la crisis financiera internacional más grave desde la Gran Depresión del siglo pasado. La crisis financiera afectó rápidamente a la economía real y el riesgo de una recesión económica mundial aumentó significativamente. Cómo contener rápidamente la crisis financiera y su impacto en la economía real es una prioridad máxima y una acción concertada para los países de todo el mundo.

Palabras clave: crisis financiera, innovación financiera de alto riesgo, supervisión financiera de CDS, impacto económico de China

1. Causas internas de la crisis financiera de Estados Unidos

Crisis financiera de Estados Unidos. son razones inevitables para su aparición. Esencialmente, es un problema con el modelo de desarrollo de bajo ahorro y alto consumo en Estados Unidos. Desde una perspectiva de sistema y mecanismo, la falta de supervisión financiera tiene seis inconvenientes importantes.

(1) Préstamos hipotecarios inmobiliarios de alto riesgo.

Según la práctica internacional, un préstamo hipotecario para la compra de una vivienda requiere un pago inicial del 20%-30% y luego pagos mensuales de capital e intereses. Sin embargo, para estimular el consumo inmobiliario, Estados Unidos ha implementado el "pago inicial cero" en los últimos 10 años y no se requiere capital ni intereses durante medio año. Dentro de 5 años, sólo se reembolsarán los intereses y no se reembolsará el principal, y los compradores de viviendas incluso podrán volver a hipotecar el mayor valor del precio de la vivienda al banco. El sistema hipotecario más romántico del mundo permitió a los estadounidenses gastar más de lo que podían permitirse, permitiendo a los pobres vivir en casas grandes, creando una década gloriosa para la economía estadounidense. Pero detrás de esta gloria se esconde una enorme burbuja inmobiliaria y las deudas incobrables relacionadas.

(2) Titulización de préstamos hipotecarios.

En aras de la liquidez y la diversificación del riesgo, las instituciones financieras bancarias estadounidenses empaquetan préstamos hipotecarios, incluidas hipotecas de alto riesgo, y los venden a inversores sociales a través de bancos de inversión. La enorme burbuja inmobiliaria se transmite al mercado de capitales y luego a los inversores de toda la sociedad: accionistas, empresas y diversos bancos e inversores institucionales de todo el mundo.

(3) El tercer vínculo es la enajenación de los bancos de inversión.

Los bancos de inversión son intermediarios financieros, pero los bancos de inversión estadounidenses se han dejado seducir por las enormes ganancias de las transacciones de titulización hipotecaria y sus funciones se han alienado. Si bien gana honorarios de intermediación suscribiendo bonos, también obtiene ganancias comprando y vendiendo bonos subordinados a gran escala. Para decirlo en sentido figurado, significa pasar de ser un crupier de casino a un jugador o incluso a un banquero. La alienación del papel no sólo hace que el mediador pierda la justicia, sino que también lo arrastra a sí mismo al atolladero.

(4) El ratio de apalancamiento financiero es demasiado alto.

Los mercados financieros deben ser estables y los ratios de apalancamiento financiero deben ser razonables. Las instituciones financieras estadounidenses han buscado unilateralmente una expansión excesiva de las ganancias, utilizando una proporción muy pequeña de sus propios fondos para lograr una expansión de escala a través de grandes cantidades de deuda, con ratios de apalancamiento tan altos como 1:20-30 o incluso 1:40-50. Durante los últimos cinco años, las instituciones financieras estadounidenses han utilizado este apalancamiento excesivo para crear un mercado enorme y una falsa prosperidad. Por ejemplo, Lehman Brothers utilizó 4.000 millones de dólares de sus propios fondos para formar aproximadamente 200.000 millones de dólares en inversiones en bonos.

(5) Swap de incumplimiento crediticio (CDS).

El índice de apalancamiento de la inversión financiera en Estados Unidos puede alcanzar 1: 40-50 debido a la existencia del sistema CDS y de instituciones de seguro de crédito que brindan garantías para estas actividades financieras de alto riesgo. Si el financiador tiene problemas económicos, la agencia de seguros pagará la indemnización. Pero en ausencia de incumplimiento, las instituciones de seguros no sólo pueden obtener compensación por riesgo, sino también vender CDS públicamente en el mercado. Esto ha formado un enorme mercado de CDS con una escala de más de 33 billones de dólares estadounidenses. La aparición de CDS, si bien evita los riesgos locales, aumenta los riesgos financieros generales, haciendo que los riesgos de incumplimiento dispersos y controlables se concentren en las instituciones de seguro de crédito, convirtiéndolos en riesgos altamente concentrados e incontrolables.

㈥Falta de supervisión de los fondos de cobertura.

La interacción de los cinco vínculos anteriores formó la fuente de la crisis financiera estadounidense, y los fondos de cobertura que "persiguieron el ascenso y acabaron con la caída" aceleraron la fermentación de la crisis. Hay una gran cantidad de fondos de cobertura en Estados Unidos que carecen de regulación gubernamental. Cuando la economía estadounidense se estaba desarrollando rápidamente, los fondos de cobertura hicieron mucho en el mercado de productos básicos, como impulsar el precio del petróleo a un precio altísimo de 147 dólares. Después de que estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo, los fondos de cobertura acortaron frenéticamente el mercado de valores de Estados Unidos, acelerando la crisis. colapso de todo el sistema.

Estos seis eslabones están unidos para formar la espiral y la cadena de crecimiento de la burbuja financiera estadounidense. El colapso de uno de estos vínculos producirá un efecto dominó, que eventualmente evolucionará hacia una crisis financiera en Estados Unidos e incluso en el mundo actual.

En segundo lugar, salir de la crisis requiere un plan general de tres etapas

2009 es un año crítico para responder a la crisis financiera mundial. Para contener la crisis y salir del apuro lo antes posible, debemos tratar tanto los síntomas como las causas profundas, y combinar el largo plazo y el corto plazo. Existe una necesidad urgente de resolver las deudas financieras incobrables por valor de 2 billones de dólares. El mediano plazo es evitar que la crisis financiera se convierta en una crisis económica y el largo plazo es establecer un nuevo sistema monetario mundial.

(1) Medidas actuales: tres medidas de rescate

Las tres medidas son: reestructuración de capital, aumento de capital y expansión de acciones; en segundo lugar, paquete de deudas incobrables, recorte y desmantelamiento, en tercer lugar, inyección; Los fondos resuelven la liquidez. Primero, el gobierno reorganiza las instituciones financieras en crisis y aumenta el capital y las acciones. Por ejemplo, Estados Unidos nacionalizó Fannie Mae y Freddie Mac, convirtiendo empresas privadas en empresas estatales. En segundo lugar, eliminar las deudas incobrables del banco, empaquetarlas y dejarlas a un lado, y luego canjear los fondos una vez que el banco se recupere. Si un banco quiebra, el gobierno pagará la factura y saldará las deudas incobrables. En tercer lugar, cuando los bancos atraviesan una crisis de liquidez y la gente los abandona, inyectar fondos para aumentar el flujo de caja. O el gobierno proporcionará garantías para mejorar la confianza social o proporcionará garantías que otros bancos pueden prestar; Se estima que Estados Unidos tiene aproximadamente 2 billones de dólares en deudas incobrables. Este año, con la adopción de estas tres medidas, se han resuelto en gran medida 65.438+0 billones de dólares de deudas incobrables, y los 65.438+0 billones de dólares restantes se resolverán el próximo año.

(B) Objetivo a medio plazo: revitalizar la economía real.

Cómo frenar el declive de la economía real es una cuestión a la que el mundo concede gran importancia y preocupa. La solución sigue siendo aumentar la inversión, estimular el consumo y aumentar las exportaciones, así como una política monetaria laxa y una política fiscal activa. Actualmente, los gobiernos de todo el mundo han lanzado políticas para aumentar la inversión y estimular el consumo, han abandonado el proteccionismo comercial y han adoptado medidas concertadas.

A medio plazo, los gobiernos tomarán tres medidas. El primero es una política monetaria laxa, flexibilizar el dinero, recortar las tasas de interés, reducir los coeficientes de reservas y aumentar la liquidez. En segundo lugar, debemos implementar políticas fiscales proactivas y proporcionar subsidios financieros a empresas y grupos en dificultades para ayudarlos a superar las dificultades y mejorar su vitalidad. El tercero es cultivar entidades de mercado. Aproveche la oportunidad cuando un gran número de empresas dejen de producir, quiebren y cierren, promuevan fusiones y reorganizaciones corporativas y promuevan la transformación y el desarrollo corporativo. Como el gobierno de Estados Unidos, además de estimular las tres principales demandas de inversión, consumo y exportación, promover el ajuste estructural industrial y corporativo y revitalizar la economía real, también necesita compensar la situación, resolver los problemas fundamentales que generan eliminar las seis principales desventajas de los vínculos financieros del mecanismo institucional y mejorar el sistema financiero.

(C) Dirección a largo plazo: reorganizar el sistema monetario internacional

El sistema de Bretton Woods formado en 1944 se basaba en el oro y el dólar estadounidense como principal moneda de reserva internacional. El dólar estadounidense está directamente vinculado al oro, y las monedas de varios países están vinculadas al dólar estadounidense a un tipo de cambio fijo. El oro se puede cambiar con los Estados Unidos a un precio oficial de 35 dólares la onza. A finales de la década de 1950, la balanza de pagos internacional de Estados Unidos se deterioró, lo que provocó un "exceso de dólares" global y una gran salida de oro estadounidense. Las reservas de oro estadounidenses no pudieron sustentar la proliferación de dólares estadounidenses. En agosto de 1971, la administración Nixon se vio obligada a abandonar el "estándar del dólar estadounidense" e implementar un tipo de cambio de libre flotación entre el oro y el dólar estadounidense. La Comunidad Económica Europea, Japón, Canadá y otros países anunciaron la implementación de tipos de cambio flotantes. Después del colapso oficial del sistema de Bretton Woods en 1973, aunque el dólar estadounidense ya no tenía la obligación de cambiarse por oro y el euro y el yen se hizo cada vez más fuerte, el estatus central del dólar estadounidense no cambió.

Como principal emisor de monedas internacionales, Estados Unidos debe respetar el sistema financiero mundial, mejorar su conciencia sobre las responsabilidades monetarias del dólar estadounidense y prevenir el abuso de los derechos de emisión de divisas. Sin embargo, a juzgar por la práctica de las últimas décadas, especialmente en los últimos diez años, Estados Unidos no ha asumido sus responsabilidades y sus intereses y responsabilidades están desequilibrados. En 2005, el PIB de Estados Unidos fue de 12,5 billones de dólares, el saldo de los préstamos fue de 18 billones de dólares, más del 50% del PIB, y el valor del mercado de valores fue de 20 billones de dólares, más del 60% del PIB. La deuda del gobierno de Estados Unidos supera los 65.438+00 billones de dólares, con una deuda per cápita de 30.000 dólares. El aumento de varios indicadores financieros significa una gran cantidad de burbujas, que inevitablemente conducirán a turbulencias financieras. Desde una perspectiva macro, esta crisis financiera internacional es causada por las deficiencias acumuladas del sistema monetario mundial existente. Por tanto, es una tendencia inevitable reconstruir el sistema monetario para adaptarlo al nuevo orden económico internacional.

¿Qué tipo de sistema monetario mundial es razonable? En mi opinión, el futuro sistema monetario mundial debería ser un nuevo sistema tripartito del dólar estadounidense, el euro y el dólar asiático (principalmente el RMB, el yen japonés y otras monedas asiáticas). Las tres monedas principales implementan tipos de cambio flotantes relativamente estables y las monedas de varios países están vinculadas a las tres monedas principales.

Los países correspondientes a las tres monedas principales deben implementar el "estándar G", el estándar del PIB. Es decir, el PIB debería ser aproximadamente igual al saldo de los préstamos bancarios, al valor del mercado de valores y al valor del mercado inmobiliario, y la economía virtual debería mantener una proporción razonable con la economía real.

En tercer lugar, la economía china tiene una gran capacidad para resistir las crisis.

En la actualidad, la crisis financiera mundial también ha impactado a China. El mercado de valores y el mercado inmobiliario se han corregido, los pedidos de las empresas comerciales de procesamiento costeras han disminuido, algunas empresas han suspendido la producción y han cerrado, y las dificultades financieras de las pequeñas y medianas empresas se han vuelto más prominentes. Pero en general, la situación económica de China sigue siendo buena a pesar del acelerado declive de la economía mundial. ¿Por qué? La economía de China tiene seis ventajas principales:

Primero, enormes reservas de divisas. Actualmente hay 1,9 billones de dólares en reservas de divisas, lo que es suficiente para resistir el impacto de los riesgos externos.

En segundo lugar, la virtud tradicional del ahorro y la alta tasa de ahorro. El pueblo chino es trabajador y frugal y tiene la tradicional virtud del ahorro. En 2007, los ahorros de los residentes de mi país alcanzaron 654,38+72 mil millones de yuanes, y la tasa de ahorro superó el 50%. La deuda interna y externa total del gobierno chino es inferior al 60% del PIB, por lo que el riesgo de pasivos financieros no es alto.

En tercer lugar, las políticas de gestión de divisas prudentes, estrictas y flexibles incluyen tanto control como libertad. Bajo los controles de capital, el capital extranjero no puede entrar ni salir de China a voluntad, mientras que las divisas en la cuenta corriente son más libres y flexibles.

En cuarto lugar, un amplio espacio de desarrollo y un enorme mercado de demanda interna. China se encuentra en un período de rápida industrialización y urbanización y de rápida mejora del nivel de vida de la gente. Para 2020, China construirá una sociedad moderadamente próspera en todos los aspectos, y el PIB per cápita de China superará los 654,38+0 millones de dólares en 654,38+0 años. El vasto espacio de desarrollo y la fuerte demanda interna no sólo respaldarán el desarrollo rápido y sostenido de la economía de China, sino que también desempeñarán un papel importante en la mitigación de la crisis financiera mundial.

En quinto lugar, un sistema financiero sano y una supervisión financiera estricta. Después de décadas de reforma y desarrollo, el sistema financiero de mi país ha mejorado básicamente y su capacidad para resistir los riesgos del mercado ha mejorado significativamente. El sistema financiero de China es sólido, la gestión es estricta y los derivados financieros están estrictamente controlados. No existe ningún problema similar al del sistema financiero estadounidense.

En sexto lugar, fuertes ventajas institucionales y capacidades de macrocontrol del gobierno. La sociedad y la política de China son estables, su sistema legal está mejorando gradualmente y su entorno de desarrollo mejora constantemente. El gobierno central tiene excelentes habilidades de liderazgo. Ve las cosas temprano y actúa rápidamente. La previsibilidad, la pertinencia y la eficacia del macrocontrol mejoran constantemente. Por ejemplo, este año, en la primera mitad del año, mantendremos un desarrollo económico estable y rápido y controlaremos los aumentos excesivos de precios después de septiembre, fortaleceremos el control macroeconómico e implementaremos políticas macroeconómicas flexibles y prudentes después de junio 165438 + octubre; Implementaremos resueltamente políticas fiscales proactivas y moderaremos una política monetaria laxa que promueva el crecimiento económico y estabilice la confianza del mercado.

En general, el crecimiento económico de China se desacelerará este año, con una caída inercial en el primer semestre de 2009, y comenzará a salir de la sombra de la recesión económica mundial en el segundo semestre del año. . La crisis financiera internacional tocó fondo a finales de 2009, la crisis económica tocó fondo a finales de 2010 y la recuperación comenzó entre 2011 y 2012.

Lo anterior está escrito por el teniente de alcalde de Chongqing y el análisis es muy preciso.

Escribe sólo lo que extrajiste.

上篇: Con tantos “Hospitales de la Unión”, ¿cómo se distinguen los reales de los falsos? 下篇: ¿Qué quieres decir con corte RRR? El recorte de la tasa de interés RRR es una de las políticas monetarias expansivas del banco central. El banco central reduce el coeficiente de reserva de depósitos legal, lo que afecta la cantidad de fondos prestables para los bancos, aumentando así la escala del crédito, aumentando la oferta monetaria, liberando liquidez y estimulando el crecimiento económico. Las reservas de depósitos se refieren a los depósitos depositados en el banco central preparados por las instituciones financieras para satisfacer las necesidades de los clientes de retirar depósitos y liquidar fondos. La relación entre las reservas de depósitos requeridas por el banco central y sus depósitos totales es la relación de reservas de depósitos. En primer lugar, la razón por la que RRR redujo las tasas de interés se encuentra en un momento importante en el que convergen las viejas y las nuevas fuerzas impulsoras de la economía nacional. Ya sea estabilizando el crecimiento o ajustando la estructura, es necesario aumentar el apoyo financiero a la economía real. "Reducir el ratio de reservas de depósitos ayudará a los bancos a tener suficientes fondos prestables para mantener la capacidad del crédito para respaldar la economía real", dijo Lei Lu, director de la Oficina de Investigación del Banco Popular de China. Wang Jun, subdirector del Departamento de Consultoría e Investigación del Centro de Intercambios Económicos Internacionales de China, cree que la reducción del RRR en los requisitos de reservas es muy fuerte y también se ha implementado una reducción específica en el índice de reservas de depósitos. Se trata de una medida importante para estabilizar el crecimiento y ajustar la estructura, aumentar el apoyo financiero a la economía real y enviar una señal clara para estabilizar las expectativas y fortalecer la confianza. 2. Impacto básico del recorte de la tasa de interés RRR (1) El ajuste del índice de reserva de depósitos inmobiliarios afectará el costo de capital de las empresas inmobiliarias. La orientación política del banco central para endurecer la política monetaria es aumentar el coeficiente de reservas de depósitos, mientras que la orientación política para relajar la política monetaria es reducir el coeficiente de reservas de depósitos. Esta es una buena noticia para el mercado inmobiliario, que todavía se encuentra en un entorno profundamente regulado. (2) Los ajustes al índice de reservas de depósitos tendrán un mayor impacto en los mercados de capitales, incluidas las acciones y los bonos. Las reservas de depósitos, las operaciones de mercado abierto y el redescuento son las tres principales herramientas operativas de la política monetaria del banco central, y la política de reservas de depósitos es conocida como el arma más "destructiva". En el mercado de bonos, el ajuste del banco central al coeficiente de reservas de depósitos afectará directamente la velocidad de la expansión del crédito bancario, teniendo así un impacto directo y mayor en el mercado de bonos. Una vez que se aumente el coeficiente de reserva de depósitos, desde la perspectiva de la utilización general del capital de los bancos, algunos bancos comerciales seguirán vendiendo bonos con mejor liquidez, lo que tendrá un mayor impacto en el mercado de bonos. Reducir el coeficiente de reservas obligatorias tendría el efecto contrario. (3) El ajuste del coeficiente de reservas de depósitos bancarios es la principal herramienta utilizada por el banco central para ajustar la oferta monetaria. Esta herramienta puede afectar no sólo a la oferta monetaria base, sino también al multiplicador monetario. La regulación del banco central mediante el ajuste del coeficiente de reservas de depósitos refleja el énfasis del banco central en la función de creación de dinero de los bancos comerciales. El recorte de la tasa de interés RRR tendrá un impacto importante en los activos configurables de la gestión financiera bancaria, lo que conducirá a una reducción de los activos invertibles de la gestión financiera y una disminución de las tasas de rendimiento de los activos, lo que a su vez forzará una disminución en los rendimientos de la gestión financiera bancaria. (4) El ajuste del banco central corporativo al coeficiente de reservas de depósitos de las instituciones financieras demuestra la orientación política del banco central sobre el crecimiento de la moneda y la inversión, así como su determinación de consolidar los objetivos regulatorios. Una vez ajustado el coeficiente de reserva de depósitos, se producirán cambios directos en el importe total del crédito social. Para las empresas, después de que el banco central aumenta el índice de reservas de depósitos, la cantidad total de fondos invertidos en la sociedad disminuye, lo que conduce directamente a un aumento de los préstamos, las tasas de interés y las expectativas, un aumento de los costos de los préstamos y el comportamiento económico directo de las empresas se ven afectadas. Por el contrario, reducir el coeficiente de reservas de depósitos tendrá el impacto opuesto en las empresas. tres. El contenido básico de la cuarta reducción del RRR en 2018 es reducir el coeficiente de reserva de depósitos en RMB de los grandes bancos comerciales, los bancos comerciales por acciones, los bancos comerciales urbanos, los bancos comerciales rurales fuera de los condados y los bancos con financiación extranjera a partir del 18 de junio, y Los fondos liberados pueden utilizarse para reembolsar los 450 mil millones de FML que vencen. El responsable pertinente del Banco Popular de China dijo: El RRR se ha reducido nuevamente para reemplazar la línea de crédito a mediano plazo, y la orientación de la política monetaria prudente y neutral se mantiene sin cambios. 1. ¿Cómo reemplazará la reducción de la deuda RRR las facilidades crediticias a mediano plazo? Respuesta: El contenido principal de esta reducción del RRR es reducir el coeficiente de reservas de depósitos en RMB de los grandes bancos comerciales, los bancos comerciales por acciones, los bancos comerciales urbanos, los bancos comerciales rurales fuera de los condados y los bancos con financiación extranjera en 65.438 0 puntos porcentuales desde 2065.438 08 a 65.438 05. Parte de los fondos liberados por el recorte de la tasa de interés RRR se utilizará para pagar la línea de crédito a mediano plazo (MLF, por sus siglas en inglés) de aproximadamente 450 mil millones de yuanes que vence el 5 de octubre. Esta parte del FML no se renovará ese día. Además de esta parte, los recortes de las tasas de interés del RRR pueden liberar aproximadamente 750 mil millones de yuanes en fondos incrementales.