Cuestiones financieras, urgentes
De acuerdo con el principio de paridad de tasas de interés, la diferencia entre el tipo de cambio a término y el tipo de cambio al contado de dos monedas, si se expresa en términos de tasas de interés anuales, es aproximadamente igual a la diferencia de tasas de interés entre las dos monedas en el mercado financiero. En otras palabras, la tasa de prima (o descuento) de las divisas a término es aproximadamente igual a la diferencia de tasas de interés entre las dos monedas durante el mismo período. Las monedas con tasas de interés altas son descuentos y las monedas con tasas de interés bajas son primas.
Entonces su respuesta a esta pregunta es la siguiente: La tasa de prima a término de dólares estadounidenses en el mercado de Londres = 7%-5% = 2%.
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Cuando se trata de cotizaciones de tipos de cambio a plazo, a menudo se menciona el punto de descuento del tipo de cambio. El tipo de cambio a plazo se obtiene sumando o restando el punto de descuento del tipo de cambio al contado, que se calcula en relación con ambas monedas en el par de divisas cotizado. Este artículo ofrece varios ejemplos para ilustrar este problema.
En pocas palabras, tipo de cambio a plazo = tipo de cambio al contado × (1+I '×t)/(1+I '×t) I ' es la tasa de interés anual de la moneda cotizada, y I ' es la moneda base. La tasa de interés anual es, la diferencia entre el tipo de cambio a término y el tipo de cambio al contado es el punto de descuento y t es el plazo.
Por ejemplo, la tasa de interés anual I ' del dólar australiano es del 6%, la tasa de interés anual I ' ' del dólar estadounidense es del 5% y el tipo de cambio al contado del dólar australiano/EE.UU. El dólar australiano es 0,8000, entonces la cotización a plazo de 12 meses del dólar australiano/dólar estadounidense es 0,7925 y la cotización internacional convencional es un descuento a plazo de 75 puntos para el AUD/USD.
Esta fórmula se calcula en base a la paridad del tipo de cambio de cada moneda. Echemos un vistazo a la situación en la que la cotización a plazo del AUD/USD no es 0,7925.
Ejemplo 1: si el tipo de cambio a plazo se cotiza a 0,7900 (inferior a 0,7925), habrá una oportunidad de arbitraje sin riesgo:
(1) Pedir prestado 1.000 AUD a un precio tasa de interés anual del 6%, plazo 1 año, convertido a US$800 al precio actual, y depositado en el banco a una tasa de interés anual del 5%.
(2) Firmar un contrato a plazo, acordando vender 840 dólares estadounidenses a un tipo de cambio a plazo de 0,7900 un año después.
De esta manera, un año después, si depositas $800 en el banco a una tasa de interés del 5%, recibirás $840 en términos de capital e intereses. Cuando cumplas el segundo contrato, recibirás. recibe $840/0,7900 = 1063,30, sin incluir el reembolso del principal y los intereses del préstamo original de $1060. De esta manera no hay inversión de capital ni ganancia libre de riesgo de $3,30.
Ejemplo 2: Si el tipo de cambio a plazo se cotiza a 0,7950 (superior a 0,7925), también habrá oportunidades de arbitraje sin riesgo:
(1) Pedir prestado 1.000 USD a un precio tasa de interés anual del 5%. El plazo es de 1 año, convertido a AUD 1250 al precio actual y depositado en el banco con una tasa de interés anual del 6%.
(2) Firmar un contrato a plazo y aceptar vender 1.325 AUD a un tipo de cambio a plazo de 0,7950 un año después.
De esta forma, al cabo de un año, si depositas 65.438 dólares australianos + 0,250 dólares australianos a un tipo de interés del 6%, recibirás 65.438 dólares australianos + 0,325 dólares australianos en concepto de principal e intereses. Los ingresos por el cumplimiento del segundo contrato son US$65.438 + 0,7950 = US$65.438 + US$0.053,38, excluyendo el reembolso del principal y los intereses del préstamo original.
Por tanto, podemos ver que el cálculo del tipo de cambio a plazo está directamente vinculado a los tipos de interés de las dos monedas. En términos generales, las monedas de alto interés se descuentan en relación con las monedas de bajo interés, como el actual AUD/USD. Por el contrario, el tipo de cambio a plazo de una moneda con tipos de interés bajos frente a una moneda con tipos de interés altos es una prima, como el actual EUR/USD. Todo el mercado de divisas es enorme y hay pocas oportunidades de arbitraje libres de riesgos.
En la práctica, el cálculo de los puntos premium a plazo es más complicado. Por ejemplo, generalmente se calcula sobre la base de un interés compuesto continuo, y las tasas de interés de depósitos y préstamos no pueden ser las mismas, etc. , pero el principio de formación de precios a plazo es el anterior. Como inversores, no necesitamos profundizar en todos los factores complejos. Los puntos de inflexión de cada par de divisas se pueden encontrar en los sistemas de consultoría (como Reuters), y los puntos de inflexión son similares en todo el mundo (de lo contrario, habrá oportunidades de arbitraje). Es suficiente una comprensión general del proceso descrito en el ejemplo anterior.