¿Puede la promoción de inversiones frenar efectivamente la inflación?

Sabemos por los libros de texto que la apreciación del RMB puede suprimir eficazmente la inflación, que se basa principalmente en el efecto deflacionario de la apreciación de la moneda local. En términos generales, la apreciación del RMB puede provocar una disminución del precio de los bienes importados (especialmente el precio de las materias primas internacionales) y una disminución del nivel de precios internos, al mismo tiempo que el precio de los productos nacionales ha aumentado en relación con el precio de los productos nacionales. el precio de productos extranjeros similares, lo que resulta en una disminución de las exportaciones y una reducción de la demanda de exportaciones internas. La reducción de los niveles de precios internos, el aumento de los bienes importados, la reducción de los bienes exportados y la reducción del superávit comercial también pueden reducir la presión cambiaria. Como se menciona en el libro, la apreciación del RMB desempeña un papel muy importante a la hora de aliviar la presión inflacionaria interna.

Pero la situación actual es que es difícil reemplazar completamente los productos nacionales y extranjeros. La apreciación del RMB no sólo reducirá la presión de la inflación interna, sino que también promoverá aumentos de precios, porque existen dos requisitos previos para resolver la inflación interna mediante la apreciación del RMB: primero, los productos importados deben ser comparables con productos con aumentos de precios internos relativamente grandes. Fuerte efecto de sustitución; en segundo lugar, la reducción de precios de los productos importados causada por la apreciación debe ser mayor que el aumento de precios de productos nacionales similares. En el comercio de importación de materias primas, existen monopolios de importación de materias primas (como Sinopec y PetroChina que monopolizan las importaciones de petróleo) y controles fiscales sobre los bienes de consumo, que aumentarán el precio de las materias primas importadas disfrazadas. Incluso si se aprecian, es posible que no puedan hacerlo. reducir significativamente los niveles de precios internos. Por el contrario, es la expectativa de una apreciación continua del RMB lo que ha desencadenado una gran entrada de capital internacional, lo que ha provocado un aumento de las tenencias de divisas y de una gran cantidad de moneda base, lo que ha aumentado la presión para que aumenten los precios. Tomemos como ejemplo la cita clásica de Friedman: La inflación es un fenómeno monetario pase lo que pase.

Por lo tanto, la teoría de que la apreciación del RMB puede frenar la inflación a veces es difícil de demostrar en la práctica. Los bajos costos laborales de China hacen que los productos terminados sean de bajo precio y la demanda en el mercado internacional es fuerte (a los extranjeros también les gusta aprovechar las pequeñas ganancias). A menos que aumenten las importaciones, será realmente difícil reducir efectivamente el superávit comercial. Además, los planes de producción de muchas empresas se formulan con anticipación y son difíciles de cambiar en un corto período de tiempo. El modelo de exportación también es rígido y no se ajustará a tiempo debido a los cambios en los tipos de cambio, por lo que el impacto en el mercado. La caída de las exportaciones no es significativa.

Desde julio de 2005 hasta finales de 2010, el RMB se apreció un 25% frente al dólar estadounidense y un 14% frente al euro. Durante los últimos seis años aproximadamente, la tendencia de "depreciación interna y apreciación externa" del RMB se ha intensificado aún más, y todavía sentimos la presión de dos aumentos de precios significativos. La apreciación del RMB no sólo no logró "aliviar" las presiones inflacionarias internas, sino que el aumento de las expectativas de apreciación estimuló una gran entrada de capital internacional, lo que llevó a un aumento de las tenencias de divisas y de una gran cantidad de moneda base, que a su vez aumentó la presión sobre el aumento de los precios. Aunque los beneficios de la apreciación del RMB pueden aliviar la presión de la inflación importada, se ven compensados ​​en gran medida por los impuestos sobre algunas empresas estatales y bienes de consumo con derechos de importación.

Como han dicho los expertos, una fuerte apreciación del RMB 10 no sólo aliviará la presión inflacionaria interna, sino que también erosionará las ganancias de algunas pequeñas y medianas empresas comerciales de procesamiento que dependen en gran medida de las exportaciones, porque en En el campo del comercio exterior de mi país, las empresas comerciales procesadoras tienen más de 50 Los márgenes son reducidos y la mayoría de las transacciones se liquidan en dólares estadounidenses. Es probable que una fuerte apreciación del RMB tenga un impacto en la asequibilidad de las empresas y el empleo de los empleados.

Creo que desde la perspectiva de optimizar la estructura industrial, es necesaria una apreciación moderada del RMB. Pero el tipo de cambio no debería aumentar demasiado rápido y debería fluctuar en ambas direcciones con algunos altibajos. Esto puede reducir la velocidad de las entradas de capital internacional a China debido a las expectativas de apreciación y aliviar hasta cierto punto la presión inflacionaria interna. Como dijo el gobernador Zhou Xiaochuan: El tipo de cambio no es la principal herramienta para gestionar verdaderamente la inflación. Para resolver la presión inflacionaria interna, debemos basarnos en la aplicación integral de la política fiscal y la política monetaria, y utilizar herramientas de política monetaria como las tasas de interés, los coeficientes de reserva de depósitos y las operaciones de mercado abierto para controlar los precios. El tipo de cambio del RMB debe mantenerse en un nivel razonable y equilibrado, y no debemos rendirnos hasta el final para frenar la inflación y perturbar la dirección y los pasos de la reforma del tipo de cambio.