Características del sistema de caja de conversión
El tipo de cambio entre la moneda local y la moneda ancla está fijado por ley. Por ejemplo, el dólar estadounidense es la moneda ancla del dólar de Hong Kong. El tipo de cambio legal del dólar de Hong Kong frente al dólar estadounidense es de 7,8:1, y el tipo de cambio fijo de la corona estonia frente a la moneda ancla, el marco alemán. 8:1. Una vez que el tipo de cambio legal se vea presionado y muestre una tendencia a cambiar significativamente, la caja de conversión intervendrá para asegurar la relativa estabilidad del tipo de cambio. La moneda local es totalmente convertible. En el sistema de caja de conversión, la moneda local y la moneda ancla son totalmente convertibles y no existen restricciones a los flujos de divisas en la cuenta corriente ni a las transacciones de divisas en la cuenta de capital. Este requisito desalienta a los países que todavía implementan controles de cuentas de capital y obliga a los países que han implementado sistemas de caja de conversión a resistir la prueba de la especulación financiera internacional.
En principio, la caja de conversión sólo es responsable de mantener inalterado el tipo de cambio y no maneja operaciones cambiarias específicas. Los bancos comerciales son responsables del cambio de moneda para residentes o no residentes. Para garantizar la estabilidad del tipo de cambio, la caja de conversión debe mantener suficientes activos de reserva aceptables para el país ancla. El estricto sistema de caja de conversión requiere que la relación entre las reservas de divisas y la circulación de la moneda local alcance el 100%, porque esto puede garantizar que la caja de conversión pueda operar en el mercado financiero internacional en cualquier momento y defender la moneda local.
Teniendo en cuenta que la mayoría de los activos en divisas existen en forma de bonos extranjeros, para evitar que el valor de los bonos caiga, el índice de reservas es generalmente ligeramente superior al 100%, alcanzando el 105% o incluso el 110%. . En este sentido, el sistema de caja monetaria es el sistema de tipo de cambio fijo más estricto. Para la junta monetaria, la única tarea es operar la moneda local y la moneda ancla en el mercado abierto en cualquier momento bajo el tipo de cambio legal para asegurar la estabilidad del tipo de cambio legal. El funcionamiento de la caja de conversión en el mercado financiero es completamente pasivo. Ésta es la diferencia más obvia entre la caja de conversión y el banco central.
Una función importante del banco central es comprar bonos gubernamentales para ayudar al gobierno a compensar la diferencia entre gastos e ingresos. A través de esta operación, controla la emisión de moneda, las tasas de interés internas y la tasa de inflación. Sin embargo, bajo el sistema de caja de conversión, el monto de la emisión de moneda local sólo puede vincularse a la cantidad de reservas de divisas y al tipo de cambio legal. La caja de conversión no puede aumentar la emisión de moneda en respuesta a los requisitos de expansión fiscal del gobierno. Por lo tanto, el gobierno sólo puede vivir dentro de sus posibilidades basándose en los impuestos y la cantidad de bonos que emite al público.
En teoría, las tasas de interés y los niveles de inflación del país eventualmente se alinearán con los del país que emite la moneda ancla. A diferencia de los bancos centrales tradicionales, la caja de conversión no puede comprar bonos de bancos comerciales, y los bancos comerciales no pueden emitir bonos financieros a la caja de conversión para obtener ayuda cuando se encuentran en dificultades. Incluso si un banco comercial se enfrenta a la quiebra, la caja de conversión no puede intervenir. Pero en la práctica, las cajas de conversión de muchos países aún conservan algunas funciones tradicionales de los bancos centrales, como intervenir cuando los bancos comerciales enfrentan dificultades y ajustar los coeficientes de reservas de depósitos. Este tipo de seguro reduce la presión sobre los bancos para que sean responsables de sus propias pérdidas y ganancias y, de hecho, alienta a los bancos a quebrar. En sentido estricto, la mayoría de los sistemas de cajas de conversión que se implementan actualmente no son en el sentido tradicional, porque en estos países y regiones las cajas de conversión a menudo retoman las funciones de los bancos centrales tradicionales, intervienen en los mercados financieros internos y tienden a emitir moneda, lo que conducirá a bajos ratios de reservas al 100%. Por ejemplo, el coeficiente de reservas legales de Argentina es del 66.167%. Aunque el coeficiente de reservas es del 90%, la caja de conversión aún puede ejercer su autoridad estatutaria para reducir el coeficiente al 66,167%.
Además, cabe señalar que la base para que algunos economistas clasifiquen a Singapur como un país con un sistema de caja de conversión es que la Junta Monetaria de Singapur tiene el 65.438+000% de las reservas de divisas, pero Singapur no tiene reservas de cambio con el dólar de Singapur. Un tipo de cambio fijo para una moneda y, por lo tanto, no puede considerarse un sistema de caja de conversión. Letonia vincula su moneda a los Derechos Especiales de Giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional y su ratio de reservas alcanza el 100%. Pero no estipula el sistema monetario en forma de ley. Puede poner fin al sistema monetario en cualquier momento sin cambiar el sistema monetario existente. Por lo tanto, Letonia no puede considerarse un país con un sistema de caja de conversión.