¿Cuál es la historia del desarrollo de los futuros del acero en China?
La situación histórica del comercio de futuros de acero en mi país
La cotización y la situación comercial de los futuros de alambrón
1. Los antecedentes de la cotización y la situación comercial del alambre. contratos de futuros de varillas de 1993 a 1994 20 El mercado mayorista al contado de acero establecido a finales de los años 1980 cambió el patrón tradicional en el que los planes de producción eran estipulados por el Estado y los productos eran distribuidos por el Estado. En cierta medida, mejoró la capacidad del acero. Las empresas de producción para hacer frente al mercado y adaptarse al mercado también estableció un sistema unificado y eficiente, sentando las bases para un sistema de circulación de acero suave. Sin embargo, la "deuda triangular" generalizada en aquel momento y los problemas causados por las deficiencias del propio mercado al contado, como la mala información y la falta de apertura en las transacciones, rodearon a las empresas productoras y operativas de acero y limitaron el desarrollo futuro del mercado del acero. Por lo tanto, la gente necesita urgentemente encontrar una manera efectiva con una alta tasa de cumplimiento de contratos, calidad garantizada y precios autorizados. Las variedades de futuros de alambrón están en línea con las necesidades del desarrollo económico del mercado y surgieron en el proceso de reforma del sistema de circulación del acero. En marzo de 1993, la Bolsa de Productos Básicos de Suzhou tomó la iniciativa en el lanzamiento del comercio de futuros sobre cables de φ6,5 mm. Posteriormente, la Bolsa de Futuros de Tianjin United, la Bolsa de Productos Básicos de Shenyang, la Bolsa de Productos Básicos de Chongqing, la Bolsa de Materiales de Construcción de Shanghai y la Bolsa de Productos Básicos de Beijing también lanzaron sucesivamente contratos de futuros de esta variedad. De 1993 a 1994, la economía de mi país se encontraba en una etapa inicial específica de desarrollo. Por un lado, debido a que el alambrón es un producto indispensable en la construcción de infraestructura, la demanda del mercado fue cada vez mayor desde que se inició el comercio de futuros de alambrón. , inmediatamente atrajo acerías y circulación de materiales. La respuesta positiva de las empresas y los fabricantes usuarios y, por otro lado, debido a los fondos bancarios relativamente flojos en ese momento, catalizó la rápida expansión de la escala comercial de los futuros de alambrón recién cotizados. variedades. Durante este período, el volumen acumulado de comercio de futuros de alambrón en todo el país alcanzó más de 452 millones de toneladas, con un valor de transacción de más de 1,32 billones de yuanes y un volumen total de entrega de más de 2,51 millones de toneladas, lo que lo convierte en el producto de futuros de materias primas con el mayor volumen de operaciones en el país en ese momento. Debido al desarrollo inmaduro del mercado de futuros nacional en ese momento y al retraso en la elaboración de diversas leyes y regulaciones, las grandes variedades de futuros con grandes volúmenes de negociación y una fuerte liquidez carecieron de un buen entorno operativo en el período posterior de los futuros de alambrón. En el comercio, apareció una especulación excesiva en violación de las regulaciones. En marzo de 1994, el Consejo de Estado suspendió el comercio de futuros de alambrón basándose en las necesidades de control macroeconómico. En la primera etapa (marzo a junio de 1993), debido al rápido desarrollo de la economía nacional, la demanda interna de acero aumentó rápidamente y el precio al contado del alambrón subió de 1.700 yuanes/tonelada a más de 4.000 yuanes/tonelada en el primer semestre. de 1993. Como expectativa del precio del mercado al contado, el precio de futuros del alambrón alcanzó un máximo de alrededor de 4.000 yuanes/tonelada a principios de 1993, manteniendo el ritmo del precio al contado en ese momento. En la segunda etapa (julio a noviembre de 1993), afectada por la política nacional de austeridad, la demanda del mercado del acero disminuyó, mientras que la producción interna de acero y las importaciones extranjeras continuaron aumentando, y el precio spot del alambrón cayó rápidamente, desde el nivel más alto de 4.200 yuanes/tonelada a 2.620 yuanes/tonelada, una disminución de 37,62. Los precios de los futuros de alambrón cayeron bruscamente antes que el precio al contado. Por ejemplo, los futuros a tres meses cayeron de un máximo de 4.270 yuanes/tonelada a 2.347 yuanes/tonelada, una caída de 45,04. En la tercera etapa (diciembre de 1993 a enero de 1994), la burbuja formada durante el rápido crecimiento de la economía nacional trajo una tendencia inflacionaria al mercado. Impulsada por esta tendencia y junto con la relajación del dinero, los precios al contado se recuperaron en el. A corto plazo, y el precio de los futuros, impulsado por los comerciantes, se recuperó rápidamente antes del precio al contado, con el precio más alto de 3.840 yuanes/tonelada, superando el precio al contado en ese momento. En la cuarta etapa (después de febrero de 1994), el Estado tomó medidas de control para frenar la inflación. La demanda social fue lenta, junto con los inventarios excesivos de acero y las importaciones excesivas, el precio de los futuros cayó por completo.
Resumen de la experiencia en el comercio de futuros de alambrón
Las variedades de futuros de alambrón son buenas variedades con características chinas. En 1993, la bolsa de futuros de China fue pionera en la primera variedad de futuros de alambrón y la cotizó con éxito sin ninguna referencia internacional. Esto fue un gran avance en la historia del comercio mundial de futuros. 1． Función de descubrimiento de precios en el comercio de futuros sobre cables: después de que los futuros sobre cables se cotizan para su negociación, debido al gran número de participantes, el gran volumen de operaciones y la fuerte liquidez, la previsibilidad de los precios es relativamente real y confiable.
Al analizar el gráfico de tendencias que compara los precios de futuros de alambrón y los precios al contado en la Bolsa de Productos Básicos de Suzhou, podemos ver que antes de junio de 1993, afectado por la oferta y la demanda, el precio de futuros se situaba en un nivel alto de alrededor de 4.000 yuanes/tonelada, manteniendo el ritmo. Con el precio al contado en ese momento; después de junio, las medidas nacionales de macrocontrol se implementaron gradualmente. Bajo las expectativas razonables de los comerciantes, el precio de los futuros se redujo a 2.340 yuanes por tonelada antes del precio al contado. año, debido al lanzamiento de proyectos de infraestructura a gran escala, los comerciantes se mostraron optimistas sobre el precio a plazo y el precio de los futuros volvió a mostrar una tendencia hacia adelante, sin embargo, a principios de 1994, ante la implementación intensificada de la macro nacional. -Política de control, el precio de los futuros volvió a bajar. Desde entonces, nunca ha sido superior al precio de orientación establecido por la Comisión Estatal de Planificación. Durante todo el proceso, el precio de los futuros no se desvió mucho del precio al contado en los meses normales, y el precio de los futuros estuvo básicamente en línea con el precio al contado en el mes de entrega. Además, en comparación con las fluctuaciones del precio al contado antes de la apertura del comercio de futuros, en 1993, en el mercado al contado, el precio más alto del alambrón φ6,5 fue de 4.400 yuanes/tonelada y el precio más bajo fue de 1.600 yuanes/tonelada, mientras que el El precio de los futuros llegó a 4.270 yuanes/tonelada y a 2.340 yuanes/tonelada, lo que redujo las fluctuaciones en 870 yuanes/tonelada. El precio de futuros desempeña un papel de ajuste en la reducción de picos y el llenado de valles. Se puede ver que en el comercio de futuros de los últimos dos años, la tendencia de los precios de futuros del alambrón es cercana a la realidad y relativamente racional, y básicamente refleja verdaderamente el impacto de los factores políticos y económicos de mi país en el mercado de futuros. 2. El comercio de futuros de alambrón proporciona a las empresas un canal para evitar riesgos. Debido a las transacciones activas y las tendencias de precios de futuros relativamente razonables, varias entidades en el mercado del acero pueden utilizar el mercado de futuros para evitar riesgos de precios al contado. En el comercio de futuros por cable, ha habido algunos casos exitosos de cobertura. Por ejemplo, cuando el alambrón se cotizó por primera vez en la Bolsa de Productos Básicos de Suzhou, solo participaron dos empresas siderúrgicas locales en Suzhou y Nanjing. Cuando la función de cobertura entró en juego, un año después, las plantas siderúrgicas grandes y medianas que producían alambrón en el Este. China ingresó al mercado una tras otra, y las principales empresas siderúrgicas de otras regiones ingresaron al mercado. Las acerías también han participado en transacciones de cobertura de alambrón en diferentes formas. Durante las dos fuertes caídas de los precios de futuros, algunas acerías vendieron contratos a término de acuerdo con los planes de producción cuando los precios eran altos. Esto no sólo logró ventas, sino que también aseguró la devolución oportuna de los préstamos, evitando el sufrimiento de la "deuda triangular" y pagando los préstamos. Esto evita grandes pérdidas causadas por fuertes caídas en los precios al contado. 3. El comercio de futuros de alambrón crea un entorno comercial estandarizado para la circulación del acero. El comercio de futuros de alambrón utiliza licitaciones abiertas y comparación por computadora para reformar los métodos comerciales tradicionales y atrasados, estandarizar el comportamiento comercial y crear un entorno abierto, justo y equitativo para la circulación del acero. El entorno comercial garantiza la transparencia de las transacciones.
Lecciones del comercio de futuros de alambrón
1. La función de descubrimiento de precios del comercio de futuros de alambrón se ha reflejado, pero la función de cobertura aún no está madura en el comercio de futuros de alambrón, algunas acerías estatales grandes y medianas como Shougang, Anshan Iron and Steel, Tangshan Iron. and Steel y Baotou Steel han participado en operaciones de cobertura en diferentes formas. Sin embargo, debido al desarrollo inmaduro del mercado en ese momento, todavía no existía un método de gestión sólido para la cobertura. Muchos participantes del mercado carecían de la comprensión y aplicación correctas de la cobertura durante el proceso de transacción. intención original y participa en la especulación, perderá la oportunidad de cobertura y causará pérdidas. 2. En el último período de la negociación de futuros de alambrón, hubo problemas en la gestión de riesgos, lo que dio lugar a una especulación excesiva durante la cotización y negociación de futuros de alambrón, porque el mercado de futuros nacional todavía estaba en la etapa piloto en ese momento, los administradores del mercado y Los comerciantes aún no estaban maduros. Esto se refleja en lo siguiente: en primer lugar, el diseño del contrato de futuros no es razonable. En segundo lugar, el diseño de los almacenes de entrega no es lo suficientemente razonable. en el este de China, dando a los especuladores la oportunidad de manipular el mercado. Sin establecer un sistema de entrega de marca, el volumen de entrega no se puede controlar y la calidad de la entrega no está garantizada, lo que es propenso a disputas. En tercer lugar, la construcción de diversas leyes y regulaciones se retrasa y todo el mercado carece de regulaciones estrictas de gestión de riesgos; la capacidad de resistir los riesgos; en cuarto lugar, los comerciantes carecen de un conocimiento científico y razonable de las inversiones y algunos departamentos de gestión tienen puntos de vista incorrectos sobre el mercado de futuros. En resumen, varias de las razones mencionadas anteriormente provocaron una especulación excesiva en el comercio de futuros de alambrón en el período posterior, causando pérdidas a los fabricantes y comerciantes y trayendo impactos negativos a la sociedad.
3. Es necesario que el Estado suspenda la negociación de futuros de alambrón basándose en las necesidades de macrocontrol. Durante el período de cotización y negociación de alambrón, el mercado de futuros nacional era inmaduro, el diseño de los contratos de futuros no era riguroso y la gestión. No estaba estandarizado, lo que provocó una especulación excesiva en el comercio de alambrón y tuvo efectos adversos para la sociedad. En marzo de 1994, fue completamente necesario que el Consejo de Estado suspendiera el comercio de futuros de esta variedad de acuerdo con las necesidades de la macroempresa nacional. control.