La apreciación del RMB en los últimos años
Palabras clave: apreciación del RMB, paridad del poder adquisitivo, tipo de cambio de equilibrio, costos y beneficios
Primero, explore las razones de la apreciación del RMB
En los últimos años, el La cuestión del tipo de cambio del RMB se ha convertido en el centro de atención tanto en el país como en el extranjero. Después de la reforma del tipo de cambio del 21 de julio de 2005, China puso fin al "sistema de tipo de cambio flotante único, administrado y basado en el mercado" desde 1994 e implementó un sistema más flexible "basado en el mercado, con referencia a una canasta de tipos de cambio de divisas, con una sistema de tipo de cambio flotante gestionado" en lugar de simplemente vincularlo al dólar. Desde entonces, el RMB se ha apreciado rápidamente frente al dólar estadounidense con pequeñas fluctuaciones a un ritmo de aproximadamente 4,3 por año, y la tendencia se está acelerando. Al 21 de febrero de 2008, la apreciación acumulada alcanzó 11,8.
1. Determinación de los tipos de cambio de largo plazo - teoría de la paridad del poder adquisitivo
El punto de partida para comprender el mecanismo de determinación del tipo de cambio es un concepto simple, es decir, la ley de uno. Precio: si los bienes producidos por dos países son de la misma calidad, los costos de transporte y las barreras de transacción son muy bajos, por lo que no importa qué país produzca bienes, sus precios en el mundo deberían ser los mismos. Reemplazar el bien único en la ley de un precio único con el nivel de precios interno es la paridad del poder adquisitivo. Según la teoría de la paridad del poder adquisitivo, los cambios en el tipo de cambio de dos monedas cualesquiera deberían reflejar cambios en los niveles de precios de ambos países.
2. Saldo cambiario de corto y mediano plazo
Para el tipo de cambio de corto y mediano plazo, este artículo considera que está determinado por la oferta y la demanda de RMB en el mercado Varios factores del mercado afectan la oferta y la demanda de RMB, lo que a su vez afecta la tendencia del RMB. A continuación se analiza la presión sobre la apreciación del tipo de cambio del RMB a través de la oferta y la demanda en el mercado de divisas.
(1) Lado de la oferta
Con el rápido desarrollo de la economía de China, el volumen de exportaciones ha aumentado significativamente y la cantidad de inversión extranjera se ha mantenido en un nivel alto. China es el país con mayores entradas netas de capital después de Estados Unidos. Debido al doble superávit en la cuenta corriente y la cuenta de capital, las reservas de divisas de China están mostrando un rápido impulso de crecimiento. En octubre de 2006, las reservas de divisas superaron el billón de dólares, convirtiéndose en el país con las mayores reservas de divisas del mundo. En febrero de 2007, alcanzaron un nivel récord de 1,5 billones de dólares. El continuo aumento de las reservas de divisas ha mejorado, por un lado, la capacidad de mi país para resistir los riesgos financieros. Por otro lado, las excesivas reservas de divisas también han ejercido una tremenda presión sobre el control macroeconómico de mi país, afectando las variaciones del tipo de cambio del RMB. y aumentando el riesgo de presión sobre la apreciación del RMB.
(2) Lado de la demanda
Los primeros comentarios internacionales sobre la apreciación del RMB fueron realizados por Japón, Estados Unidos y otros países. En febrero de 2003, el ministro de Finanzas japonés, Shojuro Shiokawa, declaró en la reunión de los ministros de finanzas de siete países que "la deflación de Japón no sólo es causada por la importación de demasiados bienes baratos de China, sino también por toda la depresión económica mundial". En junio y julio, el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Snow, y el presidente de la Reserva Federal, Greenspan, expresaron su esperanza de que el RMB fuera más flexible. Algunos hospitales estadounidenses acusan a China de exportar grandes cantidades de productos baratos a Estados Unidos, lo que provocó que Estados Unidos incurriera en un enorme déficit comercial, eliminando oportunidades laborales estadounidenses, aumentando el número de desempleados y provocando depresión económica. Más tarde, la Unión Europea también se unió a las filas que pedían una apreciación del RMB. Desde entonces, la comunidad financiera internacional se ha entusiasmado aún más con la apreciación del tipo de cambio del RMB. El aumento sustancial de las reservas de divisas de China ha aumentado las expectativas y la presión para una apreciación del RMB. Aunque el gobierno chino ha declarado en varias ocasiones que mantendrá la estabilidad del RMB, éste no se apreciará significativamente. Pero el hecho es que el tipo de paridad central del tipo de cambio RMB se ha apreciado significativamente desde julio de 2006, cuando superó el 8,0:1 por dólar estadounidense, y la tendencia se ha ido acelerando. Esto no sólo ha aumentado las expectativas de dinero caliente internacional. para la apreciación del RMB, pero también aumentará inevitablemente las expectativas de los residentes y empresas nacionales, lo que resultará en una disminución de la demanda de divisas.
Dos.
Los costos y beneficios de la apreciación del RMB
1. Los costos de la apreciación del RMB
Los posibles costos de la apreciación del RMB son: en primer lugar, puede reducir las exportaciones y los ingresos internacionales; aumentar la tasa de desempleo de China, especialmente la tasa de desempleo de las empresas exportadoras que está estrechamente relacionada con el tipo de cambio del RMB, en tercer lugar, puede aumentar el costo de la inversión extranjera directa, lo que no favorece la atracción de nuevas inversiones extranjeras directas; en cuarto lugar, puede desencadenar; el impacto del capital especulativo en el tipo de cambio del RMB.
Desde la perspectiva de la teoría económica general, los costos anteriores a menudo ocurren con la apreciación de la moneda. Hablemos de si estos costos se producirán y qué impacto tendrán en función de la situación real de China.
(1) Apreciación del RMB y exportaciones
En lo que respecta a la estructura comercial de mi país, la elasticidad precio de la demanda de exportaciones es relativamente pequeña y el ajuste del tipo de cambio no traer demasiado impacto en el volumen de exportación general de mi país. Grandes cambios. En la actualidad, el comercio de procesamiento y ensamblaje de materiales importados y el comercio de procesamiento de materiales importados representan aproximadamente el 55% de las exportaciones de mi país, mientras que el comercio de procesamiento y ensamblaje de materiales importados solo gana tarifas públicas fijas, que son básicamente independientes de los cambios en el tipo de cambio. . El comercio de procesamiento de importaciones depende de la proporción de productos intermedios y materias primas importados. A medida que el RMB se aprecia, los precios de exportación aumentan, lo que es perjudicial para algunas empresas, pero con un mayor poder adquisitivo, las importaciones se pueden comprar a precios más bajos. El efecto neto de las variaciones del tipo de cambio aún está por verse.
(2) La apreciación del RMB y el empleo en China
Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, la tasa de desempleo urbano registrado de China ha estado por encima de 4 en los últimos años. Debido a la gran población de China, las cuestiones laborales siempre han sido el centro de atención de la sociedad y el gobierno. La apreciación del RMB conducirá a un aumento en el precio de los productos de exportación, ejerciendo una gran presión sobre aquellas empresas que producen productos de bajo valor agregado y baja eficiencia y dependen principalmente de las exportaciones de comercio exterior. En la actualidad, hay un gran número de pequeñas y medianas empresas de este tipo en China, con una gran cantidad de empleados. Si la apreciación del tipo de cambio del RMB aumenta el costo de exportación de sus productos, lo que a su vez afecta sus exportaciones y hace que la tasa de desempleo de estas empresas aumente drásticamente, traerá grandes problemas sociales a China, que ya tiene problemas de empleo.
(3) Apreciación del RMB e inversión extranjera directa
Actualmente es difícil decir en qué medida la apreciación del RMB reducirá las entradas de IED. Desde mediados del decenio de 1990, las motivaciones de las entradas de IED han cambiado. Más IED proviene de empresas multinacionales en países desarrollados de Europa y Estados Unidos. El propósito de invertir en China tiende más a apuntar al vasto mercado chino que a aprovechar los costos laborales baratos de China en el pasado. Mientras la macroeconomía general de China no cambie mucho, las entradas de IED no deberían disminuir mucho. Incluso es posible que, a medida que la economía de China siga desarrollándose de manera constante, las entradas de IED aumenten más que antes. Debido a que en la era actual de globalización económica, los canales para la circulación de capital son cada vez más fluidos, y debido a que el capital busca inherentemente ganancias, China, con su vasto mercado y buenas perspectivas de desarrollo, será un coto de caza codiciado para el capital.
(4) La apreciación del RMB y el capital especulativo
Durante el proceso de ajuste del tipo de cambio, puede desencadenar el impacto del dinero especulativo internacional, lo que supone una dura prueba para China, que actualmente carece de un mecanismo financiero completo. Bajo la fuerte expectativa de una apreciación del RMB, el capital de inversión internacional hará todo lo posible para fluir hacia China a través de diversos canales, y luego el capital se retirará después de especulaciones sobre la apreciación del RMB. Aunque no hay evidencia concluyente de que el loco aumento experimentado en el mercado inmobiliario y de valores de China en los últimos años sea causado por el dinero especulativo internacional, hay cada vez más señales de que es inseparable de ellos.
2. Beneficios de la apreciación del RMB
El beneficio más directo de la apreciación del RMB es mejorar el poder adquisitivo del RMB. Al mismo nivel de precios, los residentes chinos pueden comprar más productos extranjeros, lo que hasta cierto punto mejora el nivel de vida y el bienestar de la gente. Para las empresas, se pueden importar más materias primas, lo que ayudará a reducir los costos de producción. En segundo lugar, la apreciación del RMB reducirá relativamente los pasivos externos del gobierno y las empresas chinas y mejorará su solvencia cuando otras condiciones permanezcan sin cambios. Además, una apreciación adecuada favorece el ajuste y la optimización de la estructura industrial de mi país y la mejora de su economía. la estructura mercantil.
Tres. Conclusión y recomendaciones de políticas
La apreciación del tipo de cambio del RMB tiene ventajas y desventajas. Después de sopesar los costos y beneficios, este artículo cree que la apreciación del RMB acercará gradualmente el tipo de cambio nominal al tipo de cambio de equilibrio real, lo que será beneficioso para el desarrollo a largo plazo de la economía china.
Pero al mismo tiempo, también debemos señalar que el sistema financiero actual de mi país no es perfecto, su capacidad para resistir los riesgos financieros es débil, su población ocupada es enorme y su economía y estructura industrial orientadas al comercio exterior se ven muy afectadas por el tipo de cambio. fluctuaciones de tipos, lo que obliga a tomar medidas preventivas para hacer frente a posibles riesgos.
1. Ampliar la demanda interna y reducir la dependencia del comercio exterior.
China es muy dependiente del comercio exterior. Según datos de la Aduana de China, el volumen total de importaciones y exportaciones en 2007 fue de 2.173,83 millones de dólares EE.UU. Calculada sobre la base del tipo de cambio de 1 dólar estadounidense por 7,5 yuanes, la dependencia del comercio exterior de China llegó a 66 en 2007. Las estadísticas muestran que la proporción del consumo de China en el PIB total ha disminuido gradualmente en los últimos años. La tasa de consumo en 1992 fue de 62,4. En 2007, las ventas minoristas totales de bienes de consumo en mi país fueron de 89,21 billones de yuanes, y la tasa de consumo fue de sólo 36. Según datos empíricos desde la reforma y apertura, la tasa de consumo de mi país es razonable en el rango de 61-65. La inversión, las exportaciones y el consumo son la troika que impulsa el desarrollo económico. En la actualidad, el rápido desarrollo económico de China está impulsado principalmente por la inversión, la excesiva dependencia de las exportaciones y la demanda interna es seriamente insuficiente. En vista del impacto de la apreciación del RMB en el comercio exterior de China y la situación actual, China necesita urgentemente expandir la demanda interna y aumentar la tasa de consumo. En este sentido, el gobierno debería tomar una variedad de medidas para aumentar los ingresos de los residentes, mejorar aún más el sistema de seguridad social en atención médica, vivienda, atención a los ancianos, etc., para aliviar las preocupaciones de la gente, liberando así efectivamente la demanda y expandiendo el consumo, para que para evitar una fuerte caída de las exportaciones debido a las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB, lo que provocaría un desempleo masivo.
2. Mejorar aún más el mecanismo de mercado para la formación del tipo de cambio y cultivar un tipo de cambio relativamente equilibrado.
El desequilibrio cambiario causado por la desviación de largo plazo entre el tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real no favorece la asignación efectiva de recursos y el desarrollo saludable de la economía. Un mecanismo sólido de formación de tipos de cambio de equilibrio es la medida fundamental para coordinar la balanza de pagos y es también una solución de mercado para aliviar el "doble superávit". Para nuestro país, no es realista que el tipo de cambio flote completamente en un corto período de tiempo. Sin embargo, con la expansión gradual del rango de flotación del tipo de cambio, es posible utilizar mecanismos de mercado para ajustar la oferta y la demanda de divisas. mercado e implementar un sistema de tipo de cambio más flexible. Al mismo tiempo, de acuerdo con la actual tendencia multipolar del desarrollo económico internacional, el componente del dólar estadounidense en la cesta de monedas referenciada por el tipo de cambio del RMB puede reducirse adecuadamente, y la proporción de monedas como el euro, la libra, y el yen se puede aumentar para evitar fluctuaciones del dólar estadounidense que impliquen grandes riesgos en la moneda china.
Materiales de referencia:
[1] Lu Qianjin: Control de divisas y tipos de interés bajo la condición de apreciación del RMB. "Shanghai Finance" Número 5, 2007
[2] Wu Xinru. La interacción entre el RMB y la paridad del poder adquisitivo: análisis del modelo VEC. "Financial Research", número 8, 2007
[3] Wang Yuanlong: Revisión y perspectivas de las tendencias del tipo de cambio del RMB. "Finanzas contemporáneas" Número 3, 2007
[4] Zeng Yabin: Apreciación del tipo de cambio real del RMB y ajuste de la estructura de productos básicos de exportación de China. "Economía mundial", Número 5, 2007.