Red de conocimientos turísticos - Información sobre alquiler - ¿Por qué las empresas multinacionales generalmente tienen un WACC más bajo que las empresas nacionales? Porque, en general, el costo de la deuda y la tasa de costo de capital de la deuda de las empresas multinacionales son más bajos que los de las empresas nacionales, y la tasa del impuesto sobre la renta de las empresas es más alta que la de las empresas nacionales según WACC (costo promedio ponderado). de capital) = (deuda/capital total)*costo de la deuda*(1-tasa del impuesto sobre la renta empresarial) (valor liquidativo/capital total)*coste del capital, el valor general del WACC es bajo. Diferencias fiscales entre el financiamiento mediante acciones y el financiamiento mediante deuda de grupos empresariales multinacionales El enfoque habitual de los grupos empresariales multinacionales es establecer una estructura de capital objetivo global, es decir, una estructura de capital que minimice su costo promedio ponderado de capital dentro de su alcance comercial global, maximizando así El valor del grupo. La suma del costo de la deuda y el costo del capital es el costo total del capital. El costo de capital de los conglomerados multinacionales puede diferir del de las empresas nacionales. Las empresas multinacionales que a menudo piden prestado grandes cantidades pueden recibir un trato preferencial de los acreedores, reduciendo así el costo del capital, y la emisión de grandes cantidades de acciones y bonos también reducirá los costos de emisión. Además, siempre que la tasa de interés del mercado en el país donde está ubicada la filial sea relativamente baja, se pueden obtener fondos a menor costo. Además, recurrir al capital extranjero no necesariamente aumenta el riesgo cambiario de una empresa multinacional, siempre y cuando los ingresos generados por la filial estén denominados en la misma moneda que los préstamos, en la medida de lo posible. Debido a que las economías de diferentes países son independientes entre sí, el flujo de efectivo neto combinado de diferentes subsidiarias mostrará un pequeño cambio, lo que reducirá la probabilidad de quiebra y, por lo tanto, reducirá el costo de capital. Las estrategias de financiación de los grupos empresariales multinacionales se ven afectadas no sólo por las políticas fiscales del país donde está ubicada la empresa matriz o la filial, sino también por otros factores, como las retenciones fiscales sobre dividendos e intereses, los tratados fiscales internacionales bilaterales o multilaterales y la Reducción de la doble imposición internacional en el país de residencia. Métodos, etc. La elección de los métodos de financiación para los grupos empresariales multinacionales también afecta a los ingresos imponibles de la empresa. Generalmente, se paga retención en origen cuando las filiales extranjeras de conglomerados multinacionales repatrian ingresos. Utilizar financiación mediante deuda local en lugar de depender de la financiación de la empresa matriz puede reducir la cantidad de fondos que se repatrian periódicamente, reduciendo así las retenciones fiscales. A nivel internacional, si la retención en origen sobre la distribución de beneficios se reduce mediante un acuerdo fiscal internacional entre dos países, pero no hay crédito en el país de residencia, se producirá una doble imposición internacional. El préstamo de financiación de capital no da lugar a una doble imposición. En muchos países, los intereses pagados por el pagador a un beneficiario no residente están sujetos al impuesto sobre la renta personal como ingreso personal, pero a una tasa más baja que la tasa impuesta a las distribuciones de ganancias o como una exención. Algunos países reducen la doble imposición imponiendo retenciones e impuestos corporativos sobre las distribuciones de ganancias o eximiendo de impuestos ciertas distribuciones de ingresos. Dado que los impuestos no son totalmente deducibles, la financiación mediante préstamos será rentable. La estructura de capital de un grupo empresarial multinacional se divide en la estructura de capital general de la empresa y la estructura de capital subsidiaria. En términos generales, el estado financiero de cualquier subsidiaria en el extranjero afectará su capacidad operativa general y su capacidad de pago de la deuda en diversos grados. La estrategia de estructura de capital determinada por la empresa matriz también afectará la estructura de capital de la subsidiaria. De hecho, no existe una regla segura sobre qué relación deuda-capital social es mejor para los grupos empresariales multinacionales. La estructura general de capital de los grupos empresariales multinacionales en diferentes países e industrias varía mucho. Una encuesta realizada por académicos extranjeros encontró que la estructura de capital de los grupos empresariales multinacionales a menudo cambia según el país donde tiene su sede la empresa. El índice de endeudamiento en la estructura de capital general de los grupos empresariales multinacionales es mayor que el de las empresas nacionales en el país de origen. . La estructura de capital óptima de un grupo empresarial multinacional se basa en la estructura de capital de todas las filiales y empresas matrices del mundo. Por lo tanto, debemos tomar la estructura de capital general de la empresa como punto de partida, aprovechar la estructura de capital respectiva de la empresa y tomar las medidas correspondientes para monitorear y ajustar el índice de endeudamiento general de la empresa. La estructura de capital de cada filial puede ser coherente con la estructura de capital de la empresa matriz y la estructura de capital de la empresa local. El principio general es reducir los costos y riesgos financieros y optimizar la estructura general de capital del grupo. La implementación de la planificación fiscal en la estrategia de financiación de los grupos empresariales multinacionales (1) Control de la estructura del capital empresarial: la subcapitalización es una de las cuestiones más controvertidas del derecho fiscal internacional. Cuando los conglomerados multinacionales consideran inversiones transfronterizas, la combinación de deuda y capital en la estructura de capital se convierte en una cuestión fundamental de planificación fiscal. Las leyes fiscales de la mayoría de los países estipulan que los pagos de dividendos sólo pueden distribuirse como ganancias después de impuestos y no pueden contabilizarse como gastos, mientras que los pagos de intereses pueden contabilizarse como gastos y pueden deducirse de la renta imponible.
¿Por qué las empresas multinacionales generalmente tienen un WACC más bajo que las empresas nacionales? Porque, en general, el costo de la deuda y la tasa de costo de capital de la deuda de las empresas multinacionales son más bajos que los de las empresas nacionales, y la tasa del impuesto sobre la renta de las empresas es más alta que la de las empresas nacionales según WACC (costo promedio ponderado). de capital) = (deuda/capital total)*costo de la deuda*(1-tasa del impuesto sobre la renta empresarial) (valor liquidativo/capital total)*coste del capital, el valor general del WACC es bajo. Diferencias fiscales entre el financiamiento mediante acciones y el financiamiento mediante deuda de grupos empresariales multinacionales El enfoque habitual de los grupos empresariales multinacionales es establecer una estructura de capital objetivo global, es decir, una estructura de capital que minimice su costo promedio ponderado de capital dentro de su alcance comercial global, maximizando así El valor del grupo. La suma del costo de la deuda y el costo del capital es el costo total del capital. El costo de capital de los conglomerados multinacionales puede diferir del de las empresas nacionales. Las empresas multinacionales que a menudo piden prestado grandes cantidades pueden recibir un trato preferencial de los acreedores, reduciendo así el costo del capital, y la emisión de grandes cantidades de acciones y bonos también reducirá los costos de emisión. Además, siempre que la tasa de interés del mercado en el país donde está ubicada la filial sea relativamente baja, se pueden obtener fondos a menor costo. Además, recurrir al capital extranjero no necesariamente aumenta el riesgo cambiario de una empresa multinacional, siempre y cuando los ingresos generados por la filial estén denominados en la misma moneda que los préstamos, en la medida de lo posible. Debido a que las economías de diferentes países son independientes entre sí, el flujo de efectivo neto combinado de diferentes subsidiarias mostrará un pequeño cambio, lo que reducirá la probabilidad de quiebra y, por lo tanto, reducirá el costo de capital. Las estrategias de financiación de los grupos empresariales multinacionales se ven afectadas no sólo por las políticas fiscales del país donde está ubicada la empresa matriz o la filial, sino también por otros factores, como las retenciones fiscales sobre dividendos e intereses, los tratados fiscales internacionales bilaterales o multilaterales y la Reducción de la doble imposición internacional en el país de residencia. Métodos, etc. La elección de los métodos de financiación para los grupos empresariales multinacionales también afecta a los ingresos imponibles de la empresa. Generalmente, se paga retención en origen cuando las filiales extranjeras de conglomerados multinacionales repatrian ingresos. Utilizar financiación mediante deuda local en lugar de depender de la financiación de la empresa matriz puede reducir la cantidad de fondos que se repatrian periódicamente, reduciendo así las retenciones fiscales. A nivel internacional, si la retención en origen sobre la distribución de beneficios se reduce mediante un acuerdo fiscal internacional entre dos países, pero no hay crédito en el país de residencia, se producirá una doble imposición internacional. El préstamo de financiación de capital no da lugar a una doble imposición. En muchos países, los intereses pagados por el pagador a un beneficiario no residente están sujetos al impuesto sobre la renta personal como ingreso personal, pero a una tasa más baja que la tasa impuesta a las distribuciones de ganancias o como una exención. Algunos países reducen la doble imposición imponiendo retenciones e impuestos corporativos sobre las distribuciones de ganancias o eximiendo de impuestos ciertas distribuciones de ingresos. Dado que los impuestos no son totalmente deducibles, la financiación mediante préstamos será rentable. La estructura de capital de un grupo empresarial multinacional se divide en la estructura de capital general de la empresa y la estructura de capital subsidiaria. En términos generales, el estado financiero de cualquier subsidiaria en el extranjero afectará su capacidad operativa general y su capacidad de pago de la deuda en diversos grados. La estrategia de estructura de capital determinada por la empresa matriz también afectará la estructura de capital de la subsidiaria. De hecho, no existe una regla segura sobre qué relación deuda-capital social es mejor para los grupos empresariales multinacionales. La estructura general de capital de los grupos empresariales multinacionales en diferentes países e industrias varía mucho. Una encuesta realizada por académicos extranjeros encontró que la estructura de capital de los grupos empresariales multinacionales a menudo cambia según el país donde tiene su sede la empresa. El índice de endeudamiento en la estructura de capital general de los grupos empresariales multinacionales es mayor que el de las empresas nacionales en el país de origen. . La estructura de capital óptima de un grupo empresarial multinacional se basa en la estructura de capital de todas las filiales y empresas matrices del mundo. Por lo tanto, debemos tomar la estructura de capital general de la empresa como punto de partida, aprovechar la estructura de capital respectiva de la empresa y tomar las medidas correspondientes para monitorear y ajustar el índice de endeudamiento general de la empresa. La estructura de capital de cada filial puede ser coherente con la estructura de capital de la empresa matriz y la estructura de capital de la empresa local. El principio general es reducir los costos y riesgos financieros y optimizar la estructura general de capital del grupo. La implementación de la planificación fiscal en la estrategia de financiación de los grupos empresariales multinacionales (1) Control de la estructura del capital empresarial: la subcapitalización es una de las cuestiones más controvertidas del derecho fiscal internacional. Cuando los conglomerados multinacionales consideran inversiones transfronterizas, la combinación de deuda y capital en la estructura de capital se convierte en una cuestión fundamental de planificación fiscal. Las leyes fiscales de la mayoría de los países estipulan que los pagos de dividendos sólo pueden distribuirse como ganancias después de impuestos y no pueden contabilizarse como gastos, mientras que los pagos de intereses pueden contabilizarse como gastos y pueden deducirse de la renta imponible.
Los dividendos distribuidos al capital social generalmente se gravan dos veces, una vez como ganancias de la empresa o ingresos imponibles antes de la distribución, y otra vez como ingresos por dividendos a los accionistas después de la distribución, sujetos a retención del impuesto sobre la renta. La tasa de retención del impuesto sobre la renta para los dividendos es generalmente más alta que la de los dividendos. interés. . En los países que no imponen restricciones a la recaudación y compensación, este fenómeno de doble imposición no puede eliminarse. Por lo tanto, para obtener más beneficios, las empresas multinacionales eligen artificialmente la relación entre capital social y capital de deuda, de modo que las empresas residentes en países con impuestos elevados tengan el menor capital social posible, amplíen la relación entre deuda y derechos de propiedad y aumenten el monto de la renta imponible. Deducciones para reducir la carga fiscal. La subcapitalización ocurre cuando el capital de deuda de una empresa excede con creces su capital social. Como medio eficaz de minimización de impuestos, la subcapitalización tiene los siguientes beneficios para la empresa matriz: ① Evita pagar impuestos sobre la renta sobre las ganancias operativas obtenidas de filiales extranjeras. ② Evite la retención de impuestos sobre los dividendos pagados por las filiales extranjeras a la empresa matriz. (3) Evitar la doble imposición extranjera sobre las ganancias corporativas (como el impuesto sobre la renta sobre las ganancias corporativas y la retención en origen sobre los dividendos pagados a la empresa matriz). (4) Las filiales pueden compensar las pérdidas de las filiales de grupos empresariales multinacionales en otros países. ⑤ Transferir las obligaciones tributarias entre diferentes jurisdicciones tributarias para reducir la obligación tributaria global, como maximizar los créditos por dividendos acumulativos y maximizar los créditos tributarios extranjeros. ⑥Consideraciones no fiscales: si se implementan controles cambiarios, las ganancias pueden transferirse de regreso al país. Los beneficios para las filiales extranjeras son: ① Los intereses pagados sobre los préstamos pueden deducirse de los impuestos, lo que reduce la renta imponible de la empresa. (2) Los impuestos que cobra el país fuente sobre los ingresos de las empresas extranjeras varían según el tipo de ingresos obtenidos por la empresa extranjera. En términos generales, los intereses obtenidos por las empresas extranjeras se gravan a una tasa más baja que los dividendos obtenidos por las empresas. Por supuesto, el grado final de reducción fiscal que se logra mediante la subcapitalización también depende del sistema fiscal del país donde está ubicada la empresa extranjera. (3) La subcapitalización hace que sea más fácil pagar los préstamos que devolver el capital libre de impuestos. (2) El arrendamiento financiero internacional goza de beneficios fiscales. El arrendamiento financiero internacional significa que una empresa afiliada en un país compra cierta maquinaria y equipo a través de un préstamo bancario y luego los alquila a una empresa afiliada en otro país. En combinación con las leyes fiscales de los países pertinentes, los grupos de empresas multinacionales pueden reducir su carga fiscal adoptando el arrendamiento internacional. Debido a que las leyes fiscales de muchos países tienen disposiciones que alientan a las empresas a comprar equipos para inversión, como sistemas de depreciación acelerada y sistemas de crédito a la inversión, las empresas que disfrutan de estos dos sistemas preferenciales deben tener la propiedad legal de dichos equipos. Si el gobierno del país donde está ubicado el arrendador tiene ventajas obvias en cuanto a incentivos fiscales para la inversión en maquinaria y equipo, el arrendador debería transferir la maquinaria y el equipo en forma de arrendamiento financiero internacional. De esta manera, el arrendador puede disfrutar de los beneficios fiscales relacionados con el equipo y el arrendatario puede obtener rápidamente los activos necesarios y preservar la capacidad de endeudamiento de la empresa. Los intereses de alquiler pagados también pueden deducirse antes del impuesto sobre la renta de acuerdo con la normativa, lo que reduce aún más el coste. base imponible. (3) Precios de transferencia de préstamos internos Las empresas correspondientes de grupos empresariales multinacionales suelen utilizar precios de transferencia para ajustar las tasas de interés de los préstamos internos y reducir la retención del impuesto sobre la renta sobre los intereses de esta manera o redistribuir las ganancias a países con altos impuestos; paraísos fiscales en forma de pago de intereses. En el último caso, el aumento de la deuda de la empresa prestataria y el correspondiente aumento del importe total de los intereses del préstamo aumentan la deducción de la renta imponible, reduciendo así la carga fiscal de la empresa. Con tipos impositivos progresivos, los gastos por intereses se pueden deducir antes de impuestos; Las tasas impositivas también se pueden reducir. (4) Los grupos empresariales multinacionales que establecen fundaciones financieras a menudo necesitan pedir dinero prestado a instituciones financieras extranjeras durante sus operaciones. Sin embargo, si toman prestado de un país que no tiene un tratado fiscal con la matriz o filial del grupo, el país de residencia puede estar sujeto a altas retenciones fiscales sobre los intereses pagados a prestamistas extranjeros. Por supuesto, los prestamistas extranjeros no están dispuestos a soportar la retención en origen sobre estos intereses, por lo que al negociar las condiciones de los préstamos con conglomerados multinacionales, pedirán un aumento en las tasas de interés de los préstamos u otras tasas de interés, lo que en realidad transfiere la carga del impuesto en origen a los necesitados. Un conglomerado multinacional que pidió prestados 8 fondos. Para resolver este problema, los conglomerados multinacionales necesitan crear empresas fundacionales financieras. La empresa de base financiera es similar al banco interno de la empresa y es el centro de gestión de los negocios financieros internacionales del grupo empresarial multinacional.