Si solicita una revisión de la literatura sobre banca y seguros para obtener puntajes altos, no me moleste si no es relevante.
Revisión de la literatura sobre el estado actual y el pensamiento de desarrollo del negocio de seguros bancarios
El estado actual y las contramedidas del desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país
Autor: Anónimo (documento financiero)
El estado de desarrollo y las contramedidas del mercado de derivados financieros de mi país
[Resumen] Los derivados financieros han experimentado un rápido proceso de desarrollo desde la década de 1980, y el mercado financiero internacional se ha vuelto colorido debido a la aparición de los derivados financieros, la tasa de crecimiento del volumen de transacciones del mercado de derivados financieros ha superado con creces la de los productos financieros tradicionales y gradualmente se ha convertido en una parte importante del mercado internacional y la fuerza impulsora del desarrollo. . Con la continua aceleración de la reforma del sistema de tipo de cambio del RMB de mi país, la liberalización de las tasas de interés y la reforma de la división de acciones del mercado de capitales, han llegado oportunidades para el desarrollo de derivados financieros en el mercado interno. Este artículo analiza la situación actual, los problemas y las perspectivas de desarrollo del mercado nacional de derivados financieros y se basa en la experiencia del mercado internacional de derivados financieros para proponer contramedidas y sugerencias para el desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país.
[Palabras clave] Derivados financieros, aversión al riesgo, innovación financiera
Los derivados financieros surgieron y se desarrollaron en el contexto de una nueva ronda de innovación financiera a principios de los años 1970 y 1980. En los últimos 20 años, el rápido desarrollo del mercado de derivados financieros se ha convertido en una de las características más significativas e importantes del mercado financiero internacional. Según un informe estadístico del Banco de Pagos Internacionales (BPI), desde mediados de 2004 hasta mediados de 2007, el volumen mundial de operaciones con derivados aumentó de 220 billones de dólares a 516 billones de dólares; el valor nominal aumentó a una tasa anual del 33 por ciento; El mercado de derivados financieros de mi país comenzó tarde. En los últimos años, con la profundización del proceso de reforma del mecanismo de formación de tipos de cambio y comercialización de tipos de interés de mi país, los riesgos de tipos de interés y de tipo de cambio se han vuelto cada vez más evidentes. Se enfrentan a una competencia cada vez más feroz. La mejora del sistema de mercado financiero de mi país y el desarrollo del mercado de derivados financieros son una opción inevitable para la industria financiera de mi país.
1. El estado de desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país
1. El estado de desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país
A principios de la década de 1990, algunos instituciones llevaron a cabo operaciones clandestinas de futuros Como punto de partida, el mercado de derivados financieros de mi país ha aparecido sucesivamente en futuros de divisas, futuros de bonos del tesoro, futuros sobre índices y warrants de adjudicación y otros productos comerciales. De 1992 a 1995, las bolsas de Shanghai y Hainan lanzaron futuros sobre bonos del Tesoro y sobre índices bursátiles; en 2004 se lanzaron repos de compra de bonos interbancarios, productos a término en RMB, swaps de RMB y swaps de RMB. Acuerdos institucionales para liquidación a plazo, etc., significan que el mercado de derivados de China ha comenzado a surgir. Desde entonces, varios warrants creados junto con la reforma del comercio de acciones han hecho que los derivados lleguen a los ojos de los inversores comunes, y el mercado de warrants se ha convertido en el segundo mercado más grande del mundo después de Hong Kong. El 8 de septiembre de 2006, se estableció en Shanghai la Bolsa de Futuros Financieros de China, dando inicio al desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país. Los futuros de oro se cotizaron en la Bolsa de Futuros de Shanghai el 9 de enero de 2008, lo que mejoró aún más el sistema de variedades del mercado de futuros, excepto el petróleo, todas las variedades de futuros de productos básicos importantes en los mercados extranjeros maduros se cotizan y negocian básicamente en mi país.
2. Principales problemas existentes en el mercado de derivados financieros de mi país
Aunque el mercado de derivados financieros de mi país se ha desarrollado rápidamente, todavía está en su infancia y tiene muchos problemas.
(1) Estandarización insuficiente del mercado
En términos generales, los sistemas de gestión específicos de cada mercado de derivados financieros dependen de sus respectivas circunstancias, pero en cuanto a sus principios generales y estatutos, son consistentes y estandarizados de . Esta estandarización facilita el comercio y puede promover un mayor desarrollo de productos derivados. No sólo el desarrollo de los derivados financieros en nuestro país no se ha iniciado de forma estandarizada, sino que su supervisión y gestión también se encuentra en un estado de caos. En primer lugar, se refleja en la gestión a largo plazo. La Comisión Reguladora de Valores de China, el Banco Popular de China, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Finanzas, los gobiernos locales y las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen disfrutan de ciertos beneficios. derechos de gestión. Esto ha resultado en múltiples ramas del gobierno, falta de estabilidad en las políticas de mercado, competencia desigual entre las bolsas y una gestión caótica. En segundo lugar, el sistema comercial y los procedimientos comerciales no están estandarizados.
(2) El tamaño del mercado spot no coincide
Debido a la naturaleza derivada de los derivados, el desarrollo de cualquier mercado de derivados debe estar garantizado por un mercado spot maduro y completo. . Sin un tamaño razonable del mercado spot, no habrá precios de mercado razonables. Cuanto menor sea la capacidad del mercado, más fácil será provocar un control artificial de los precios. En el mercado de futuros de bonos gubernamentales, muchas partes aprovechan el "efecto cuello de botella" de la circulación insuficiente de bonos en efectivo. Mientras operan en largo en el mercado de futuros, utilizan sus ventajas financieras para aumentar el precio de los bonos en efectivo para cooperar, de modo que se queden cortos. Las partes continúan agregando márgenes para las ventas en corto y fluyeron hacia sus propias cuentas, lo que resultó en un patrón de mercado de "contracción larga y contracción corta". Las causas de la "tormenta 314", la "tormenta 327" y la "tormenta 319" fueron. todo ello en un entorno de "estrechamiento a largo y corto plazo", y el lado corto no tuvo más remedio que hacerlo. Las enormes ventas de contratos deprimieron los precios.
(3) El diseño del producto no es razonable
La función básica de los derivados financieros es transferir riesgos. Sin embargo, la práctica demuestra que los riesgos derivados del uso de variedades múltiples no se transfieren de manera efectiva, sino que se amplían. Esto se debe a las características de "arma de doble filo" de los derivados financieros, y la mecha que conduce a la inutilidad y el daño en nuestras aplicaciones prácticas es el diseño irrazonable del producto. Por ejemplo:
Futuros de bonos del Tesoro. Una de las funciones de diseño de este producto es evitar riesgos de tasas de interés. Sin embargo, debido a la no comercialización de las tasas de interés en mi país, el precio de vencimiento de los bonos gubernamentales es fijo, lo que hace que la compra y venta de bonos gubernamentales al contado no sea posible. riesgo a evitar. En estas circunstancias, el lanzamiento de futuros de bonos del Tesoro se convirtió en un medio de especulación, y el mercado de futuros de bonos del Tesoro se convirtió en un lugar de juego para las principales empresas de valores.
Warrants sobre acciones. El mercado de warrants sobre acciones es el mercado de derivados financieros más grande de mi país. El objetivo de su lanzamiento es principalmente satisfacer las necesidades de los accionistas de acciones no negociables de reducir la contraprestación y otros costos integrales para el período actual durante la reforma del comercio de acciones. Tiene fuertes implicaciones administrativas y de bienestar. Este producto no tiene función de cobertura ni función de descubrimiento de precios para evitar riesgos sistémicos del mercado. Se ha utilizado como herramienta para jugar juegos estúpidos desde su lanzamiento.
(4) Falta de precio de equilibrio del mercado real
En el mercado financiero de mi país, la mayoría de los precios financieros no son precios de equilibrio del mercado completo y son diferentes de la diferencia de precios entre los precios de equilibrio. es decir, es una batalla por el dinero caliente y los especuladores, lo que aumentará el alcance de los riesgos y debilitará sus funciones de aversión al riesgo y descubrimiento de precios. Los controles cambiarios del país siguen siendo relativamente estrictos y aún no se han logrado la libre convertibilidad y la mercantilización de las tasas de interés en la cuenta de capital del RMB. En 1996 apareció el CHIBOR, un tipo de interés interbancario nacional unificado, pero está lejos de tener el papel rector autoritario que tiene el tipo de interés LIBOR británico, y no puede considerarse un verdadero tipo de interés de equilibrio del mercado. Además, el Estado todavía controla las tasas de interés de los depósitos y préstamos bancarios y las tasas de interés de la emisión de bonos gubernamentales, y aún no se han formado las tasas de interés reales del mercado.
(5) El sistema de divulgación de información es imperfecto
Los precios de los derivados financieros están estrechamente relacionados con los precios de los derivados financieros básicos, como las tasas de interés, los tipos de cambio y los precios de las acciones. Nuestro país es un país con estrictos controles sobre los precios financieros. El grado de comercialización de los precios de los productos financieros no es alto. Las políticas nacionales tienen un gran impacto en los cambios en los precios de los productos financieros y están estrechamente relacionadas con la divulgación de información importante y el anuncio. de las políticas fiscales y financieras. En países con economías de mercado relativamente maduras, existen procedimientos estrictos para la divulgación de información importante y el anuncio de políticas relevantes. Los filtradores y quienes difundan rumores serán severamente castigados para garantizar que las transacciones sean justas, equitativas y abiertas. las regulaciones de valores de mi país limitan la obligación del emisor de aclarar los rumores a la aclaración de los rumores que aparecen en los "medios públicos", lo que obviamente es demasiado limitado, los estándares para las "cuestiones importantes" no están claramente definidos y el concepto es muy amplio. Además, la frecuencia de divulgación de información es demasiado baja.
2. Contramedidas y sugerencias para el desarrollo de los productos de derivados financieros de mi país
1. Principios básicos y selección de modelos para el desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país
Para el desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país. La ideología rectora, desde una perspectiva macro, debe adherirse al principio básico de liderazgo del mercado y asistencia administrativa. La orden de promoción de los derivados financieros es a nivel micro y debe adaptarse y coordinarse con el proceso de reforma del mercado económico y financiero de mi país. Al mismo tiempo, el desarrollo del mercado de derivados financieros requiere la coordinación de las bases del mercado, las estructuras de los inversionistas, las leyes y regulaciones, y otros aspectos para prevenir los efectos inversos de los riesgos.
Desde una perspectiva micro, debemos adherirnos al principio de dar prioridad al control de riesgos y en segundo lugar el beneficio de la especulación.
La elección del modelo para el desarrollo del mercado de derivados financieros de mi país debe partir de la evolución obligatoria y formar un círculo virtuoso y una interacción desde el modelo de evolución obligatoria hasta el modelo de evolución inducida. La experiencia del modelo de evolución inducida adoptado por Estados Unidos y el Reino Unido muestra que en el mercado de derivados financieros de los países pioneros, los innovadores financieros obtienen ganancias monopólicas porque satisfacen las necesidades de cobertura a gran escala del mercado. pueden compensar el costo de la innovación Derivados financieros El mercado de productos se está desarrollando rápidamente. Sin embargo, debido a las características de los productos públicos de los derivados financieros, puede que no sea posible garantizar una innovación suficiente en el mercado una vez que el incentivo haya evolucionado hasta una determinada etapa. Para los países en desarrollo tardío, la experiencia del modelo de evolución obligatoria adoptado por Corea del Sur y Singapur muestra que cuando los países en desarrollo temprano han logrado una experiencia exitosa, adoptar el modelo de evolución obligatoria puede ser una mejor opción, lo que puede permitir a los países en desarrollo adoptar un modelo de evolución obligatoria. Modelo de evolución obligatoria. Los países desarrollados pueden desarrollarse a un ritmo más rápido.
2. Medidas específicas para desarrollar el mercado de derivados financieros de mi país
(1) Promover constantemente la internacionalización del mercado de derivados financieros de mi país
El mercado de derivados financieros es mercado competitivo esencialmente internacional. La apertura del mercado de derivados de un país se logra de dos maneras: una es permitir que el capital extranjero participe en transacciones de derivados nacionales, la otra es permitir que las empresas nacionales ingresen directamente al mercado internacional de derivados o actúen como agentes extranjeros; negocios a través de empresas de corretaje.
Desde la perspectiva del desarrollo futuro del mercado de derivados de mi país, lograr el objetivo de la internacionalización requiere dos etapas de desarrollo: primero, la etapa de operación nacional centrada en el desarrollo de los mercados nacionales de derivados financieros. Esta es la etapa inicial. Debemos centrarnos en desarrollar productos derivados que satisfagan las necesidades sociales, mejorar las reglas comerciales y los sistemas de supervisión y cultivar entidades comerciales en el mercado de derivados. La segunda es la etapa de internacionalización del mercado de derivados financieros. En esta etapa, se deben relajar las restricciones a la participación de empresas e instituciones financieras en el mercado internacional de derivados, mientras que se debe permitir que el capital extranjero participe en el mercado de derivados de China bajo condiciones específicas.
(2) Organizar científicamente la secuencia de desarrollo de las transacciones de derivados financieros
Hay muchos tipos de derivados financieros. Diferentes derivados requieren diferentes bases y condiciones de desarrollo, y no pueden desarrollarse al mismo tiempo. al mismo tiempo poseído y maduro. Por lo tanto, el desarrollo de las transacciones de derivados financieros debe organizarse en una secuencia científica, con aquellas que están maduras para su lanzamiento primero y aquellas que aún no lo están, y deben crearse activamente las condiciones, que deben ser a la vez proactivas y prudentes.
En primer lugar, dar prioridad al desarrollo de transacciones presenciales y hacer un uso adecuado de las transacciones extrabursátiles. La ventaja del comercio OTC es que se adapta mejor a las necesidades de las grandes instituciones de inversión. En comparación con el mercado extrabursátil, las bolsas tienen mayores ventajas en términos de solvencia, control de riesgos, organización del mercado, diseño de sistemas y liquidación de transacciones. Los derivados estandarizados negociados en las bolsas son más transparentes, más líquidos y rentables. Bajo, que no sólo ayuda a los participantes a prevenir y evitar riesgos, sino que también facilita la supervisión del mercado. Por lo tanto, priorizar el desarrollo de derivados financieros estandarizados liderados por las bolsas está en línea con la realidad del mercado financiero interno. Al mismo tiempo, se puede permitir que más instituciones y empresas financieras realicen transacciones extrabursátiles de forma moderada.
En segundo lugar, el desarrollo de los futuros financieros precedió a las opciones y los swaps. A juzgar por la secuencia de desarrollo del mercado de futuros, las opciones se desarrollaron después de los futuros. Hasta cierto punto, las opciones son una forma avanzada de futuros y su propósito es proporcionar una herramienta para preservar el valor para el comercio de futuros. Con base en años de experiencia en la operación de futuros de productos básicos, nuestro país debería primero lanzar productos de futuros financieros, luego determinar el momento para lanzar gradualmente opciones financieras, swaps y otros derivados y, en última instancia, formar un sistema de mercado de derivados financieros relativamente completo.
En tercer lugar, en términos del desarrollo de derivados financieros, los futuros de bonos del Tesoro y los futuros de índices bursátiles deberían utilizarse como un gran avance. La escala de la deuda nacional y las acciones de mi país es bastante grande. Incluso si el mercado de valores actual está completamente regulado, sus fluctuaciones de precios siguen siendo inevitables. El lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles no sólo satisface la demanda del mercado, sino que también puede reducir los precios irrazonables. fluctuaciones. En mi país hay muchos tipos de deuda nacional, con vencimientos largos y grandes cantidades. Mientras los tipos de interés fluctúen, la demanda de cobertura es fuerte. Además, los futuros de bonos del Tesoro también son útiles para descubrir tasas de interés a plazo y promover la inversión a largo plazo.
(3) Fomentar la innovación de productos de derivados financieros y la innovación de sistemas de intercambio
El mercado de derivados financieros en sí es un mercado que está en constante innovación. La innovación es su vitalidad y su continuo desarrollo y. premisa de crecimiento.
La innovación de nuevos productos puede brindar nuevas oportunidades, ofrecer nuevos métodos de transacción y generar nuevos modelos de ganancias, promoviendo así el crecimiento continuo del volumen de transacciones. La innovación institucional de las bolsas puede mejorar rápidamente la competitividad de las bolsas en un corto período de tiempo mediante la introducción de capital y tecnología y tomando el camino de la expansión de bajo costo.
Mejorar la construcción de infraestructura del mercado de derivados financieros. El nivel técnico del mercado financiero interno todavía está muy por detrás del de los países desarrollados, y el grado de sistemas de comercio electrónico y en red es bajo. Debemos acumular fuerzas para fortalecer los servicios técnicos para las transacciones remotas fuera del sitio y promover vigorosamente el comercio electrónico y en red. modelos y proporcionar El desarrollo constante del mercado de derivados proporciona apoyo a la innovación tecnológica. Cuando las condiciones estén maduras, se deben explorar las transacciones en línea con divisas.
(4) Establecer y mejorar la legislación y el sistema de supervisión del mercado de derivados financieros
Como derivados financieros virtuales secundarios, se encuentran en la cima de la "pirámide invertida" del mercado financiero. sistema de riesgos Desde la estructura del sistema Desde la perspectiva de las instituciones financieras, la fragilidad de su estructura es obvia, lo que requiere el establecimiento de un sistema legislativo y regulatorio integral para el mercado de derivados financieros.
En términos de la construcción del sistema legislativo, primero, debemos formular una "Ley de Transacciones de Derivados Financieros" y una "Ley de Intercambio de Derivados Financieros" unificadas lo antes posible para asegurar la estabilidad, continuidad y consistencia de El marco regulatorio financiero En segundo lugar, debemos formular leyes y regulaciones correspondientes para diferentes tipos de derivados financieros para fortalecer la coordinación y operatividad de las diversas regulaciones.
En términos de la construcción del sistema regulatorio, debido a la tendencia de desarrollo de la industria financiera de operaciones separadas a operaciones mixtas, el sistema de supervisión separada original de mi país también debe pasar a un sistema de supervisión centralizada. Aprovechando la experiencia regulatoria de Europa y Estados Unidos, en primer lugar, es necesario establecer una agencia regulatoria unificada para implementar una supervisión centralizada de los negocios bancarios, de valores, de seguros y de transacciones de derivados para mejorar la eficiencia regulatoria. En segundo lugar, es necesario establecer un sistema de supervisión de autodisciplina de la industria y prestar atención a la supervisión no oficial y la autodisciplina de la industria del mercado de derivados financieros. Además, una supervisión eficaz de los mercados de derivados financieros requiere cooperación internacional.
(5) Cultivar e introducir talentos expertos y desarrollar fuerzas vertebrales
Las transacciones de derivados financieros son altamente técnicas y complejas, y son esencialmente diferentes del negocio bancario tradicional, ya que requieren talentos expertos para participar en el comercio de derivados y la gestión de riesgos. Los talentos de gestión de riesgos de los derivados financieros deben identificar, medir y controlar los riesgos de los derivados, por lo que también deben tener estructuras de conocimiento complejas y de alta calidad.
La competitividad fundamental del desarrollo en el siglo XXI es la competencia de talentos, y la clave para el desarrollo del mercado financiero son también los talentos profesionales. Adherirse a la combinación de capacitación independiente e introducción para cultivar un equipo de profesionales que estén familiarizados con las reglas operativas del mercado internacional, comprendan las características de desarrollo del mercado financiero de mi país, tengan conocimientos teóricos y una rica experiencia práctica, y brinden un apoyo sólido para el desarrollo sostenible del mercado de derivados financieros de mi país. Base de talento y amplio apoyo intelectual.
2) Modelo de alianza estratégica: este método todavía se basa en el acuerdo y el negocio de agencia de encomiendas, pero el contenido y el alcance de la cooperación entre las dos partes son más completos y extensos, y ambas partes tienen conciencia estratégica. y pensamiento estratégico sobre bancaseguros Hemos logrado un consenso relativamente consistente sobre el despliegue estratégico y las acciones estratégicas, y con el mismo objetivo, promoveremos el desarrollo común y lograremos una situación beneficiosa para los bancos, las compañías de seguros y los clientes.
(3) Modelo de empresa conjunta: es decir, un banco y una institución de seguros establecen conjuntamente una empresa. Los vínculos de capital se forman entre bancos e instituciones de seguros. En este modelo, los bancos proporcionan marcas, clientes y redes de ventas, mientras que las compañías de seguros proporcionan productos y son responsables del servicio al cliente y la gobernanza.
(4) Modelo de grupo de holding financiero: los bancos implementan operaciones mixtas en forma de grupos de holding financieros mediante la adquisición de participaciones directas o el establecimiento de compañías de seguros profesionales, ampliando el alcance comercial del banco al campo de los seguros. productos y servicios de seguros, aprovechando al máximo las ventajas de recursos del banco en información, redes, tecnología y clientes, para que los bancos y los seguros puedan promoverse y promocionarse mutuamente.
2. Estado de desarrollo actual de la industria de bancaseguros de mi país
Porque la bancaseguros puede ayudar a los bancos y compañías de seguros a diversificar sus negocios y evitar las fluctuaciones de ingresos causadas por la dependencia excesiva de un solo negocio.
Además, los bancos y las instituciones de seguros pueden utilizar aún más sus propios recursos a través del negocio de bancaseguros. Por lo tanto, la industria de bancaseguros ingresó rápidamente a China y sus ingresos por primas también han aumentado significativamente en los últimos años.