Tecnología de innovación de productos financieros
El método de cambio es la descomposición del producto y la síntesis del producto. El enfoque básico es modificar los términos de los contratos de activos financieros y gradualmente derivar y producir nuevos productos. El enfoque básico consiste en modificar los contratos de derivados más básicos, como forwards, futuros, swaps y opciones, para obtener diferentes productos. Otros métodos de innovación de productos incluyen: sintetizar productos derivados con activos básicos y productos derivados con productos derivados para generar nuevos productos; descomponer productos para generar nuevos productos, etc.
1 Innovación de producto en la conversión de términos contractuales
Los productos financieros estándar como forwards, futuros, swaps y opciones tienen variables básicas. Las variables básicas de los forwards y futuros son el activo subyacente, el precio de ejercicio y la fecha de entrega. Las variables básicas del swap incluyen la moneda del swap, el principal del swap, el tiempo de pago, la moneda de pago, la tasa de interés de pago, etc. Las variables básicas de las opciones son el activo subyacente, el precio de ejercicio, la fecha de ejercicio, los derechos de ejercicio, etc. Al cambiar estas variables básicas, podemos obtener una gama muy rica de productos financieros.
(1) Activos básicos. Los activos subyacentes pueden ser materias primas o productos financieros, como bonos corporativos, bonos del tesoro, divisas, tipos de interés, acciones, índices bursátiles, etc. Los activos subyacentes también pueden ser valores derivados como forwards, futuros, swaps y opciones, así como cualquier valor.
(2) Precio de ejecución. El precio de ejecución es el precio determinado según una fórmula preestablecida. Puede ser función del precio del activo subyacente en un momento determinado, puede ser función del precio del activo subyacente dentro de un período de tiempo específico o puede ser un índice de referencia.
(3) Fecha de implementación y fecha de entrega. Las fechas de ejecución y entrega pueden ser fijas o variables.
(4) El derecho a ejecutar transacciones. Los derechos de negociación pueden ser el derecho a comprar activos subyacentes o valores derivados, o el derecho a vender activos subyacentes o valores derivados, los derechos pueden o no ejercerse, los derechos pueden transferirse o no, etc.
(5) Moneda de pago. Las monedas pagadas por ambas partes del contrato pueden ser iguales o diferentes. Incluso puedes pagar por el activo subyacente en lugar de por la moneda. (6) Pago de tasa de interés. La tasa de interés pagada puede ser fija o flotante. Además, la tasa de pago de referencia puede ser independiente de la moneda de pago. Por ejemplo, la tasa de interés de pago es la tasa de interés a seis meses de la libra esterlina, pero la moneda de pago puede ser el RMB, pero no se paga a la tasa de interés del RMB. Espera
(7) Hora de pago. Los tiempos de pago pueden ser fijos o variables. El momento del pago también puede ser diferente entre las dos partes. Por ejemplo, un contrato de swap no necesariamente requiere que ambas partes paguen cada período, pero una parte puede pagar y la otra no.
De hecho, entre las variables básicas de todos los contratos, no existe ninguna restricción en la elección de valores de variables específicas. La única limitación es que ambas partes del contrato lo celebraron voluntariamente y que ambas partes crean que el contrato es justo.
Ejemplo 1 Productos innovadores con cambios en términos de contratos a plazo y de futuros
Futuros de materias primas (oro, soja, cobre, petróleo), futuros de bonos del Tesoro, futuros de divisas, futuros de tipos de interés , futuros sobre índices bursátiles, acuerdo de tipo de cambio a plazo, acuerdo de tipo de interés a plazo.
Ejemplo 2 Productos innovadores con cambios en los términos del contrato de swap
Swap de bloqueo de diferencial, swap de base, swap de acciones de índice híbrido, swap de fluctuación del monto del principal, extensión Swaps de bonos con pago de cupones, swap de Los swaps de cupones, swaps a plazo, swaps de materias primas, swaps de acciones, swaps de diferenciales, límites de diferenciales, diferenciales, límites máximos de tasas de interés, cupones y principal están en diferentes monedas.
Ejemplo 3 Conversión de términos de contrato de bonos a productos innovadores
Las variables básicas de los bonos ordinarios son principal, intereses, intereses y fecha de pago del principal. Diferentes combinaciones de valores para estas variables producen diferentes derivados de bonos. Bonos de cupón cero, bonos de cupón creciente/decreciente, bonos de doble moneda, que pueden ampliarse, revenderse o canjearse anticipadamente, etc.
Ejemplo 4 Innovación de producto para la conversión de términos de contratos de opciones
Opciones compuestas, opciones de canasta, opciones arcoíris, opciones asiáticas, opciones de barrera, opciones de divisas, opciones de tasas de interés, opciones de futuros, divisas opciones sobre divisas Opciones sobre acciones extranjeras ejercidas, opciones sobre acciones extranjeras ejercidas en moneda local, swaptions, etc.
2 Innovación de producto de síntesis de producto
El método de combinar dos o más productos financieros en un nuevo producto financiero se denomina innovación integral de producto.
En condiciones ideales, se pueden sintetizar productos financieros con casi cualquier distribución de rendimiento.
Ejemplo 5 Producto innovador de síntesis de producto
ETF es un producto innovador de síntesis de acciones, y las opciones de venta son productos innovadores de opciones de compra y activos subyacentes. Una nota de tasa flotante con límite es una combinación de una nota de tasa flotante y una opción de límite de tasa de interés a corto plazo. Las opciones sobre acciones son una combinación de la replicación dinámica de bonos y activos subyacentes.
3 Innovación de productos de descomposición del producto
Descomponer las características de riesgo y rendimiento de los productos financieros, cambiar la liquidez, rentabilidad y seguridad de los productos financieros y producir liquidez, rentabilidad y seguridad Nueva combinación de productos.
Ejemplo 6 Productos innovadores de descomposición de productos
Tiras, bonos de titulización hipotecaria (MBS) y bonos de titulización de activos (ABS).
4 Innovación de productos para aumentar los términos del contrato
Un producto financiero también es un contrato, que estipula los derechos y obligaciones de ambas partes. Un aumento adecuado de los derechos y obligaciones puede dar lugar a productos nuevos e innovadores. Las cláusulas comunes incluyen cláusulas de conversión, cláusulas de reventa, cláusulas de reembolso, cláusulas de ajuste, cláusulas de extensión/avance, cláusulas flotantes/fijas, cláusulas de activación/cancelación, cláusulas de permuta, cláusulas de límite máximo/garantía y cláusulas de dependencia.
(1) Cláusula de conversión. Un contrato de producto financiero otorga a una de las partes el derecho de convertir un activo en otro.
(2) Condiciones de reventa. Un contrato de producto financiero otorga al titular del valor el derecho de vender el producto al emisor a un precio específico.
(3) Condiciones de reembolso. Un contrato de producto financiero que otorga al emisor el derecho de rescatar todo o parte de un valor a un precio específico antes de que venza.
(4) Ajustar los términos. Términos como tasas de interés, tipos de cambio, tasas de dividendos y otras variables especificadas en los contratos de productos financieros pueden renegociarse bajo ciertas condiciones.
(5) Condiciones de retraso/prepago. Una disposición en un contrato de producto financiero por la cual el plazo de un valor puede ampliarse o acortarse.
(6) Plazos flotantes/fijos. Cláusula en la que determinadas variables económicas cambian de forma determinista durante el período de validez de un contrato de producto financiero.
(7) Cláusula de activación/cancelación. Algunos derechos acordados en contratos de productos financieros pueden activarse (haciendo que los derechos sean efectivos) o revocados (haciendo que los derechos sean inválidos) bajo ciertas condiciones.
(8) Condiciones de intercambio. El contrato de producto financiero estipula que dos productos financieros diferentes pueden convertirse entre sí.
(9) Términos máximos/de garantía. Una cláusula en un contrato de producto financiero que estipula el rango de cambios en las variables. Por ejemplo, cláusulas de garantía de tasa mínima de inversión y cláusulas de tasa máxima de préstamo.
(10) Cláusula de dependencia. Los contratos de productos financieros estipulan que el precio de un producto es función del precio de otro producto u otras variables económicas.
Ejemplo 7: Productos innovadores que añaden términos contractuales
(1) Bonos convertibles
Los tenedores de bonos convertibles pueden convertir los bonos en acciones u otra forma de vínculo. El tenedor de un bono canjeable puede convertir el bono en acciones de una empresa diferente a la empresa emisora.
(2) Bonos de devolución
El tenedor de valores negociables tiene derecho a revenderlos al emisor de valores a un precio acordado.
(3) Redención de bonos
El emisor de un bono rescatable tiene derecho a rescatar el bono del tenedor del bono a un precio específico.
(4) Ajuste de acciones (bonos)
La tasa de dividendo de las acciones preferentes permanentes con tasas de dividendo ajustables se ajustará trimestralmente en función de la tasa de interés de referencia de las letras del Tesoro.
(5) Productos innovadores con plazos diferidos/anticipados.
Por ejemplo, el bono financiero 11 del Banco de Desarrollo de China tiene un plazo de tres años y una opción de extensión los inversores tienen derecho a solicitar una extensión del plazo del bono por otros dos años después del vencimiento de tres años. .
(6) Los pagos de intereses sobre pagarés de tasa flotante/bonos flotantes cambian con los cambios en el índice de referencia.
(7) Activar/cancelar bonos
Opciones knock-in: las opciones solo tendrán efecto cuando el precio del activo subyacente alcance un cierto límite. Opción de eliminación. Las opciones sólo desaparecerán cuando el precio del activo subyacente alcance un cierto límite.
(8) Intercambio
Los productos swap de tipos de interés y swaps de divisas son productos innovadores típicos de las condiciones swap.
Los tipos de interés superior e inferior de los derivados de tipos de interés limitados/garantizados son productos innovadores típicos con cláusulas limitadas/garantizadas.
(9) Opciones subordinadas
Notas de opción de moneda indexadas (1CON), notas básicas cruzadas (CrosslndexBasisNote) y otros productos.
Artículo 5: Combinación de innovación de productos para aumentar la combinación de productos
Ante términos diferentes, obtenemos muchos productos innovadores y la combinación de términos está aumentando. Tomemos algunos ejemplos de productos innovadores con cláusulas contractuales combinadas.
Ejemplo 8 Productos innovadores con mayores combinaciones de términos contractuales Muchos bonos convertibles se componen de bonos más derechos convertibles, derechos rescatables y derechos rescatables. Los bonos a corto plazo revendibles y ampliables incluyen términos revendibles y ampliables; los tenedores de acciones preferentes convertibles pueden optar por convertir las acciones preferentes en acciones ordinarias, y el emisor puede optar por convertirlas en bonos convertibles. Las notas de opción incluyen tres tipos de términos tales; como rescatables, revendibles y convertibles.