¿Cuál es el motivo de la caída del oro?
La tendencia a la baja de los tipos de interés reales en 2020 se puede dividir en dos etapas. En el primer semestre de este año, la Reserva Federal bajó las tasas de interés nominales. Debido a la epidemia mundial de marzo, la economía mundial se congeló, los mercados financieros se desapalancaron y el mercado de valores estadounidense perdió liquidez y cayó al punto de fusión tan pronto como abrió. Para la Reserva Federal, el principal conflicto en este momento es resolver la crisis de liquidez de los mercados financieros provocada por la epidemia. Como resultado, la Reserva Federal amplió rápidamente su balance, reduciendo el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años a menos del 0,6% desde un mínimo del 1,8% a principios de año.
2. Sin embargo, en la segunda mitad de 2020, la caída de las tasas de interés reales se debió principalmente al repunte de las expectativas de inflación provocado por el regreso a la normalización de la economía, porque los estímulos financieros dieron dinero a el sector residencial, pero todo el mundo entró en pánico porque la epidemia disminuyó y se reanudaron las actividades económicas normales. Por lo tanto, aunque las tasas de interés nominales siguen aumentando en esta etapa, las expectativas de inflación son más altas porque la economía está mejorando.
3. Cabe señalar que la tendencia a la baja de los tipos de interés reales ha cambiado recientemente. El tipo de interés real del bono del Tesoro estadounidense a 5 años sigue cayendo, pero el tipo de interés real del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha comenzado a subir.
4. ¡Ésta es la fuente de la presión a la baja sobre el oro! Como los rendimientos nominales de los bonos estadounidenses aumentaron demasiado rápido, la caída de las tasas de interés reales se vio obstaculizada.
5. Aunque el mercado tiene más expectativas para la expansión del estímulo fiscal posterior en los Estados Unidos, lógicamente hablando, el estímulo fiscal en los Estados Unidos significa que las expectativas de inflación seguirán aumentando, pero solo el mercado. reconoce las expectativas de inflación en el corto plazo, lo que hará que las tasas de interés reales caigan y, por lo tanto, que caiga la tasa de interés real de los bonos del Tesoro a cinco años.
6. En el mediano plazo, incluso si se mejoran las expectativas de estímulo fiscal, en comparación con el aumento de las expectativas de inflación, la probabilidad de que la política monetaria de la Reserva Federal vuelva a la normalización aumentará aún más, y la fuerza impulsora de la inflación aumentará aún más. La tendencia al alza en los rendimientos de los bonos estadounidenses también será mayor. En otras palabras, la tasa de interés nominal de los bonos estadounidenses a largo plazo está por encima de las expectativas de inflación, por lo que la tasa de interés real de los bonos estadounidenses a 10 años está aumentando. Esta es la razón por la cual la tasa de interés real de los bonos a largo plazo puede desviarse de la de corto plazo. -bonos a plazo.
7. El foco del problema no es sólo el oro, sino también el mercado financiero global. Ya sea el mercado alcista en el mercado financiero estadounidense o el mercado alcista en el mercado financiero global, se basan en gran medida en la tasa de interés real negativa de la deuda estadounidense.
8. La lógica es simple, debido a que la flexibilización de la Reserva Federal ha empujado las tasas de interés reales a valores negativos, los inversores que necesitan una asignación segura de activos tienen que buscar certeza o variedades seguras distintas a los bonos gubernamentales de todo el mundo. . Por ejemplo, en el segundo trimestre del año pasado, se asignaron fondos a una unidad de tecnología a medida que aumentó la demanda de oficinas en línea debido a la epidemia.